南方积极配置混合型证券投资基金 2020 年第 3 季度报告 2020 年 09 月 30 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2020 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 10 月 26 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方积极配置混合(LOF) 场内简称 南方积配 基金主代码 160105 交易代码 160105 基金运作方式 上市契约型开放式 基金合同生效日 2004 年 10 月 14 日 报告期末基金份额总额 563,456,330.52 份 本基金为混合型基金，通过积极操作进行资产配置和行 投资目标 业配置，在时机选择的同时精选个股，力争在适度控制 风险并保持良好流动性的前提下，为投资者寻求较高的 投资收益。 本基金秉承的是“积极配置”的投资策略。通过积极操 作进行资产配置和行业配置，在此基础上选择个股，力 争达到“在适度控制风险并保持良好流动性的前提下， 投资策略 为投资者寻求较高的投资收益”的投资目标。在本基金 中，配置分为一级配置、二级配置和三级配置，其中一 级配置就是通常所说的资产配置，二级配置是指股票投 资中的行业配置，三级配置也就是个股选择。 本基金股票投资部分的业绩比较基准采用上证综指，债 业绩比较基准 券投资部分的业绩比较基准采用上证国债指数。本基金 定位在混合型基金，以股票投资为主，国债投资只是为 了回避市场的系统风险，因此，本基金的整体业绩比较 基准可以表述为如下公式：基金整体业绩基准＝上证综 指×85%＋上证国债指数×15％ 风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平 低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方积配”。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2020 年 7 月 1 日－2020 年 9 月 30 日） 1.本期已实现收益 96,694,567.64 2.本期利润 77,574,171.48 3.加权平均基金份额本期利润 0.1333 4.期末基金资产净值 674,959,621.18 5.期末基金份额净值 1.1979 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 11.38% 1.74% 6.76% 1.29% 4.62% 0.45% 过去六个月 29.83% 1.45% 14.58% 1.04% 15.25% 0.41% 过去一年 28.81% 1.45% 10.06% 1.08% 18.75% 0.37% 过去三年 16.43% 1.25% -0.73% 1.03% 17.16% 0.22% 过去五年 36.31% 1.27% 8.85% 1.03% 27.46% 0.24% 自基金合同 548.85% 1.42% 148.65% 1.36% 400.20 0.06% 生效起至今 % 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 美国密歇根大学经济学硕士学位，具有 基金从业资格。2006 年 4 月加入南方基 金，曾担任南方基金研究部机械及电力 设备行业高级研究员，南方高增及南方 隆元基金经理助理；现任权益投资部总 经理、境内权益投资决策委员会委员； 本基金 2020 年 2 2009 年 9 月 25 日至 2013 年 4 月 19 日， 张原 基金经 月 14 日 - 14 年 任南方 500 基金经理；2010 年 2 月 12 理 日至 2016 年 10 月 14 日，任南方绩优基 金经理；2017 年 1 月 25 日至 2018 年 6 月 8 日，任南方教育股票基金经理；2011 年 2 月 17 日至今，任南方高增基金经理； 2015 年 12 月 30 日至今，任南方成份基 金经理；2017 年 11 月 27 日至今，任南 方互联混合基金经理；2020 年 2 月 14 日至今，任南方积配、南方中国梦基金 经理；2020 年 7 月 1 日至今，兼任投资 经理；2020 年 7 月 24 日至今，任南方高 股息股票基金经理。 哈尔滨工业大学控制科学与工程硕士， 具有基金从业资格。曾就职于融通基金 管理有限公司，历任研究员、基金经理、 权益投资部总经理。2014 年 10 月 25 日 至 2016 年 8 月 11 日，任基金通乾基金 经理；2015 年 1 月 16 日至 2019 年 4 月 12 日，任融通转型三动力灵活配置混合 本基金 2020 年 5 基金经理；2016 年 8 月 12 日至 2020 年 张延闽 基金经 月 29 日 - 10 年 1 月 2 日，任融通通乾研究精选混合基金 理 经理；2017 年 2 月 17 日至 2020 年 1 月 2 日，任融通新蓝筹混合基金经理；2018 年 2 月 11 日至 2019 年 11 月 30 日，任 融通逆向策略灵活配置混合基金经理； 2018 年 12 月 5 日至 2019 年 12 月 11 日， 任融通研究优选混合基金经理。2020 年 1 月加入南方基金；2020 年 5 月 29 日至 今，任南方积配、南方中国梦基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间 公募基金 6 8,254,839,832.01 2009 年 9 月 25 日 私募资产管理计 - - - 张原 划 其他组合 1 10,013,888,709.8 2014 年 3 月 20 6 日 合计 7 18,268,728,541.8 - 7 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基 金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，未出现同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 本基金在三季度收益率为11.38%，同期沪深300上涨10.59%，同花顺全A上涨8.83%，基金表现略跑赢指数。在我过去 6 年的组合管理经验中，如果所有股票在同一时间快速上涨，往往意味着接下来一段时间收益率会比较平庸。果然在随后 9 月份基金净值呈现比较大的回撤，回撤幅度接近 10%。如果说净值短期的波动无法脱离大势影响，那么放眼更长的时间，我们也一直在思考这只基金未来如何给持有人提供与众不同的超额收益率？ 目前公募基金产品获得的超额收益率大致来自两方面：1.短期价格套利；2.长期企业价值增长。前者取决于平台优势，信息领先和交易能力。而后者是大家公认拉开基金长期收益率差距的主要来源。在挖掘企业长期价值增长的路径中，我们习惯根据过往的幸存者偏差或者思维定式形成当下主流的投资风格。比如实证表明低利率环境有利于行业集中度提升，因此现阶段一个非常理性的投资策略是配置胜率最高的行业龙头，并且在里面反复做景气套利。三年下来有一批行业龙头变成了大众情人，虽然市值巨大，但配置它们的风险最小，短期确定性和胜率最高。白马策略基金已经成为一种风潮。 但是拉长时间来看，投资世界中的胜率和赔率是硬币的正反两面，突出个股短期胜率就意味着牺牲了组合长期赔率。随着市场反复博弈，信息差逐渐丧失，完全复制胜率的策略长期以往如何让自己区别于低费率的指数投资？当下的确定性是一个后验的结果，但是前瞻性却是一种迎难而上的主动选择。最近几年在特斯拉的投资案例上，BG，ARK 等国外同行非常好的给我们展示了如何通过赔率思维获取丰厚回报。 当面对市场上千篇一律的胜率思维组合时，本基金希望聚焦赔率，给投资者另外一种差异化选择。赔率是本基金研究个股的出发点，在此基础上再去论证如何提高长期胜率。 具有赔率的个股，一定是有认知偏差，并被主流投资者低估甚至无视。比如当某些配置资 金已经不关注 IPO 低于 200 亿以内市值公司的时候，有研究却发现过去 10 倍股中起步市值 低于 30 亿的占比高达 78%。个股投资有争议不可怕，基金可以通过组合投资去平衡风险，可怕的是组合丧失原创的精神和独立思考的能力。 追求赔率对于本基金来说是一个漫长的挑战过程。一个完全基于赔率的组合可能需要取得基金经理能力，企业治理，外部环境的三方公约数。现阶段本基金还不是一个彻底的赔率组合，胜率和赔率持仓大概六四开。胜率偏高的股票我们给了更多的权重（比如非银、快递、CRO），而赔率偏高的股票在组合中相对分散（比如低温奶、港口，精细化工，电商等）。但赔率优先思维将始终贯彻在这只基金的风格中。随着胜率提高，赔率持仓占比会越来越高。这是我们期待基金未来变化的方向，也是差异化超额收益的源泉。 四季度将见到经济持续复苏，外部环境也可能边际改善。前者不利于流动性预期，后者对风险偏好会有积极作用，市场也将在这两股力量相互影响下震荡向上。本基金认为市场目前整体风险较小，但是局部资产泡沫较大。因此在战略上保持较高仓位，积极做多。在战术上重视个股风险，热点宁缺毋滥。中期展望看好券商，科技，军工等景气向上的板块，通过自下而上的基本面研究寻找性价比高的个股。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为1.1979元，报告期内，份额净值增长率为11.38%，同期业绩基准增长率为 6.76%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 634,707,535.96 92.82 其中：股票 634,707,535.96 92.82 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 48,674,914.34 7.12 8 其他资产 390,132.22 0.06 9 合计 683,772,582.52 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 228,132,640.16 33.80 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 13,029.12 0.00 F 批发和零售业 11,470.24 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 68,774,351.21 10.19 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 161,856,367.51 23.98 J 金融业 97,565,673.40 14.46 K 房地产业 23,205,756.00 3.44 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 55,078,467.50 8.16 N 水利、环境和公共设施管理业 32,939.76 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 36,841.06 0.01 S 综合 - - 合计 634,707,535.96 94.04 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 603039 泛微网络 695,653 62,247,030.44 9.22 2 603259 药明康德 542,645 55,078,467.50 8.16 3 603181 皇马科技 2,249,269 39,204,758.67 5.81 4 002352 顺丰控股 443,400 36,004,080.00 5.33 5 300059 东方财富 1,428,620 34,272,593.80 5.08 6 600570 恒生电子 346,690 34,180,167.10 5.06 7 603960 克来机电 846,910 33,994,967.40 5.04 8 000582 北部湾港 3,366,045 32,751,617.85 4.85 9 600030 中信证券 1,084,200 32,558,526.00 4.82 10 688002 睿创微纳 383,387 32,047,319.33 4.75 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 300,656.74 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 6,995.11 5 应收申购款 82,480.37 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 390,132.22 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 627,131,695.78 报告期期间基金总申购份额 19,091,071.33 减：报告期期间基金总赎回份额 82,766,436.59 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 报告期期末基金份额总额 563,456,330.52 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方积极配置混合型证券投资基金基金合同》； 2、《南方积极配置混合型证券投资基金托管协议》； 3、南方积极配置混合型证券投资基金 2020 年 3 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com