华富恒利债券型证券投资基金 2018年第3季度报告 2018年9月30日 基金管理人：华富基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2018年10月26日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告财务资料未经审计。 本报告期间为2018年7月1日至2018年9月30日。 §2基金产品概况 基金简称 华富恒利债券 交易代码 001086 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年8月31日 报告期末基金份额总额 209,936,013.83份 在严格控制风险和保持资产流动性的基础上， 投资目标 通过积极主动的投资管理，追求较高的当期收 益和长期回报，力争实现基金资产的长期稳健 增值。 投资策略 本基金以久期和流动性管理作为债券投资的核 心，在动态避险的基础上，追求适度收益。 业绩比较基准 中证全债指数 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的 风险收益特征 较低风险品种，其预期风险与预期收益高于货 币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 华富基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 华富恒利债券A 华富恒利债券C 下属分级基金的交易代码 001086 001087 报告期末下属分级基金的份额总额 209,814,313.57份 121,700.26份 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2018年7月1日－2018年9月30日） 华富恒利债券A 华富恒利债券C 1．本期已实现收益 -5,266,523.10 -1,898.65 2．本期利润 -5,213,980.52 -2,511.45 3．加权平均基金份额本期利润 -0.0177 -0.0166 4．期末基金资产净值 219,342,864.78 125,505.22 5．期末基金份额净值 1.045 1.031 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 华富恒利债券A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 月 -2.06% 0.42% 1.35% 0.07% -3.41% 0.35% 华富恒利债券C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 月 -2.09% 0.42% 1.35% 0.07% -3.44% 0.35% 注：业绩比较基准收益率＝中证全债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。 3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：根据《华富恒利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金的资产配置范围为：投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，股票、权证等权益类资产比例不超过基金资产的20%，其中，本基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的3％；投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金建仓期为2015年8月 31日到2016年2月29日，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。本报告期内，本基金严格执行了《华富恒利债券型证券投资基金基金合同》的规定。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 华富恒利 合肥工业大学产业经济学硕 债券型基 士、研究生学历，2007年 金基金经 6月加入华富基金管理有限 理、华富 公司，先后担任研究发展部 保本混合 助理行业研究员、行业研究 型基金基 员、固收研究员，2012年 金经理、 5月21日至2014年3月 华富安享 19日任华富策略精选混合型 债券型基 基金基金经理助理，2014年 金基金经 3月20日至2014年11月 理、华富 18日任华富保本混合型基金 张惠 安福保本 2015年 十一年 基金经理助理，2016年6月 混合型基 8月31日 - 28日至2017年7月5日任 金基金经 华富灵活配置混合型基金基 理、华富 金经理，2015年3月16日 星玉衡一 至2018年5月31日任华富 年定期开 旺财保本混合型基金基金经 放混合型 理，2016年11月17日至 基金基金 2018年6月19日任华富永 经理、华 鑫灵活配置混合型基金基金 富益鑫灵 经理，2016年8月26日至 活配置混 2018年8月1日任华富元鑫 合型基金 灵活配置混合型基金基金经 基金经理 理。 中南财经政法大学经济学学 士、本科学历，曾任珠海市 商业银行资金营运部交易员， 从事债券研究及债券交易工 作，2006年11月加入华富 2015年 2018年9月 基金管理有限公司，曾任债 胡伟 - 8月31日 14日 十四年 券交易员、华富货币市场基 金基金经理助理、固定收益 部副总监、2009年10月 19日至2014年11月17日 任华富货币市场基金基金经 理、2013年12月18日至 2015年2月11日任华富灵 活配置混合型基金（原为华 富恒鑫）基金经理，2016年 6月28日至2017年7月 4日任华富灵活配置混合型 基金基金经理、2015年3月 16日至2018年5月31日任 华富旺财保本混合型基金基 金经理、2013年4月24日 至2018年9月14日任华富 保本混合型基金基金经理、 2014年5月7日至2018年 9月26日任华富恒财定期开 放债券型基金基金经理、 2017年11月22日至 2018年9月26日任华富恒 富18个月定期开放债券型基 金基金经理、2014年12月 17日至2018年9月7日任 华富恒稳纯债债券型基金基 金经理、2011年10月10日 至2018年9月14日任华富 收益增强债券型基金基金经 理、2015年8月31日至 2018年9月14日任华富恒 利债券型基金基金经理、 2016年3月23日至2018年 9月14日任华富安福保本混 合型基金基金经理、2016年 11月28日至2018年9月 7日任华富弘鑫灵活配置混 合型基金基金经理、2017年 1月25日至2018年9月 7日任华富天益货币市场基 金基金经理、2017年3月 3日至2018年9月7日任华 富天盈货币市场基金基金经 理、2017年12月13日至 2018年9月26日任华富星 玉衡一年定期开放混合型基 金基金经理、2018年5月 21日至2018年9月26日任 华富可转债债券型基金基金 经理。 注：这里的任职日期指该基金成立之日，胡伟的离职日期指公司作出决定之日。证券从业年限的 计算标准上，证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人认真遵循《中华人民共和国证券投资基金法》及相关法律法规，对本基金的管理始终按照基金合同、招募说明书的要求和公司制度的规定进行。本基金的交易行为合法合规，未发现异常情况；相关信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回、注册登记业务均按规定的程序进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法规要求，结合实际情况，制定了《华富基金管理有限公司公平交易管理制度》，对证券的一级市场申购、二级市场交易相关的研究分析、投资决策、授权、交易执行、业绩评估等投资管理环节全部纳入公平交易管理中，实行事前控制、事中监控、事后分析反馈的流程化管理。在制度和流程上确保各组合享有同等信息知情权、均等交易机会，并保持各组合的独立投资决策权。 本报告期内，公司公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金报告期内不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。 4.4报告期内基金投资策略和运作分析 2018年第三季度，国内经济随着需求放缓开始出现回落。根据已经公布的经济数据来看，9月制造业PMI为50.8%，处于历年同期中等偏低水平，指向制造业景气转弱。主要分项指标中，需求、生产、库存回落，价格上升，反映供需扩张双双放缓，同时9月以来地产、汽车销量以及发电耗煤增速均趋于下行，后续经济依然承压。出口方面，由于三季度贬值压力加大，虽然短期贸易战的影响还未体现，但是未来受到中美贸易摩擦愈演愈烈，抑制作用即将显现。固定资产投资方面，1-8月投资增速继续下滑至5.3%，虽然8月略反弹至4.1%，但难阻投资增速趋势性下行。三大类投资中：制造业投资复苏偏弱，基建投资仍在探底，房地产投资仍处高位，但是随着未来土地购置费增速放缓，房地产投资增速将面临较大下行压力。消费方面，高房价对消费 的挤出效应日渐明显，虽然8月社消零售增速较7月反弹，但仍处低位。金融数据方面，在降杠杆过程中，金融严监管效应持续增强，非标融资规模出现负增长，同时违约事件频发也导致债券融资规模也出现下滑，社会融资额持续下滑。海外方面，三季度美国经济依旧强劲，美元进一步走强，美联储进一步加息，美债出现上行。 三季度，债券市场在内外多重因素的影响下出现一定反复。主要制约因素包括：一、受到天气、疫情等影响，食品价格短期反弹，通胀预期抬升。二、地方债发行加速，使得8-9月利率债供给压力较大，收紧了货币市场流动性，挤占银行表内其他债券额度。三、7月底的政治局会议明确提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策，其中积极财政政策放在首位，要在扩大内需和结构调整上发挥更大的作用，并提出加大基建补短板力度，使得市场对于下半年宽信用的预期有所上升。四、9月美联储加息后美债上行较快，市场担心中美利差降至低位。总的来说，上半年的去杠杆政策取得了一定成效，但也带来了社融增速的大幅下滑和信用违约事件的频繁爆发。下半年宏观政策有所调整，去杠杆阶段性转向稳杠杆，宽信用预期有所升温。 三季度，权益市场表现出现一定分化。7、8月份在贸易战关税加征、人民币贬值压力增大、通胀预期加强、A股中报整体业绩低于预期的影响下，各主要股指均出现下行。但是9月份，随着宏观政策有所调整，积极财政政策发力，宽信用预期升温，金融地产基建等白马龙头股带动上证指数出现反弹，而计算机、电子等为代表的中小板和创业板个股在关税落地，苹果产业链预期下行的带动下出现进一步下跌。 三季度，转债市场由于前期下跌较多，多数个券跌至债性保护，加上金融个券受到权益市场的上涨提振，转债指数出现小幅上涨。 三季度，虽然货币政策继续保持宽松同时财政政策开始发力，但是我们看到企业债券融资的结构性问题仍未得到解决。在央行鼓励投资信用债、货币政策更加宽松的环境下，信用债二级市场交易量出现回升，但从结构来看，依然主要是AAA级、AA+级等高评级主体在融资并且交易活跃，AA及以下的低等级债券主体净融资量仍旧大幅为负。因此，本基金在三季度债券组合进行了一定持仓调整，减持了部分中低评级信用债，降低了组合杠杆。权益资产方面，由于上半年组合整体仓位偏高，并且以成长股占优，因此，三季度仍然为负贡献。 今年以来，本基金的操作策略不佳，虽然适度拉长了组合久期和杠杆，但是在股票配置上亏损较多，导致产品净值不佳，四季度，我们将根据市场趋势不断调整投资策略，力争为基金持有人获取合理的投资收益。 展望四季度，我们预计GDP名义增速将持续回落。出口方面，随着中美贸易摩擦加剧，出口增速进一步承压。投资方面，制造业投资回升力度偏弱，地产投资增速将大概率下滑，基建投资 可能出现反弹，但只是部分对冲经济下滑的手段。消费方面，居民收入增速下滑、财富效应减弱、 居民举债买房透支购买力等导致消费增速持续下滑，消费下行趋势难以改变。 因此， 我们认为债牛行情并未走完，长期依然向好，以利率债和高等级企业债为标志的债券牛市仍未结束，3季度的短期调整将提供投资机会。 从中长期看，愈发积极的财政政策和较松的理财新规可对基建投资形成一定支撑，但是政策传导至项目落地并最终反映到数据上需要一定时间，基建数据修预计将在四季度下半段才能看到，宏观经济下行仍将持续，债市长期向好态势不变；央行货币政策宽松持续，平衡偏松的资金面较为确定，但是继续放松的幅度不会很大；监管政策上，在以稳为主的工作基调下，金融监管政策对债市的影响将较为温和；因此基本面、政策面对债市影响是偏多的。 权益资产方面，虽然10月份市场仍然面临中美关系、美元上行带来的风险资产风险等较多不确定，但是从A股内生来看，经历8个多月的剧烈调整后，当前市场整体估值处于历史低位，市场底部特征比较明显。特别关注即将公布的三季报，关注下调预期和上调预期的板块与个股，积极寻找布局的机会。 从本基金配置角度看，我们将进一步提升产品组合杠杆，对长久期利率债做好波段操作，对于风险资产及时做好波段操作和结构调整，努力实现本金的保值增值。 本基金将继续把流动性管理和风险控制放在首位，在较低风险程度下，认真研究各个潜在投资领域的机会，发挥管理人的综合优势，积极稳健地做好配置策略，均衡投资，力争为基金持有人获取合理的投资收益。 4.5报告期内基金的业绩表现 本基金于2015年8月31日正式成立。截止到2018年9月30日，华富恒利债券A类基金份额净值为1.045元，累计份额净值为1.045元，本报告期的份额累计净值增长率为-2.06%，同期业绩比较基准收益率为1.35%；华富恒利债券C类基金份额净值为1.031元，累计份额净值为 1.031元，本报告期的份额累计净值增长率-2.09%，同期业绩比较基准收益率为1.35%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 从2017年5月17日起至本报告期末（2018年9月30日），本基金份额持有人数量存在连续六十个工作日不满二百人的情形，至本报告期期末（2018年9月30日）基金份额持有人数量仍不满二百人。本基金管理人会根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，积极采取相关措施，并将严格按照有关法规的要求对本基金进行监控和操作。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 43,758,468.68 18.39 其中：股票 43,758,468.68 18.39 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 182,780,814.75 76.82 其中：债券 182,780,814.75 76.82 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 6,500,000.00 2.73 其中：买断式回购的买入返 售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 1,877,148.34 0.79 8 其他资产 3,032,702.90 1.27 9 合计 237,949,134.67 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 27,156,696.60 12.37 电力、热力、燃气及水生产和 D 供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息技术服 I 务业 11,255,965.08 5.13 J 金融业 5,345,807.00 2.44 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 43,758,468.68 19.94 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 600845 宝信软件 262,100 6,424,071.00 2.93 2 603986 兆易创新 72,120 6,399,207.60 2.92 3 002456 欧菲科技 438,800 5,919,412.00 2.70 4 600030 中信证券 320,300 5,345,807.00 2.44 5 300750 宁德时代 62,600 4,569,800.00 2.08 6 600588 用友网络 122,284 3,401,940.88 1.55 7 600276 恒瑞医药 47,600 3,022,600.00 1.38 8 002008 大族激光 59,200 2,508,304.00 1.14 9 000977 浪潮信息 90,800 2,186,464.00 1.00 10 300324 旋极信息 150,680 1,429,953.20 0.65 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 20,120,000.00 9.17 其中：政策性金融债 20,120,000.00 9.17 4 企业债券 134,881,742.16 61.46 5 企业短期融资券 10,011,000.00 4.56 6 中期票据 10,042,000.00 4.58 7 可转债（可交换债） 7,726,072.59 3.52 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 182,780,814.75 83.28 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 018005 国开1701 200,000 20,120,000.00 9.17 2 143030 17金元债 198,050 19,902,044.50 9.07 12沪临港 3 1280448 债 100,000 10,335,000.00 4.71 4 143529 18海通02 100,000 10,230,000.00 4.66 5 122607 PR渝地产 500,000 10,180,000.00 4.64 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期内未投资国债期货。 5.10投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 54,602.61 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 2,978,100.29 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,032,702.90 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％） 1 123006 东财转债 6,944,031.99 3.16 2 127005 长证转债 437,939.60 0.20 3 128035 大族转债 192,096.00 0.09 4 128013 洪涛转债 152,005.00 0.07 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分 占基金资 序号 股票代码 股票名称 的公允价值 产净值比 流通受限情况说明 (元) 例（%） 1 300324 旋极信息 1,429,953.20 0.65 重大事项临时停牌 5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6开放式基金份额变动 单位：份 项目 华富恒利债券A 华富恒利债券C 报告期期初基金份额总额 333,881,707.18 121,479.78 报告期期间基金总申购份额 11,129.06 203,244.62 减:报告期期间基金总赎回份额 124,078,522.67 203,024.14 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以"-"填列） - - 报告期期末基金份额总额 209,814,313.57 121,700.26 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 注：本报告期内本基金管理人没有运用固有资金投资本基金。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本报告期内本基金管理人没有申购、赎回或者买卖本基金份额的情况。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额 类别 序号 比例达到或者 期初 申购 赎回 持有份额 份额占 超过20%的时 份额 份额 份额 比 间区间 机构 1 7.1-9.30 193,001,872.35 0.00 0.00 193,001,872.35 91.93% 个人 - - - - - - - 产品特有风险 无 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、华富恒利债券型证券投资基金基金合同 2、华富恒利债券型证券投资基金托管协议 3、华富恒利债券型证券投资基金招募说明书 4、报告期内华富恒利债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告 9.2存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3查阅方式 投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅，相关公开披露信息也可以登录基金管理人网站查阅。