嘉合锦元回报混合型证券投资基金 2025年第2季度报告 2025年06月30日 基金管理人:嘉合基金管理有限公司 基金托管人:中国邮政储蓄银行股份有限公司 报告送出日期:2025年07月21日 目录 §1 重要提示......3 §2 基金产品概况......3 §3 主要财务指标和基金净值表现......4 3.1 主要财务指标...... 4 3.2 基金净值表现...... 4 §4 管理人报告...... 6 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介...... 6 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...... 7 4.3 公平交易专项说明......7 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析...... 7 4.5 报告期内基金的业绩表现......8 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明...... 9 §5 投资组合报告......9 5.1 报告期末基金资产组合情况...... 9 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合...... 9 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细......10 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合......11 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细......11 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细......11 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细...... 11 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细......11 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明......11 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明......12 5.11 投资组合报告附注......12 §6 开放式基金份额变动......13 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况......13 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况......13 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细......13 §8 影响投资者决策的其他重要信息......13 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况...... 13 8.2 影响投资者决策的其他重要信息......13 §9 备查文件目录......13 9.1 备查文件目录......13 9.2 存放地点......14 9.3 查阅方式......14 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年07月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年04月01日起至2025年06月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 嘉合锦元回报混合 基金主代码 011015 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021年03月23日 报告期末基金份额总额 50,226,894.32份 投资目标 本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的资产 配置，力争实现基金资产的长期稳健增值。 1、资产配置策略；2、债券投资策略：（1）利率 预期策略、（2）收益率曲线策略、（3）信用债券 投资策略、（4）杠杆投资策略、（5）可转换/交 投资策略 换债券投资策略；3、股票投资策略；4、存托凭证 投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、股指期 货投资策略；7、国债期货投资策略；8、股票期权 投资策略。 业绩比较基准 中证全债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*2 0% 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平 风险收益特征 低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基 金。 基金管理人 嘉合基金管理有限公司 基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 嘉合锦元回报混合A 嘉合锦元回报混合C 下属分级基金的交易代码 011015 011016 报告期末下属分级基金的份额总 37,266,633.06份 12,960,261.26份 额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2025年04月01日 - 2025年06月30日) 嘉合锦元回报混合A 嘉合锦元回报混合C 1.本期已实现收益 524,546.59 163,665.73 2.本期利润 483,320.35 138,102.68 3.加权平均基金份额本期利润 0.0128 0.0104 4.期末基金资产净值 31,689,091.69 10,741,452.31 5.期末基金份额净值 0.8503 0.8288 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 嘉合锦元回报混合A净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 1.56% 1.00% 1.88% 0.17% -0.32% 0.83% 过去六个月 1.08% 1.04% 1.03% 0.18% 0.05% 0.86% 过去一年 24.11% 1.37% 7.53% 0.26% 16.58% 1.11% 过去三年 -14.68% 1.09% 11.76% 0.21% -26.44% 0.88% 自基金合同 -14.97% 0.93% 15.46% 0.22% -30.43% 0.71% 生效起至今 嘉合锦元回报混合C净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 基准收益 基准收益 率① 率标准差 率标准差 ①-③ ②-④ ② 率③ ④ 过去三个月 1.42% 1.00% 1.88% 0.17% -0.46% 0.83% 过去六个月 0.79% 1.04% 1.03% 0.18% -0.24% 0.86% 过去一年 23.37% 1.37% 7.53% 0.26% 15.84% 1.11% 过去三年 -16.20% 1.09% 11.76% 0.21% -27.96% 0.88% 自基金合同 生效起至今 -17.12% 0.93% 15.46% 0.22% -32.58% 0.71% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：截至本报告期末，本基金的各项资产配置比例符合基金合同约定。 注：截至本报告期末，本基金的各项资产配置比例符合基金合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 金经理期限 证券 姓名 职务 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 固定收益研究部总 监，嘉合磐固一年定 上海交通大学理学学士。曾 期开放纯债债券型 任友邦保险中国区资产管 发起式证券投资基 理中心债券交易员、浦银安 金、嘉合磐立一年定 盛基金管理有限公司债券 期开放纯债债券型 交易员、国投瑞银基金管理 发起式证券投资基 有限公司投资经理助理、交 李超 金、嘉合磐石混合型 2021- - 18年 银施罗德基金管理有限公 证券投资基金、嘉合 06-30 司投资经理、富国基金管理 锦元回报混合型证 有限公司投资经理、上海弘 券投资基金、嘉合磐 尚资产管理中心（有限合 益纯债债券型证券 伙）固定收益总监，2020年 投资基金、嘉合胶东 加入嘉合基金管理有限公 经济圈中高等级信 司。 用债一年定期开放 债券型发起式证券 投资基金、嘉合磐辉 纯债债券型证券投 资基金、嘉合磐稳纯 债债券型证券投资 基金、嘉合磐昇纯债 债券型证券投资基 金的基金经理。 注：1、李超的“任职日期”为公告确定的聘任日期。 2、证券从业年限的计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》和其他有关法律法规、基金合同的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，没有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法规和公司内部公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，确保旗下管理的所有投资组合得到公平对待。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的5%。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾二季度， 事件性冲击、反复以及应对措施是市场的核心主导因素。4月初，美国总统特朗普提出的“对等关税”远超市场预期，造成了全球金融市场的剧烈震动，美国市场出现了罕见的股债汇“三杀”的局面，而国内市场同样在“对等关税”公布伊始出现了避险情绪上升。中国官方在本轮关税问题上采取了对等反制的策略，美国在国内外巨大压力下最终选择与中方在日内瓦达成初步协议，两国关税矛盾虽未完全解除，但烈度已有明显缓和。期间，国内权益市场短暂承压后，在政府、央国企带动下，市场信心快速修复，逐渐回升至关税前水平并在季度末创下年内高点。债券市场受益于避险情绪上升，收益率短期快速下行，随后略有反复、窄幅震荡。 事后来看，宏观经济层面我国4-5月份出口同比增速受到的冲击有限，国内大循环在前期经济刺激政策持续发力，“以旧换新”政策拉动居民消费增速不断走高，“设备更新”政策带动制造业投资保持稳定，虽然房地产市场景气度略有下降，但总体经济稳中向好的趋势未发生改变。 展望三季度，宏观修复趋势有望延续，但面临的困难相较上半年有所增多。一方面，关税矛盾有所缓和但总体关税税率较年初仍有一定程度上升，对出口的影响难以忽略不计，同比增速以及对GDP贡献的力度相较上半年将有所降低；另一方面，今年“两新”政策相较于去年有明显前置，对总体经济的拉动作用与去年相比有所错位，导致三、四季度的增速承压，尤其在去年四季度经济高基数的背景下压力较大。基于以上推演，预计三、四季度将对应出台接续性、补充性政策，弥补政策错位的缺口，保证全年经济增长任务的顺利完成。 权益市场二季度表现较好，主要是长期配置下的银行、保险板块和成长视角下的创新药、军工、高端制造板块的共振所致，高度和广度兼具，既确立了长期资金流入股市的长期趋势，又表明国内产业链升级、突破是一个确定性的、持续性的趋势。往后来看，权益资产性价比抬升和长期资金的流入将持续，权益市场的稳步向上的基础较为牢固，继续坚持积极观点。短期市场情绪的升温带来的估值提高还需要上市公司业绩的后期追认，而经济总体增长斜率并未发生较大提升将以波动反复的形式体现在权益市场当中。行业方面，新质生产力的不断突破推进、政策扶植下的“反内卷”和城市更新、产业链不断向上突破的高端制造业将通过“以点带面”的形式带动整体市场的走强。下半年国内有较多重要的党政会议，海外地缘政治冲突恐难平息，以及海外经济、货币政策也有较大概率出现较大波动，对于事件性冲击需保持必要的风险意识。 债券市场未来一个季度在基本面扰动不大以及货币政策仍有空间的共同有影响下总体偏积极。幅度方面，经过二季度市场的充分博弈，利差能够提供的收益空间有限，收益率将以整体曲线下移为主，下行幅度取决于政策力度。在非极端情况下（如关税大幅波动等），货币政策主要目标为配合财政政策托底经济，力度相较2024年三季度更偏温和，保持与今年5月份水平一致。此外，美国关税上升和地缘冲突的加剧促使全球商品价格长期系统性抬升，可能带来国内物价指数被动提升，进而影响国内债券市场定价，对于其中风险值得重点关注。 组合操作层面，权益方面依然以科技板块为主，债券方面最主要灵活进行利率债和地方债交易。三季度预计仍将考虑类似配置，并根据市场情况灵活调整。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末嘉合锦元回报混合A基金份额净值为0.8503元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.56%，同期业绩比较基准收益率为1.88%；截至报告期末嘉合锦元回报混合C基金份额净值为0.8288元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.42%，同期业绩比较基准收益率为1.88%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金自2025年3月12日起至2025年6月30日基金资产净值低于人民币五千万元，已经连续六十个工作日以上。本基金管理人已按照法律法规和基金合同的要求向中国证监会报告并提交了解决方案。自2025年6月11日起，由本基金管理人承担本基金在迷你期间的固定费用。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 16,846,018.46 39.52 其中：股票 16,846,018.46 39.52 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 12,491,129.71 29.30 其中：债券 12,491,129.71 29.30 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 银行存款和结算备付金合 7 计 13,279,915.95 31.15 8 其他资产 11,858.03 0.03 9 合计 42,628,922.15 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 14,545,907.26 34.28 电力、热力、燃气及水 D 生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - 交通运输、仓储和邮政 G 业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息 I 技术服务业 2,300,111.20 5.42 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施 N 管理业 - - 居民服务、修理和其他 O 服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 16,846,018.46 39.70 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 001696 宗申动力 112,400 2,523,380.00 5.95 2 688631 莱斯信息 25,786 2,300,111.20 5.42 3 600990 四创电子 62,600 1,755,304.00 4.14 4 688788 科思科技 32,193 1,470,254.31 3.47 5 688070 纵横股份 29,979 1,447,985.70 3.41 6 002389 航天彩虹 55,800 1,428,480.00 3.37 7 300900 广联航空 56,300 1,366,401.00 3.22 8 000801 四川九洲 87,100 1,360,502.00 3.21 9 002085 万丰奥威 78,700 1,250,543.00 2.95 10 300836 佰奥智能 22,875 1,017,251.25 2.40 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 2,507,725.34 5.91 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 地方政府债 9,983,404.37 23.53 10 其他 - - 11 合计 12,491,129.71 29.44 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 234876 25安徽47 100,000 9,983,404.37 23.53 2 019773 25国债08 25,000 2,507,725.34 5.91 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定备选库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 7,996.76 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,861.27 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 11,858.03 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 嘉合锦元回报混合A 嘉合锦元回报混合C 报告期期初基金份额总额 38,695,128.57 13,703,494.97 报告期期间基金总申购份额 159,898.15 656,935.83 减：报告期期间基金总赎回份额 1,588,393.66 1,400,169.54 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 37,266,633.06 12,960,261.26 注：报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金管理人本报告期未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本基金管理人本报告期内未运用固有资金对本基金进行交易。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。8.2 影响投资者决策的其他重要信息 本基金本报告期内无影响投资者决策的其他重要信息。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 一、中国证监会准予嘉合锦元回报混合型证券投资基金募集注册的文件 二、《嘉合锦元回报混合型证券投资基金基金合同》 三、《嘉合锦元回报混合型证券投资基金托管协议》 四、法律意见书 五、基金管理人业务资格批件和营业执照 六、基金托管人业务资格批件和营业执照 七、中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人办公场所、基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅。在支付工本费后，可在合理时间内取得文件复印件。投资者也可以直接登录基金管理人的网站（www.haoamc.com）进行查阅。 嘉合基金管理有限公司 2025年07月21日