风险等级

中风险

业绩比较标准

中国战略新兴产业成份指数收益率×50%+中证港股通综合指数(人民币)×20%+中债综合财富(总值)指数收益率×30%

基金经理

曾鹏 -- 基金经理

投资目标

在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报,力争实现基金资产的长期稳健增值。

投资范围

本基金投资于国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票、存托凭证)、内地与香港股票市场互联互通机制下允许买卖的香港证券市场股票(以下简称“港股通标的股票”)、债券(国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券(含可分离交易可转换债券)、可交换债、次级债等)、货币市场工具、同业存单、资产支持证券、债券回购、银行存款、股指期货、国债期货、现金以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。

投资策略

本基金立足于投资从事科技创新的先锋或龙头企业发行的股票。本基金的投资策略主要包括:资产配置策略、股票灵活配置策略、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、资产支持证券投资策略、可转债可交债投资策略。 1、资产配置策略本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势,对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围,在保持总体风险水平相对稳定的基础上,力争投资组合的稳定增值。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。 2、股票灵活配置策略本基金通过分析国内外宏观经济趋势和评估证券市场投资风险,确定市场当期的系统性风险收益比,对各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定基金在股票、债券、现金类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。在总体风险预算相对稳定的基础上,持续地进行定期与不定期的资产配置风险评估,适时地做出相应的调整,力求实现基金组合的稳定增值。具体而言,本基金主要采用定性与定量相结合的方法决定股票资产配置比例,通过纵向和横向相对估值法决定市场风格导向,并确定最终科创主题股票资产配置比例。 (1)定性分析主要跟踪全球主要经济体OECD综合领先指标、PMI指数、主要国家汇率和利率趋势、国债收益率期限结构和信用利差情况,分析各个国家最新经济周期情况和潜在的地缘政治风险因素,依据沪深300指数市净率(P/B值)历史分位情况,初步确定基金在股票、债券、现金类大类资产配置比例。其次,依据创业板指数市净率(P/B值)历史分位情况,评估科创类股票的相对估值吸引力,确定科创类股票资产配置比例。最后,通过纵向对比科创主题主要上市公司相比其在上市前历次融资时的估值水平,确定科创主题主要上市公司估值走廊,合理判断当期估值吸引力,最终确定科创主题股票资产配置比例。 (2)定量分析主要采用两个核心指标进行定量分析,用于指导科创类股票资产的配置比例:沪深300指数市净率历史分位,创业板指数市净率的历史百分位数据。 1) 当过去5年以来沪深300指数市净率、创业板指数市净率的区间均值均处于历史的后20%分位时,表明当前A股整体、科创类股票均处于相对低估状态,我们将提升科创类股票资产配置,方式包括一级市场新股申购和二级市场买入,提升股票占基金资产的比例到60%-95%。基金管理人应自上述条件触发之日起的10个交易日内调整完成以满足上述比例限制。 2) 当过去5年以来沪深300指数市净率、创业板指数市净率的区间均值均处于历史的前20%分位时,表明当前A股整体、科创类股票均处于相对高估状态,我们将降低科创类股票资产配置,方式包括停止参与一级市场新股申购和二级市场卖出,降低股票占基金资产的比例到0-40%。基金管理人应自上述条件触发之日起的10个交易日内调整完成以满足上述比例限制。 3) 除上述两种情况以外,本基金股票资产占基金资产的比例为35%-80%,股票资产配置的重点是行业配置和个股选择,通过新股申购、二级市场交易分享企业价值增长红利。 我们将遵循优势企业的选择标准,寻找估值合理、盈利趋势向好的公司进行参与。基金管理人应自上述条件触发之日起的10个交易日内调整完成以满足上述比例限制。 过去5年以来沪深300指数P/B的区间均值处于 过去5年以来创业板指数P/B的区间均值处于 股票类资产比例(S)历史的后20%分位 历史的后20%分位 60%~95%历史的前20%分位 历史的前20%分位 0%~40%未触发上述条件的其他情形 35%~80% 3、股票投资策略本基金的股票投资策略主要包括科创主题投资策略、科创板股票投资策略和存托凭证投资策略,具体包括一级市场新股申购和二级市场股票投资。 (1)科创主题投资策略本基金采用主题投资策略,通过持续跟踪中国科技创新政策和产业路径,结合科技创新产业分析比较、上市公司战略规划及国际竞争力分析等方法,挖掘属于科技创新范畴的投资主题及相关股票(包括但不限于科创板公司股票),精选具有估值优势的个股,作为重点进行投资。 本基金对科创主题企业的界定参见本章上文“三、投资策略”。 未来如果基金管理人认为有更适当的科技创新主题划分标准,经履行适当程序后,基金管理人有权对科技创新主题的界定方法进行变更,并在招募说明书更新中公告。 (2)科创板股票投资策略本基金依托于基金管理的投资研究平台,跟踪并深入研究海外及国内科技创新行业的技术趋势、行业成长和市场格局,努力寻找并投资于所处市场空间广阔、具备技术产品优势和市场先导优势的科技企业,分享中国科技企业成长红利。科创板股票投资采用定量和定性分析相结合的策略: 1)定性分析本基金采用定性分析的主要目的是,识别出全部或部分具备以下特征的科创板上市公司: A.上市公司所处行业为国家产业政策鼓励,或者是限制国内相关产业发展、亟需补齐短板的紧缺产业; B.上市公司在行业中掌握核心技术优势,具有自主知识产权,具备一定竞争壁垒的核心竞争力; C.上市公司持续保持高强度的技术研发投入,并具备将研发成果转化为实用产品的能力D.上市公司具有良好的公司治理结构和社会责任历史,从公司控制人、管理层和中层技术人员均有完善的激励机制,企业信息披露公开透明; 2)定量分析由于科创板上市公司的特殊性,本基金将公司分为两类,并采用相应的定量分析方法,以识别具备潜在盈利弹性或持续成长能力的个股进行投资。 A.初期成长阶段:上市公司具备核心技术优势和产品转化能力,但由于处于行业成长初期,企业利润尚未体现。对这类公司,我们需要选取如下指标进行定量分析,识别相应投资价值。 成长性指标:行业增速和潜在市场空间,产业潜在空间/公司市值比,收入增长率,息税折旧前利润(EBITDA)增长率,经营性活动现金流入增长率,自由现金流增长率; 财务指标:毛利率、营业利润率、净资产收益率、投入资本回报率、经营性活动现金净流量、自由现金流净额、研发费用/收入比,息税折旧前利润/收入比,估值指标:市销率(P/S),市净率(P/B)、市现率(P/CF)和总市值; B.稳定成长阶段:上市公司的产品已经形成稳定销售,行业竞争格局开始趋于稳定,企业利润开始逐步体现。对这类公司,我们需要选取如下指标进行定量分析,判断公司合理价值。 成长性指标:营业利润增长率、净利润增长率、收入增长率、经营性活动现金流入增长率; 财务指标:毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营性活动现金净流入/利润总额等; 估值指标:市盈率(P/E)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市净率(P/B)、市销率(PS)和总市值; 3)组合股票的投资吸引力评估分析本基金紧密对组合中股票进行动态评估,使用相对价值评估方法,形成最终股票组合进行投资。相对估值主要包括两个方面: A.纵向对比:采用专业估值模型,合理使用市盈率、市净率和市销率指标,评估并确定科创板公司上市前历次融资中的估值走廊,确定二级市场公司估值中枢。 B.横向对比:运用国际化视野,合理使用上述估值指标,评估并比较科创板公司相对沪深市场/海外市场中类似业务公司的估值指标,选择其中价值被低估的公司。 本基金采用包括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA、P/S、产业潜在空间/公司市值比等估值方法,选择最具投资价值的股票构建投资组合。 4)投资组合构建与优化分别按照初期成长/稳定成长阶段的标准划分,定期动态评估基金组合中单个证券的预期收益及风险特性,对组合持仓进行动态优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化。同时监控组合中证券的估值水平和企业社会责任履行情况,在市场价格明显高于其内在合理价值、或者公司治理/企业社会责任出现重大风险时卖出证券。 5)港股通标的股票投资策略本基金基金资产通过港股通投资于港股,将重点关注以下几类港股通股票: A.在港股市场上市,行业中居于龙头地位,在技术或产品、市场竞争力强的代表性中资企业; B.所处行业为国家鼓励的科技行业、公司掌握核心技术优势、在我国境内有业务布局的香港本地和外资公司; C.港股市场在行业竞争结构、估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。 (3)存托凭证投资策略本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。 4、债券投资策略在选择债券品种时,首先根据宏观经济、资金面动向和投资人行为等方面的分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中,采用放大操作、骑乘操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益。 5、股指期货投资策略本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。 6、国债期货投资策略本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。 7、资产支持证券投资策略资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。 8、可转债可交债投资策略本基金利用宏观经济变化和上市公司的盈利变化,判断市场的变化趋势,选择不同的行业,再根据可转债、可交债的特性选择各行业不同的券种。本基金利用可转换债券的债券底价和到期收益率来判断转债的债性,增强本金投资的相对安全性;利用可转换债券溢价率来判断转债的股性,在市场出现投资机会时,优先选择股性强的品种,获取超额收益。 9、为了更好地实现投资目标,在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上,本基金可参与融资业务。 在条件许可的情况下,基金管理人可根据相关法律法规,参与融券业务和转融通证券出借业务。 今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。