风险等级

中风险

业绩比较标准

中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+上证国债指数收益率*20%。

基金经理

陈文凯 -- 基金经理

投资目标

本基金通过深入的公司基本面研究,精选具有可持续高质量成长且估值具有吸引力的公司进行价值投资,在严格控制组合风险和回撤的前提下,实现投资业绩的可复制性和可持续性,从而实现基金资产的长期和稳定增值。

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)、债券(国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据等)、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。本基金还可以根据相关法律法规的规定参与融资业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

投资策略

1、资产配置本基金将通过研究国内国际宏观经济趋势、货币政策、财政政策、企业盈利周期、估值水平等可能影响证券市场的重要因素,对各大类资产的风险收益特征进行深入分析,在严格控制组合风险的基础上,调整或确定各大类资产的配置比例,实现基金资产的长期、稳定和持续增值。 2、股票投资策略本基金以深入的基本面研究为核心,专注投资于具有可持续的高质量成长且估值具有吸引力的公司,结合对宏观经济形势和宏观政策的分析,精选盈利能够可持续增长的行业,定性分析和定量分析相结合,严格控制组合风险和回撤,自下而上精选个股构建投资组合,实现组合业绩的可复制性和可持续性。 (1)行业配置策略本基金将结合基金管理人的研究优势,以全球视野为出发点,根据国内外行业发展经历与趋势,结合行业所处发展阶段、行业集中度、行业竞争格局、行业景气度和盈利周期、个股基本面、以及根据对不同市场风险状态下行业回报的分析,调整或确定行业配置比例。在控制组合风险的前提下,本基金主要选择景气度和盈利相对稳定或者上升、符合社会和经济发展趋势、成长空间大的行业。 (2)个股选择策略本基金认为公司基本面是驱动股票长期投资回报的最主要因素,将以公司基本面研究即定性分析为核心,结合定量分析,坚持“成长、质量和估值”相结合的系统化投资理念,自下而上精选优秀个股,在控制组合风险的前提下构建投资组合,实现投资业绩的可复制性和可持续性:1)成长:业绩的可持续增长本基金主要选择具有可持续的盈利和成长趋势的上市公司。通过深入分析产业趋势包括结构性变化或周期性变化、竞争格局、上市公司产品周期、盈利周期或拐点、经营业绩、财务杠杆、信贷状况等指标,精选基本面发生正面和可持续变化的公司。同时,在经济结构转型、产业结构升级的大背景下,选择符合未来经济和行业发展方向的公司。定量分析:本基金将借助企业的销售收入增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率、经营性现金流增长率、每股收益增长率、股息增长率等指标来考虑公司的成长性。2)质量:长期复利本基金主要选择质量较高的公司,这类公司商业模式和盈利模式具有很强的韧性,能够有效穿越不同及市场周期,从而获取高质量公司所带来的长期复利回报,实现投资业绩的可复制性和可持续性。定价权: 精选具有产品或服务定价权的公司。这类公司是产品或服务价格的制定者而不是价格的接受者。定价权的源泉包括但不限于品牌、产品质量、技术壁垒、稀缺性、垄断、特许经营和地域限制。商业和盈利模式护城河:精选具有难以复制和难以逾越的商业模式和盈利模式护城河的公司。商业模式和盈利模式护城河的源泉包括客户粘性、高转换成本、公司建立的产品和服务自循环生态系统、公司文化、品牌、规模经济导致的低成本、以及基于时间、规模和产品或服务复杂性建立的进入壁垒。现金制造和盈利能力:精选主营业务能产生稳定或可预期现金流的公司,并且能够产生可持续和较高的投资资本回报,同时主营业务所在行业具有足够的成长空间以便于再投资。 这类公司即使在外部环境困难的情况下,也能够通过自身产生的现金流进行再投资,获取较高投资回报,长期保持较高的内生有机增长。核心竞争优势:精选具有核心竞争优势的公司。公司在管理能力、技术、产品、创新和研发能力、品牌和人才结构等方面具备长期竞争力。管理团队:精选管理团队稳定、稳健、独立和专业经验丰富的公司。遵守国家法律法规、聚焦公司主业、注重公司长期发展、公司业务团队职能和职责清晰、维持稳健的资产负债表和现金流、以及信息披露透明等。环境、社会责任和公司治理结构(ESG):精选建立了健全的公司治理结构的公司。股东结构稳定、兼顾中小股东利益、无大股东侵害上市公司利益、以及具有合理的激励与约束机制。同时本基金关注上市公司是否合理承担社会责任和环境投资。定量分析:本基金将借助企业净资产收益率(ROE)、总资产收益率(ROA)、销售毛利率、销售净利率、资产负债率、流动比率等指标来考虑公司的质量。3)估值:有吸引力的估值水平本基金精选估值具有吸引力或有提升空间的公司。估值水平主要是和同行业或市场进行横向比较,或者和上市公司自身历史估值进行比较,具有吸引力。定量分析:估值可能运用的指标包括市盈率(PE)、市净率(PB)、市现率(PCF)、自由现金流比价格(FCF/P)、市销率(PS)、市盈率比成长(PEG)、股息率等。 (3)组合风险和回撤管理本基金对组合的大类资产、行业、投资风格、系统性风险和非系统性风险等风险暴露进行管理,控制组合回撤,同时挖掘相应的投资机会,提高投资业绩的可复制性和可持续性。 对投资风格的风险管理包括成长、质量、估值、趋势、波动性、市值、流动性以及预期等。 (4)港股投资策略本基金可以通过内地与香港股票市场交易互联机制投资香港股票,并且重点投资于符合本基金“成长、质量和估值”相结合投资理念的上市公司。本基金也可以根据基金经理判断选择不投资香港股票。 3、债券组合投资策略本基金债券投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上,有效利用基金资产,提高基金资产的投资收益。本基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内财政政策与货币市场政策等因素对各类债券的影响,进行合理的利率预期,判断市场的基本走势,制定久期控制下的资产类属配置策略。在债券投资组合构建和管理过程中,本基金管理人将重点关注非信用类固定收益类证券(国债、中央银行票据等),具体采用期限结构配置、市场转换、信用利差和相对价值判断、信用风险评估、现金管理等管理手段进行个券选择。 4、资产支持证券投资策略在对市场利率环境深入研究的基础上,本基金投资于资产支持证券将采用久期配置策略与期限结构配置策略,结合定量分析和定性分析的方法,综合分析资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险、税收溢价等因素,选择具有较高投资价值的资产支持证券进行配置。 5、股指期货投资策略在法律法规允许的范围内,本基金可运用股指期货对基金投资组合进行管理,以套期保值为目的,对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险,提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的股指期货合约,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。 6、融资业务的投资策略本基金参与融资业务,将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件,选择合适的交易对手方。同时,在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下,确定融资比例。