南方多利增强债券型证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2026 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方多利增强债券 基金主代码 202102 交易代码 202102 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007 年 8 月 28 日 报告期末基金份额总额 2,213,820,010.63 份 本基金属于债券型基金，投资目标是在债券稳定收益的基 投资目标 础上，通过股票一级市场申购等投资手段积极投资获取高 于投资基准的收益。 首先我们根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行 为分析判断未来利率期限结构变化，并充分考虑组合的流 动性管理的实际情况，配置债券组合的久期和债券组合结 投资策略 构；其次，结合信用分析、流动性分析、税收分析等综合 影响确定债券组合的类属配置；再次，在上述基础上利用 债券定价技术，进行个券选择，选择被低估的债券进行投 资。在具体投资操作中，我们采用骑乘操作、放大操作、 换券操作等灵活多样的操作方式，获取超额的投资收益。 业绩比较基准 中央国债登记结算公司中债总指数（全价）。 风险收益特征 本基金为债券型基金，属证券投资基金中的低风险品种， 预期收益高于货币市场基金，风险低于混合型基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方多利增强债券 A 南方多利增强债券 C 下属分级基金的交易代码 202103 202102 报告期末下属分级基金的份 1,930,731,654.40 份 283,088,356.23 份 额总额 注：1.本基金系原南方多利中短期债券投资基金于 2007 年 8 月 28 日转型而来。 2.本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方多利”。 3.本基金自 2009 年 9 月 23 日起增加 A 类收费模式，原有收费模式称为 C 类。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 10 月 1 日－2025 年 12 月 31 日） 南方多利增强债券 A 南方多利增强债券 C 1.本期已实现收益 20,738,762.79 3,454,918.95 2.本期利润 26,273,725.94 3,962,961.37 3.加权平均基金份额本期利 0.0143 0.0131 润 4.期末基金资产净值 2,401,762,231.48 351,050,140.67 5.期末基金份额净值 1.2440 1.2401 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方多利增强债券 A 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 1.16% 0.23% -0.13% 0.07% 1.29% 0.16% 过去六个月 3.54% 0.25% -1.68% 0.08% 5.22% 0.17% 过去一年 7.63% 0.25% -2.32% 0.11% 9.95% 0.14% 过去三年 15.71% 0.21% 4.70% 0.10% 11.01% 0.11% 过去五年 24.58% 0.20% 7.29% 0.09% 17.29% 0.11% 自基金合同 130.85% 0.19% 15.76% 0.11% 115.09 0.08% 生效起至今 % 南方多利增强债券 C 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 1.10% 0.23% -0.13% 0.07% 1.23% 0.16% 过去六个月 3.39% 0.25% -1.68% 0.08% 5.07% 0.17% 过去一年 7.32% 0.25% -2.32% 0.11% 9.64% 0.14% 过去三年 14.70% 0.21% 4.70% 0.10% 10.00% 0.11% 过去五年 22.75% 0.20% 7.29% 0.09% 15.46% 0.11% 自基金合同 140.42% 0.20% 21.64% 0.12% 118.78 0.08% 生效起至今 % 3.2.2 自基金转型以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金从 2009 年 9 月 23 日起新增 A 类份额，A 类份额自 2009 年 9 月 24 日起存续。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 女，清华大学金融学学士、硕士，特许 金融分析师（CFA），具有基金从业资格。 2007 年加入南方基金，担任信用债高级 分析师，现任固定收益投资部总经理、 固定收益投资决策委员会委员。2010 年 本基金 2020 年 9 9 月 21 日至 2012 年 6 月 7 日，任南方宝 李璇 基金经 月 4 日 - 18 年 元基金经理；2012 年 12 月 21 日至 2014 理 年 9 月 19 日，任南方安心基金经理；2015 年 12 月 30 日至 2017 年 2 月 24 日，任 南方润元基金经理；2013 年 7 月 23 日至 2017 年 9 月 21 日，任南方稳利基金经理； 2016 年 8 月 5 日至 2017 年 12 月 15 日， 任南方通利基金经理；2016 年 8 月 10 日 至 2017 年 12 月 15 日，任南方荣冠基金 经理；2016 年 8 月 5 日至 2018 年 2 月 2 日，任南方丰元基金经理；2016 年 11 月 23 日至 2018 年 2 月 2 日，任南方荣 安基金经理；2017 年 1 月 25 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方和利基金经理；2017 年 3 月 24 日至 2018 年 7 月 27 日，任南 方荣优基金经理；2017 年 5 月 22 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方荣尊基金经理； 2017 年 6 月 15 日至 2018 年 7 月 27 日， 任南方荣知基金经理；2017 年 7 月 13 日 至 2018 年 7 月 27 日，任南方荣年基金 经理；2016年 9月 29日至 2019年 3 月29 日，任南方多元基金经理；2010 年 9 月 21 日至 2019 年 5 月 24 日，任南方多利 基金经理；2016 年 12 月 21 日至 2019 年 5 月 24 日，任南方睿见混合基金经理；2017 年 1 月 18 日至 2019 年 5 月 24 日，任南 方宏元基金经理；2019 年 1 月 10 日至 2020年7月31日，任南方国利基金经理； 2018 年 7 月 13 日至 2021 年 8 月 3 日， 任南方配售基金经理；2021 年 8 月 3 日 至 2022 年 11 月 11 日，任南方优势产业 混合基金经理；2017 年 9 月 12 日至 2024 年 5 月 24 日，任南方兴利基金经理； 2023 年 3 月 30 日至 2024 年 6 月 28 日， 任南方达元债券基金经理；2012 年 5 月 17 日至今，任南方金利基金经理；2020 年 9 月 4 日至今，任南方多利基金经理； 2021年8月27日至今，任南方交元基金 经理；2022 年 7 月 22 日至今，任南方丰 元基金经理；2023 年 8 月 4 日至今，任 南方卓利基金经理；2023 年 8 月 23 日至 今，任南方宁元债券基金经理；2023年 12 月 18 日至今，任南方金添利三年定 开债券基金经理；2024年3月12日至今， 任南方尊利一年债券基金经理；2024 年 6 月 19 日至今，任南方惠利基金经理；2024 年 9 月 24 日至今，任南方稳信 180 天持 有债券基金经理；2025 年 7 月11日至今， 任南方祥元债券基金经理。 本基金 2024 年 6 北京大学金融学专业硕士，具有基金从 刘文良 基金经 月 28 日 - 13 年 业资格。2012 年 7 月加入南方基金，历 理 任固定收益部转债研究员、宏观研究员、 信用分析师；2015 年 2 月 26 日至 2015 年 8 月 20 日，任南方永利基金经理助理； 2015 年 12 月 11 日至 2017 年 2 月 24 日， 任南方弘利基金经理；2015 年 12 月 30 日至 2017 年 5 月 5 日，任南方安心基金 经理；2016 年 11 月 8 日至 2018 年 2 月 2 日，任南方荣发基金经理；2016 年 11 月 11 日至 2018 年 2 月 9 日，任南方卓 元基金经理；2017 年 5 月 5 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方和利基金经理；2017 年 5 月 19 日至 2018 年 7 月 27 日，任南 方和元基金经理；2017 年 5 月 23 日至 2018 年 7 月 27 日，任南方纯元基金经理； 2017 年 6 月 16 日至 2018 年 7 月 27 日， 任南方高元基金经理；2017 年 8 月 3 日 至 2019 年 1 月 18 日，任南方祥元基金 经理；2017年 9月 12日至 2019年 1 月18 日，任南方兴利基金经理；2016年7月6 日至 2019 年 7 月 5 日，任南方甑智混合 基金经理；2015 年 8 月 20 日至 2020 年 9 月 23 日，任南方永利基金经理；2019 年 7 月 5 日至 2021 年 3 月 25 日，任南方甑 智混合基金经理；2021 年 4 月 9 日至 2021 年 6 月 4 日，任南方荣欢、南方荣 发基金经理；2019 年 7 月 19 日至 2022 年 2 月 24 日，任南方旭元基金经理；2021 年 5 月 7 日至 2022 年 7 月 22 日，任南方 晖元6个月持有期债券基金经理；2022 年 7 月 22 日至 2023 年 11 月 27 日，任南 方荣尊基金经理；2020 年 5 月 28 日至 2023 年 12 月 1 日，任南方招利一年债券 基金经理；2019 年 3 月 29 日至 2025 年 5 月 12 日，任南方多元基金经理；2016 年 6 月 24 日至今，任南方广利基金经理； 2018 年 3 月 14 日至今，任南方希元转债 基金经理；2020 年 2 月 14 日至今，任南 方宁利一年债券基金经理；2020年3月6 日至今，任南方昌元转债基金经理； 2022 年 9 月 16 日至今，任南方耀元债券 基金经理；2024 年 6 月 28 日至今，任南 方多利、南方达元债券基金经理；2025 年 6 月 27 日至今，任南方贤元一年持有 债券基金经理；2025 年 12 月 17 日至今， 任南方安福混合基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 40 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度经济总体平稳运行，结构延续分化。受益于结构性因素支撑，叠加中美贸易摩擦边际缓和，出口及生产维持韧性，并带动 12 月制造业 PMI 重回荣枯线之上；投资及内需表现则相对偏弱，地产延续疲软，消费内生增长动能仍显不足，通胀低位平稳。政策端定调积极，财政政策强化逆周期调节、发挥经济托底作用，政策性金融工具等落地实现有效接续；货币政策方面，资金面整体维持宽松，重要会议释放积极信号，后续降准降息仍可期待。市场层面，四季度债市收益率走出“先下后上”的宽幅震荡行情，10 月债市率先进入回调修复阶段，11-12 月受公募销售新规征求意见影响，债基遭遇预防性赎回，叠加股债跷跷板效应、超长债供需缺口预期扩大等因素影响，债市承压调整，利率曲线再次走陡；信用债则走势分化，中高等级短久期品种表现相对占优，利差小幅收窄。转债市场整体跟随权益市场波动，估值高位震荡，四季度中证转债指数上涨 1.32%。 投资运作上，南方多利以中高等级信用债投资为主，并通过投资部分可转债力争为组合增厚收益。四季度组合纯债仓位以信用债为主，在严防信用风险的前提下精选性价比突出的信用品种并优化持仓结构，兼顾组合的资本利得和票息收益，并以部分仓位参与利率债波段交易，纯债仓位及久期水平整体有所降低；在可转债投资方面，组合根据基本面、估值和市场判断调整仓位，精选个券获取超额收益，四季度转债仓位维持在中性偏高水平，为组合贡献了业绩增厚。 展望未来，经济预计延续稳中有进的发展态势。海外主要经济体后续均有宽财政预期，有望支撑我国出口维持在相对高位；内需方面，国内供强需弱矛盾突出，经济企稳回升并非坦途，但重要会议释放的政策信号较为积极，或可对冲基本面的潜在下行压力；整体上债市多空因素交织，预计短期宽幅震荡格局难改，在流动性合理充裕的环境下，中短期限信用品种的配置价值较为突出，长期限利率品种如遇调整则具备交易性机会。转债估值当前处于偏高水平，组合以自下而上择券思路为主，精选个券进行配置。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.2440 元，报告期内，份额净值增长率为 1.16%， 同期业绩基准增长率为-0.13%；本基金 C 份额净值为 1.2401 元，报告期内，份额净值增长率为 1.10%，同期业绩基准增长率为-0.13%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 2,985,233,625.60 99.45 其中：债券 2,985,233,625.60 99.45 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 1,448,199.39 0.05 8 其他资产 15,052,073.24 0.50 9 合计 3,001,733,898.23 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 无。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 无。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 国家债券 47,313,478.26 1.72 2 央行票据 - - 3 金融债券 924,449,316.73 33.58 其中：政策性金融债 141,546,586.31 5.14 4 企业债券 204,906,501.63 7.44 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 1,268,243,473.97 46.07 7 可转债（可交换债） 411,962,650.53 14.97 8 同业存单 128,358,204.48 4.66 9 其他 - - 10 合计 2,985,233,625.60 108.44 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值（元） 占基金资产净值 （张） 比例（％） 1 250401 25 农发 01 900,000 91,038,526.03 3.31 2 242400020 24 交行永续债 800,000 81,180,142.47 2.95 01BC 3 242480086 24 中行永续债 800,000 80,163,708.49 2.91 02BC 4 242480082 24 农行永续债 600,000 60,450,391.23 2.20 03BC 5 242580045 25 农行永续债 600,000 60,278,067.95 2.19 02BC 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，交通银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚；中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；中国银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚；中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 54,606.00 2 应收证券清算款 6,992,178.02 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 8,005,289.22 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 15,052,073.24 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 118030 睿创转债 49,600,264.58 1.80 2 127045 牧原转债 35,481,781.79 1.29 3 118013 道通转债 31,237,828.82 1.13 4 123241 欧通转债 30,428,767.80 1.11 5 127092 运机转债 27,499,916.73 1.00 6 127070 大中转债 23,960,302.84 0.87 7 127084 柳工转 2 17,335,451.01 0.63 8 118049 汇成转债 16,748,263.00 0.61 9 113691 和邦转债 16,366,513.87 0.59 10 118056 路维转债 15,523,624.08 0.56 11 113677 华懋转债 14,946,563.46 0.54 12 118055 伟测转债 13,982,953.32 0.51 13 118051 皓元转债 13,848,753.20 0.50 14 127076 中宠转 2 12,876,010.54 0.47 15 123176 精测转 2 9,427,292.05 0.34 16 113615 金诚转债 9,220,130.61 0.33 17 123251 华医转债 8,388,629.04 0.30 18 118054 安集转债 7,364,032.97 0.27 19 127037 银轮转债 6,985,430.34 0.25 20 127082 亚科转债 6,909,232.41 0.25 21 113667 春 23 转债 6,525,201.30 0.24 22 123131 奥飞转债 6,175,812.03 0.22 23 113687 振华转债 5,729,928.23 0.21 24 113658 密卫转债 5,426,260.51 0.20 25 123254 亿纬转债 4,939,237.79 0.18 26 118035 国力转债 4,150,649.95 0.15 27 113632 鹤 21 转债 2,777,673.34 0.10 28 118050 航宇转债 961,807.07 0.03 29 123107 温氏转债 303,584.04 0.01 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方多利增强债券 A 南方多利增强债券 C 报告期期初基金份额总额 1,933,500,736.04 340,227,699.03 报告期期间基金总申购份额 457,345,477.50 53,845,876.45 减：报告期期间基金总赎回 460,114,559.14 110,985,219.25 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 1,930,731,654.40 283,088,356.23 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 份额 报告期期初管理人持有的本基金份额 52,119,518.76 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 52,119,518.76 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 2.35 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 持有基金 投资者 份额比例 类别 序号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占 超过 20% 比 的时间区 间 20251001- 20251008, 机构 1 20251113- 463,391,350.59 137,788,181.36 131,451,389.49 469,728,142.46 21.22% 20251126, 20251230- 20251231 产品特有风险 本基金存在持有基金份额超过 20%的基金份额持有人，在特定赎回比例及市场条件下，若基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产，将会导致流动性风险和基金净值波动风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方多利增强债券型证券投资基金基金合同》； 2、《南方多利增强债券型证券投资基金托管协议》； 3、南方多利增强债券型证券投资基金 2025 年 4 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com