风险等级

中低风险

业绩比较标准

中债总指数收益率

基金经理

祝松 -- 基金经理

投资目标

在严格控制投资风险的基础上,通过主要投资债券等固定收益类品种,同时兼顾部分被市场低估的权益类品种,力求使基金份额持有人获得持续稳定的投资收益。

投资范围

国债、金融债、次级债、企业债、可转换公司债券、央行票据、短期融资券、资产支持证券、债券回购和股票(含一级市场新股申购)、权证(仅限于通过投资可分离转债而获得的权证)等权益类品种,以及中国证监会允许基金投资的其它固定收益类金融工具。

投资策略

1、固定收益类品种投资策略 (1)利率策略利率是固定收益类品种最主要的风险来源和收益来源。因此利率策略的选择对基金的投资风险与收益尤为重要。利率策略的选择取决于利率的走势和收益率曲线变动两个方面。本基金通过对宏观经济状况和货币政策等因素的研究,形成对未来市场利率变动方向的预期,主动地调整债券投资组合的久期,提高债券投资组合的收益水平;通过对债券市场具体情况的分析判断,形成对未来收益率曲线形状变化的预期,相应地选择子弹型、哑铃型或梯形的组合期限配置,获取因收益率曲线的形变所带来的投资收益。 (2)类属配置策略本基金根据对金融债、企业债等债券品种与同期限国债之间收益率利差的历史数据比较,结合当时的市场环境,形成利差预期,主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例,降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例,获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 (3)券种的选择策略在以上债券资产久期、期限和类属配置的基础上,本基金根据债券定价模型,选择最具有投资价值优势的债券品种进行投资。 (4)动态增强策略在以上债券投资策略的基础上,本基金还将根据债券市场的动态变化,采取多种灵活策略,获取超额收益,主要包括: 1)骑乘策略骑乘策略是指当收益率曲线相对陡峭时,买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券,即收益率水平处于相对高位的债券,随着债券剩余期限缩短,债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,通过债券的收益率的下滑,获得资本利得收益。 2)息差策略息差策略是指通过不断正回购融资并持续买入债券的操作,只要回购资金成本低于债券收益率,就可以达到杠杆放大的套利目标。 3)套利策略a.利用同一债券品种在不同债券市场上的价格差异,通过无风险套利操作获得由于市场分割带来的超额收益; b.利用同期限债券回购品种在不同市场上的利率差异,通过开展无风险套利操作,提高投资组合的盈利能力; c.利用同期限债券品种在一、二级市场上的收益率差异,通过投资品种的转换获得一、二级市场的差价收入; d.随着未来利率期货、利率期权、利率互换等可以有效规避利率风险的金融衍生产品的推出,在主管机关批准后积极开展套利操作。 4) 可转换公司债的投资策略可转换公司债券是一种介于股票和债券之间的债券衍生投资品种,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金在对可转换公司债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,利用可转换公司债券定价模型进行估值分析,选择合适的品种买入持有。本基金持有的可转换债券可以转换为股票。本基金投资于可转换债券的比例不超过基金资产净值的 30%。同时,本基金可以投资认购可分离交易的可转换公司债券。 5)资产支持证券等品种投资策略资产支持证券由于受到诸多因素影响,定价更为复杂。本基金将根据资产支持证券自身的特点,建立相应的定价模型,并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值后再进行投资。 2、股票投资策略股票投资采用“行业配置”与“个股选择”双线并行的投资策略,并通过灵活的仓位调控等手段来避免市场中的系统风险。 (1)仓位控制策略对于股票的投资,本基金主要根据股票市场的走势进行仓位控制:当股票市场处于上涨波段时,本基金将在限定的股票投资比例范围内提高股票投资比例,实现较高回报;当市场震荡运行时,利用市场失衡,重点投资低估的行业、个股,进行波段操作;当市场将下跌或风险较高时,减少股票投资比例甚至不投资股票,尽量回避股市风险。 (2)行业配置策略本基金行业配置采取适度分散、相对集中的配置策略。重点投资景气周期处于拐点或者景气度处于上升阶段的相关行业,同时通过投资于五个以上行业来避免过大的非系统风险。 (3)精选个股策略本基金的选股将主要考虑紧密联系我国目前的宏观经济背景和制度变迁,把握以下三个指标选择股票: 管理优秀、治理结构完善;具有稳定、持续的增长能力;公司资产负债率较低、现金流充裕。 (4)止盈止损策略当股票市场基本面没有好转的情况下,基金股票资产跌幅超过投资委员会规定的风险线时,本基金将逐步减少股票仓位,把损失控制在有限范围内;当基金股票资产盈利超过投资委员会规定的止盈线时,本基金将主动梯度式降低股票仓位,以锁定收益。 (5)新股申购策略本基金将研究首次发行股票及增发新股的上市公司基本面,估计新股上市交易的合理价格,并参考一级市场资金供求关系,制定相应新股申购策略。本基金对于通过参与新股申购所获得的股票,将比较市场价格与其内在合理价值,决定继续持有或者卖出。 3、基金投资决策 (1)决策依据1)国家有关法律、法规和基金合同的有关规定; 2)国内国际宏观经济环境、国家货币政策、利率走势及通货膨胀预期、国家产业政策; 3)各行业发展状况、市场波动和风险特征; 4)上市公司研究,包括上市公司成长性的研究和市场走势; 5)证券市场走势。 (2)投资流程1)行业研究小组:行业研究小组对于宏观经济、行业、上市公司、投资策略等与投资决策有关的内容都会进行全面深入的研究,作为投资决策的依据。 2)投资决策委员会:确定本基金总体资产分配和投资策略。投资决策委员会定期召开会议,由公司总经理或指定人员召集。如需做出及时重大决策或基金经理小组提议,可临时召开投资决策委员会会议。 3)基金经理(或管理小组):设计和调整投资组合。设计和调整投资组合需要考虑的基本因素包括:每日基金申购和赎回净现金流量;基金合同的投资限制和比例限制;研究员的投资建议;基金经理的独立判断;大数据与金融工程部的分析报告等。 4)大数据与金融工程部:定期和不定期对基金投资组合进行投资绩效评估,向基金经理(或管理小组)提供相关分析报告。 5)风控管理部:监控各类基金投资运作。