景气度回暖,否极泰来

行业景气度回暖,基本面向好

随着国内经济逐步复苏,银行让利压力有望缓解。2021年行业增长逻辑切换为“价稳量缩”,息差收入有望进一步提升。根据Wind一致预测,2021/2022年行业净利润均将保持5.0%以上的增长,容易获得稳健资金青睐。

银行板块估值处于历史低位,安全边际高。截至3月末,申万银行PB仅0.75倍,2010年以来分位数为10%,处于历史低位,PE仅7.6倍,具有较高的安全边际。最新季报披露,公募基金于去年四季度小幅加仓银行,但持仓比重仍处于历史低位,多重利好因素下,银行板块估值有望向上修复。

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