国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二六年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2026 年 01 月 20 日复核了 本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 01 日起至 2025 年 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰策略价值灵活配置混合 基金主代码 020022 交易代码 020022 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 5 月 16 日 报告期末基金份额总额 28,411,243.23 份 本基金力图通过灵活的大类资产配置，积极把握个股的投 投资目标 资机会，在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提 下，力争实现基金资产的长期稳定增值。 1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资 投资策略 策略；4、债券投资策略；5、权证投资策略；6、资产支 持证券投资策略；7、股指期货投资策略。 业绩比较基准 60%*沪深 300 指数收益率+40%*中证全债指数收益率 本基金是一只灵活配置的混合型基金，属于基金中的中高 风险收益特征 风险品种，本基金的风险与预期收益介于股票型基金和债 券型基金之间。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日) 1.本期已实现收益 -1,508,169.88 2.本期利润 -2,803,626.29 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0955 4.期末基金资产净值 59,161,139.29 5.期末基金份额净值 2.082 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -4.41% 0.62% 0.15% 0.57% -4.56% 0.05% 过去六个月 16.12% 1.03% 10.13% 0.54% 5.99% 0.49% 过去一年 4.62% 1.14% 10.84% 0.56% -6.22% 0.58% 过去三年 -4.01% 1.21% 19.06% 0.63% -23.07% 0.58% 过去五年 -3.52% 1.48% 4.16% 0.68% -7.68% 0.80% 自基金合同 55.03% 1.31% 46.89% 0.71% 8.14% 0.60% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2017 年 5 月 16 日至 2025 年 12 月 31 日) 注：本基金合同生效日为2017 年5 月16 日。本基金在3个月建仓结束时，各项资产配置比 例符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 国泰中 硕士研究生。曾任职于北京 黄岳 证生物 2024-09-13 - 11 年 中科江南信息技术股份有 医药 限公司等。2015 年 2 月加入 ETF、 国泰基金，历任研究员、基 国泰中 金经理助理。2021 年 2 月起 证医疗 任国泰中证医疗交易型开 ETF、 放式指数证券投资基金和 国泰中 国泰中证生物医药交易型 证全指 开放式指数证券投资基金 建筑材 的基金经理，2021 年 2 月至 料 2023 年 9 月任国泰中证生 ETF、 物医药交易型开放式指数 国泰中 证券投资基金联接基金的 证科创 基金经理，2021 年 6 月起兼 创业 任国泰中证全指建筑材料 50ETF 交易型开放式指数证券投 、国泰 资基金和国泰中证科创创 中证 业 50 交易型开放式指数证 500ET 券投资基金的基金经理， F、国 2021 年 8 月至 2024 年 8 月 泰中证 任国泰中证全指建筑材料 消费电 交易型开放式指数证券投 子主题 资基金发起式联接基金和 ETF、 国泰中证科创创业 50 交易 国泰中 型开放式指数证券投资基 证动漫 金发起式联接基金的基金 游戏 经理，2021 年 8 月起兼任国 ETF、 泰中证500交易型开放式指 国泰中 数证券投资基金的基金经 证港股 理，2021 年 9 月至 2024 年 通 4 月任国泰中证智能汽车主 50ETF 题交易型开放式指数证券 、国泰 投资基金的基金经理，2021 富时中 年 10 月至 2024 年 10 月任 国国企 国泰中证500交易型开放式 开放共 指数证券投资基金发起式 赢 联接基金的基金经理，2021 ETF、 年 11 月起兼任国泰中证消 国泰中 费电子主题交易型开放式 证新能 指数证券投资基金的基金 源汽车 经理，2022 年 2 月至 2025 ETF、 年2月任国泰中证消费电子 国泰中 主题交易型开放式指数证 证 800 券投资基金发起式联接基 汽车与 金的基金经理，2022 年 3 零部件 月至 2023 年 11 月任国泰中 ETF、 证沪港深动漫游戏交易型 国泰中 开放式指数证券投资基金 证光伏 的基金经理，2023 年 4 月起 产业 兼任国泰中证动漫游戏交 ETF、 易型开放式指数证券投资 国泰策 基金、国泰中证港股通 50 略价值 交易型开放式指数证券投 灵活配 资基金和国泰富时中国国 置混 企开放共赢交易型开放式 合、国 指数证券投资基金的基金 泰中证 经理，2023 年 5 月至 2024 A500E 年 6 月任国泰中证港股通 TF 的 50 交易型开放式指数证券 基金经 投资基金发起式联接基金 理 的基金经理，2023 年 5 月起 兼任国泰中证新能源汽车 交易型开放式指数证券投 资基金、国泰中证 800 汽车 与零部件交易型开放式指 数证券投资基金和国泰中 证光伏产业交易型开放式 指数证券投资基金的基金 经理，2024 年 9 月起兼任国 泰策略价值灵活配置混合 型证券投资基金和国泰中 证 A500 交易型开放式指数 证券投资基金的基金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券 投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严 格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权 益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内， 本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场 和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管 理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立 运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度 A 股宽幅震荡，10 月 8 日上证指数开盘达到 3674 点，市场乐观情绪到达极致， 随后出现了较大幅度的回撤和震荡。基本面方面，随着 9 月底稳增长政策的逐渐落地，经济数据出现了逐月改善。金融体系内流动性充裕，国债收益率大幅下行，A 股融资余额快速增长。 四季度的行情主要围绕 11 月和 12 月的几次重要会议展开，并呈现了买预期卖现实的特 征。行业板块内部也一改同涨同跌的特征，出现了剧烈分化，整体而言小盘股整体表现好于大盘股。 9 月 24 日 A 股出现了连续大幅上涨，恰逢基金经理调整后的调仓期，为策略的执行带 来了一定压力，为了提升组合的锐度，持仓以科技成长为主。10 月 8 日后市场出现较大幅度的调整，对持仓结构进行了重新分配，采取了哑铃策略，一方面专注于受益于利率水平下行后比较价值凸显的红利资产，另一方面专注于科技成长以保持组合的锐度，并结合市场环境进行较为灵活的仓位调整。 四季度 A 股的行情在历史上看较为极致：一是波动率较高，期权隐含波动率维持在历 史中位水平以上，成交量也维持在历史高位；二是行业内部分化较大，小市值因子的影响超越了行业因子；三是流动性驱动和预期驱动的特征明显，企业业绩或业绩预期对价格波动的影响不明显。这些因素为组合的管理带来了一定难度。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内的净值增长率为-4.41%，同期业绩比较基准收益率为 0.15%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 12 月下旬，四季度对 2026 年政策力度的担忧逐渐被打消，2026 年以旧换新补贴方案提 前出台，财政部全国会议提出 2026 年继续实施更加积极的财政政策。基数效应下，2026 年 PPI 有望逐渐回正，带动工业企业利润见底回升，2025 年部分供给不严重过剩的行业在需求 的边际恢复下已经见到企业盈利拐点，上游行业率先复苏，并逐渐传导到中游行业。2026 年，A 股大多数行业板块有望见到盈利拐点。 随着 2026 年春季一系列政策逐渐落地，一季度有望迎来春季行情，关注证券、新能源、 半导体、服务消费等板块的机会。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 38,252,412.34 58.05 其中：股票 38,252,412.34 58.05 2 固定收益投资 5,413,102.15 8.21 其中：债券 5,413,102.15 8.21 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 22,169,042.19 33.64 7 其他各项资产 64,567.19 0.10 8 合计 65,899,123.87 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 5,798,880.00 9.80 B 采矿业 C 制造业 11,581,977.36 19.58 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 1,954,879.00 3.30 H 住宿和餐饮业 628,022.00 1.06 I 信息传输、软件和信息技术服务业 5,819,401.98 9.84 J 金融业 8,757,768.00 14.80 K 房地产业 557,341.00 0.94 L 租赁和商务服务业 1,293,293.00 2.19 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 1,035,065.00 1.75 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 825,785.00 1.40 S 综合 - - 合计 38,252,412.34 64.66 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 601857 中国石油 97,800 1,018,098.00 1.72 2 002558 巨人网络 22,400 969,696.00 1.64 3 601888 中国中免 9,600 907,776.00 1.53 4 601088 中国神华 21,500 870,750.00 1.47 5 300059 东方财富 36,800 853,024.00 1.44 6 600028 中国石化 136,900 846,042.00 1.43 7 600030 中信证券 28,500 818,235.00 1.38 8 688981 中芯国际 6,000 736,980.00 1.25 9 601225 陕西煤业 34,000 724,880.00 1.23 10 688041 海光信息 3,100 695,671.00 1.18 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 5,413,102.15 9.15 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 5,413,102.15 9.15 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 1 127045 牧原转债 9,300 1,265,020.40 2.14 2 123158 宙邦转债 8,170 1,195,425.45 2.02 3 123254 亿纬转债 7,120 1,178,531.27 1.99 4 110075 南航转债 4,350 598,307.34 1.01 5 123210 信服转债 3,980 590,341.62 1.00 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 公允价值变动总额合计(元) - 股指期货投资本期收益(元) -422,896.00 股指期货投资本期公允价值变动(元) -71,800.00 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中信证券股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚的情况。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 61,386.87 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,180.32 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 64,567.19 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 127045 牧原转债 1,265,020.40 2.14 2 123158 宙邦转债 1,195,425.45 2.02 3 123254 亿纬转债 1,178,531.27 1.99 4 110075 南航转债 598,307.34 1.01 5 123210 信服转债 590,341.62 1.00 6 118054 安集转债 585,476.07 0.99 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 31,194,256.62 报告期期间基金总申购份额 153,228.04 减：报告期期间基金总赎回份额 2,936,241.43 报告期期间基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 28,411,243.23 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持 有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、关于核准国泰保本混合型证券投资基金募集的批复 2、国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金托管协议 4、国泰保本混合型证券投资基金基金合同 5、国泰保本混合型证券投资基金托管协议 6、报告期内披露的各项公告 7、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 15-20 层。 基金托管人住所。 8.3 查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二六年一月二十二日