南方全天候策略混合型基金中基金 (FOF)2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2026 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方全天候策略混合（FOF） 基金主代码 005215 交易代码 005215 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2017 年 10 月 19 日 报告期末基金份额总额 457,637,314.24 份 本基金是基金中基金，通过大类资产配置，灵活投资于多 投资目标 种具有不同风险收益特征的基金，寻求基金资产的长期稳 健增值。 本基金力争通过合理判断市场走势，合理配置基金、股票、 投资策略 债券等投资工具的比例，通过定量和定性相结合的方法精 选具有不同风险收益特征的基金，力争实现基金资产的稳 定回报。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×15%＋上证国债指数收益率×85% 本基金为基金中基金，“全天候”表明通过投资多种类别的 风险收益特征 资产，均衡配置风险，从而减少组合受某类资产波动的影 响，实现风险的分散。本基金相对股票基金和一般的混合 基金其预期风险较小，但高于债券基金和货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方全天候策略混合 南方全天候策略混合 （FOF）A （FOF）C 下属分级基金的交易代码 005215 005216 报告期末下属分级基金的份 373,608,652.67 份 84,028,661.57 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期（2025 年 10 月 1 日－2025 年 12 月 31 日） 主要财务指标 南方全天候策略混合 南方全天候策略混合 （FOF）A （FOF）C 1.本期已实现收益 11,807,826.06 2,281,014.65 2.本期利润 7,645,574.81 1,439,530.73 3.加权平均基金份额本期利 0.0189 0.0163 润 4.期末基金资产净值 567,631,337.56 121,522,756.03 5.期末基金份额净值 1.5193 1.4462 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3、本基金 T 日的基金份额净值在所投资基金披露净值或万份收益的当日（法定节假日顺延至第一个交易日）计算，并于 T+2 日公告。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方全天候策略混合（FOF）A 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 1.42% 0.43% 0.14% 0.14% 1.28% 0.29% 过去六个月 8.97% 0.37% 2.17% 0.13% 6.80% 0.24% 过去一年 9.59% 0.34% 3.43% 0.13% 6.16% 0.21% 过去三年 14.21% 0.30% 14.74% 0.15% -0.53% 0.15% 过去五年 14.25% 0.31% 17.72% 0.17% -3.47% 0.14% 自基金合同 51.93% 0.34% 38.70% 0.18% 13.23% 0.16% 生效起至今 南方全天候策略混合（FOF）C 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 1.27% 0.43% 0.14% 0.14% 1.13% 0.29% 过去六个月 8.64% 0.37% 2.17% 0.13% 6.47% 0.24% 过去一年 8.94% 0.34% 3.43% 0.13% 5.51% 0.21% 过去三年 12.17% 0.30% 14.74% 0.15% -2.57% 0.15% 过去五年 10.87% 0.31% 17.72% 0.17% -6.85% 0.14% 自基金合同 44.62% 0.34% 38.70% 0.18% 5.92% 0.16% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 女，香港科技大学工商管理硕士，具有 基金从业资格。曾先后就职于晨星资讯 投资管理部、招商银行私人银行部、腾 讯支付基础平台与金融应用线金融合作 和政策部，历任投资顾问、高级分析师、 金融产品高级经理。2017 年 3 月加入南 方基金，任宏观研究与资产配置部高级 本基金 2017 年 研究员。2022 年 10 月 27 日至 2024 年 8 夏莹莹 基金经 11 月 10 - 19 年 月 23 日，任南方景气楚荟 3 个月持有混 理 日 合（FOF）基金经理；2017 年 11 月 10 日至今，任南方全天候策略基金经理； 2019 年 1 月 17 日至今，任南方合顺多资 产基金经理；2021 年 4 月 20 日至今，任 南方浩睿进取京选3个月持有混合（FOF） 基金经理；2023 年 5 月 17 日至今，任南 方浩盈进取精选一年持有混合（FOF） 基金经理。 四川大学经济学学士，具有基金从业资 格。曾先后就职于富士康集团财务部、 晨星资讯全球基金及养老金管理部、招 商银行总行基金团队，历任财务报表分 析员、基金数据分析员、投资分析与组 合构建组长、基金产品规划经理。2017 年 10 月加入南方基金，曾任宏观研究与 资产配置部研究员、FOF 投资部负责人， 现任 FOF 投资部总经理；2022 年 6 月 2 日至 2025 年 5 月 23 日，任南方誉泰稳 健 6 个月持有混合（FOF）基金经理；2018 年 3 月 8 日至今，任南方全天候策略基 本基金 金经理；2021 年 7 月 27 日至今，任南方 李文良 基金经 2018 年 3 - 16 年 富瑞稳健养老（FOF）基金经理；2021 理 月 8 日 年 9 月 29 日至今，任南方富誉稳健养老 目标一年持有混合（FOF）基金经理； 2022 年 4 月 26 日至今，任南方浩益进取 聚申 3 个月持有混合（FOF）基金经理； 2022 年 10 月 31 日至今，任南方浩鑫稳 健优选 6 个月持有混合（FOF）基金经 理；2022 年 11 月 4 日至今，任南方浩誉 稳健 18 个月持有混合（FOF）基金经理； 2023 年 4 月 7 日至今，任南方浩恒稳健 优选 6 个月持有混合（FOF）基金经理； 2023 年 5 月 18 日至今，任南方浩升稳健 优选 6 个月持有混合（FOF）基金经理； 2023 年 5 月 23 日至今，任南方浩达稳健 优选一年持有混合（FOF）基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 40 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾四季度宏观经济，国内经济平稳运行，十五五规划建议稿发布。10-12 月 PMI 分别 为 49%、49.2%、50.1%，制造业景气持续回暖。四季度政府债支撑社融，信贷延续偏弱，居民和企业部门信贷延续低位，受益于经济上行和化债，M1 明显回暖。经济平稳，结构上延续分化，投资端是主要拖累，出口维持韧性。通胀低位平稳，反内卷推动 PPI 降幅收窄。四中全会顺利召开，十五五规划建议稿发布。12 月政治局会议和中央经济工作会相继召开， 整体政策定调积极。海外宏观方面，四季度美联储降息 2 次，美国经济延续分化。自 9 月 FOMC 会议降息 25bp 后，美联储 10 月和 12 月分别降息 25bp。美国就业整体处于均衡状态，10-11 月新增非农就业分别为-10.5 万人、6.4 万人，11 月失业率录得 4.6%，小幅抬升。美国通胀整体延续放缓，11 月美国 CPI 录得 2.7%，明显低于预期，主要受技术性影响。四季度美国政府停摆创历史记录，引发全球资产波动加剧。 四季度国内股票市场高位震荡，风格方面，价值好于成长，动量弱于反转，小盘好于大盘。债券市场方面，10 年国债和 10 年国开收益率分别下行约 1.3BP、3.6BP，国债和国开之 间利差收窄约 2.3BP。短端 1 年国债和 1 年国开分别下行约 2.8BP、5.0BP。四季度信用债整 体表现好于同期限国开债。 组合运作方面，我们继续采取多资产、多策略分散化投资的策略。在此基础上，我们四季度整体超配了权益资产，低配了固收资产。在权益资产方面，我们适当降低了科技和成长，增配了顺周期的化工和有色板块，通过基金产品参与上游资源金铜等有色品种，另外积极使用 ETF 工具战术捕捉阶段性投资机会。在债券资产方面，我们继续了防御的策略，降低了中长期纯债基金品种，继续配置以绝对收益为投资目标的一二级债基。在久期方面，我们将采取中性偏防御的配置结构，放弃参与长端利率债波段操作，同时整体降低了利率债品种。另外，全天候策略通过构建股票底仓积极参与新股申购，同时我们配置了一定比例的参与新股申购的偏债混合型基金，该策略在四季度为组合贡献了明显超额收益。 展望后市，我们对股票市场继续保持乐观，对债券市场保持谨慎。因此，在策略上，我们将继续采取在权益资产适当进攻、在固收资产继续防御的策略。在权益风格方面，我们认为科技成长仍将为市场主线，周期板块中我们看有色板块和化工等受益于反内卷的品种，相对而言，我们对消费板块较为中性，因此我们将继续超配周期、科技智造，低配消费。另外，积极关注创新药回调修复后的投资机会。债券资产方面，我们将采取防御的策略，在低配的基础上，我们配置短债基金和含权类一二级债券基金品种。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.5193 元，报告期内，份额净值增长率为 1.42%， 同期业绩基准增长率为 0.14%；本基金 C 份额净值为 1.4462 元，报告期内，份额净值增长 率为 1.27%，同期业绩基准增长率为 0.14%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 85,545,270.14 12.24 其中：股票 85,545,270.14 12.24 2 基金投资 559,426,953.26 80.04 3 固定收益投资 35,797,933.90 5.12 其中：债券 35,797,933.90 5.12 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 12,657,183.11 1.81 8 其他资产 5,494,327.46 0.79 9 合计 698,921,667.87 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 6,731,300.00 0.98 C 制造业 68,077,098.39 9.88 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 9,296,200.00 1.35 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 17,871.75 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 1,422,800.00 0.21 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 85,545,270.14 12.41 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 688361 中科飞测 35,000 5,354,650.00 0.78 2 605196 华通线缆 150,000 5,211,000.00 0.76 3 601233 桐昆股份 300,000 5,163,000.00 0.75 4 600426 华鲁恒升 150,000 4,714,500.00 0.68 5 688041 海光信息 20,000 4,488,200.00 0.65 6 688279 峰岹科技 20,000 4,069,800.00 0.59 7 301489 思泉新材 20,000 3,980,000.00 0.58 8 688099 晶晨股份 40,000 3,489,200.00 0.51 9 000977 浪潮信息 50,000 3,330,000.00 0.48 10 603986 兆易创新 14,000 2,999,500.00 0.44 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 国家债券 35,797,933.90 5.19 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 35,797,933.90 5.19 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值（元） 占基金资产净值 （张） 比例（％） 1 019785 25 国债 13 202,000 20,321,808.77 2.95 2 019792 25 国债 19 121,000 12,139,313.40 1.76 3 019766 25 国债 01 33,000 3,336,811.73 0.48 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明。 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明。 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 102,679.01 2 应收证券清算款 3,863,042.52 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 1,459,758.33 6 其他应收款 68,847.60 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 5,494,327.46 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 基金中基金 6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 是否属 于基金 持有份 公允价 占基金 管理人 序号 基金代 基金名 运作方 额 值 资产净 及管理 码 称 式 （份） （元） 值比例 人关联 （%） 方所管 理的基 金 南方致 契约型 47,117,4 68,061,1 1 007416 远混合 开放式 74.81 92.36 9.88 是 C 南方宝 契约型 43,470,4 51,229,9 2 011034 恒混合 开放式 78.52 58.94 7.43 是 C 南方致 契约型 27,912,3 41,949,4 3 007415 远混合 开放式 23.28 30.66 6.09 是 A 南方誉 4 014094 盈一年 契约型 29,815,9 36,095,2 5.24 是 持有混 开放式 68.65 11.65 合 A 南方宝 契约型 30,742,5 33,260,4 5 010882 顺混合 开放式 99.97 18.91 4.83 是 C 南方佳 6 012397 元 6 个 契约型 27,575,3 32,389,9 4.70 是 月持有 开放式 30.20 82.85 债券 A 南方宝 契约型 23,812,5 23,560,1 7 010880 升混合 开放式 12.65 00.02 3.42 是 C 华泰柏 契约型 15,029,3 23,027,9 8 003592 瑞享利 开放式 53.87 76.00 3.34 否 混合 C 南方宝 契约型 19,555,7 22,054,9 9 010231 昌混合 开放式 12.89 33.00 3.20 是 C 中欧瑾 10 002010 通灵活 契约型 13,691,8 20,248,8 2.94 否 配置混 开放式 16.11 26.85 合 C 6.2 当期交易及持有基金产生的费用 本期费用 其中：交易及持有基金管理 项目 2025-10-01 至 2025-12-31 人以及管理人关联方所管理 基金产生的费用 当期交易基金产生的申购费 - - （元） 当期交易基金产生的赎回费 28,867.82 - （元） 当期持有基金产生的应支付 272,033.28 200,929.62 销售服务费（元） 当期持有基金产生的应支付 1,049,496.01 648,511.33 管理费（元） 当期持有基金产生的应支付 224,335.59 134,231.02 托管费（元） 当期交易所交易基金产生的 1,695.85 343.42 交易费（元） 6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件 本报告期内，南方全天候策略持有的子基金未发生重大影响事件。 §7 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方全天候策略混合 南方全天候策略混合 （FOF）A （FOF）C 报告期期初基金份额总额 427,617,290.28 93,557,511.64 报告期期间基金总申购份额 20,812,566.44 4,123,740.32 减：报告期期间基金总赎回 74,821,204.05 13,652,590.39 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 373,608,652.67 84,028,661.57 §8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 8.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 8.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §9 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 9.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §10 备查文件目录 10.1 备查文件目录 1、《南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)基金合同》； 2、《南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)托管协议》； 3、南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)2025 年 4 季度报告原文。 10.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 10.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com