风险等级

中风险

业绩比较标准

中证 800 指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%

基金经理

徐喻军 -- 基金经理

投资目标

本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报。本基金注重对中国经济演化趋势的研究,在本基金界定的成长演化主题范围内,通过量化多因子模型精选股票,力争获取行业成长红利和个股超额收益。

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市交易的股票(包括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票)、股指期货、国债期货、股票期权、债券(包括但不限于国债、金融债、地方政府债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、政府支持机构债券、政府支持债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。本基金还可以参与融资业务。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

投资策略

本基金采用的投资策略主要包括: (一)资产配置策略 本基金依据宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析,重点关注包括 GDP 增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势,同时强调金融市场投资者行为分析,关注资本市场资金供求关系变化等因素,在深入分析基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度,形成资产配置方案。 (二)股票投资策略 1、成长演化主题的界定 本基金所定义的“成长演化”投资主题,“成长”指未来发展潜力较大,且成长性可持续的行业,“演化”指符合中国经济演化趋势的行业。本基金在兼顾“成长”和“演化”两方面考察标准的情况下,筛选出符合以下标准的行业。 (1)符合产业发展路径和趋势 从中国和境外发达国家的产业发展路径来看,产业发展路径有一定规律性:一二三产业顺次发展,目前三二产业融合发展。在 GDP 产业结构中,成长相关行业占比上升,消费相关行业占比平稳,周期相关行业占比下降。因此,本基金将重点配置于第二和第三产业下的细分子行业,其中主要投资于成长相关行业和部分消费相关行业。 (2)符合产业政策导向 本基金将密切跟踪我国的产业政策,重点配置新产业政策受益较大的子行业。 (3)行业具有可持续成长性 本基金将密切跟踪近年来我国行业增加值占比上升较快的行业,优先选取行业增长较快且有较大的成长空间的行业进行配置。 根据上述筛选标准,以下七个行业归属于本基金所指的“成长演化”投资主题。 成长相关行业:计算机、电子、医药生物 消费相关行业:食品饮料、家用电器、休闲、保险 2、行业配置策略 成长演化主题的各个行业之间的配置,主要通过分析行业的流动性、市值、景气度、宏观周期所处阶段、估值和盈利趋势等方面,综合评估后进行权重配置和动态调整。 3、个股投资策略 在本基金界定的成长演化主题范围内,本基金主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果,基金管理人结合市场环境和股票特性,精选个股产出投资组合,以追求超越业绩比较基准表现的业绩水平。 超额收益模型:该模型通过构建多因子量化系统,综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素,以自下而上为主,自上而下为辅,分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。具体而言,超额收益模型是一个多因子打分系统,分别从不同维度刻画个股的潜在收益,主要包括: 1)估值因子:包括市净率、市盈率等。估值越低,相对同类型公司便宜,得分越高; 2)盈利质量因子:包括经营性现金流、财务杠杆等。盈利有现金流支撑的公司得分越高; 3)动量因子:包括过去 3-6 个季度盈利增速、价格趋势等。盈利稳定的公司,未来更有可能延续该趋势,得分越高; 4)情绪因子:包括分析师评级、盈利预测等。分析师买入评级对股价有正面支撑作用,评级越高,得分越高。 综合以上几方面的评分,经模型评估定价偏低的资产具有投资价值,定价过高的资产应当考虑回避。 风险模型:该模型控制投资组合对各类风险因子的敞口,包括基金规模、资产波动率、行业集中度等,力求主动风险以及跟踪误差控制在目标范围内。 成本模型:该模型根据各类资产的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测本基金的交易成本,能有效控制基金的换手率。 (三)债券投资策略 出于对流动性、跟踪误差、有效利用基金资产的考量,本基金适时对债券进行投资。通过研究国内外宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化、资金流动情况的研究,结合宏观经济模型(MEM),采取自上而下的策略判断未来利率变化和收益率曲线变动的趋势及幅度,确定组合久期。进而根据各类资产的预期收益率,确定债券类的资产配置。通过预测收益率曲线变动的幅度和形状,对比不同信用等级、在不同市场交易债券的到期收益率,结合考虑流动性、票息、税收、可否回购等其他决定债券价值的因素,发行市场中个券相对失衡的状况。在债券构建和管理过程中,本基金管理人将具体采用期限结构配置、利率预测、信用利差和时机策略等管理手段进行个券选择。 (四)资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时,基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。 (五)股指期货投资策略 本基金参与股指期货交易,将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,制定相应的投资策略。 1、时点选择:基金管理人在交易股指期货时,重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向、和技术指标等因素。 2、套保比例:基金管理人根据对指数点位区间判断,在符合法律法规的前提下,决定套保比例。再参考基金股票投资组合的贝塔值,具体得出参与股指期货交易的买卖张数。 3、合约选择:基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据,选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。 (六)国债期货投资策略 本基金可基于谨慎原则,将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,运用国债期货对基本投资组合进行管理,提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 (七)股票期权投资策略 本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 (八)融资策略 本基金参与融资业务将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束,合理利用融资发掘可能的增值机会。投资原则为有利于基金资产增值,控制下跌风险,对冲系统性风险,实现保值和锁定收益。 今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,本基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。 (九)现金管理策略 出于对流动性、有效利用基金资产的考量,本基金适时对各类现金管理工具进行投资。本基金主要通过协议存款、剩余期限一年以内的债券、货币市场工具及债券回购等方式进行现金管理。