广发沪港深行业龙头混合型证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：广发基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二六年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 21 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 广发沪港深龙头混合 基金主代码 005644 交易代码 005644 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 3 月 21 日 报告期末基金份额总额 980,571,200.98 份 本基金主要投资于境内市场和香港市场的股票，在 深入研究的基础上，精选各行业的龙头股票进行投 投资目标 资，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较 基准的投资回报。 本基金为一只混合型基金，其股票投资比例占基金 投资策略 资产的比例为 60%-95%。在基金合同以及法律法规 所允许的范围内，本基金将根据对宏观经济环境、 所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行 综合分析，合理地进行股票、债券及现金类资产的 配置。 业绩比较基准 人民币计价的恒生指数收益率×65%+沪深300 指数 收益率×15%+中证全债指数收益率×20% 本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于 货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属 于中高收益风险特征的基金。本基金资产投资于港 风险收益特征 股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、 市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包 括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股 通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。 基金管理人 广发基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日) 1.本期已实现收益 19,347,821.15 2.本期利润 16,662,666.44 3.加权平均基金份额本期利润 0.0193 4.期末基金资产净值 694,418,813.41 5.期末基金份额净值 0.7082 注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 较基准 净值增 较基准 阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④ 长率① 收益率 准差② 标准差 ③ ④ 过去三个 2.86% 0.84% -3.52% 0.83% 6.38% 0.01% 月 过去六个 11.06% 0.76% 6.11% 0.77% 4.95% -0.01% 月 过去一年 19.27% 1.08% 19.04% 1.08% 0.23% 0.00% 过去三年 -14.27% 1.33% 27.98% 1.03% -42.25% 0.30% 过去五年 -42.76% 1.66% 6.61% 1.10% -49.37% 0.56% 自基金合 同生效起 -29.18% 1.56% 0.45% 1.06% -29.63% 0.50% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 广发沪港深行业龙头混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2018 年 3 月 21 日至 2025 年 12 月 31 日) 注：自 2020 年 7 月 23 日起，本基金的业绩比较基准由“恒生指数收益率 ×65%+沪深 300 指数收益率×15%+中证全债指数收益率×20%”变更为“人民币计 价的恒生指数收益率×65%+沪深 300 指数收益率×15%+中证全债指数收益率 ×20%”。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基 金经理期限 证券 姓名 职务 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 本基金的基金经理；广 李耀柱先生，中国籍，理 发全球精选股票型证券 学硕士，持有中国证券投 投资基金的基金经理； 资基金业从业证书。曾任 广发沪港深新起点股票 广发基金管理有限公司 李耀 型证券投资基金的基金 2025- - 15.4 中央交易部股票交易员、 柱 经理；广发港股通成长 02-10 年 国际业务部研究员、基金 精选股票型证券投资基 经理助理、国际业务部总 金的基金经理；广发沪 经理助理、国际业务部副 港深价值成长混合型证 总经理、广发亚太中高收 券投资基金的基金经 益债券型证券投资基金 理；广发沪港深新机遇 基金经理(自 2016 年 8 月 股票型证券投资基金的 23 日至 2017 年 11 月 9 基金经理；广发沪港深 日)、广发标普全球农业指 价值精选混合型证券投 数证券投资基金基金经 资基金的基金经理；广 理(自2016年8月23日至 发聚优灵活配置混合型 2018 年 9 月 20 日)、广发 证券投资基金的基金经 美国房地产指数证券投 理；国际业务部总经理 资基金基金经理(自 2016 年 8 月 23 日至 2018 年 9 月 20 日)、广发全球医疗 保健指数证券投资基金 基金经理(自 2016 年 8 月 23 日至 2018 年 9 月 20 日)、广发纳斯达克生物科 技指数型发起式证券投 资基金基金经理(自 2016 年 8 月 23 日至 2018 年 9 月 20 日)、广发港股通恒 生综合中型股指数证券 投资基金(LOF)基金经理 (自 2017 年 9 月 21 日至 2018 年 10 月 16 日)、广 发纳斯达克 100 指数证券 投资基金基金经理(自 2016 年 8 月 23 日至 2019 年 4 月 12 日)、广发道琼 斯美国石油开发与生产 指 数 证 券 投 资 基 金 (QDII-LOF)基金经理(自 2017 年 3 月 10 日至 2019 年 4 月 12 日)、广发纳斯 达克 100 交易型开放式指 数证券投资基金基金经 理(自 2015 年 12 月 17 日 至 2020 年 2 月 14 日)、广 发消费升级股票型证券 投资基金基金经理(自 2019 年 5 月 27 日至 2020 年 7 月 31 日)、广发恒生 中国企业精明指数型发 起式证券投资基金(QDII) 基金经理(自 2019 年 3 月 7日至2020年8月10日)、 广发港股通优质增长混 合型证券投资基金基金 经理(自 2019 年 5 月 6 日 至 2020 年 8 月 10 日)、广 发海外多元配置证券投 资基金(QDII)基金经理 (自 2018 年 2 月 8 日至 2020 年 11 月 27 日)、广 发高股息优享混合型证 券投资基金基金经理(自 2020 年 1 月 20 日至 2021 年 2 月 1 日)、广发中小盘 精选混合型证券投资基 金基金经理(自 2020 年 2 月14日至 2022 年 9月 26 日)、广发瑞福精选混合型 证券投资基金基金经理 (自 2020 年 11 月 10 日至 2022 年 9 月 26 日)、广发 科技动力股票型证券投 资基金基金经理(自 2018 年 5 月 31 日至 2025 年 1 月 3 日)、广发亚太中高收 益债券型证券投资基金 基金经理(自 2022 年 11 月 24 日至 2025 年 1 月 3 日)、广发全球科技三个月 定期开放混合型证券投 资基金（QDII）基金经理 (自 2021 年 3 月 3 日至 2025 年 9 月 26 日)。 樊力谨先生，中国籍，经 济学硕士，持有中国证券 投资基金业从业证书。曾 本基金的基金经理；广 任北京鸿道投资管理有 樊力 发港股通优质增长混合 2025- - 9.5 年 限责任公司研究员、投资 谨 型证券投资基金的基金 11-05 经理，历任广发基金管理 经理 有限公司研究发展部研 究员、研究发展部总经理 助理、国际业务部投资经 理。 注：1.对基金的首任基金经理，“任职日期”为基金合同生效日/转型生效日， “离任日期”为公司公告解聘日期。对此后的非首任基金经理/基金经理助理，“任 职日期”和“离任日期”分别指公司公告聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公司建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，通过持续完善工作制度、流程和提高技术手段保证公平交易原则的实现。同时，公司还通过事后分析、监察稽核和信息披露等手段加强对公平交易过程和结果的监督。在投资决策的内部控制方面，公司建立了严格的投资备选库制度及投资授权制度，投资组合的投资标的必须来源于公司备选库，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中，按照“时间优先、价格优先、比例分配、平等对待”的原则，公平分配投资指令。公司对投资交易实施全程动态监控，通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警，实现投资风险的事中风险控制；通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽核，实现投资风险的事后控制。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生任何不公平的交易事项。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 52 次，其中 40 次为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，其余 12 次为不同投资经理管理的组合间因投资策略不同而发生的反向交易，有关投资经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年四季度美联储如预期降息两次，就业市场隐忧浮现。10 月开始美国政府停摆持续五周，导致多项数据推迟发布，部分数据准确性也受到显著干扰。整体看，美国经济增长虽无近忧，远虑犹存。关税对于通胀的扰动目前看可控，但仍然需要关注零售商对价格的向下传导。9 月/11 月新增非农就业分别在 11.9万人和 6.4 万人，失业率从 4.4%提升到 4.6%，显示就业动能减弱。根据穆迪统计数据，美国收入前 10%家庭对消费贡献占比在年内提升到 49%以上，继续创下1989 年以来的新高，高收入家庭消费的支撑主要来自于权益类资产上涨带来的财富效应。可以说，美国的经济已经不单纯是“K 型”分化，甚至在向“T 型”分化演进。这或许也能够解释美联储降息的“纠结”，10 月虽然如预期降息但鲍威尔言论偏鹰，12 月同样如预期降息但反对官员增加至两人。整体看，美国虽然仍然处在财政和货币的双扩张周期之中，但经济增长的不均衡越来越严重。 四季度国内经济数据延续筑底态势。10-12 月国内制造业 PMI 分别为 49.0%/49.2%/50.1%，12 月重新回到扩张区间。不同需求分项有所分化，消费数据低位波动，投资仍然受到地产分项的拖累，外需整体维持了韧性。积极的信号 是物价水平的企稳，9-11 月 CPI 同比分别为-0.3%/0.2%/0.7%，核心 CPI 持续回 升至 1.2%，PPI 同比分别为-2.3%/-2.1%/-2.2%，10 月环比年内首次转正。目前看，金融条件向实体经济的传导仍待进一步通畅，无论是地产价格还是物价水平仍然承压，这是当下政策亟待解决的核心问题。 港股市场四季度震荡收跌，恒生指数、恒生科技指数分别下跌 4.6%和 14.7%。从行业层面表现看，原材料、能源和金融行业涨幅居前，医疗保健、非必需消费品和信息科技行业跌幅超过 10%。 本基金在四季度减仓了银行和运营商，加仓了能源、家电的龙头公司。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金的份额净值增长率为 2.86%，同期业绩比较基准收益率为-3.52%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 542,859,556.08 74.15 其中：股票 542,859,556.08 74.15 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 186,957,670.79 25.54 7 其他资产 2,276,800.59 0.31 8 合计 732,094,027.46 100.00 注：权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为 499,776,814.08 元， 占基金资产净值比例 71.97%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 18,434,836.00 2.65 C 制造业 10,924,996.00 1.57 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 13,722,910.00 1.98 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 43,082,742.00 6.20 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%） 能源 67,113,987.90 9.66 原材料 35,816,213.62 5.16 工业 - - 非日常生活消费品 69,834,136.99 10.06 日常消费品 - - 医疗保健 - - 金融 170,868,251.23 24.61 信息技术 24,808,730.20 3.57 通讯业务 91,920,420.30 13.24 公用事业 23,444,879.73 3.38 房地产 15,970,194.11 2.30 合计 499,776,814.08 71.97 注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 净值比例 (％) 1 00700 腾讯控股 96,969 52,463,019.77 7.55 2 02899 紫金矿业 1,112,000 35,816,213.62 5.16 3 00883 中国海洋石 1,744,000 33,552,093.98 4.83 油 4 00005 汇丰控股 278,800 30,822,490.89 4.44 5 601898 中煤能源 1,481,900 18,434,836.00 2.65 5 01898 中煤能源 1,231,000 11,063,045.01 1.59 6 00941 中国移动 386,000 28,484,126.56 4.10 7 00939 建设银行 4,002,000 27,796,938.72 4.00 8 01288 农业银行 5,186,000 27,074,091.76 3.90 9 00300 美的集团 350,100 26,862,661.50 3.87 10 06690 海尔智家 1,213,600 26,614,468.39 3.83 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有股指期货。 （2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有国债期货。 （2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国建设银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局或其派出机构、中国人民银行的处罚。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.11.2 本报告期内，本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 108,081.95 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 2,101,923.44 4 应收利息 - 5 应收申购款 66,795.20 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,276,800.59 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 868,443,831.63 报告期期间基金总申购份额 170,280,233.92 减：报告期期间基金总赎回份额 58,152,864.57 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少 以“-”填列） - 报告期期末基金份额总额 980,571,200.98 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金（认）申购、赎回或买卖本基 金的情况。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1.中国证监会批准广发沪港深行业龙头混合型证券投资基金募集的文件 2.《广发沪港深行业龙头混合型证券投资基金基金合同》 3.《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》 4.《广发沪港深行业龙头混合型证券投资基金托管协议》 5.法律意见书 6.基金管理人业务资格批件、营业执照 7.基金托管人业务资格批件、营业执照 8.2 存放地点 广东省广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 31-33 楼 8.3 查阅方式 1.书面查阅：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件； 2.网站查阅：基金管理人网址 www.gffunds.com.cn。 广发基金管理有限公司 二〇二六年一月二十二日