景顺长城优势企业混合型证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2026 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城优势企业混合 场内简称 无 基金主代码 000532 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 3 月 19 日 报告期末基金份额总额 53,652,609.33 份 投资目标 在中国经济转型的大背景下，深度挖掘具备竞争优势的 优质企业进行投资，在有效控制风险的基础上实现基金 资产的长期稳定增值。 投资策略 1、资产配置：本基金依据定期公布的宏观和金融数据以 及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合 分析，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评 价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议， 经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。 2、股票投资策略：本基金股票投资主要遵循“自下而上” 的个股投资策略，利用基金管理人股票研究数据库（SRD） 对企业内在价值进行深入细致的分析，并进一步挖掘出 具有竞争优势的上市公司股票进行投资。 3、债券投资策略：债券投资在保证资产流动性的基础上， 采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极 性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的 收益。 业绩比较基准 沪深 300 指数×80%＋中证全债指数×20%。 风险收益特征 本基金为混合型基金，属于证券投资基金中风险程度较 高的投资品种，其预期风险和预期收益水平高于货币型 基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城优势企业混合 A 景顺长城优势企业混合 C 下属分级基金的交易代码 000532 017170 报告期末下属分级基金的份额总额 53,541,480.98 份 111,128.35 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日） 景顺长城优势企业混合 A 景顺长城优势企业混合 C 1.本期已实现收益 9,280,981.31 16,199.52 2.本期利润 659,206.45 1,042.22 3.加权平均基金份额本期利润 0.0121 0.0100 4.期末基金资产净值 172,742,903.50 351,309.36 5.期末基金份额净值 3.226 3.161 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城优势企业混合 A 净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 0.40% 0.70% -0.03% 0.76% 0.43% -0.06% 过去六个月 9.06% 0.72% 13.84% 0.72% -4.78% 0.00% 过去一年 6.22% 0.81% 14.26% 0.76% -8.04% 0.05% 过去三年 -9.96% 1.04% 19.53% 0.85% -29.49% 0.19% 过去五年 -22.06% 1.31% -3.49% 0.91% -18.57% 0.40% 自基金合同 222.60% 1.56% 117.17% 1.08% 105.43% 0.48% 生效起至今 景顺长城优势企业混合 C 净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 0.19% 0.70% -0.03% 0.76% 0.22% -0.06% 过去六个月 8.63% 0.73% 13.84% 0.72% -5.21% 0.01% 过去一年 5.44% 0.81% 14.26% 0.76% -8.82% 0.05% 过去三年 -11.68% 1.04% 19.53% 0.85% -31.21% 0.19% 自基金合同 -5.87% 1.05% 20.53% 0.85% -26.40% 0.20% 生效起至今 注：本基金于 2022 年 11 月 16 日增设 C 类基金份额，并于 2022 年 11 月 17 日开始对 C 类份额进 行估值。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金的投资组合比例为：本基金将基金资产的 60％-95％投资于股票资产，其中，投资于具备竞争优势的公司股票的资产不低于非现金基金资产的 80%，权证投资比例不超过基金资产净值的 3%，将基金资产的 5％-40％投资于债券等固定收益类品种，其中，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，本基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基 金资产净值的 5％。本基金的建仓期为自 2014 年 3 月 19 日基金合同生效日起 6 个月。建仓期结 束时，本基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。本基金自 2022 年 11 月 16 日起增设 C 类基金份额。 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 金融学硕士。曾任上海申银万国证券研究 本基金的 2022 年 7 月 7 所高级分析师。2015 年 5 月加入本公司， 邓敬东 基金经理 日 - 14 年 担任研究部研究员，自 2020 年 5 月起担 任股票投资部基金经理。具有 14 年证券、 基金行业从业经验。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城优势企业混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 13 次，为公司旗下的指数量化投资组合与其他组合因投资策略需要而发生的同日反向交易，或为公司管理的投资组合与公司担任投资顾问的 MOM 组合因投资策略不同而发生的同日反向交易。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年四季度，上证指数上涨 2.22%，沪深 300 基本持平，中证 2000 上涨 3.55%，科创 50 下跌 10.1%。行业间延续强分化特点，石油石化、国防军工、有色金属涨幅居前，计算机、医药、地产跌幅较大。 四季度国内宏观经济基本面依旧承压。结构拆分来看，在 10 月份的一次性因素扰动消退之后， 出口有较大幅度反弹回升，11 月增速回升 7pct 至 5.9%，且累计贸易顺差首次突破 1 万亿美元， 充分展现出中国的产业竞争力。内需延续增速放缓趋势，11 月社零同比增速从前值 2.9%进一步回落至 1.3%，其中限额以上社零受“以旧换新”补贴退坡的影响尤其显著，当月同比增速下滑至-2%。投资下滑态势持续，11 月份下滑幅度有所加深。尽管内需仍然疲软，价格指数仍然延续温和修复 态势，核心 CPI 指数连续 3 月保持在 1%以上，11 月更是到 1.2%。PPI 环比上涨 0.1%，尽管仍然 较弱，但已经连续两月环比正增长。12 月制造业 PMI 指数逆季节性上行至 50.1，4 月份以来首次 升至扩张区间，超市场预期。 海外方面，12 月份美联储如期降息 25BP，并启动准备金管理购买（RMPs），时点和规模都超 预期。尽管美国三季度 GDP 季环比年率增速 4.3%，大超市场预期的 3.3%，但是拆分结构后数据并不如表观亮丽。GDP 最大拉动项是库存影响，库存对 GDP 拉动从-3.44%收敛至-0.22%。PDFP（消费+私人固定资产投资）从 2.45%小增至 2.58%，即美国增速总体平稳，并未大幅加速。美国经济能否保持韧性很大程度取决于周期敏感度高的部门能否在降息与财政扩张的背景下得到提振。 操作方面，本基金仓位略下降，增加了顺周期配置，根据持仓公司的经营情况以及估值进行了调整。 展望 2026 年，作为“十五五”规划的开局之年，经济开门红的诉求较强，政策提前发力概率 大。从中央经济工作会议精神来看，提振内需、促消费、稳投资是工作重心之一。稳投资方面， 2025 年 10 月底投放完成的 5000 亿新型政策性金融工具预计拉动 7 万亿投资，效果将会主要体现 在 2026 年。促消费方面，2026 年“两新”通知，提前下达首批 625 亿元补贴，较 2025 年下达时 间提前了一周，也释放了 2026 年经济“开门红”的诉求。结构上，除了实物消费外，政策对于服务类消费关注度较高，养老育儿文旅出行等服务类消费是未来消费的重要增长动力。2026 年我们重点关注价格指标的变化，中央工作会议强调“国内供强需弱矛盾突出”，结合文中其他地方的表述，我们判断 2026 年是物价重视程度进一步提高的一年，或在供需两端同时发力，促进物价合理回升。我们看好反内卷和提振内需两大方向，关注价格变化对于资本市场风格的影响，关注其中资产负债表比较健康、现金流良好、基本面或者政策面边际有积极变化的标的。此外，随着中国企业全球竞争力提升，中国品牌在海外市场影响力快速提升，我们关注中国企业海外市场拓展机会，寻找其中迈过初始期、进入从“1”到“10”的投资机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 0.40%，业绩比较基准收益率为-0.03%。 本报告期内，本基金 C 类份额净值增长率为 0.19%，业绩比较基准收益率为-0.03%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 151,450,732.18 86.99 其中：股票 151,450,732.18 86.99 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 10,132,471.23 5.82 其中：债券 10,132,471.23 5.82 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 12,496,364.91 7.18 8 其他资产 28,153.59 0.02 9 合计 174,107,721.91 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 3,951,608.00 2.28 B 采矿业 13,430,156.00 7.76 C 制造业 105,547,847.25 60.98 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 11,988.54 0.01 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 10,643.29 0.01 J 金融业 16,971,190.00 9.80 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 8,491,748.10 4.91 M 科学研究和技术服务业 7,267.00 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 3,028,284.00 1.75 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 151,450,732.18 87.50 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （%） 1 600519 贵州茅台 6,882 9,477,752.76 5.48 2 600036 招商银行 217,900 9,173,590.00 5.30 3 601899 紫金矿业 265,700 9,158,679.00 5.29 4 603766 隆鑫通用 555,000 8,941,050.00 5.17 5 600415 小商品城 532,398 8,491,748.10 4.91 6 300750 宁德时代 22,640 8,314,766.40 4.80 7 601318 中国平安 114,000 7,797,600.00 4.50 8 000596 古井贡酒 54,800 7,266,480.00 4.20 9 600989 宝丰能源 330,200 6,481,826.00 3.74 10 600426 华鲁恒升 178,400 5,607,112.00 3.24 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 10,132,471.23 5.85 其中：政策性金融债 10,132,471.23 5.85 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 10,132,471.23 5.85 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 250411 25 农发 11 100,000 10,132,471.23 5.85 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金参与股指期货交易，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。 时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向、和技术指标等因素。 套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。 合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局处罚。 招商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到地方交通运输局、国家金融监督管理总局处罚。 宁夏宝丰能源集团股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到能源局、地方政府处罚。 本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范围内，经正常投资决策程序对上述主体所发行证券进行了投资。本基金投资前十名证券的其余发行主体本报告期内未出现被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 26,509.93 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 1,643.66 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 28,153.59 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城优势企业混合 A 景顺长城优势企业混合 C 报告期期初基金份额总额 56,247,816.76 103,918.42 报告期期间基金总申购份额 284,679.04 15,241.53 减：报告期期间基金总赎回份额 2,991,014.82 8,031.60 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 53,541,480.98 111,128.35 注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城优势企业股票型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城优势企业混合型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城优势企业混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城优势企业混合型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2026 年 1 月 22 日