国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 2022 年第 4 季度报告 2022 年 12 月 31 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二三年一月二十日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2023 年 1 月 18 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 基金主代码 000511 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 2 月 17 日 报告期末基金份额总额 162,199,648.48 份 通过深入研究，积极投资于符合国家政策导向、经济发展 投资目标 方向且增长前景确定的优质企业，在控制风险的前提下， 力争实现基金资产的长期稳定增值。 1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证 投资策略 投资策略；4、固定收益品种投资策略；5、股指期货投资 策略；6、权证投资策略。 沪深 300 指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率 业绩比较基准 ×50% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰国策驱动灵活配置混合 国泰国策驱动灵活配置混合 下属分级基金的基金简称 A C 下属分级基金的交易代码 000511 002062 报告期末下属分级基金的份 114,370,136.38 份 47,829,512.10 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2022 年 10 月 1 日-2022 年 12 月 31 日) 主要财务指标 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 混合 A 混合 C 1.本期已实现收益 -4,149,435.61 -2,008,774.82 2.本期利润 -1,833,367.33 -819,773.11 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0097 -0.0099 4.期末基金资产净值 202,529,237.38 85,282,373.72 5.期末基金份额净值 1.771 1.783 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰国策驱动灵活配置混合 A： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -0.45% 0.21% 0.98% 0.64% -1.43% -0.43% 过去六个月 -2.59% 0.22% -6.22% 0.55% 3.63% -0.33% 过去一年 -3.73% 0.24% -9.56% 0.64% 5.83% -0.40% 过去三年 26.86% 0.34% 4.50% 0.65% 22.36% -0.31% 过去五年 11.75% 0.59% 13.26% 0.64% -1.51% -0.05% 自基金合同 90.42% 0.58% 69.34% 0.71% 21.08% -0.13% 生效起至今 2、国泰国策驱动灵活配置混合 C： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -0.45% 0.22% 0.98% 0.64% -1.43% -0.42% 过去六个月 -2.62% 0.22% -6.22% 0.55% 3.60% -0.33% 过去一年 -3.80% 0.24% -9.56% 0.64% 5.76% -0.40% 过去三年 26.46% 0.34% 4.50% 0.65% 21.96% -0.31% 过去五年 12.25% 0.59% 13.26% 0.64% -1.01% -0.05% 2015.11.16 至 5.18% 0.34% -4.45% 0.88% 9.63% -0.54% 2016.07.12 2017.03.23 至 12.45% 0.27% 8.00% 0.30% 4.45% -0.03% 2017.10.25 2017.10.30 12.64% 0.58% 13.22% 0.64% -0.58% -0.06% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2014 年 2 月 17 日至 2022 年 12 月 31 日) 1．国泰国策驱动灵活配置混合 A： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。 2．国泰国策驱动灵活配置混合 C： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。自 2015 年 11 月 16 日起，本基金增加 C 类基金份额并分别设置对应的基金代码。 自 2016 年 7 月 13 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。 2017 年 3 月 23 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。自 2017 年 10 月 26 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。2017 年 10 月 30 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰国 策驱动 灵活配 硕士研究生。2012 年 5 月至 2014 置混 年 5 月在长江证券股份有限公司 合、国 工作，任分析师。2014 年 6 月至 泰睿吉 2015 年 9 月在招商证券股份有限 灵活配 公司工作，历任分析师、首席分析 置混 师。2015 年 9 月加入国泰基金， 合、国 历任研究员、基金经理助理。2018 泰民福 年 12 月起任国泰国策驱动灵活配 策略价 置混合型证券投资基金的基金经 值灵活 理，2019 年 8 月起兼任国泰民福 配置混 策略价值灵活配置混合型证券投 合、国 资基金、国泰民利策略收益灵活配 泰民利 置混合型证券投资基金和国泰睿 戴计辉 2018-12-18 - 11 年 策略收 吉灵活配置混合型证券投资基金 益灵活 的基金经理，2020 年 7 月至 2022 配置混 年 6 月任国泰民丰回报定期开放 合、国 灵活配置混合型证券投资基金的 泰融信 基金经理，2020 年 8 月起兼任国 灵活配 泰融信灵活配置混合型证券投资 置混合 基金（LOF）的基金经理，2021 （LOF） 年 2 月起兼任国泰合益混合型证 、国泰 券投资基金的基金经理，2021 年 5 合益混 月起兼任国泰诚益混合型证券投 合、国 资基金的基金经理，2021 年 10 月 泰诚益 起兼任国泰惠元混合型证券投资 混合、 基金的基金经理。 国泰惠 元混合 的基金 经理 硕士研究生。曾任职于天同证券。 2001 年 9 月加入国泰基金，历任 行业研究员、基金经理助理，2008 年 4 月至 2018 年 3 月任国泰金鼎 价值精选混合型证券投资基金的 基金经理，2009 年 5 月至 2018 年 3 月任国泰区位优势混合型证券 投资基金（原国泰区位优势股票型 证券投资基金）的基金经理，2013 国泰国 年 9 月至 2015 年 3 月任国泰估值 策驱动 优势股票型证券投资基金（LOF） 灵活配 的基金经理，2015 年 9 月至 2018 邓时锋 2021-09-17 - 23 年 置混合 年 3 月任国泰央企改革股票型证 的基金 券投资基金的基金经理，2019 年 7 经理 月至 2020 年 7 月任国泰民安养老 目标日期 2040 三年持有期混合型 基金中基金（FOF）的基金经理， 2021 年 9 月起任国泰国策驱动灵 活配置混合型证券投资基金的基 金经理。2017 年 7 月至 2019 年 3 月任投资总监（权益），2019 年 4 月至 2020 年 7 月任投资总监 （FOF），2020 年 8 月起任投资总 监（权益）。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资 人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度我们迎来“二十大”召开，围绕着“二十大”及之后可能的政策，资本市场展开了充分博弈。博弈的焦点集中在地产、疫情防控等方面，他们都指向大会后稳增长有望发力。弱经济现实与强政策预期的组合，构成了四季度 A 股震荡的主要背景，也是债券市场先冲高随后又踩踏式下跌的主要原因。11 月后，随着“疫情防控二十条”、“新十条”相继出台，“疫情防控放松”成为 A 股阶段性的主旋律。 整个四季度，万得全 A 指数涨 2.9%，上证指数涨 2.1%，期间多次跌破 3000 点。表现靠前的 板块，主要有受益疫情管控放开和出行恢复的社会服务、医药、商贸零售、美容护理、传媒，以及受益政策支持的信创等，而表现靠后的行业主要是过去 2 年累计涨幅高、景气度边际走弱的新旧能源等。 债券市场方面，10年期国债小幅上升8个BP至2.84%，1年期国债收益率上升15BP至2.10%； 信用债受冲击较大，1 年期的 AAA 中短期票据到期收益率上行 55 个 BP 至 2.71%。 我们不擅长短期的政策博弈及带来的行业轮动，在大会召开之前将大金融板块的地产持仓逐步调整到关注度更低的银行、保险，也没有大规模涉足疫后出行链的行情，回头看这部分降低了组合的剧烈波动，但我们在新能源等成长方向的减仓不够及时，给组合带来了负贡献，债券市场调整也冲击了组合的表现。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为-0.45%，同期业绩比较基准收益率为 0.98%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为-0.45%，同期业绩比较基准收益率为 0.98%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 要对经济做出一个准确预判充满了挑战。过去 3 年，放眼全球，中国最先受疫情冲击并控制住疫情，最先经济复苏，最先收住流动性，也最先经济放缓；未来，中国也有望最先走出衰退。国内经济的下行已经持续了 1 年半，我们认为经济有较大概率已处于衰退的后半段，当前是外需、消费、投资都较差的时候，进一步恶化的可能性变小，随着出行恢复和稳增长发力，未来都存在改善可能性。 同时 A 股整体估值依然在历史偏低分位，流动性环境也较友好。因此，2023 年，自下而上的 选股环境会优于 2022 年。除了我们长期看好的个股，我们将从行业长期供需趋势向好、龙头竞争力不下降、未来 1-2 年行业景气度有望低位改善、估值处于低位四个维度，在医药、机械、纺织服装、可选消费、军工等板块继续深挖个股。 内忧外患之下，去年流动性处于极度宽松状态，加上资本市场对稳增长预期的过度博弈，使得去年全年债券收益率在低位大幅震荡。我们认为经济处于衰退后半段，未来存在复苏可能性，流动性较难回到之前极端事件冲击下的宽松状态，债券收益率易上难下。不过债券收益率上行风险前期得到了部分释放，因此我们对债券市场相对中性，不做信用下沉，坚持以短久期高评级信用债为主，重心更多花在我们有优势的权益上。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 56,325,106.40 19.07 其中：股票 56,325,106.40 19.07 2 固定收益投资 203,293,948.24 68.83 其中：债券 203,293,948.24 68.83 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 25,006,438.36 8.47 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 10,615,338.38 3.59 7 其他各项资产 109,502.99 0.04 8 合计 295,350,334.37 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 43,502,250.40 15.11 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 9,805,900.00 3.41 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 3,016,956.00 1.05 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 56,325,106.40 19.57 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 002372 伟星新材 268,300 5,725,522.00 1.99 2 000001 平安银行 319,400 4,203,304.00 1.46 3 600079 人福医药 167,600 4,003,964.00 1.39 4 601628 中国人寿 100,500 3,730,560.00 1.30 5 603915 国茂股份 163,709 3,411,695.56 1.19 6 300900 广联航空 117,700 3,381,521.00 1.17 7 603377 东方时尚 469,200 3,016,956.00 1.05 8 002353 杰瑞股份 108,802 3,015,104.92 1.05 9 603308 应流股份 138,500 2,950,050.00 1.02 10 300014 亿纬锂能 31,400 2,760,060.00 0.96 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 19,957,625.86 6.93 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 91,485,663.56 31.79 5 企业短期融资券 9,987,517.81 3.47 6 中期票据 60,940,604.38 21.17 7 可转债（可交换债） 20,922,536.63 7.27 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 203,293,948.24 70.63 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 175182 20 东债 02 200,000 20,302,164.38 7.05 2 163429 20 京投 01 200,000 20,294,328.77 7.05 3 102101532 21 鲁黄金 200,000 20,231,786.30 7.03 MTN006 4 102001968 20 河钢集 200,000 20,168,591.78 7.01 MTN013 5 112962 19 深建 01 200,000 20,071,452.05 6.97 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“东方证券”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 东方证券因在开展股票质押业务、子公司投资等业务过程中，存在部分业务决策流于形式、风险管理不到位和内部控制不健全，在某新建具有交易功能移动 APP 存在上线测试报告不完整等问题，受到上海证监局出具警示函等处罚。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 104,524.36 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 4,978.63 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 109,502.99 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 110083 苏租转债 5,426,292.11 1.89 2 110082 宏发转债 5,009,010.21 1.74 3 113011 光大转债 4,336,135.60 1.51 4 110059 浦发转债 4,219,202.25 1.47 5 110057 现代转债 1,029,412.60 0.36 6 113043 财通转债 787,033.02 0.27 7 113053 隆 22 转债 53,724.88 0.02 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情 序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 值比例(%) 况说明 1 002353 杰瑞股份 1,984,137.43 0.69 增发中签 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 项目 混合A 混合C 本报告期期初基金份额总额 211,379,349.20 129,176,713.41 报告期期间基金总申购份额 347,376.44 30,742,837.95 减：报告期期间基金总赎回份额 97,356,589.26 112,090,039.26 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 114,370,136.38 47,829,512.10 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持 有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 赎回份额 持有份额 份额占比 额 额 20%的时间区间 2022 年 10 月 14 66,125, 66,125,788.0 1 日至2022年12月 788.00 - - 0 40.77% 31 日 机构 2022 年 10 月 19 60,344, 30,000,00 30,344,392.5 2 日至2022年12月 392.51 - 0.00 1 18.71% 08 日 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值 波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同 2、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦 16 层-19 层。 基金托管人住所。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二三年一月二十日