博时稳定价值债券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二六年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核了本报告中的财 务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 2.1 基金基本情况 基金简称 博时稳定价值债券 基金主代码 050006 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007 年 9 月 6 日 报告期末基金份额总额 765,735,727.51 份 本基金为主动式管理的债券型基金。本基金通过对宏观经济分析和债券等固 投资目标 定收益市场分析，对基金投资组合做出相应的调整，力争为投资者获取超越 业绩比较基准的投资回报。 本基金为债券型基金。投资策略主要包括普通债券投资策略、可转换债券投 资策略、股票等权益类投资策略三个部分内容。普通债券投资策略主要是根 据自上而下和自下而上的分析方法对宏观经济和债券市场的走势做出分析， 基于当前债券市场的状况，本基金具体的投资策略主要有骑乘策略、息差策 投资策略 略及利差策略等。可转换债券投资策略利用可转换债券的债券底价和到期收 益率来判断转债的债性，增强本金投资的安全性；本基金利用可转换债券溢 价率来判断转债的股性，在市场出现投资机会时，优先选择股性强的品种， 获取超额收益。股票等权益类投资策略主要是参与一级市场新股申购或增发 新股等，包括在新股冻结期限内所发生的送股、配股、权证等权益投资。本 基金不直接从二级市场买入股票或权证，但因可转债转股所形成的股票及股 票派发或因分离交易可转债分离交易的权证等除外。 业绩比较基准 中证综合债券指数 风险收益特征 本基金属于证券市场中的中等风险品种，预期收益和风险高于货币市场基 金，低于股票型基金。 基金管理人 博时基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 博时稳定价值债券 A 博时稳定价值债券 B 博时稳定价值债券 E 下属分级基金的交易代码 050106（前端）、051106 050006 023450 （后端） 报告期末下属分级基金的份 412,698,764.43 份 184,519,421.61 份 168,517,541.47 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日) 博时稳定价值债券 A 博时稳定价值债券 B 博时稳定价值债券 E 1.本期已实现收益 -88,909.85 -160,750.45 35,275.00 2.本期利润 -5,839,602.40 -2,542,260.59 -2,775,571.03 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0117 -0.0121 -0.0139 4.期末基金资产净值 569,649,242.34 252,364,480.12 230,984,554.49 5.期末基金份额净值 1.3803 1.3677 1.3707 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1．博时稳定价值债券A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -0.54% 0.26% 0.54% 0.06% -1.08% 0.20% 过去六个月 1.25% 0.26% -0.38% 0.07% 1.63% 0.19% 过去一年 4.53% 0.25% 0.70% 0.09% 3.83% 0.16% 过去三年 14.65% 0.18% 13.88% 0.08% 0.77% 0.10% 过去五年 22.70% 0.16% 23.81% 0.07% -1.11% 0.09% 自基金合同 183.33% 0.40% 110.95% 0.08% 72.38% 0.32% 生效起至今 2．博时稳定价值债券B： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -0.61% 0.26% 0.54% 0.06% -1.15% 0.20% 过去六个月 1.09% 0.26% -0.38% 0.07% 1.47% 0.19% 过去一年 4.21% 0.25% 0.70% 0.09% 3.51% 0.16% 过去三年 13.62% 0.18% 13.88% 0.08% -0.26% 0.10% 过去五年 20.90% 0.16% 23.81% 0.07% -2.91% 0.09% 自基金合同 167.36% 0.40% 110.95% 0.08% 56.41% 0.32% 生效起至今 3．博时稳定价值债券E： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -0.54% 0.26% 0.54% 0.06% -1.08% 0.20% 过去六个月 1.24% 0.26% -0.38% 0.07% 1.62% 0.19% 自基金合同 2.77% 0.26% 1.01% 0.09% 1.76% 0.17% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 1．博时稳定价值债券A： 2．博时稳定价值债券B： 3．博时稳定价值债券E： §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 资深投资 张李陵先生，硕士。2006 年起先后 总监（总经 在招商银行、融通基金、博时基金、 理助理级） 招银理财工作。2014 年加入博时基 张李陵 /固定收益 2023-09-01 - 13.4 金管理有限公司。历任投资经理、 投资三部 投资经理兼基金经理助理、博时招 总经理/混 财一号大数据保本混合型证券投 合资产投 资基金(2016 年 8 月 1 日-2017 年 6 资部总经 月 27 日)、博时泰安债券型证券投 理/基金经 资基金(2016 年 12 月 27 日-2018 理 年 3 月 8 日)、博时泰和债券型证 券投资基金(2016 年 7 月 13 日 -2018 年 3 月 9 日)、博时富鑫纯债 债券型证券投资基金(2017 年 2 月 10 日-2018 年 7 月 16 日)、博时稳 定价值债券投资基金(2015 年 5 月 22 日-2020 年 2 月 24 日)、博时平 衡配置混合型证券投资基金(2015 年 7 月 16 日-2020 年 2 月 24 日)、 博时天颐债券型证券投资基金 (2016 年 8 月 1 日-2020 年 2 月 24 日)、博时信用债纯债债券型证券 投资基金(2015 年 7 月 16 日-2020 年 3 月 11 日)、博时双季享六个月 持有期债券型证券投资基金(2020 年 10 月 13 日-2023 年 4 月 25 日) 的基金经理、固定收益投资三部投 资总监。2020 年再次加入博时基金 管理有限公司。现任资深投资总监 （总经理助理级）兼固定收益投资 三部总经理、混合资产投资部总经 理、博时信用债纯债债券型证券投 资基金(2020 年 7 月 13 日—至今)、 博时恒泽混合型证券投资基金 (2021 年 2 月 8 日—至今)、博时恒 泰债券型证券投资基金(2021 年 4 月 22 日—至今)、博时博盈稳健 6 个月持有期混合型证券投资基金 (2021 年 8 月 10 日—至今)、博时 稳益9个月持有期混合型证券投资 基金(2021 年 11 月 9 日—至今)、 博时富鑫纯债债券型证券投资基 金(2021 年 11 月 23 日—至今)、博 时恒益稳健一年持有期混合型证 券投资基金(2022年4 月14 日—至 今)、博时双季乐六个月持有期债 券型证券投资基金(2022 年 4 月 15 日—至今)、博时恒乐债券型证券 投资基金(2022 年 4 月 28 日—至 今)、博时稳定价值债券投资基金 (2023 年 9 月 1 日—至今)、博时中 高等级信用债债券型证券投资基 金(2023 年 12 月 13 日—至今)的基 金经理。 乔奇兵先生，硕士。2013 年起先后 在中国证券登记结算有限公司、国 泰君安证券资产管理公司工作， 乔奇兵 基金经理 2024-12-10 - 12.5 2018 年加入博时基金管理有限公 司。现任博时稳定价值债券投资基 金(2024 年 12 月 10 日—至今)的基 金经理。 罗霄先生，硕士。2012 年加入博时 基金管理有限公司。历任固定收益 部研究员、固定收益总部高级研究 员、固定收益总部高级研究员兼基 金经理助理、年金投资部投资经 理、博时恒康一年持有期混合型证 券投资基金(2023 年 3 月 1 日-2023 年 7 月 27 日)、博时荣升稳健添利 18 个月定期开放混合型证券投资 基金(2023 年 3 月 23 日-2025 年 3 月 13 日)、博时恒瑞混合型证券投 资基金(2023 年 9 月 15 日-2025 年 10 月 25 日)的基金经理。现任博时 稳健回报债券型证券投资基金 （LOF）(2022年9月30日—至今)、 罗霄 基金经理 2023-07-28 - 13.4 博时稳定价值债券投资基金(2023 年 7 月 28 日—至今)、博时稳健增 利债券型证券投资基金(2023 年 10 月 20 日—至今)、博时宏观回报债 券型证券投资基金(2024 年 2 月 2 日—至今)、博时天颐债券型证券 投资基金(2024 年 2 月 2 日—至 今)、博时恒进 6 个月持有期混合 型证券投资基金(2024 年 2 月 2 日 —至今)、博时恒鑫稳健一年持有 期混合型证券投资基金(2024 年 2 月 2 日—至今)、博时稳合一年持 有期混合型证券投资基金(2024 年 4 月 17 日—至今)、博时新策略灵 活配置混合型证券投资基金(2025 年 4 月 15 日—至今)的基金经理。 注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 7 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度债券市场保持高位宽幅震荡，整体调整格局。10 月，在股市有所调整叠加央行买债重启的影响 下，债券市场有所修复，中短端在央行呵护资金面的情况下，维持相对稳定。但随后由于买债规模不及市场预期，权益风险偏好再度上行，导致债券再度调整，进入年底，则主要由于价值较低，叠加机构行为，债券面临显著的抛售压力，且以超长端为主，期限利差走阔。四季度以来，组合整体保持相对较高杠杆，一定区间内灵活交易，配合转债仓位进行管理。组合后续将更积极地把握债券市场机会。 转债方面，四季度以震荡为主，从 10 月中下旬到 11 月上旬，中证转债接近前高，随后开启持续一个 月下跌，12 月中下旬迎来一轮修复，指数再次创新高。尽管指数得以修复，但个券分化较大，多数转债没有回到前高。回顾四季度，转债操作难度加大，一是估值处于历史上高位区间，二是科技主线内部分化较大，海外算力很强，国产算力、机器人等较弱，三是受纯债赎回和股市波动的双重打击。组合在震荡行情中保持灵活操作，先降低仓位，避免组合回撤过大，12 月上旬在市场调整接近尾声时果断加仓，精选优质标的，从而享受 12 月中下旬的上涨行情。 展望明年一季度，我们看好春季躁动行情并积极布局。从历史统计数据看，春季躁动大概率会延续，尤其 2025 年股市具备良好的赚钱效应，而债市波动加大，理财收益率低，加上保险开门红，更多资金可能流入股市。其次，3 月份“两会”带来一定的政策预期，市场风险偏好将大概率能维持高位。此外，明年 PPI 转正概率较大，经济基本面向上，部分行业盈利或有所改善。操作上，权益市场经过一年多上涨，明年普涨的难度较大，结构性行情或震荡向上的概率较高，转债情况类似，组合明年以精选个券为核心策略，密切跟踪权益主线，积极挖掘对应转债标的，及时做好止盈或止损。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2025 年 12 月 31 日，本基金 A 类基金份额净值为 1.3803 元，份额累计净值为 2.4038 元，本基金 B 类基金份额净值为 1.3677 元，份额累计净值为 2.3099 元，本基金 E 类基金份额净值为 1.3707 元，份额累 计净值为 1.3707 元，报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为-0.54%，本基金 B 类基金份额净值增长 率为-0.61%，本基金 E 类基金份额净值增长率为-0.54%，同期业绩基准增长率为 0.54%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 1,346,696,083.29 92.05 其中：债券 1,346,696,083.29 92.05 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 92,099,204.19 6.30 8 其他资产 24,146,509.21 1.65 9 合计 1,462,941,796.69 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有境内股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 国家债券 378,803,222.79 35.97 2 央行票据 - - 3 金融债券 203,821,735.34 19.36 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 429,938,149.74 40.83 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 102,807,946.58 9.76 7 可转债（可交换债） 231,325,028.84 21.97 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 1,346,696,083.29 127.89 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值 比例（％） 1 2500002 25 超长特别国债 02 1,500,000 138,271,813.19 13.13 2 019742 24 特国 01 1,100,000 115,187,298.63 10.94 3 019673 22 国债 08 500,000 59,819,739.73 5.68 4 019785 25 国债 13 300,000 30,180,904.11 2.87 5 118020 芳源转债 220,000 27,002,769.86 2.56 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责、处罚的投资决策程序说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，华夏银行股份有限公司在报告编制前一年受到中国人民银行、国家外汇管理局泰州市分局、金融监管总局的处罚。本基金对上述证券的投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求。除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 60,001.31 2 应收证券清算款 23,871,303.69 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 215,204.21 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 24,146,509.21 5.11.3 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值 比例(%) 1 118020 芳源转债 27,002,769.86 2.56 2 123133 佩蒂转债 20,163,575.34 1.91 3 123256 恒帅转债 17,978,634.25 1.71 4 123182 广联转债 16,257,792.47 1.54 5 123252 银邦转债 15,118,736.99 1.44 6 113673 岱美转债 14,074,822.60 1.34 7 118000 嘉元转债 13,085,063.01 1.24 8 118013 道通转债 12,385,315.07 1.18 9 123235 亿田转债 12,129,439.45 1.15 10 123131 奥飞转债 12,099,945.21 1.15 11 123158 宙邦转债 8,779,134.25 0.83 12 110090 爱迪转债 8,564,095.89 0.81 13 128136 立讯转债 7,882,717.81 0.75 14 127076 中宠转 2 6,726,106.85 0.64 15 123247 万凯转债 6,003,572.16 0.57 16 123251 华医转债 5,498,336.71 0.52 5.11.4 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 5.11.5 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 博时稳定价值债券A 博时稳定价值债券B 博时稳定价值债券E 本报告期期初基金份额总额 519,596,074.94 265,496,037.52 224,926,637.75 报告期期间基金总申购份额 24,673,973.24 20,193,812.01 14,586,828.09 减：报告期期间基金总赎回份 131,571,283.75 101,170,427.92 70,995,924.37 额 报告期期间基金拆分变动份额 - - - 本报告期期末基金份额总额 412,698,764.43 184,519,421.61 168,517,541.47 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 者类 持有基金份额比例达 份额占 别 序号 到或者超过20%的时间 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 比 区间 机构 1 2025-12-17~2025-12-31 165,366,026.56 - - 165,366,026.56 21.60% 产品特有风险 本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。 在特定情况下，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回本基金，可能导致在其赎回后本基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 注：1.申购份额包含红利再投资份额。 2.份额占比为四舍五入后的结果。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是公司的使 命。公司的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2025 年 12 月 31 日，博时基金管理有限公司共管理 403 只公募基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产总规模逾 16,746 亿元人民币，剔除货币基金后，博时基金管理有限公司公募资产管理总规模逾 6,938 亿元人民币，累计分红逾 2,258 亿元人民币，是目前我国资产管理规模领先的基金公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准博时稳定价值债券投资基金设立的文件 2、《博时稳定价值债券投资基金基金合同》 3、《博时稳定价值债券投资基金托管协议》 4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 5、博时稳定价值债券投资基金各年度审计报告正本 6、报告期内博时稳定价值债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查询，也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通：95105568（免长途话费） 博时基金管理有限公司 二〇二六年一月二十二日