国泰民安增利债券型证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年十月二十八日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2025 年 10 月 24 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 07 月 01 日起至 2025 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰民安增利债券 基金主代码 020033 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021 年 11 月 24 日 报告期末基金份额总额 126,568,531.72 份 在适度承担风险并保持资产流动性的基础上，通过配置债 投资目标 券等固定收益类金融工具，追求基金资产的长期稳定增 值，通过适量投资权益类资产力争获取增强型回报。 1、大类资产配置策略；2、固定收益品种投资策略；3、 投资策略 股票投资策略；4、存托凭证投资策略；5、港股通标的股 票投资策略；6、资产支持证券投资策略。 中债综合全价指数收益率*90%+沪深 300 指数收益率 业绩比较基准 *8%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*2% 风险收益特征 本基金为债券型基金，预期收益和风险水平低于混合型基 金、股票型基金，高于货币市场基金。本基金投资港股通 标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、 市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰民安增利债券 A 国泰民安增利债券 C 下属分级基金的交易代码 020033 020034 报告期末下属分级基金的份 36,314,033.36 份 90,254,498.36 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 7 月 1 日-2025 年 9 月 30 日) 国泰民安增利债券 A 国泰民安增利债券 C 1.本期已实现收益 702,351.51 3,544,755.28 2.本期利润 506,506.57 3,465,265.97 3.加权平均基金份额本期利润 0.0318 0.0418 4.期末基金资产净值 44,429,664.11 108,153,706.33 5.期末基金份额净值 1.2235 1.1983 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰民安增利债券 A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 3.80% 0.16% 0.29% 0.09% 3.51% 0.07% 过去六个月 6.35% 0.17% 1.46% 0.09% 4.89% 0.08% 过去一年 8.35% 0.24% 2.48% 0.12% 5.87% 0.12% 过去三年 13.39% 0.30% 7.49% 0.11% 5.90% 0.19% 自基金合同 5.56% 0.40% 6.41% 0.11% -0.85% 0.29% 生效起至今 2、国泰民安增利债券 C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 3.70% 0.17% 0.29% 0.09% 3.41% 0.08% 过去六个月 6.15% 0.17% 1.46% 0.09% 4.69% 0.08% 过去一年 7.92% 0.24% 2.48% 0.12% 5.44% 0.12% 过去三年 12.03% 0.30% 7.49% 0.11% 4.54% 0.19% 自基金合同 3.94% 0.40% 6.41% 0.11% -2.47% 0.29% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰民安增利债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2021 年 11 月 24 日至 2025 年 9 月 30 日) 1．国泰民安增利债券 A： 注：（1）本基金的合同生效日为 2021 年 11 月 24 日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资 产配置比例符合合同约定。 （2）自 2021 年 11 月 24 日起国泰民安增利债券型发起式证券投资基金转型为国泰民安增利 债券型证券投资基金。 2．国泰民安增利债券 C： 注：（1）本基金的合同生效日为 2021 年 11 月 24 日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资 产配置比例符合合同约定。 （2）自 2021 年 11 月 24 日起国泰民安增利债券型发起式证券投资基金转型为国泰民安增利 债券型证券投资基金。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰鑫 利一年 持有期 混合、 国泰通 利 9 个 硕士研究生。曾任职于招商银行。 月持有 2017 年 9 月加入国泰基金，历任 期混 交易员、研究员、基金经理助理。 合、国 2021 年 7 月起任国泰鑫利一年持 泰聚利 有期混合型证券投资基金、国泰通 价值定 利 9 个月持有期混合型证券投资 程瑶 期开放 2022-12-30 - 8 年 基金和国泰聚利价值定期开放灵 灵活配 活配置混合型证券投资基金的基 置混 金经理，2022 年 12 月起兼任国泰 合、国 民安增利债券型证券投资基金的 泰民安 基金经理，2025 年 3 月起兼任国 增利债 泰合利 6 个月持有期混合型证券 券、国 投资基金的基金经理。 泰合利 6 个月 持有混 合的基 金经理 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年三季度，在投资转弱和消费回落影响下，经济动能出现一定放缓。首先，三季度投资 对经济增长的影响尤为突出，制造业投资作为中国经济新旧动能转换的关键平衡点，其在 7-8 月的负增亟需破局；房地产压力尚未根本缓解，叠加高温强降雨等天气因素扰动，基建投资在 8 月也明显承压。其次，“以旧换新”政策效应衰减信号进一步显现，8 月社零增速靠的是“以旧换新”之外的商品的“加持”，反观大部分“以旧换新”品类却对社零整体形成拖累。流动性方面，三季度资金面延续宽松，但降准降息尚未落地。三季度权益市场信心不断恢复，在场外资金持续流入的大环境下，A 股市场全面上涨，主要指数都创下十年新高，沪深 300 指数单季度上涨 17.9%，创业板指数单季度大涨 50.4%，有色金属、通信、电子和电力设备行业涨幅靠前，食品饮料、煤炭、交运和银行等偏消费和红利特征的行业表现欠佳。债券市场则在股债跷跷板效应以及“债基赎回” 冲击下，持续走弱，其中 1 年期国债上行 3BP 至 1.37%，10 年期国债上行 21BP 至 1.86%。组合 在三季度适当提高了权益仓位，结构上均衡配置在科技、电力设备、化工、高股息等方向。债券仓位方面，在利率调整的过程中适当增加了组合久期至中性偏积极的久期水平。 四季度需重点关注两大变量：一方面，国内经济运行面临的阶段性压力有所加大，工业生产、消费零售等关键经济指标或面临一定承压，可能对市场情绪产生短期扰动。同时管理层为对冲经济下行压力，预计政策层面将继续保持积极姿态，除传统的财政与货币政策工具外，针对特定领域的结构性政策值得重点关注，其中 “反内卷” 相关政策尤为关键，在宏观经济总量增速保持平稳的背景下，价格指数（尤其是 PPI）对企业盈利的边际影响显著增强，“反内卷” 政策通过规范行业竞争秩序、优化供需结构，有望推动相关行业价格水平回升与盈利修复，有可能成为四季度市场的重要政策红利点。另一方面，要警惕外部环境可能会对国内带来的压力，该压力可能来源于美股等外围市场或因美联储货币政策调整、经济数据不及预期等因素出现大幅波动，也可能来源于大国博弈强度再度加剧，这些外部因素均可能通过情绪传导与资金流动，加剧国内相关映射板块（如科技股）的调整力度，进而加大短期市场波动风险。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为 3.80%，同期业绩比较基准收益率为 0.29%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为 3.70%，同期业绩比较基准收益率为 0.29%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望四季度，我们认为驱动前期市场上涨的核心逻辑未发生根本性改变，资本市场牛市格局的整体框架仍将延续，但在经历前三季度的大幅上涨后，市场积累了较多获利盘，部分板块估值已处于合理偏高区间，四季度存在阶段性修整的可能性，不过预计四季度整体指数运行中枢仍将高于三季度水平。结构方面，我们看好：一是反内卷相关行业的龙头企业，包括光伏、新能源车、化工等行业；二是内需大消费的优质企业；三是绝对低估值的中字头企业和高股息的品种，作为低位的防御品种在调整阶段会有相对收益。债券市场，在三季度调整过后，压力已得到大幅释放，四季度在宏观下行压力加大及权益市场阶段性修整的背景下，利率存在一定修复下行的机会，但预计难以突破年内低点。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 25,481,475.73 15.79 其中：股票 25,481,475.73 15.79 2 固定收益投资 131,744,729.60 81.65 其中：债券 131,744,729.60 81.65 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 3,743,363.30 2.32 7 其他各项资产 392,909.93 0.24 8 合计 161,362,478.56 100.00 注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为1,652,073.83元，占基金资产净值比例为1.08%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 15,359,146.90 10.07 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 394,944.00 0.26 E 建筑业 371,305.00 0.24 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 520,019.00 0.34 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 2,844,599.00 1.86 J 金融业 3,885,648.00 2.55 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 453,740.00 0.30 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 23,829,401.90 15.62 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%） 非日常生活消费品 517,111.87 0.34 信息技术 434,742.82 0.28 通讯业务 393,914.35 0.26 原材料 306,304.79 0.20 工业 - - 公用事业 - - 房地产 - - 金融 - - 能源 - - 日常消费品 - - 医疗保健 - - 合计 1,652,073.83 1.08 注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 601398 工商银行 239,200 1,746,160.00 1.14 2 600941 中国移动 12,200 1,277,096.00 0.84 3 300750 宁德时代 2,200 884,400.00 0.58 4 300677 英科医疗 21,300 782,562.00 0.51 5 600000 浦发银行 64,300 765,170.00 0.50 6 002602 ST 华通 35,600 737,276.00 0.48 7 600309 万华化学 10,300 685,774.00 0.45 8 300003 乐普医疗 38,100 667,512.00 0.44 9 603185 弘元绿能 29,000 635,100.00 0.42 10 002475 立讯精密 9,700 627,493.00 0.41 注：所有证券代码采用当地市场代码。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 21,622,512.04 14.17 2 央行票据 - - 3 金融债券 10,683,983.56 7.00 其中：政策性金融债 10,683,983.56 7.00 4 企业债券 35,755,803.29 23.43 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 59,563,305.32 39.04 7 可转债（可交换债） 4,119,125.39 2.70 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 131,744,729.60 86.34 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 230210 23 国开 10 100,000 10,683,983.56 7.00 2 102480079 24 江苏资产 100,000 10,338,853.15 6.78 MTN001 3 102480550 24 江宁经开 100,000 10,260,824.66 6.72 MTN001 4 102101606 21 太仓资产 100,000 10,221,901.37 6.70 MTN002 5 2500005 25超长特别国 90,000 8,416,144.57 5.52 债 05 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚的情况。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 29,670.13 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 1,710.16 4 应收利息 - 5 应收申购款 361,529.64 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 392,909.93 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 113052 兴业转债 487,081.81 0.32 2 123108 乐普转 2 460,839.45 0.30 3 113043 财通转债 397,959.45 0.26 4 113687 振华转债 278,321.01 0.18 5 110082 宏发转债 275,582.47 0.18 6 110067 华安转债 266,459.73 0.17 7 113674 华设转债 255,255.62 0.17 8 113647 禾丰转债 239,025.21 0.16 9 127066 科利转债 153,699.45 0.10 10 113688 国检转债 145,603.87 0.10 11 113058 友发转债 141,638.22 0.09 12 127082 亚科转债 139,081.51 0.09 13 110075 南航转债 126,993.97 0.08 14 113605 大参转债 124,327.15 0.08 15 113682 益丰转债 123,151.23 0.08 16 111014 李子转债 121,945.75 0.08 17 110087 天业转债 120,558.77 0.08 18 113049 长汽转债 114,531.51 0.08 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 国泰民安增利债券A 国泰民安增利债券C 本报告期期初基金份额总额 4,748,789.97 71,759,399.75 报告期期间基金总申购份额 33,535,245.81 37,551,935.20 减：报告期期间基金总赎回份额 1,970,002.42 19,056,836.59 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 36,314,033.36 90,254,498.36 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、国泰民安增利债券型证券投资基金基金合同 2、国泰民安增利债券型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰民安增利债券型发起式证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦15-20 层。 基金托管人住所。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二五年十月二十八日