南方双元债券型证券投资基金 2025 年 第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 送出日期：2026 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方双元债券 基金主代码 000997 交易代码 000997 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 2 月 10 日 报告期末基金份额总额 801,447,525.00 份 投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，力争获得高于业绩比较 基准的投资收益。 本基金将密切关注经济运行趋势，把握领先指标，预测未 来走势，深入分析国家推行的财政与货币政策对未来宏观 投资策略 经济运行以及投资环境的影响。本基金将根据宏观经济、 基准利率水平，预测债券类、货币类等大类资产的预期收 益率水平，结合各类别资产的波动性以及流动性状况分析， 做出最佳的资产配置及风险控制。 业绩比较基准 中证全债指数 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于 股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方双元债券 A 南方双元债券 C 下属分级基金的交易代码 000997 000998 报告期末下属分级基金的份 744,713,691.80 份 56,733,833.20 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 10 月 1 日－2025 年 12 月 31 日） 南方双元债券 A 南方双元债券 C 1.本期已实现收益 2,143,819.86 138,147.19 2.本期利润 5,209,286.77 398,691.23 3.加权平均基金份额本期利 0.0111 0.0093 润 4.期末基金资产净值 950,195,568.24 69,733,486.48 5.期末基金份额净值 1.2759 1.2291 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方双元债券 A 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 0.86% 0.07% 0.57% 0.07% 0.29% 0.00% 过去六个月 3.13% 0.11% -0.56% 0.08% 3.69% 0.03% 过去一年 4.26% 0.13% 0.57% 0.10% 3.69% 0.03% 过去三年 11.92% 0.13% 15.17% 0.09% -3.25% 0.04% 过去五年 4.58% 0.18% 25.92% 0.08% - 0.10% 21.34% 自基金合同 30.83% 0.18% 61.85% 0.08% - 0.10% 生效起至今 31.02% 南方双元债券 C 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 0.75% 0.07% 0.57% 0.07% 0.18% 0.00% 过去六个月 2.92% 0.11% -0.56% 0.08% 3.48% 0.03% 过去一年 3.84% 0.13% 0.57% 0.10% 3.27% 0.03% 过去三年 10.53% 0.13% 15.17% 0.09% -4.64% 0.04% 过去五年 2.60% 0.18% 25.92% 0.08% - 0.10% 23.32% 自基金合同 26.03% 0.18% 61.85% 0.08% - 0.10% 生效起至今 35.82% 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 女，北京大学金融硕士，金融风险管理 师（FRM），具有基金从业资格。2017 年 7 月加入南方基金，任固定收益研究 部转债研究员、信用研究员；2021 年 10 月 13 日至 2023 年 9 月 15 日，任南方广 本基金 利基金经理助理；2023年9月15日至今， 刘盈杏 基金经 2025 年 6 - 8 年 任南方晖元 6 个月持有期债券基金经理； 理 月 27 日 2024 年 2 月 2 日至今，任南方希元转债 基金经理；2024 年 6 月 19 日至今，任南 方稳鑫 6 个月持有债券基金经理；2025 年 6 月 27 日至今，任南方双元债券、南 方惠享稳健添利债券基金经理；2025 年 11 月 21 日至今，任南方通元 6 个月持有 债券基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 40 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年四季度，国内宏观经济延续“总量平稳、结构分化”的特征。具体而言，基建投资在政策性金融工具及专项债支持下维持一定增速，有效发挥托底作用；地产同比降幅在低基数效应与政策优化背景下收窄，但仍处于探底阶段；高技术制造业和装备制造业增速持续高于整体，显示产业结构升级仍在延续；“以旧换新”透支效应下社零增速有所放缓，但服务消费、部分可选消费表现稳健；我国对新兴市场出口保持强劲，有效对冲传统市场疲软；通胀低位平稳，“反内卷”政策带动下 PPI 降幅收窄；社融增速在政府债券发行支撑下趋稳，信贷结构持续优化。政策方面，宏观政策“以我为主”，保持积极定力：财政端继续加力，围绕“两重”投入托底基建；货币端维持适度宽松，配合财政协同支撑内需与流动性环境。外部方面，全球需求总体平稳，中美经贸关系在前期取得的积极进展基础上保持相对稳定。市场方面，权益市场波动加大，风格和板块表现分化。石化、军工、有色、通信等行业领涨， 地产、医药、计算机、传媒等表现较弱。转债市场估值高位震荡，小盘成长有一定超额收益。债市宽幅震荡，季初市场略有修复，但后续在年末机构行为、央行国债买卖、基金费率新规修订等因素影响下有所承压，收益率曲线整体呈“陡峭化”形态。组合管理上，转债部分精选个券，注重仓位管理和盈亏比。债券部分以中短久期高等级信用债为底仓，挖掘利差优势品种，获得稳定的票息收益。 展望后续，当前已步入“十五五”规划的开局之年，总量经济预计维持平稳，结构分化延续。科技创新仍为制造业核心驱动，出口增速中枢下移但仍具韧性，消费在支持性政策的驱动下平稳增长，地产对经济的拖累效应减弱，货币政策为配合财政前置发力预计维持适度宽松。市场方面，我们对权益市场中期乐观，当前市场整体盈利底部确立。结构上，科技成长在人工智能产业趋势驱动下维持相对盈利优势；有色、化工等板块盈利同步于 PPI 平稳回升；先进制造板块受益于出口韧性和企业出海竞争力的提升，具备较大的个股挖掘空间；非银金融受益于市场整体活跃度的提升，盈利估值有望双升。预计市场维持相对均衡，各板块均有一定表现。但需警惕本轮整体盈利回升的弹性有限，在整体估值抬升后，市场波动也将加大。转债方面，由于转债本身的供需矛盾问题，相对高估值成为新常态，转债收益获取将更加依赖对正股的判断与个券的精细挖掘。组合将自下而上配置正股基本面强劲的股性标的和盈亏比较优的平衡型标的，注重风险调整后回报。纯债方面，在权益春季躁动、财政前置发力的背景下，利率趋势性机会有限，组合将继续以中短期限高等级信用债作为底仓，以获取稳健票息及骑乘收益，此外将积极把握因经济数据波动、政策预期差带来的十年利率债波段机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.2759 元，报告期内，份额净值增长率为 0.86%， 同期业绩基准增长率为 0.57%；本基金 C 份额净值为 1.2291 元，报告期内，份额净值增长 率为 0.75%，同期业绩基准增长率为 0.57%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 1,104,627,433.77 94.90 其中：债券 1,104,627,433.77 94.90 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 3,369,484.32 0.29 8 其他资产 55,989,491.53 4.81 9 合计 1,163,986,409.62 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 无。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 无。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 国家债券 127,880,950.40 12.54 2 央行票据 - - 3 金融债券 536,264,581.86 52.58 其中：政策性金融债 20,847,602.74 2.04 4 企业债券 10,265,238.36 1.01 5 企业短期融资券 125,559,667.96 12.31 6 中期票据 214,223,955.26 21.00 7 可转债（可交换债） 90,433,039.93 8.87 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 1,104,627,433.77 108.30 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值（元） 占基金资产净值 （张） 比例（％） 1 092280080 22 光大银行二级 600,000 61,901,589.04 6.07 资本债 01A 2 092280069 22 华夏银行二级 400,000 41,274,597.26 4.05 资本债 01 3 312400001 24 工行 TLAC 非 400,000 40,831,726.03 4.00 资本债 01A 4 212480021 24 浙商银行债 01 400,000 40,420,889.86 3.96 5 250016 25 附息国债 16 300,000 30,138,448.37 2.95 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国光大银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；华夏银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚；中国工商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚；浙商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 7,485.27 2 应收证券清算款 2,060,489.07 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 53,921,517.19 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 55,989,491.53 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 127084 柳工转 2 5,260,863.92 0.52 2 110087 天业转债 5,158,633.14 0.51 3 127082 亚科转债 5,008,680.47 0.49 4 113058 友发转债 4,466,113.27 0.44 5 113052 兴业转债 4,339,223.28 0.43 6 111005 富春转债 4,139,750.28 0.41 7 111021 奥锐转债 3,784,123.83 0.37 8 118050 航宇转债 3,625,981.91 0.36 9 118030 睿创转债 3,234,297.64 0.32 10 111018 华康转债 3,106,468.40 0.30 11 118034 晶能转债 2,930,806.78 0.29 12 127067 恒逸转 2 2,894,383.82 0.28 13 118055 伟测转债 2,435,555.39 0.24 14 123154 火星转债 2,183,791.57 0.21 15 113653 永 22 转债 1,780,491.29 0.17 16 118044 赛特转债 1,750,196.78 0.17 17 127045 牧原转债 1,735,662.39 0.17 18 113059 福莱转债 1,659,704.73 0.16 19 118022 锂科转债 1,656,285.55 0.16 20 123107 温氏转债 1,568,906.72 0.15 21 113681 镇洋转债 1,410,845.18 0.14 22 123236 家联转债 1,265,083.31 0.12 23 113056 重银转债 1,260,619.19 0.12 24 110076 华海转债 1,198,781.36 0.12 25 110097 天润转债 1,157,394.37 0.11 26 123251 华医转债 1,101,500.12 0.11 27 113632 鹤 21 转债 1,031,748.30 0.10 28 123124 晶瑞转 2 1,027,265.38 0.10 29 111000 起帆转债 870,718.85 0.09 30 118013 道通转债 800,917.04 0.08 31 113687 振华转债 762,554.36 0.07 32 118035 国力转债 693,624.66 0.07 33 118025 奕瑞转债 668,067.72 0.07 34 127079 华亚转债 634,259.24 0.06 35 128129 青农转债 626,349.84 0.06 36 113679 芯能转债 608,789.59 0.06 37 118048 利扬转债 562,062.87 0.06 38 123176 精测转 2 511,158.36 0.05 39 118006 阿拉转债 477,901.80 0.05 40 127104 姚记转债 420,289.91 0.04 41 118021 新致转债 349,687.86 0.03 42 110081 闻泰转债 342,468.91 0.03 43 123241 欧通转债 335,027.96 0.03 44 123182 广联转债 325,155.85 0.03 45 127071 天箭转债 317,079.33 0.03 46 123158 宙邦转债 311,659.27 0.03 47 111002 特纸转债 308,756.47 0.03 48 123113 仙乐转债 308,254.18 0.03 49 127040 国泰转债 307,557.03 0.03 50 118000 嘉元转债 306,772.03 0.03 51 113623 凤 21 转债 306,506.67 0.03 52 127039 北港转债 305,368.38 0.03 53 118011 银微转债 305,227.59 0.03 54 127030 盛虹转债 304,778.07 0.03 55 110098 南药转债 304,675.65 0.03 56 127056 中特转债 304,345.75 0.03 57 110089 兴发转债 303,869.39 0.03 58 127031 洋丰转债 303,226.49 0.03 59 118029 富淼转债 302,414.41 0.03 60 127069 小熊转债 296,759.63 0.03 61 113671 武进转债 270,908.51 0.03 62 127024 盈峰转债 45,452.37 0.00 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方双元债券 A 南方双元债券 C 报告期期初基金份额总额 382,876,199.64 41,791,450.64 报告期期间基金总申购份额 381,434,838.20 35,504,414.88 减：报告期期间基金总赎回 19,597,346.04 20,562,032.32 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 744,713,691.80 56,733,833.20 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 持有基金 投资者 份额比例 类别 序号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占 超过 20% 比 的时间区 间 机构 1 20251001- 95,093,443.56 47,210,346.21 - 142,303,789.77 17.76% 20251224 机构 2 20251001- 145,695,240.60 258,882,055.16 30,296,768.25 374,280,527.51 46.70% 20251231 产品特有风险 本基金存在持有基金份额超过 20%的基金份额持有人，在特定赎回比例及市场条件下，若基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产，将会导致流动性风险和基金净值波动风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方双元债券型证券投资基金基金合同》； 2、《南方双元债券型证券投资基金托管协议》； 3、南方双元债券型证券投资基金 2025 年 4 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com