泓德泓业灵活配置混合型证券投资基金 2025年第1季度报告 2025年03月31日 基金管理人:泓德基金管理有限公司 基金托管人:中国建设银行股份有限公司 报告送出日期:2025年04月21日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2025年1月1日起至2025年3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 泓德泓业混合 基金主代码 001695 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年08月27日 报告期末基金份额总额 45,098,630.32份 本基金通过科学的、谨慎的大类资产配置策略， 投资目标 和重点投资于具有较高安全边际证券的组合策 略，力争实现绝对收益的目标。 本基金通过研究宏观经济周期及调控政策规 律，结合对股票、债券、货币等大类资产的市 场变化趋势、风险收益对比、估值情况等进行 的综合动态分析，主动进行本基金资产在股票、 投资策略 债券、货币等大类资产间的灵活配置。本基金 股票投资策略主要采取自上而下和自下而上相 结合的方法选择具有较高安全边际的股票进行 投资，债券投资采取适当的久期策略、信用策 略和时机策略，以及可转换债券投资策略相结 合的方法。 业绩比较基准 一年期银行定期存款利率（税后）+3% 本基金为混合型基金，属于较高风险、较高收 风险收益特征 益的品种，其长期风险与收益特征低于股票型 基金，高于债券型基金、货币市场基金。 基金管理人 泓德基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） 1.本期已实现收益 -1,087,320.12 2.本期利润 978,629.50 3.加权平均基金份额本期利润 0.0217 4.期末基金资产净值 59,720,772.69 5.期末基金份额净值 1.3242 注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、所列数据截止到2025年3月31日。 3、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 基准收益 基准收益 率① 率标准差 ①-③ ②-④ ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 1.66% 0.62% 1.11% 0.02% 0.55% 0.60% 过去六个月 -5.03% 1.33% 2.24% 0.02% -7.27% 1.31% 过去一年 -0.90% 1.42% 4.50% 0.01% -5.40% 1.41% 过去三年 -21.16% 1.33% 13.51% 0.01% -34.67% 1.32% 过去五年 25.47% 1.29% 22.51% 0.01% 2.96% 1.28% 自基金合同 生效起至今 84.50% 1.10% 43.25% 0.01% 41.25% 1.09% 注：本基金的业绩比较基准为：一年期银行定期存款利率（税后）+3% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：根据基金合同的约定，本基金建仓期为6个月，截至报告期末，本基金的各项投资比例符合基金合同关于投资范围及投资限制规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 金经理期限 证券 姓名 职务 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 硕士研究生，具有基金从业 操昭煦 本基金的基金经理 2021- - 9年 资格，资管行业从业经验13 07-14 年，曾任职于交通银行。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2、证券从业的含义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《泓德基金管理有限公司公平交易制度》的规定。 本报告期内，本基金管理人通过统计检验的方法对管理的不同投资组合，在不同时间窗下（1日内、3日内、5日内）的同向交易价差进行了专项分析，未发现违反公平交易原则的异常情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未出现超过该证券当日成交量的5％的情况。本报告期，未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025年一季度市场呈现先低开后缓慢反弹的走势，整个季度万得全A上涨1.90%，整体趋势上未脱离去年9月底快速上涨后的宽幅震荡区间。今年一季度市场最热的关注点是国产大模型DeepSeek横空出世后，对国内各行各业的潜在AI投资、运用AI和改造产业模式的一次预期释放。而在更高的层面，国产AI模型的出现也让国内外的投资者看到了中国科技创新能力的实证，一些海外投资机构也开始重新审视他们过去几年“避开中国市场”的策略，他们看到了中国的创造力和资产价值低估的现实，以更加理性的心态来平衡在新兴市场国家的投资。这一点在香港市场和互联网行业表现得更加明显；而在A股市场，一季度汽车、机械、计算机等传统制造业表现靠前，这些也正是我国的国际比较优势最突出的行业。 今年以来，国内稳经济、促内需的政策频繁推出，意在对冲可预期的巨大外部环境冲击的风险。站在当前时点，我们已经看到美国的所谓“对等关税”对全球贸易和全球市场的巨大冲击。这场百年未见的关税冲突正在进行中，它是“百年未见的大变局”的其中一环，我们无法预测未来具体的演绎过程，但可以做的是正视冲突背后的矛盾点，即世界各国以自身安全为出发点的各种措施正在破坏全球化时代的普遍信任、合作繁荣 的共识。一种比较乐观的预期是，我国会与众多新兴市场国家和发展中国家构建新的贸易循环生态；但即使是这样，这个过程也会是以年计的长周期变化。具体到对我国经济的影响和资本市场投资上，我们认为当前阶段的核心思路是要找到“反脆弱性”的方向，它们可以是处于内需发力点上的行业，可以是往新兴市场国家出海并深度融入当地的企业，也可以是具备抗周期波动属性的行业，还可以是现金类资产。 本组合对权益资产的投资范围是0-95%，在一季度维持了60%左右的中等仓位运行，相较于去年底增加了化工、社服等行业的配置。医药行业仍然是第一大持仓行业，其中减少了创新药行业配置，增加了一些有国产替代逻辑的医疗设备公司配置。组合在去年的配置重心向外需方向倾斜，但在一季度我们重新调整了这个方向的配置，减配了那些对美敞口高的出口导向型标的。整体上，我们当下的思路还是沿着前述的“内需发力点”、“新兴市场出海”和“低波动”这三个方向配置，争取在应对未来的不确定性和获取较好的收益之间取得最佳平衡。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末泓德泓业混合基金份额净值为1.3242元，本报告期内，基金份额净值增长率为1.66%，同期业绩比较基准收益率为1.11%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金管理人无应说明的预警信息。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 37,660,087.40 53.87 其中：股票 37,660,087.40 53.87 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 10,094,315.07 14.44 其中：债券 10,094,315.07 14.44 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 10,000,000.00 14.30 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 银行存款和结算备付金合 7 计 12,136,899.53 17.36 8 其他资产 18,825.90 0.03 9 合计 69,910,127.90 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 30,573,339.40 51.19 电力、热力、燃气及水 D 生产和供应业 - - E 建筑业 1,786,700.00 2.99 F 批发和零售业 - - 交通运输、仓储和邮政 G 业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息 I 技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 3,015,040.00 5.05 水利、环境和公共设施 N 管理业 - - 居民服务、修理和其他 O 服务业 - - P 教育 1,642,808.00 2.75 Q 卫生和社会工作 642,200.00 1.08 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 37,660,087.40 63.06 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 300759 康龙化成 112,000 3,015,040.00 5.05 2 605499 东鹏饮料 11,020 2,743,649.40 4.59 3 002422 科伦药业 77,000 2,481,710.00 4.16 4 000333 美的集团 30,000 2,355,000.00 3.94 5 688581 安杰思 32,000 2,273,920.00 3.81 6 688029 南微医学 34,000 2,240,600.00 3.75 7 002597 金禾实业 78,000 1,971,840.00 3.30 8 688212 澳华内镜 46,000 1,962,360.00 3.29 9 002821 凯莱英 24,000 1,890,000.00 3.16 10 002223 鱼跃医疗 54,000 1,883,520.00 3.15 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 10,094,315.07 16.90 其中：政策性金融债 10,094,315.07 16.90 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 10,094,315.07 16.90 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 240421 24农发21 100,000 10,094,315.07 16.90 注：本基金本报告期末仅持有一只债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 18,512.21 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 313.69 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 18,825.90 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 45,194,137.72 报告期期间基金总申购份额 124,317.41 减：报告期期间基金总赎回份额 219,824.81 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） - 报告期期末基金份额总额 45,098,630.32 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 11,446,131.40 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 11,446,131.40 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 25.38 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情 投资者类 况 别 持有基金份额比例达到或者超过 申购份 赎回份 份额占 序号 期初份额 持有份额 20%的时间区间 额 额 比 1 2025/01/01-2025/03/31 11,446,13 - - 11,446,13 25.38% 机构 1.40 1.40 2 2025/01/01-2025/03/31 24,637,33 - - 24,637,33 54.63% 1.23 1.23 产品特有风险 本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。 在特定情况下，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回本基金，可能导致在其赎回后本基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准泓德泓业灵活配置混合型证券投资基金设立的文件； 2、《泓德泓业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 3、《泓德泓业灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《泓德泓业灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 5、基金管理人业务资格批件和营业执照； 6、基金托管人业务资格批件和营业执照； 7、报告期内基金管理人在规定报刊上披露的各项公告。 9.2 存放地点 地点为管理人地址：北京市西城区德胜门外大街125号 9.3 查阅方式 1、投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 2、投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人泓德基金管理有限公司，客户服务电话：4009-100-888 3、投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.hongdefund.com 泓德基金管理有限公司 2025年04月21日