国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 2023 年第 3 季度报告 2023 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二三年十月二十五日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2023 年 10 月 23 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，经与基金托管人协商一 致，并报中国证监会备案，本基金管理人决定自 2023 年 7 月 24 日起，调低本基金的托管费率并 对基金合同有关条款进行修订。具体可查阅本基金管理人于 2023 年 7 月 22 日发布的《国泰基金 管理有限公司关于调低旗下部分基金费率并修订基金合同的公告》。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2023 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 基金主代码 000511 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 2 月 17 日 报告期末基金份额总额 27,839,243.91 份 通过深入研究，积极投资于符合国家政策导向、经济发展 投资目标 方向且增长前景确定的优质企业，在控制风险的前提下， 力争实现基金资产的长期稳定增值。 1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证 投资策略 投资策略；4、固定收益品种投资策略；5、股指期货投资 策略；6、权证投资策略。 沪深 300 指数收益率×50% ＋ 中证综合债券指数收益率 业绩比较基准 ×50% 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 风险收益特征 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰国策驱动灵活配置混合 国泰国策驱动灵活配置混合 下属分级基金的基金简称 A C 下属分级基金的交易代码 000511 002062 报告期末下属分级基金的份 27,636,114.05 份 203,129.86 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2023 年 7 月 1 日-2023 年 9 月 30 日) 主要财务指标 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 混合 A 混合 C 1.本期已实现收益 -312,002.51 -3,027.69 2.本期利润 -784,588.18 -6,468.42 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0294 -0.0110 4.期末基金资产净值 47,915,305.43 354,388.88 5.期末基金份额净值 1.734 1.745 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰国策驱动灵活配置混合 A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -1.64% 0.17% -1.60% 0.44% -0.04% -0.27% 过去六个月 -3.13% 0.19% -3.27% 0.43% 0.14% -0.24% 过去一年 -2.53% 0.19% 0.44% 0.49% -2.97% -0.30% 过去三年 5.69% 0.24% -3.19% 0.56% 8.88% -0.32% 过去五年 35.99% 0.50% 18.37% 0.62% 17.62% -0.12% 自基金合同 86.44% 0.56% 68.43% 0.70% 18.01% -0.14% 生效起至今 2、国泰国策驱动灵活配置混合 C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -1.69% 0.17% -1.60% 0.44% -0.09% -0.27% 过去六个月 -3.16% 0.19% -3.27% 0.43% 0.11% -0.24% 过去一年 -2.57% 0.19% 0.44% 0.49% -3.01% -0.30% 过去三年 5.47% 0.24% -3.19% 0.56% 8.66% -0.32% 过去五年 35.57% 0.50% 18.37% 0.62% 17.20% -0.12% 2015.11.16 至 5.18% 0.34% -4.45% 0.88% 9.63% -0.54% 2016.07.12 2017.03.23 至 12.45% 0.27% 8.00% 0.30% 4.45% -0.03% 2017.10.25 2017.10.30 10.24% 0.55% 12.61% 0.62% -2.37% -0.07% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2014 年 2 月 17 日至 2023 年 9 月 30 日) 1．国泰国策驱动灵活配置混合 A： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。 2．国泰国策驱动灵活配置混合 C： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。自 2015 年 11 月 16 日起，本基金增加 C 类基金份额并分别设置对应的基金代码。 自 2016 年 7 月 13 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。 2017 年 3 月 23 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。自 2017 年 10 月 26 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。2017 年 10 月 30 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰国 策驱动 硕士研究生。2012 年 5 月至 2014 灵活配 年 5 月在长江证券股份有限公司 置混 工作，任分析师。2014 年 6 月至 合、国 2015 年 9 月在招商证券股份有限 泰睿吉 公司工作，历任分析师、首席分析 灵活配 师。2015 年 9 月加入国泰基金， 置混 历任研究员、基金经理助理。2018 合、国 年 12 月起任国泰国策驱动灵活配 泰民福 置混合型证券投资基金的基金经 策略价 理，2019 年 8 月起兼任国泰民福 值灵活 策略价值灵活配置混合型证券投 配置混 资基金、国泰民利策略收益灵活配 合、国 置混合型证券投资基金和国泰睿 戴计辉 泰民利 2018-12-18 - 11 年 吉灵活配置混合型证券投资基金 策略收 的基金经理，2020 年 7 月至 2022 益灵活 年 6 月任国泰民丰回报定期开放 配置混 灵活配置混合型证券投资基金的 合、国 基金经理，2020 年 8 月至 2023 年 泰合益 7 月任国泰融信灵活配置混合型 混合、 证券投资基金（LOF）的基金经理， 国泰诚 2021 年 2 月起兼任国泰合益混合 益混 型证券投资基金的基金经理，2021 合、国 年 5 月起兼任国泰诚益混合型证 泰惠元 券投资基金的基金经理，2021 年 混合、 10 月起兼任国泰惠元混合型证券 国泰悦 投资基金的基金经理，2023 年 1 益六个 月起兼任国泰悦益六个月持有期 月持有 混合型证券投资基金的基金经理。 混合的 基金经 理 硕士研究生。曾任职于天同证券。 2001 年 9 月加入国泰基金，历任 行业研究员、基金经理助理，2008 年 4 月至 2018 年 3 月任国泰金鼎 价值精选混合型证券投资基金的 基金经理，2009 年 5 月至 2018 年 3 月任国泰区位优势混合型证券 投资基金（原国泰区位优势股票型 证券投资基金）的基金经理，2013 国泰国 年 9 月至 2015 年 3 月任国泰估值 策驱动 优势股票型证券投资基金（LOF） 邓时锋 灵活配 2021-09-17 - 23 年 的基金经理，2015 年 9 月至 2018 置混合 年 3 月任国泰央企改革股票型证 的基金 券投资基金的基金经理，2019 年 7 经理 月至 2020 年 7 月任国泰民安养老 目标日期 2040 三年持有期混合型 基金中基金（FOF）的基金经理， 2021 年 9 月起任国泰国策驱动灵 活配置混合型证券投资基金的基 金经理。2017 年 7 月至 2019 年 3 月任投资总监（权益），2019 年 4 月 至 2020 年 7 月 任 投 资 总 监 （FOF），2020 年 8 月起任投资总 监（权益）。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资 人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 三季度市场依然低迷。7.24 中央政治局会议后，政策开始逐步发力，但地产、地方政府债务 等问题难有根本性的解决方案，局部的支持政策没能扭转市场预期；地缘政治以及汇率因素影响 下，外资持续大幅流出，成为 A 股下跌的主要边际力量。整个三季度，WIND 全 A 跌 4.3%，上 证指数跌 2.9%，科创 50、创业板等跌幅超过 8%，只有上证 50 微涨 0.6%。 债券市场方面，三季度债券市场冲高回落，整体震荡，主要受地产政策发力、货币政策宽松以及资金利率收紧等因素的影响。房地产政策不断放松，一线城市集体执行“认房不认贷”，二线城市纷纷取消限购，存量房贷利率调降方案落地；货币政策偏向宽松， 8 月份，央行将逆回购利 率下调 10bp，MLF 利率调降 15bp，但 LPR 仅一年期调降 5bp，9 月，央行降准 0.25%，释放约 5000 亿长期资金。三季度，十年国债收益率上行 6.5bp 至 2.70%。资金利率在三季度明显抬升， 国债收益率曲线熊平，十年减一年利差从 76bp 收窄 25bp 至 51bp。信用债方面，三季度信用利差 总体窄幅震荡，其中低资质主体受益于债务化解，利差有一定压缩。 支撑我们乐观看待市场的逻辑并没变化，在市场调整过程中，我们进一步做了加仓，主要增持了金融、化工、有色、造纸、消费等顺周期板块。另外债券方面，在持续上涨后，我们适当降低了债券久期。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为-1.64%，同期业绩比较基准收益率为-1.60%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为-1.69%，同期业绩比较基准收益率为-1.60%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 最近 2 年，地产新开工和销售持续下滑，今年地产新开工较 3 年前高峰预计降幅达到 60%， 商品房销售面积较峰值降幅接近 40%。在地产这一支柱产业拖后腿，基建无法进一步发力、海外贸易战和科技战持续打压的背景下，我们的经济依然实现了复合 4%-5%的增长，这证明了我国经济的韧性，这是我们持续推进产业转型升级和诸多行业在全球竞争力提升的结果。 更深层次原因，通过完善法制、税收等软件基础设施，和交通、电力、电信等硬件基础设施，我们打造了全球最大的统一市场，使得我们的规模优势，欧美无法复制；我们的工程师红利，新兴国家无法复制。在全球高通胀背景下，海外通过再投资复制一套中国的先进产能，几无可能。 因此，海外基于政治原因对中国的看空，将创造 A 股中长期的买入机会。 短期看，国内 PPI 底部已现，PMI 等前瞻指标持续企稳回升。A 股正处于政策底、经济底、 估值底和情绪底的四重底部，我们对未来保持乐观。 债券市场方面，我们预计四季度将延续震荡格局。货币和地产相关的宽松刺激政策有望延续，同时财政政策在四季度持续发力，特殊再融资债、特别国债等政府债务工具有望继续加码。但政策对利率冲击最大的阶段正在过去，收益率上升主要看实际经济恢复情况，另外四季度资金利率转向宽松，也将限制收益率的上升幅度。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金自 2023 年 07 月 06 日至 2023 年 08 月 22 日、2023 年 08 月 28 日至本报告期末期间存 在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 13,426,193.00 27.68 其中：股票 13,426,193.00 27.68 2 固定收益投资 20,779,694.74 42.84 其中：债券 20,779,694.74 42.84 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 11,004,948.48 22.69 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 3,276,842.25 6.75 7 其他各项资产 23,197.19 0.05 8 合计 48,510,875.66 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 1,107,141.00 2.29 B 采矿业 C 制造业 8,672,687.45 17.97 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 128,684.00 0.27 E 建筑业 - - F 批发和零售业 517,140.00 1.07 G 交通运输、仓储和邮政业 291,554.00 0.60 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 274,330.55 0.57 J 金融业 2,082,886.00 4.32 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 351,770.00 0.73 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 13,426,193.00 27.81 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 605377 华旺科技 37,400 835,516.00 1.73 2 601658 邮储银行 104,800 520,856.00 1.08 3 600511 国药股份 15,600 517,140.00 1.07 4 688169 石头科技 1,726 509,791.36 1.06 5 000333 美的集团 8,800 488,224.00 1.01 6 688036 传音控股 3,056 445,381.44 0.92 7 601058 赛轮轮胎 31,500 397,215.00 0.82 8 603308 应流股份 27,400 383,052.00 0.79 9 601398 工商银行 78,900 369,252.00 0.76 10 600519 贵州茅台 200 359,710.00 0.75 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 3,034,984.11 6.29 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 17,353,445.94 35.95 7 可转债（可交换债） 391,264.69 0.81 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 20,779,694.74 43.05 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 101900081 19 南昌轨交 30,000 3,103,337.59 6.43 MTN001 2 102100727 21 泰州城建 30,000 3,072,116.39 6.36 MTN002 3 102380570 23 泉州交通 30,000 3,071,596.72 6.36 MTN002 22 天成租赁 4 132280103 GN002(碳中 30,000 3,052,495.56 6.32 和债) 5 148107 22 蛇口 05 30,000 3,034,984.11 6.29 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“邮储银行”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 邮储银行及其下属分支机构因贷款三查不到位、未依法履行职责、违反反洗钱法、违规占压财政存款或资金、内部制度不完善等原因，受到地方银保监局、央行派出机构、地方证监局的罚款、警告、责令改正、监管谈话等处罚。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 20,739.37 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 2,457.82 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 23,197.19 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 123182 广联转债 391,264.69 0.81 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 项目 混合A 混合C 本报告期期初基金份额总额 26,235,342.37 2,733,604.29 报告期期间基金总申购份额 4,160,738.16 3,076.00 减：报告期期间基金总赎回份额 2,759,966.48 2,533,550.43 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 27,636,114.05 203,129.86 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 - 报告期期间买入/申购总份额 4,018,369.69 报告期期间卖出/赎回总份额 0.00 报告期期末管理人持有的本基金份额 4,018,369.69 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 14.43 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率 1 基金转换入 2023-08-23 4,018,369.69 7,000,000.00 - 合计 4,018,369.69 7,000,000.00 注：本基金管理人于本报告期内基金转换入本基金的适用费用为0.00元。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2023 年 07 月 01 15,987, 15,987,895.6 机构 1 日至2023年09月 895.60 - - 0 57.43% 30 日 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同 2、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦 16 层-19 层。 基金托管人住所。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二三年十月二十五日