风险等级

中高风险

业绩比较标准

中证军工指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%

基金经理

郑晓曦 -- 基金经理

投资目标

在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下,通过专业化研究分析,力争实现基金资产的长期稳定增值。

投资范围

本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具、权证、股指期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但需符合中国证监会的相关规定。

投资策略

1、资产配置策略 本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势,对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围,在保持总体风险水平相对稳定的基础上,力争投资组合的稳定增值。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。 2、股票投资策略 本基金依托于基金管理人的投资研究平台,紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向,争取抓住新经济成长,努力探寻在调结构、促改革中具备长期价值增长潜力的上市公司。股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。 1)“军工改革”股票投资范围的定义 国防军工行业是国民经济的主体,也是“科技创造第一生产力”的典型。更加作为“国之利器、立国之本、强国之源”,一直受到国家高层的重视,我国不断深化军工领域的改革,带来了多方面的利好。本基金主要投资于国防军工板块在各个相关领域的军队改革、军工企业改革、军民融合机制改革、市场化定价改革及国防军工装备技术研发系统改革所带来的巨大投资机会。上述“军工改革”所涉及的主要内容和相关行业以下具体说明。 第一,“军工改革”涉及到的重点领域包括且不限于: ①军队改革。包括军队领导管理体制改革;联合作战体制改革;军官人力资源政策制度改革;军队规模结构改革;军队现代化改革等。 ②军工企业改革。包括推进军工国有企业改革、完善现代企业制度和国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导、为国有企业改革创造良好环境条件等方面。 ③军民融合机制改革。包括军用技术转民用和民营资本参与军工科研生产等两大方面;其中改革需要提高对加强军民科技合作重要性的认识,明确军民科技合作的总体要求,加强军民科技合作的规划,提高企业接受军转民技术的能力,创新军民科技合作的方式,鼓励民营企业参与军企的改制,强化军民科技合作的信息交流,加强军民科技合作的中介等。 ④市场化定价改革。包括军队后勤市场化改革、军品市场化定价改革等。 ⑤国防军工装备技术研发系统改革。包括军工事业单位分类改革,军工研究科研院所改制所涉及到的财政科研经费支出与企业税收改革;科研人员收入及社会保障改革;土地制度改革;军工资产定价改革等。 第二,“军工改革”涉及到的细分行业包括且不限于: ①航空航天装备。包括大型飞机的研制,干支线飞机、直升机、无人机、通用飞机的产业化,航空发动机,机载设备;以及新一代运载火箭、卫星、空天地宽带互联网系统、航天技术等。 ②先进制造设备。包括军用技术改革生产所需的高档数控机床和数控系统、伺服电机、轴承等关键部件以及各种先进制造试验测试设备,军用战术机器人、军用后勤保障机器人和机器人本体、减速器、伺服电机、控制器等核心零部件。 ③军用高技术船舶。包括军用舰艇的制造、航母舰队的建造,以及建造军用舰艇所涉及的导弹、材料、光电系统和船舰雷达等分系统。 ④军用新材料。包括军用高性能结构材料、功能性高分子材料、特种无机非金属材料、先进复合材料,以及超导材料、纳米材料、石墨烯、生物基材料等战略前沿材料。 ⑤新一代信息技术产业。包括军民用雷达和军民用信息化建设所需集成电路及专用设备、信息通信设备、操作系统及工业软件等。 ⑥陆军装备及军民用核技术。包括各种主战坦克、步兵战车、装甲车、火炮及轻兵器、单兵作战系统;以及陆军航空装备。各种战略战术核武器、核装备及其辅助设备以及维护系统等。 ⑦北斗导航系统及高分对地观测系统。包括北斗系统与高分对地观测系统的芯片、高端半导体组件、系统集成设备、地面设备及维护等。 ⑧先进的发动机系统。包括汽柴油动力设备、核心零部件的研制生产及维护;航空发动机、燃气轮机设备、相关核心零部件研制生产及维护;船舰动力设备及核心零部件研制生产及维护;航天系统动力设备及核心零部件研制生产及维护;核动力设备及核心零部件研制生产及维护等。 第三,基于以上“军工改革”涉及的主要内容及细分行业,本基金的投资股票范围包括: A、申银万国一级行业分类中的机械设备、电气设备、国防军工、通信、计算机、轻工制造、家用电器、电子、化工、有色金属等。 B、主业并非上面所述的行业,但有业务与“军工改革”相关、正处于培育期或发展期、未来有潜力成长为主业的上市公司。 2)定性分析 在定性分析方面,本基金主要挑选全部或部分具备以下特征的上市公司: A、新经济体制下受益于军队和军工改革,分享军工改革红利的优质企业; B、公司所处的行业符合国家的战略发展方向,并且公司在行业中具有明显的竞争优势; C、具备一定竞争壁垒的核心竞争力; D、公司具有良好的治理结构,从大股东、管理层到中层业务骨干有良好的激励机制,并且企业的信息披露公开透明; E、公司具有良好的创新能力。 3)定量分析 本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。 A、成长性指标:营业利润增长率、净利润增长率和收入增长率等; B、财务指标:毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营活动净收益/利润总额等; C、估值指标:市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值。 3)组合股票的投资吸引力评估分析 本基金利用相对价值评估,形成最终的股票组合进行投资。相对价值评估主要运用国际化视野,采用专业的估值模型,合理使用估值指标,将国内上市公司的有关估值与国际公司相应指标进行比较,选择其中价值被低估的公司。本基金采用包括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA等估值方法。力争选择最具有投资吸引力的股票构建投资组合。 4)投资组合构建与优化 基于基金组合中单个证券的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化,同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。 3、债券投资策略 在选择债券品种时,首先根据宏观经济、资金面动向和投资人行为等方面的分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中,采用放大操作、骑乘操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益。 4、权证投资策略 本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,主要考虑运用的策略包括:价值挖掘策略、杠杆策略、获利保护策略、价差策略、双向权证策略、买入保护性的认沽权证策略、卖空保护性的认购权证策略等。 基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,通过资产配置、品种与类属选择,谨慎进行投资,追求较稳定的当期收益。 5、股指期货等投资策略 本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。 6、资产支持证券投资策略 资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。 今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。