中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基 金 2016 年第 3 季度报告 2016 年 9 月 30 日 基金管理人:中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2016 年 10 月 26 日  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2016 年 10 月 25 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自 2016 年 07 月 01 日起至 2016 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中邮趋势精选灵活配置混合 交易代码 001225 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 5 月 27 日 报告期末基金份额总额 5,330,903,930.78 份 本基金通过合理的动态资产配置,在有效控制投资组 投资目标 合风险的前提下,把握投资市场的变化趋势,谋求基 金资产的长期稳定增值。 本基金将采用“自上而下”的大类资产配置策略和“自 下而上”的股票投资策略相结合的方法进行投资。 (一)大类资产配置策略 本基金根据各项重要的经济指标,通过深入分析中国 宏观经济发展变动趋势、中国经济增长趋势和资本市 场的发展趋势,判断当前所处的经济周期,进而对未 来做出科学预测。在此基础上,结合对流动性及资金 投资策略 流向的分析,综合股市和债市估值及风险分析进行灵 活的大类资产配置。 此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置 风险监控,适时地做出相应的调整。 (二)行业配置策略 本基金通过对国家宏观经济运行、产业结构调整、行 业自身生命周期、对国民经济发展贡献程度以及行业 第 2 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 技术创新等影响行业中长期发展的根本性因素进行 分析,从行业对上述因素变化的敏感程度和受益程度 入手,筛选处于稳定的中长期发展趋势和预期进入稳 定的中长期发展趋势的行业作为重点行业资产进行 配置。 对于国家宏观经济运行过程中产生的阶段性焦点行 业,本基金通过对经济运行周期、行业竞争态势以及 国家产业政策调整等影响行业短期运行情况的因素 进行分析和研究,筛选具有短期重点发展趋势的行业 资产进行配置,并依据上述因素的短期变化对行业配 置权重进行动态调整。 (三)股票配置策略 本基金通过评估社会发展趋势、行业发展趋势、公司 成长趋势以及价格趋势,从而确定本基金重点投资的 具有趋势型的成长企业,并根据定期分析和评估结果 对投资组合进行动态调整。 1、社会发展趋势。中国在国际分工中的地位在悄然 发生变化,中国城镇化的道路也在发生转变,中国人 口结构刘易斯拐点已经到来。在这些大背景下,本基 金将分析中国社会的发展趋势,积极把握中国社会发 展趋势下资本市场中蕴涵的投资机会。 (1)中国在国际分工中地位变化。国际分工是一国 社会分工不断发展和深化进而向国际领域扩展的结 果,随着中国的产业升级和经济发展,中国在国际分 工的价值链中的地位逐渐提升,本基金将选择受益于 国际分工变化、产业结构升级的优势行业进行配置。 (2)城镇化发展趋势。城镇化在经济领域的体现就 是各种非农产业发展的经济要素向城市集聚的过程, 城镇化将推动相关产业的快速发展。过往的城镇化, 我们看到的是城市面积扩张,商品房项目大幅增加, 城市房价和土地价格的上升。然而,新一届政府要求, 新型城镇化是以“人”为核心的城镇化,表现为产业 发展、人口集聚、城市基础设施改进、城市商业发展 等,本基金将关注受益于新型城镇化发展的行业。 (3)人口趋势转变。改革开放以来,中国“人口红 利”是推动中国制造业、外贸等产业发展的根本基础, 然而在不同的口径测算下,2010-2017 年,中国人口 刘易斯拐点已经悄然来到,我们已经感受到劳动力成 本的大幅上升,人口老龄化也在迫近。本基金通过分 析中国人口在总量、结构、分布等方面的变化趋势, 选择受益于人口结构转变趋势的优势行业进行配置。 2、行业发展趋势。本基金将确定宏观经济及产业政 策等因素对不同行业的潜在影响,通过行业生命周期 分析和行业景气度分析,筛选出处于成长期和处于景 气度上升趋势的行业,进行重点配置和动态调整。 第 3 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 本基金将从全球视野的角度出发,遵循从国际到国 内、从宏观到行业的分析思路,密切跟踪受益于国际 经济一体化、国际产业变迁趋势的产业和行业,寻找 和挖掘符合国际产业演变趋势、切合国内经济未来发 展规划的产业和行业。本基金同时结合国内经济的结 构性变革趋势和产业政策导向,通过对经济结构调整 和产业升级方向的前瞻性分析,把握新兴产业的崛起 以及传统产业的升级换代所带来的中长期投资机会。 3、公司成长趋势。本基金将通过分析上市公司的商 业模式、研发能力、公司治理等方面,判定公司所处 的发展阶段。在商业模式方面,选择主营业务鲜明、 行业地位突出、产品与服务符合行业发展趋势的上市 公司股票;研发能力方面,选择具有较强的自主创新 和市场拓展能力的上市公司股票;公司治理方面,选 择公司治理结构规范,管理水平较高的上市公司股 票。 本基金将重点关注预期未来主营业务收入增长率、净 利润增长率和 PEG 高于市场平均水平的上市公司,选 择成长趋势明确的公司的股票。在此基础上,本基金 将主要考察各上市公司的现金流量指标和其他财务 指标(主要是净资产收益率和资产负债率),从各行 业中选择现金流量状况好、盈利能力和偿债能力强的 上市公司,作为本基金的备选股票。 4、价格趋势。公司的经营业绩成长和公司投资价值 的提升具有连续性和延展性,这决定了公司股票价格 的长期趋势。同时,在股票市场上,由于受到当期各 种外部因素的影响,股票价格还具有中、短期趋势。 中期趋势表现为股价相对长期趋势的估值偏离和估 值修复过程,而短期趋势则表现为外部因素影响短期 股价偏离和恢复的过程。由于市场反应不足或反应过 度,股票价格的涨跌往往表现出一定的惯性。因此, 本基金将通过基本面分析、行为金融分析和事件分 析,利用股价中、短期趋势的动态特征,进行股票的 买入和卖出操作,从而提高单只股票的投资收益。 (四)债券投资策略 1、平均久期配置 本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分 析,预测未来的利率趋势,并据此积极调整债券组合 的平均久期,在控制债券组合风险的基础上提高组合 收益。当预期市场利率上升时,本基金将缩短债券投 资组合久期,以规避债券价格下跌的风险。当预期市 场利率下降时,本基金将拉长债券投资组合久期,以 更大程度的获取债券价格上涨带来的价差收益。 2、 期限结构配置 结合对宏观经济形势和政策的判断,运用统计和数量 第 4 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 分析技术,本基金对债券市场收益率曲线的期限结构 进行分析,预测收益率曲线的变化趋势,制定组合的 期限结构配置策略。在预期收益率曲线趋向平坦化 时,本基金将采取哑铃型策略,重点配置收益率曲线 的两端。当预期收益率曲线趋向陡峭化时,采取子弹 型策略,重点配置收益率曲线的中部。当预期收益率 曲线不变或平行移动时,则采取梯形策略,债券投资 资产在各期限间平均配置。 3、类属配置 本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水 平等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、央 票、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和变化 趋势,制定债券类属配置策略,确定组合在不同类型 债券品种上的配置比例。根据中国债券市场存在市场 分割的特点,本基金将考察相同债券在交易所市场和 银行间市场的利差情况,结合流动性等因素的分析, 选择具有更高投资价值的市场进行配置。 4、回购套利 本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例 内,适时适度运用回购交易套利策略以增强组合的收 益率,比如运用回购与现券之间的套利、不同回购期 限之间的套利进行低风险的套利操作。 (五)权证投资策略 本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金 融工具进行套利、避险交易,控制基金组合风险,获 取超额收益。本基金进行权证投资时,将在对权证标 的证券进行基本面研究及估值的基础上,结合股价波 动率等参数,运用数量化期权定价模型,确定其合理 内在价值,从而构建套利交易或避险交易组合。未来, 随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的 创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,履行适当 程序后更新和丰富组合投资策略。 (六)股指期货投资策略 本基金将在注重风险管理的前提下,以套期保值为目 的,遵循有效管理原则经充分论证后适度运用股指期 货。通过对股票现货和股指期货市场运行趋势的研 究,结合股指期货定价模型,采用估值合理、流动性 好、交易活跃的期货合约,对本基金投资组合进行及 时、有效地调整和优化,提高投资组合的运作效率。 本基金整体业绩比较基准构成为:沪深 300 指数×60% 业绩比较基准 +上证国债指数×40% 本基金为混合型基金,其预期风险与预期收益高于债 风险收益特征 券型基金和货币市场基金,低于股票型基金,属于证 券投资基金中的中等风险品种。 基金管理人 中邮创业基金管理股份有限公司 第 5 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2016 年 7 月 1 日 - 2016 年 9 月 30 日 ) 1.本期已实现收益 -86,623,259.79 2.本期利润 -68,226,460.27 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0126 4.期末基金资产净值 3,801,621,439.64 5.期末基金份额净值 0.713 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基准 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 收益率标准差 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ ④ 过去三个月 -1.79% 0.97% 2.46% 0.48% -4.25% 0.49% 第 6 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注:按基金合同和招募说明书的约定,本基金自合同生效日起 6 个月内为建仓期,报告期内本基 金的各项投资比例符合基金合同的有关规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 姓名 职务 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 许进财先生:硕士学 位,曾任安信证券股 份有限公司投资经理 助理、中邮创业基金 2015 年 5 月 管理股份有限公司行 许进财 基金经理 - 7年 27 日 业研究员,中邮中小 盘灵活配置混合型证 券投资基金基金经理 助理,现任中邮创业 基金管理股份有限公 第 7 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 司许进财投资工作室 总负责人兼中邮中小 盘灵活配置混合型证 券投资基金、中邮趋 势精选灵活配置混合 型证券投资基金、中 邮乐享收益灵活配置 混合型证券投资基 金、中邮睿信增强债 券型证券投资基金基 金经理。 曾担任中国银河证券 股份有限公司投资研 究部分析师、中邮创 业基金管理股份有限 公司投资研究部行业 2015 年 6 月 研究员、基金经理助 杨欢 基金经理 - 6年 19 日 理,现任中邮中小盘 灵活配置混合型证券 投资基金基金经理、 中邮趋势精选灵活配 置混合型证券投资基 金基金经理。 注:基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金 经理注册或变更等通知的日期。 证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定,各基金在研究、投资、交 易等各方面受到公平对待,确保各基金获得公平交易的机会。 报告期内,本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求;交易 行为合法合规,未出现异常交易、操纵市场的现象;未发生内幕交易的情况;相关的信息披露真 实、完整、准确、及时;基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定 的程序、规则进行,未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《中 邮基金公平交易管理制度》、《中邮基金投资管理制度》、《交易部管理制度》、《交易部申购 第 8 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 业务管理细则》等一系列与公平交易相关制度体系,制度的范围包括境内上市股票、债券的一级 市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动,同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、 监控等投资管理活动相关的各个环节,形成了有效的公平交易执行体系。 公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度,以科学规范的投资决策体系,采 用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制,通过工作制度、流程和信息系统控制等手段保证 公平交易原则得以实现;在确保各投资组合相对独立性的同时在获得投资信息、投资建议和实施 投资决策方面享有公平的机会;通过信息系统对公平交易行为进行定期分析评估,发现异常情况, 要求投资经理做出合理解释,并根据发现情况进一步完善公司相关公平交易制度,避免类似情况 再次发生,最后妥善保存分析报告备查。从而确保整个业务环节对公平交易过程和结果控制的有 效性。 本报告期内,本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行,未发现存在违反公平交易原 则的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内,所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过 该证券当日成交量的 5%。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2016 三季度 A 股市场保持窄幅震荡,上证指数上涨 2.56%,创业板指数下跌 3.5%。从板块来 看,表现居前的板块:房地产(中信)上涨 11.95%,煤炭(中信)上涨 10.11%,家电(中信)上 涨 9.83%,表现较差的板块为:计算机(中信)下跌 7.7%,有色金属(中信)下跌 4.97%,国防 军工(中信)下跌 4.22%。 经过 16 年年初的大幅下跌,市场风险得到充分释放,我们认为三季度仍然维持窄幅震荡,投 资机会主要来自于景气度提升的行业。三季度行业景气度出现提升的主要是房地产、PPP 带来的 基建和环保投资以及煤炭行业供给侧改革。我们认为 PPP 可持续发展,三季度主要加仓 PPP 相关 公司。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2016 年 9 月 30 日,本基金份额净值为 0.713,累计净值 0.713。报告期份额净值增长率 为-1.79%,同期业绩比较基准增长率为 2.46%。 第 9 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警的说明。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 3,321,967,198.90 87.16 其中:股票 3,321,967,198.90 87.16 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中:债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 99,960,269.94 2.62 其中:买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 387,001,217.01 10.15 8 其他资产 2,493,979.49 0.07 9 合计 3,811,422,665.34 100.00 注:由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与 合计可能有尾差. 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值比例 代码 行业类别 公允价值(元) (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 1,800,349,119.83 47.36 电力、热力、燃气及水生产和供应 D - - 业 E 建筑业 185,405,390.00 4.88 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 962,605,839.72 25.32 J 金融业 165,468,071.60 4.35 K 房地产业 94,011,876.00 2.47 第 10 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 L 租赁和商务服务业 10,228,977.00 0.27 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 15,715,000.00 0.41 R 文化、体育和娱乐业 50,113,408.75 1.32 S 综合 38,069,516.00 1.00 合计 3,321,967,198.90 87.38 注:由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.2.2 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合 注:本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净值 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 比例(%) 1 002694 顾地科技 6,789,959 196,908,811.00 5.18 2 002762 金发拉比 4,689,413 168,818,868.00 4.44 3 300159 新研股份 10,480,084 164,642,119.64 4.33 4 300456 耐威科技 2,294,866 153,503,586.74 4.04 5 300104 乐视网 3,332,593 147,467,240.25 3.88 6 300302 同有科技 4,830,000 143,257,800.00 3.77 7 002175 东方网络 7,269,779 136,599,147.41 3.59 8 300263 隆华节能 15,999,338 131,674,551.74 3.46 9 600030 中信证券 8,000,000 128,960,000.00 3.39 10 600050 中国联通 28,119,133 116,694,401.95 3.07 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 注:本报告期末本基金未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 注:本报告期末本基金未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 注:本报告期末本基金未持有资产支持证券。 第 11 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注:本报告期末本基金未持有贵金属投资。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注:本报告期末本基金未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注:本报告期末本基金未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金将在注重风险管理的前提下,以套期保值为目的,遵循有效管理原则经充分论证后适 度运用股指期货。通过对股票现货和股指期货市场运行趋势的研究,结合股指期货定价模型,采 用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约,对本基金投资组合进行及时、有效地调整和优化, 提高投资组合的运作效率。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据基金合同中对投资范围的规定,本基金不参与国债期货的投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注:本报告期末本基金未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查,无在报告编制日前一 年内受到公开谴责、处罚。 5.11.2 基金投资的前十名股票,均为基金合同规定备选股票库之内股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 1,771,570.17 第 12 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 122,210.65 5 应收申购款 600,198.67 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,493,979.49 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注:本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 流通受限情况说明 公允价值(元) 净值比例(%) 1 300456 耐威科技 153,503,586.74 4.04 重大事项 2 300104 乐视网 147,467,240.25 3.88 非公开发行 3 002175 东方网络 136,599,147.41 3.59 重大事项 §6 开放式基金份额变动 单位:份 报告期期初基金份额总额 5,517,891,805.62 报告期期间基金总申购份额 35,540,300.79 减:报告期期间基金总赎回份额 222,528,175.63 报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-" - 填列) 报告期期末基金份额总额 5,330,903,930.78 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位:份 报告期期初管理人持有的本基金份额 2,418,345.29 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 2,418,345.29 第 13 页 共 14 页  中邮趋势精选混合 2016 年第 3 季度报告 报告期期末持有的本基金份额占基金总份 0.05 额比例(%) 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注:本报告期内管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金募集的文件 2.《中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 3.《中邮趋势精灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 4.《中邮趋势精灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告 8.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的办公场所。 8.3 查阅方式 投资者可于营业时间查阅,或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后,在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问,可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。 客户服务中心电话:010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址:www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理股份有限公司 2016 年 10 月 26 日 第 14 页 共 14 页