华夏线上经济主题精选混合型 证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二六年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 华夏线上经济主题精选混合 基金主代码 010020 交易代码 010020 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2020 年 8 月 26 日 报告期末基金份额总 1,459,612,645.45 份 额 投资目标 在严格控制风险的前提下，精选线上经济主题投资标的，追求超越 业绩比较基准的投资回报。 主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、 资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、 国债期货投资策略等。在股票投资策略上，本基金通过对线上经济 主题相关子行业的精选以及对行业内相关股票的深度分析，挖掘该 类型企业的投资价值。本基金所指的线上经济是指借助互联网、大 投资策略 数据、人工智能、移动通信网络等信息技术，与现代生产制造、商 务金融、文娱消费、教育健康和流通出行等深度融合，具有在线、 智能、交互特征的新业态模式。本基金界定的线上经济主题相关上 市公司包括电子商务、互联网、远程办公、影视娱乐、在线教育、 在线医疗、在线金融服务、视频直播、物流服务、新型移动出行等 领域的上市公司。 业绩比较基准 中证 500 指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债 综合（全价）指数收益率*20%。 本基金为混合基金，50%-95%的基金资产投资于股票，其预期风险 和预期收益低于股票基金，高于债券基金与货币市场基金，属于中 风险收益特征 风险品种。本基金还将通过港股通渠道投资于香港证券市场，除了 需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险 之外，本基金还将面临汇率风险、香港市场风险等特殊投资风险。 基金管理人 华夏基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日) 1.本期已实现收益 36,954,507.70 2.本期利润 -61,149,765.44 3.加权平均基金份额 -0.0410 本期利润 4.期末基金资产净值 1,272,495,239.77 5.期末基金份额净值 0.8718 注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -4.36% 1.84% -0.96% 0.92% -3.40% 0.92% 过去六个月 12.03% 1.45% 16.63% 0.85% -4.60% 0.60% 过去一年 16.93% 1.29% 23.14% 0.99% -6.21% 0.30% 过去三年 15.88% 1.18% 25.46% 0.99% -9.58% 0.19% 过去五年 -17.47% 1.30% 15.08% 0.97% -32.55% 0.33% 自基金合同 -12.82% 1.26% 13.27% 0.96% -26.09% 0.30% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 华夏线上经济主题精选混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2020 年 8 月 26 日至 2025 年 12 月 31 日) §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 硕士。2019 年 7 本基金 月加入华夏基 施知序 的基金 2025-09-11 - 6 年 金管理有限公 经理 司。历任研究 员、基金经理助 理。 注：①上述“任职日期”和“离任日期”为根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。首任基金经理的，其“任职日期”为基金合同生效日。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、《基金管理公司 开展投资、研究活动防控内幕交易指导意见》等法律法规和基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《华夏基金管理有限公司公平交易制度》的规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 38 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要发生的反向交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年四季度，中美关系、联储降息预期出现了一些短暂反复，但最终都得到化解，但同时，宏观经济的波动、后续降息的分歧仍然存在，全球流动性环境变化不确定性仍然较大。同时日本强军扩武、美国对委内瑞拉发起大规模军事行动等均显示国际地缘政治环境仍处于高度动荡和不确定性中。外部市场方面，美股高位震荡，核心还是 AI 叙事担忧没有完全消除。 国内经济和政策环境呈现“强预期+弱现实”特征，下半年以来国内有效需求不足的问题凸显，固定资产投资自今年 7 月开始单月同比持续为负；基数抬升、需求脉冲释放相对充分、地方补贴退坡、促销力度下降等因素叠加，社会消费品零售总额同比呈现前高后低趋势，9月以来同比增速放缓；商品房销售面积同比前高后低，仍未见触底反转。在此基础上，政策加力空间打开，中央经济工作会议明确提出“推动投资止跌回稳”，2026 年“两新”政策延续，北京等城市地产政策率先放松，后续服务消费领域的政策红利也值得期待。 四季度市场延续“强预期、弱现实”的风格，风险偏好在高位震荡中维持韧性，但到年底，伴随着对 AI 叙事和对经济增速的分歧，市场波动有所放大。 本基金计划以国内线上经济的快速发展为脉络展开投资动作，目前线上经济的发展最核 心的关注点和支撑点在于互联网公司和人工智能的发展，而头部的互联网公司在国内 AI 浪潮中既是重要的模型厂商、重要的投资方和应用场景，也积极引领了技术的前沿发展方向，因此目前本基金以头部互联网公司的业务发展、投资计划、应用创新为核心线索展开投资。 目前从方向上，本基金重点看好以“人工智能”为核心驱动力的国产 Capex 链条及互联网领军企业： 从需求端看，AI 应用场景的加速落地正驱动互联网云业务重回增长快轨，互联网平台及大型企业的云算力的需求持续释放。1）大模型在垂直领域的应用在快速发展，2）互联网公司自身业务也在快速用 AI 改造，3）AI 创业公司加速上市/融资，将进一步加大在模型训练与推理端的投入， 从供给端看，行业约束正在实质性缓解。一方面，国产算力芯片在技术性能与生态适配上已具备大规模部署能力，国产供应链的自主可控进程超预期；另一方面，四季度，我们看到海外高性能芯片（如 H200 等系列）的供应约束有所缓解，这种供给侧的多元化极大缓解了算力瓶颈。 基于以上逻辑，预计 2026 年以国内互联网公司为核心的人工智能产业链将迎来“供需共振”下的投资周期，是非常重要的投资主线。 基于对产业趋势的判断，本基金四季度进一步聚焦在上述方向，增加了对互联网公司、ODM、国产算力和一部分 IDC 的配置。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2025 年 12 月 31 日，本基金份额净值为 0.8718 元，本报告期份额净值增长率为 -4.36%，同期业绩比较基准增长率为-0.96%。 4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 1,117,729,353.75 85.61 其中：股票 1,117,729,353.75 85.61 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 7 银行存款和结算备付金合计 103,286,047.71 7.91 8 其他资产 84,573,120.14 6.48 9 合计 1,305,588,521.60 100.00 注：本基金本报告期末通过港股通机制投资香港股票的公允价值为 242,264,224.51 元， 占基金资产净值比例为 19.04%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 426,830.84 0.03 C 制造业 616,674,926.08 48.46 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 26,694.44 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 191,160,837.55 15.02 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 354,627.33 0.03 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 66,821,213.00 5.25 合计 875,465,129.24 68.80 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例 （%） 信息技术 124,131,556.85 9.75 通讯服务 73,763,610.96 5.80 非必需消费品 44,369,056.70 3.49 保健 - - 必需消费品 - - 材料 - - 房地产 - - 工业 - - 公用事业 - - 金融 - - 能源 - - 合计 242,264,224.51 19.04 注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 值比例（%） 1 688041 海光信息 541,725 121,568,507.25 9.55 2 000977 浪潮信息 1,811,300 120,632,580.00 9.48 3 688256 寒武纪 88,666 120,191,196.30 9.45 4 00981 中芯国际 1,551,000 100,093,892.02 7.87 5 603296 华勤技术 799,800 72,573,852.00 5.70 6 301165 锐捷网络 814,200 72,300,960.00 5.68 7 600673 东阳光 2,979,100 66,821,213.00 5.25 8 688629 华丰科技 625,352 62,572,721.12 4.92 9 603986 兆易创新 286,300 61,339,775.00 4.82 10 300870 欧陆通 261,000 57,681,000.00 4.53 注：所用证券代码采用当地市场代码。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，广东东阳光科技控股股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚的情况。本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。 5.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 528,130.03 2 应收证券清算款 83,790,992.68 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 253,997.43 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 84,573,120.14 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 1,533,423,392.15 报告期期间基金总申购份额 8,139,151.69 减：报告期期间基金总赎回份额 81,949,898.39 报告期期间基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 1,459,612,645.45 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 1、报告期内披露的主要事项 2025 年 10 月 1 日发布华夏基金管理有限公司公告。 2025 年 11 月 27 日发布华夏基金管理有限公司关于旗下基金投资关联方承销证券的公 告。 2025 年 12 月 12 日发布华夏基金管理有限公司关于旗下基金投资关联方承销证券的公 告。 2025 年 12 月 25 日发布华夏基金管理有限公司关于旗下基金投资关联方承销证券的公 告。 2025 年 12 月 26 日发布华夏基金管理有限公司关于旗下基金投资关联方承销证券的公 告。 2、其他相关信息 华夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国 性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州、青岛、武汉及沈阳设有分公司，在香港、深圳、上海、北京设有子公司。公司是首批全国社保基金管理人、首批企业年金基金管理人、境内首批 QDII 基金管理人、境内首只 ETF 基金管理人、境内首只沪港通 ETF 基金管理人、首批内地与香港基金互认基金管理人、首批基本养老保险基金投资管理人资格、首家加入联合国责任投资原则组织的公募基金公司、首批公募 FOF 基金管理人、首批公募养老目标基金管理人、首批个人养老金基金管理人、境内 首批中日互通 ETF 基金管理人、首批商品期货 ETF 基金管理人、首批纳入互联互通 ETF 基 金管理人、首批北交所主题基金管理人以及特定客户资产管理人、保险资金投资管理人、公募 REITs 管理人、首批浮动管理费基金管理人，境内首家承诺“碳中和”具体目标和路径的公募基金公司，香港子公司是首批 RQFII 基金管理人。华夏基金是业务领域最广泛的基金管理公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予基金注册的文件； 2、基金合同； 3、托管协议； 4、法律意见书； 5、基金管理人业务资格批件、营业执照； 6、基金托管人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可到基金管理人和/或基金托管人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。 华夏基金管理有限公司 二〇二六年一月二十二日