嘉合锦元回报混合型证券投资基金 2025年第3季度报告 2025年09月30日 基金管理人:嘉合基金管理有限公司 基金托管人:中国邮政储蓄银行股份有限公司 报告送出日期:2025年10月28日 目录 §1 重要提示......3 §2 基金产品概况......3 §3 主要财务指标和基金净值表现......4 3.1 主要财务指标...... 4 3.2 基金净值表现...... 4 §4 管理人报告...... 6 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介...... 6 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...... 7 4.3 公平交易专项说明......7 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析...... 7 4.5 报告期内基金的业绩表现......8 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明...... 8 §5 投资组合报告......8 5.1 报告期末基金资产组合情况...... 8 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合...... 9 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细......10 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合......10 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细......11 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细......11 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细...... 11 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细......11 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明......11 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明......11 5.11 投资组合报告附注......12 §6 开放式基金份额变动......12 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况......13 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况......13 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细......13 §8 影响投资者决策的其他重要信息......13 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况...... 13 8.2 影响投资者决策的其他重要信息......13 §9 备查文件目录......13 9.1 备查文件目录......13 9.2 存放地点......13 9.3 查阅方式......13 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年10月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年07月01日起至2025年09月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 嘉合锦元回报混合 基金主代码 011015 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021年03月23日 报告期末基金份额总额 46,540,026.23份 投资目标 本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的资产 配置，力争实现基金资产的长期稳健增值。 1、资产配置策略；2、债券投资策略：（1）利率 预期策略、（2）收益率曲线策略、（3）信用债券 投资策略、（4）杠杆投资策略、（5）可转换/交 投资策略 换债券投资策略；3、股票投资策略；4、存托凭证 投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、股指期 货投资策略；7、国债期货投资策略；8、股票期权 投资策略。 业绩比较基准 中证全债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*2 0% 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平 风险收益特征 低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基 金。 基金管理人 嘉合基金管理有限公司 基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 嘉合锦元回报混合A 嘉合锦元回报混合C 下属分级基金的交易代码 011015 011016 报告期末下属分级基金的份额总 34,418,399.31份 12,121,626.92份 额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2025年07月01日 - 2025年09月30日) 嘉合锦元回报混合A 嘉合锦元回报混合C 1.本期已实现收益 1,141,747.53 372,813.41 2.本期利润 -346,156.49 -148,004.56 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0096 -0.0118 4.期末基金资产净值 28,908,268.11 9,908,187.19 5.期末基金份额净值 0.8399 0.8174 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 嘉合锦元回报混合A净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -1.22% 0.81% 2.47% 0.16% -3.69% 0.65% 过去六个月 0.32% 0.90% 4.39% 0.17% -4.07% 0.73% 过去一年 10.80% 1.27% 5.75% 0.23% 5.05% 1.04% 过去三年 -12.12% 1.10% 16.71% 0.21% -28.83% 0.89% 自基金合同 -16.01% 0.92% 18.31% 0.22% -34.32% 0.70% 生效起至今 嘉合锦元回报混合C净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 基准收益 基准收益 率① 率标准差 率标准差 ①-③ ②-④ ② 率③ ④ 过去三个月 -1.38% 0.81% 2.47% 0.16% -3.85% 0.65% 过去六个月 0.02% 0.90% 4.39% 0.17% -4.37% 0.73% 过去一年 10.15% 1.27% 5.75% 0.23% 4.40% 1.04% 过去三年 -13.69% 1.10% 16.71% 0.21% -30.40% 0.89% 自基金合同 生效起至今 -18.26% 0.92% 18.31% 0.22% -36.57% 0.70% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：截至本报告期末，本基金的各项资产配置比例符合基金合同约定。 注：截至本报告期末，本基金的各项资产配置比例符合基金合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 金经理期限 证券 姓名 职务 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 固定收益研究部总 监，嘉合磐固一年定 上海交通大学理学学士。曾 期开放纯债债券型 任友邦保险中国区资产管 发起式证券投资基 理中心债券交易员、浦银安 金、嘉合磐立一年定 盛基金管理有限公司债券 期开放纯债债券型 交易员、国投瑞银基金管理 发起式证券投资基 有限公司投资经理助理、交 李超 金、嘉合磐石混合型 2021- - 18年 银施罗德基金管理有限公 证券投资基金、嘉合 06-30 司投资经理、富国基金管理 锦元回报混合型证 有限公司投资经理、上海弘 券投资基金、嘉合磐 尚资产管理中心（有限合 益纯债债券型证券 伙）固定收益总监，2020年 投资基金、嘉合胶东 加入嘉合基金管理有限公 经济圈中高等级信 司。 用债一年定期开放 债券型发起式证券 投资基金、嘉合磐辉 纯债债券型证券投 资基金、嘉合磐稳纯 债债券型证券投资 基金、嘉合磐昇纯债 债券型证券投资基 金的基金经理。 注：1、李超的“任职日期”为公告确定的聘任日期。 2、证券从业年限的计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》和其他有关法律法规、基金合同的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，没有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法规和公司内部公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，确保旗下管理的所有投资组合得到公平对待。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的5%。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 三季度资本市场的波动较年初有所增大，表现为权益市场不断走高以及债券收益率的震荡上行，背后原因可以被阶段性总结为市场信心和风险偏好的显著修复。从基本面角度来看，三季度主要宏观经济指标都有一定程度的走弱，尤其是消费的未能保持较高的复苏强度，内循环的增长动力尚不能填补房地产行业走弱的缺口，经济运行的堵点仍需更多强有力政策进行疏通。在这样宏观背景下，居民资产配置仍然有明显从固定收益资产和存款向权益类资产增配的趋势，主要有两方面原因：一方面中美贸易本轮贸易摩擦中国方面不仅在谈判中保持了强势，同时关税对于中国出口总量增长并未造成明显负面影响，极大地提高了市场对中国经济韧性的认知，明确了出现极端风险时的下限；另 一方面，国内高科技企业在芯片制造、人工智能、军工科技等诸多方面获得较多突破，甚至部分达到国际领先水平，虽然短期并未泛化至宏观经济总体的增长，但明确给予了部分行业较高的增长上限。下限探明而上限较高的环境带来了市场风险偏好的提升，利好权益市场成长板块而对债券市场表现形成一定压制。 聚焦债券市场，除开基本面因素外，央行持续通过买断式逆回购加大流动性投放维持资金价格处于偏低水平，然而对于国债买卖的操作更为谨慎，两相对冲之下对于债券市场影响总体偏中性。另外，基金赎回的费率改革也落地在即，短期债券市场配置结构的改变造成了较为明显的摩擦成本，叠加偏弱的债券市场情绪，加速了本轮市场调整的速度。 展望四季度，即将召开的四中全会和政治局会议将从重点发展方向和短期经济走向两个方面重新统一市场共识，大概率将有一系列规划和政策集中落地，叠加新型政策性金融工具和地方债限额提前下达，有力保证四季度经济的进一步复苏。 对于权益市场来说，四季度宏观经济拖累作用退坡，情绪市场情绪极化后存在风格再平衡的需求。成长板块的普涨行情已将估值推动至较高水平，后期存在走势分化的可能，能够通过自身业绩对估值进行良性消化或有更多利好政策保驾护航的板块有望维持强势趋势。另一方面，价值板块受到的基本面压制有望在四季度得到明显缓解，尤其是四季度是项目施工和居民消费的高峰期，价值板块景气度相较前期将有明显改善。对于债券市场来说，宏观政策的推进往往伴随着货币政策的进一步放松，整体环境趋于利好。同时，年底债券供给相较往年略有收缩而需求或将迎来季节性配置阶段，微观供需结构同样存在一定利好，三季度压力集中释放后，预计四季度走势将有望逐渐走强。 组合操作方面，权益方面依然聚焦硬科技，债券方面以利率债交易为主。四季度组合将灵活操作，继续挖掘科技板块的机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末嘉合锦元回报混合A基金份额净值为0.8399元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-1.22%，同期业绩比较基准收益率为2.47%；截至报告期末嘉合锦元回报混合C基金份额净值为0.8174元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.38%，同期业绩比较基准收益率为2.47%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金自2025年3月12日起至2025年9月30日基金资产净值低于人民币五千万元，已经连续六十个工作日以上。本基金管理人已按照法律法规和基金合同的要求向中国证监会报告并提交了解决方案。自2025年6月11日起，由本基金管理人承担本基金在迷你期间的固定费用。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 14,912,487.16 37.85 其中：股票 14,912,487.16 37.85 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 2,515,858.22 6.39 其中：债券 2,515,858.22 6.39 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 -2,150.13 -0.01 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 银行存款和结算备付金合 7 计 15,661,497.70 39.75 8 其他资产 6,309,904.60 16.02 9 合计 39,397,597.55 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 14,912,487.16 38.42 电力、热力、燃气及水 D 生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - 交通运输、仓储和邮政 G 业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息 I 技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施 N 管理业 - - 居民服务、修理和其他 O 服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 14,912,487.16 38.42 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 688081 兴图新科 62,292 2,173,367.88 5.60 2 688070 纵横股份 29,979 1,622,463.48 4.18 3 002265 建设工业 44,800 1,336,832.00 3.44 4 002389 航天彩虹 55,800 1,289,538.00 3.32 5 600416 湘电股份 79,100 1,284,584.00 3.31 6 688552 航天南湖 29,589 1,275,285.90 3.29 7 688636 智明达 34,631 1,190,613.78 3.07 8 301357 北方长龙 9,200 1,056,712.00 2.72 9 601606 长城军工 24,700 1,054,196.00 2.72 10 000738 航发控制 51,700 1,039,170.00 2.68 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 2,515,858.22 6.48 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 地方政府债 - - 10 其他 - - 11 合计 2,515,858.22 6.48 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 019773 25国债08 25,000 2,515,858.22 6.48 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定备选库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 17,086.95 2 应收证券清算款 6,273,565.40 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 19,252.25 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 6,309,904.60 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 嘉合锦元回报混合A 嘉合锦元回报混合C 报告期期初基金份额总额 37,266,633.06 12,960,261.26 报告期期间基金总申购份额 405,795.10 1,573,417.79 减：报告期期间基金总赎回份额 3,254,028.85 2,412,052.13 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 34,418,399.31 12,121,626.92 注：报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金管理人本报告期未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本基金管理人本报告期内未运用固有资金对本基金进行交易。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。8.2 影响投资者决策的其他重要信息 本基金本报告期内无影响投资者决策的其他重要信息。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 一、中国证监会准予嘉合锦元回报混合型证券投资基金募集注册的文件 二、《嘉合锦元回报混合型证券投资基金基金合同》 三、《嘉合锦元回报混合型证券投资基金托管协议》 四、法律意见书 五、基金管理人业务资格批件和营业执照 六、基金托管人业务资格批件和营业执照 七、中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人办公场所、基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅。在支付工本费后，可在合理时间内取得文件复印件。投资者也可以直接登录基金管理人的网站（www.haoamc.com）进行查阅。 嘉合基金管理有限公司 2025年10月28日