国联景惠混合型证券投资基金 2025年第4季度报告 2025年12月31日 基金管理人:国联基金管理有限公司 基金托管人:中国邮政储蓄银行股份有限公司 报告送出日期:2026年01月22日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年10月1日起至2025年12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国联景惠混合 基金主代码 013190 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021年11月24日 报告期末基金份额总额 71,723,301.88份 本基金在严格控制风险的前提下，通过合理的资产 投资目标 配置，综合运用多种投资策略，力争实现基金资产 的长期稳健增值。 1、大类资产配置 2、债券投资策略 （1）利率预期策略 （2）收益率曲线配置策略 （3）骑乘策略 投资策略 （4）信用债券投资策略 （5）可转换公司债券及可交换公司债券投资策略 3、股票投资策略 （1）行业配置 （2）个股选择 （3）港股通标的股票投资策略 4、存托凭证投资策略 5、资产支持证券投资策略 6、股指期货投资策略 7、国债期货投资策略 8、股票期权投资策略 9、信用衍生品投资策略 10、参与融资业务投资策略 业绩比较基准 中债综合指数（全价）收益率×80%+沪深300指数 收益率×15%+恒生指数收益率×5% 本基金为混合型基金，其长期平均预期风险和预期 收益率低于股票型基金，高于货币市场基金、债券 风险收益特征 型基金。 本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机 制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规 则等差异带来的特有风险。 基金管理人 国联基金管理有限公司 基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国联景惠混合A 国联景惠混合C 下属分级基金的交易代码 013190 013191 报告期末下属分级基金的份额总 42,051,920.50份 29,671,381.38份 额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2025年10月01日 - 2025年12月31日) 国联景惠混合A 国联景惠混合C 1.本期已实现收益 504,375.34 17,256.20 2.本期利润 595,676.74 3,293.90 3.加权平均基金份额本期利润 0.0125 0.0019 4.期末基金资产净值 45,236,956.69 31,403,107.75 5.期末基金份额净值 1.0757 1.0584 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 国联景惠混合A净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 1.08% 0.09% -0.18% 0.19% 1.26% -0.10% 过去六个月 1.38% 0.09% 1.69% 0.17% -0.31% -0.08% 过去一年 2.30% 0.07% 2.70% 0.19% -0.40% -0.12% 过去三年 9.15% 0.11% 9.52% 0.20% -0.37% -0.09% 自基金合同 生效起至今 7.57% 0.16% 5.90% 0.22% 1.67% -0.06% 国联景惠混合C净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 0.99% 0.09% -0.18% 0.19% 1.17% -0.10% 过去六个月 1.18% 0.09% 1.69% 0.17% -0.51% -0.08% 过去一年 1.91% 0.07% 2.70% 0.19% -0.79% -0.12% 过去三年 7.87% 0.11% 9.52% 0.20% -1.65% -0.09% 自基金合同 生效起至今 5.84% 0.16% 5.90% 0.22% -0.06% -0.06% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起 6 个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例符合基金合同的有关约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 证券 姓名 职务 金经理期限 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 王玥 国联恒信纯债债券 2025- - 15 王玥女士，中国国籍，北京 型证券投资基金、国 11-19 大学经济学专业，香港大学 联季季红定期开放 金融学专业，研究生、硕士 债券型证券投资基 学位。具有基金从业资格， 金、国联睿祥纯债债 证券从业年限15年。2010年 券型证券投资基金、 7月至2013年7月曾就职于 国联聚通3个月定期 中信建投证券股份有限公 开放债券型发起式 司固定收益部，任高级经 证券投资基金、国联 理。2013年8月加入公司， 恒裕纯债债券型证 现任固收投资部下设二级 券投资基金、国联上 部门“信用投资部”总经理。 海清算所银行间1-3 年中高等级信用债 指数发起式证券投 资基金、国联景惠混 合型证券投资基金 的基金经理及固收 投资部下设二级部 门“信用投资部”总 经理。 国联盈泽中短债债 潘巍先生，中国国籍，毕业 券型证券投资基金、 于美国哥伦比亚大学运筹 国联益泓90天滚动 学专业，研究生、硕士学位， 持有债券型证券投 具有基金从业资格，证券从 资基金、国联融盛双 业年限16年。2009年6月至2 盈债券型证券投资 013年9月曾任中信证券股 基金、国联益海30天 份有限公司资产管理部股 滚动持有短债债券 票研究员、债券研究员；20 潘巍 型证券投资基金、国 2023- 13年9月至2015年8月曾任 联融誉双华6个月持 09-22 - 16 中华联合保险控股股份有 有期债券型证券投 限公司资产管理中心投资 资基金、国联景惠混 经理；2015年8月至2016年1 合型证券投资基金、 1月曾任华夏基金管理有限 国联鑫价值灵活配 公司机构债券投资部投资 置混合型证券投资 经理；2016年12月至2022年 基金的基金经理及 3月曾任安信基金管理有限 固收投资部及其下 责任公司固定收益部投资 设二级部门“混合资 经理、基金经理。2022年3 产部”总经理。 月加入公司，现任固收投资 部及其下设二级部门“混合 资产部”总经理。 注：（1）上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写；基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。 （2）证券基金从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项配套法规、基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司制定了《公平交易管理办法》并严格执行。公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，在研究、决策、交易执行等各环节，通过制度、流程、技术手段等各方面措施确保了公平对待所管理的投资组合，保证公平交易原则的实现。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生不公平的交易事项。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 四季度国内经济增速整体维持平稳运行，其中固定资产投资以及消费等数据较三季度进一步下滑，显示经济内需的上行动力仍然不足；外贸数据相对较好，但从同比数据看，较前三季度有一定幅度的下行。从M1、M2以及社融等货币金融等数据来看，较三季度也有回落迹象。另外，通胀数据较前三季度有所回升，这与四季度以来，部分国际定价的贵金属、部分大宗商品上涨以及国内“反内卷”政策的持续推进有关。 从市场表现看，受国内宏观流动性维持宽松、“反内卷”政策持续推进以及美联储降息预期持续发酵等利好因素下，国内权益市场依然维持强势，其中上证指数和国证 2000指数分别上涨2.22%和1.83%，另外中证转债指数亦上涨1.32%。从结构上看，由于三季度权益市场尤其是科技板块涨幅较大，进入四季度后市场波动有所放大。此外，债券市场在三季度明显下跌后，中短端债券开始企稳，但收益率曲线呈现陡峭化，长债超长债由于担心2026年供需问题持续调整。 本产品的权益持仓较大程度上偏重于大盘红利等低估值板块，在四季度体现了相对较低的波动率；在12月份少量增加了成长板块，对结构进行了一定的均衡化，在四季度取得了正收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末国联景惠混合A基金份额净值为1.0757元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.08%，同期业绩比较基准收益率为-0.18%；截至报告期末国联景惠混合C基金份额净值为1.0584元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.99%，同期业绩比较基准收益率为-0.18%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金存在连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，报告期内出现该情况的时间范围为2025年11月20日至2025年12月22日。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 4,551,950.40 5.24 其中：股票 4,551,950.40 5.24 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 67,985,865.62 78.19 其中：债券 67,985,865.62 78.19 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 11,000,775.94 12.65 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 银行存款和结算备付金合 7 计 1,714,009.29 1.97 8 其他资产 1,692,811.28 1.95 9 合计 86,945,412.53 100.00 注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为124,834.04元，占净值比例0.16%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 404,145.00 0.53 C 制造业 2,669,236.36 3.48 电力、热力、燃气及水 D 生产和供应业 244,710.00 0.32 E 建筑业 66,264.00 0.09 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政 220,600.00 0.29 业 H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息 I 技术服务业 99,540.00 0.13 J 金融业 266,175.00 0.35 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 211,838.00 0.28 M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施 N 管理业 - - 居民服务、修理和其他 O 服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 244,608.00 0.32 S 综合 - - 合计 4,427,116.36 5.78 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比例（%） 非日常生活消费品 71,218.90 0.09 工业 53,615.14 0.07 合计 124,834.04 0.16 注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 600519 贵州茅台 300 413,154.00 0.54 2 601088 中国神华 7,000 283,500.00 0.37 3 600900 长江电力 9,000 244,710.00 0.32 4 000719 中原传媒 20,800 244,608.00 0.32 5 000568 泸州老窖 1,700 197,574.00 0.26 6 603369 今世缘 5,150 179,117.00 0.23 7 603198 迎驾贡酒 4,200 166,152.00 0.22 8 002100 天康生物 20,000 147,400.00 0.19 8 002027 分众传媒 20,000 147,400.00 0.19 9 600096 云天化 4,000 133,640.00 0.17 10 600660 福耀玻璃 2,000 129,540.00 0.17 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 15,715,712.78 20.51 2 央行票据 - - 3 金融债券 12,364,399.23 16.13 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 29,739,400.37 38.80 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 4,054,163.18 5.29 7 可转债（可交换债） 1,489,805.06 1.94 8 同业存单 - - 9 其他 4,622,385.00 6.03 10 合计 67,985,865.62 88.71 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 250019 25附息国债19 100,000 10,032,490.41 13.09 2 173718 21四川21 39,000 4,622,385.00 6.03 3 163073 19津投27 41,000 4,531,056.03 5.91 4 152687 20宜国06 44,000 4,442,315.70 5.80 5 184289 22丰小微 40,000 4,077,541.92 5.32 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除华夏银行股份有限公司,中国建设银行股份有限公司外其他证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 央行2025年11月26日对华夏银行股份有限公司进行处罚(银罚决字[2025]75号)。国家金融监督管理总局2025年09月05日对华夏银行股份有限公司进行处罚。国家金融监督管理总局2025年09月12日对中国建设银行股份有限公司进行处罚。央行2025年03月27日对中国建设银行股份有限公司进行处罚(银罚决字[2025]1号)。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票未超过基金合同规定的备选库股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 8,207.40 2 应收证券清算款 1,683,607.28 3 应收股利 200.00 4 应收利息 - 5 应收申购款 796.60 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,692,811.28 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 号 1 113056 重银转债 531,586.41 0.69 2 127083 山路转债 194,683.04 0.25 3 113691 和邦转债 171,419.18 0.22 4 113052 兴业转债 144,882.25 0.19 5 127102 浙建转债 122,999.21 0.16 6 123216 科顺转债 99,991.01 0.13 7 110086 精工转债 75,591.04 0.10 8 127108 太能转债 61,146.15 0.08 9 118034 晶能转债 36,005.00 0.05 10 127103 东南转债 28,878.67 0.04 11 113033 利群转债 22,623.10 0.03 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国联景惠混合A 国联景惠混合C 报告期期初基金份额总额 57,034,296.98 459,198.70 报告期期间基金总申购份额 351,346.59 29,319,105.09 减：报告期期间基金总赎回份额 15,333,723.07 106,922.41 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 42,051,920.50 29,671,381.38 注：申购含红利再投、转换入份额及金额，赎回含转换出份额及金额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比 者 序 例达到或者超过 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 类 号 20%的时间区间 别 机 1 20251230-20251 0.00 19,843,144.67 0.00 19,843,144.67 27.67% 构 231 产品特有风险 本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，该类投资者大额赎回所持有的基金份额时，将可能产生 流动性风险，即基金资产不能迅速变现，或者未能以合理的价格变现基金资产以支付投资者赎回款，对资产净值产生不利影响。 当开放式基金发生巨额赎回，基金管理人认为基金组合资产变现能力有限或认为因应对赎回导致的资产变现对基金单位份 额净值产生较大的波动时，为了切实保护存量基金份额持有人的合法权益，可能出现延期支付赎回款等情形。同时为了公平对 待所有投资者合法权益不受损害，管理人有权根据基金合同和招募说明书的约定，暂停或者拒绝申购、暂停赎回，基金份额持 有人存在可能无法及时赎回持有的全部基金份额的风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （1）中国证监会准予中融景惠混合型证券投资基金募集注册的文件 （2）《国联景惠混合型证券投资基金基金合同》 （3）《国联景惠混合型证券投资基金托管协议》 （4）关于申请募集中融景惠混合型证券投资基金之法律意见书 （5）基金管理人业务资格批件、营业执照 （6）基金托管人业务资格批件、营业执照 （7）中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可在支付工本费后，在合理时间取得上述文件的 复印件。 咨询电话：国联基金管理有限公司客户服务电话400-160-6000,（010）56517299。 网址：http://www.glfund.com/ 国联基金管理有限公司 2026年01月22日