风险等级

中风险

业绩比较标准

国泰大宗商品配置指数(全收益指数)

基金经理

朱丹 -- 基金经理

投资目标

本基金通过在大宗商品各品种间的分散配置以及在商品类、固定收益类资产间的动态配置,力求在有效控制基金资产整体波动性的前提下分享大宗商品市场增长的收益。

投资范围

本基金的投资范围包括法律法规允许的、在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金(包括ETF)、债券、银行存款、货币市场工具以及其他金融工具。

投资策略

本基金的投资策略为首先确定基准配置比例,包括商品类、固定收益类资产间的大类资产配置比例和各商品品种间的品种配置比例,然后以基准配置比例为参照构建投资组合,最后根据市场波动性调整固定收益类资产比例,以求将投资组合的整体风险控制在特定的水平以内。 1.资产配置策略 本基金的资产配置策略在于确定基准配置比例,包括大类资产配置比例和各商品品种配置比例。 1)各商品品种间的配置比例 国际上的大宗商品品种繁多,本基金拟投资的商品品种主要可分为以下四大类别: 能源类:包括原油、天然气、燃料油、汽油、瓦斯油等等; 工业金属类:包括铝、锌、铜、镍、铅等等; 贵重金属类:包括黄金、白银等等; 农产品类:玉米、小麦、大豆、白糖、棉花、咖啡、可可、牲畜等等。 在商品品种配置比例的选择上,将以分散配置、均衡配置为出发点,综合考虑各商品品种历史表现以及商品市场基本面等各方面因素,力求构建一个相对稳定的商品品种配置比例基准,在全面反映大宗商品走势的同时,尽量降低商品类资产整体的波动性。 具体而言,在商品品种配置比例方面考虑以下因素: - 各商品品种各自价格的历史表现和历史波动性 - 各商品品种价格间历史相关性 - 各商品品种的全球产量、交易量 - 各商品品种的可投资性(即是否可通过商品类基金进行投资) 2)大类资产配置比例 本基金的大类资产类别包括商品类资产和固定收益类资产,大类资产配置以严格控制风险为目标,力求将资产的整体年化波动率控制在不超过15%的水平。 具体而言,可分为以下步骤: - 对商品资产部分近期的历史实际波动率进行计算并年化; - 如商品资产部分历史实际波动率小于15%,则将固定收益类资产比例设置为零。 - 如商品资产部分历史实际波动率大于15%,则提高固定收益类资产比例,以求将资产的整体历史实际波动率降至15%以内。 本基金管理人与德意志银行合作,对以上资产配置方法进行了固化和完善,制定了基准配置组合和定期调整方法。为对组合的表现进行持续跟踪,由德意志银行以指数的形式进行发布了国泰大宗商品配置指数,并以此指数作为本基金的业绩比较基准。关于指数的更多细节参见(六)业绩比较基准。 2.商品类基金投资策略 本基金的商品类基金投资将主要参照基准配置比例中的商品品种配置比例进行配置,具体方法如下: 1)根据基准配置比例中商品部分各商品品种的成分和权重,在商品基金中抽样选择基础资产商品品种与基准配置比例中商品部分相同或接近的基金,组成初选基金池。 2)通过量化模型进行最优化分析,从备选基金池中选取基金构建组合。最优化目标为组合与基准配置比例中商品部分的日收益率序列的相关系数最大化,并据此求解组合中各基金的权重。 3)当基准配置比例定期或不定期进行调整时,通过量化模型重新计算,对组合进行相应调整。 4)由基金管理人基于对宏观经济和各商品品种基本面的判断,综合评估历史波动率是否准确反映了各商品品种的市场风险,并对组合进行适度调整。 3.固定收益类资产投资策略 本基金投资的固定收益类资产指现金、银行存款、债券、债券型公募基金(含债券型ETF)、货币市场基金(含货币型ETF)。 在确定了商品类基金的组合后,本基金将参照基准配置比例中固定收益类资产的配置比例进行配置,并根据所构建商品类基金组合的实际历史波动率加以调整,力求将基金资产的整体波动率控制在年化15%以内。 由于本基金固定收益类资产投资的目的是优化流动性管理和分散投资风险,因此在投资策略会侧重于短久期、高流动性、高信用等级的品种进行投资。 4.衍生品投资策略 本基金投资衍生品主要采取组合避险策略和有效管理策略。衍生品的投资比例应根据法律法规、本基金合同的规定,在充分考虑投资需要后予以确定。