国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 2022 年第 3 季度报告 2022 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二二年十月二十六日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2022 年 10 月 24 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 基金主代码 000511 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 2 月 17 日 报告期末基金份额总额 340,556,062.61 份 通过深入研究，积极投资于符合国家政策导向、经济发展 投资目标 方向且增长前景确定的优质企业，在控制风险的前提下， 力争实现基金资产的长期稳定增值。 1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证 投资策略 投资策略；4、固定收益品种投资策略；5、股指期货投资 策略；6、权证投资策略。 沪深 300 指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率 业绩比较基准 ×50% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰国策驱动灵活配置混合 国泰国策驱动灵活配置混合 下属分级基金的基金简称 A C 下属分级基金的交易代码 000511 002062 报告期末下属分级基金的份 211,379,349.20 份 129,176,713.41 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2022 年 7 月 1 日-2022 年 9 月 30 日) 主要财务指标 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 混合 A 混合 C 1.本期已实现收益 -3,623,858.91 -2,460,658.26 2.本期利润 -8,508,951.97 -5,306,931.55 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0395 -0.0390 4.期末基金资产净值 375,975,340.74 231,387,886.43 5.期末基金份额净值 1.779 1.791 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰国策驱动灵活配置混合 A： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -2.15% 0.22% -7.13% 0.44% 4.98% -0.22% 过去六个月 -0.63% 0.25% -3.64% 0.59% 3.01% -0.34% 过去一年 -1.86% 0.23% -9.15% 0.59% 7.29% -0.36% 过去三年 33.30% 0.34% 7.94% 0.63% 25.36% -0.29% 过去五年 16.35% 0.59% 14.75% 0.64% 1.60% -0.05% 自基金合同 91.28% 0.59% 67.70% 0.72% 23.58% -0.13% 生效起至今 2、国泰国策驱动灵活配置混合 C： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -2.18% 0.22% -7.13% 0.44% 4.95% -0.22% 过去六个月 -0.68% 0.25% -3.64% 0.59% 2.96% -0.34% 过去一年 -1.95% 0.23% -9.15% 0.59% 7.20% -0.36% 过去三年 32.90% 0.34% 7.94% 0.63% 24.96% -0.29% 2015.11.16 至 5.18% 0.34% -4.45% 0.88% 9.63% -0.54% 2016.07.12 2017.03.23 至 12.45% 0.27% 8.00% 0.30% 4.45% -0.03% 2017.10.25 2017.10.30 13.15% 0.59% 12.12% 0.64% 1.03% -0.05% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2014 年 2 月 17 日至 2022 年 9 月 30 日) 1．国泰国策驱动灵活配置混合 A： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。 2．国泰国策驱动灵活配置混合 C： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。自 2015 年 11 月 16 日起，本基金增加 C 类基金份额并分别设置对应的基金代码。 自 2016 年 7 月 13 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。 2017 年 3 月 23 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。自 2017 年 10 月 26 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。2017 年 10 月 30 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰国 策驱动 灵活配 硕士研究生。2012 年 5 月至 2014 置混 年 5 月在长江证券股份有限公司 合、国 工作，任分析师。2014 年 6 月至 泰睿吉 2015 年 9 月在招商证券股份有限 灵活配 公司工作，历任分析师、首席分析 置混 师。2015 年 9 月加入国泰基金， 合、国 历任研究员、基金经理助理。2018 泰民福 年 12 月起任国泰国策驱动灵活配 策略价 置混合型证券投资基金的基金经 值灵活 理，2019 年 8 月起兼任国泰民福 配置混 策略价值灵活配置混合型证券投 合、国 资基金、国泰民利策略收益灵活配 泰民利 置混合型证券投资基金和国泰睿 戴计辉 2018-12-18 - 10 年 策略收 吉灵活配置混合型证券投资基金 益灵活 的基金经理，2020 年 7 月至 2022 配置混 年 6 月任国泰民丰回报定期开放 合、国 灵活配置混合型证券投资基金的 泰融信 基金经理，2020 年 8 月起兼任国 灵活配 泰融信灵活配置混合型证券投资 置混合 基金（LOF）的基金经理，2021 （LOF） 年 2 月起兼任国泰合益混合型证 、国泰 券投资基金的基金经理，2021 年 5 合益混 月起兼任国泰诚益混合型证券投 合、国 资基金的基金经理，2021 年 10 月 泰诚益 起兼任国泰惠元混合型证券投资 混合、 基金的基金经理。 国泰惠 元混合 的基金 经理 硕士研究生。曾任职于天同证券。 2001 年 9 月加入国泰基金，历任 行业研究员、基金经理助理，2008 年 4 月至 2018 年 3 月任国泰金鼎 价值精选混合型证券投资基金的 基金经理，2009 年 5 月至 2018 年 3 月任国泰区位优势混合型证券 投资基金（原国泰区位优势股票型 证券投资基金）的基金经理，2013 国泰国 年 9 月至 2015 年 3 月任国泰估值 策驱动 优势股票型证券投资基金（LOF） 灵活配 的基金经理，2015 年 9 月至 2018 邓时锋 2021-09-17 - 22 年 置混合 年 3 月任国泰央企改革股票型证 的基金 券投资基金的基金经理，2019 年 7 经理 月至 2020 年 7 月任国泰民安养老 目标日期 2040 三年持有期混合型 基金中基金（FOF）的基金经理， 2021 年 9 月起任国泰国策驱动灵 活配置混合型证券投资基金的基 金经理。2017 年 7 月至 2019 年 3 月任投资总监（权益），2019 年 4 月至 2020 年 7 月任投资总监 （FOF），2020 年 8 月起任投资总 监（权益）。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资 人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 三季度市场单边调整。万得全 A 跌幅 12.6%，上证指数跌 11.0%，创业板综指跌 15.8%，上 证 50 指数跌 14.7%。首先，7 月后国内经济复苏动能明显减弱，强制停贷引发担忧，地产销售和投资低迷，消费受疫情等压制，出口也逐步走弱；其次，8 月后，全球能源危机和高通胀持续，以美国为代表的全球央行继续收紧货币，加息超预期，人民币兑美元单季度贬值 6.4%，不仅增加了国内流动性压力，也加剧全球衰退可能性；最后，地缘政治因素，如俄罗斯国内动员、北溪管道被炸等，不仅造成了短期情绪冲击，叠加冷冬将至，也放大了能源危机下高通胀和紧货币的担忧。 宏观判断是我们的短板，国内经济、美国加息、地缘政治等上述 3 个因素的冲击，我们都没能提前预判，而是在右侧做了些局部应对。按照我们之前总结的教训，我们减少了组合在单一宏观逻辑上的风险暴露，减少依赖宏观判断做投资决策的频次，希望通过行业对冲、波动率均衡等，提升组合的稳定性。三季度，我们适度降低了个股集中度，减仓了成长、消费，增持了地产、军工、油运等。 同样是在上述 3 个因素影响下，债券市场先涨后跌。7 月初开始，国内衰退预期发酵，流动 性维持宽松，利率持续下降，直至 8 月中旬降息落地，10 年期国债收益率从 2.84%降至最低 2.58%。 8 月下旬后，各类稳增长政策陆续出台，国内复苏预期和海外流动性收紧主导债市，10 年期国债收益率升至 2.76%。三季度，我们对债券没有大的操作，持有高等级中短久期债券并以获取票息 策略为主。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为-2.15%，同期业绩比较基准收益率为-7.13%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为-2.18%，同期业绩比较基准收益率为-7.13%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 决策层已经意识到当前经济的严峻形势，自 8 月开始各类稳增长、稳地产的政策陆续出台，加上今年是换届大年，我们对四季度政策托底下的国内经济走势保持乐观，9 月下旬开始，短期的高频数据已显示经济有企稳迹象。 我们对四季度的市场保持乐观，但这不构成我们决策的主要依据。我们不擅长大盘择时和行业轮动，权益仓位将坚持“2080 策略”。按照低波均衡、优秀成长、估值合理的组合构建原则，我们已经找到一批驱动力各异、竞争力突出、短期和中期都具备不错成长性且估值不贵的公司，其中部分公司我们已经拿了 2-3 年，逻辑也并未破坏，相信持有这些公司，长期看结果不会太差。后续，我们除了跟踪当前持仓公司，将花更多时间寻找和研究符合自己框架的公司。 债券市场方面，经济动能、国内政策、海外流动性等反复角力，利率短周期波动较大，经过9 月的调整，利率上行风险得到释放。但债券短周期波动的交易性机会，对我们来说操作难度较大。我们坚持持有高等级中短久期债券并以获取票息策略为主，重心更多花在我们有优势的权益上。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 89,372,215.03 14.43 其中：股票 89,372,215.03 14.43 2 固定收益投资 485,114,936.27 78.34 其中：债券 485,114,936.27 78.34 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 30,003,046.30 4.85 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 12,352,103.50 1.99 7 其他各项资产 2,413,726.73 0.39 8 合计 619,256,027.83 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 1,295,341.68 0.21 B 采矿业 C 制造业 55,099,260.54 9.07 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 2,319,757.61 0.38 G 交通运输、仓储和邮政业 3,026,457.00 0.50 H 住宿和餐饮业 1,204,885.00 0.20 I 信息传输、软件和信息技术服务业 22,177.60 0.00 J 金融业 10,691,843.60 1.76 K 房地产业 15,712,492.00 2.59 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 89,372,215.03 14.71 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 001979 招商蛇口 379,600 6,202,664.00 1.02 2 601012 隆基绿能 91,740 4,395,263.40 0.72 3 002372 伟星新材 207,900 4,282,740.00 0.71 4 000002 万科 A 231,100 4,120,513.00 0.68 5 688518 联赢激光 97,318 3,911,210.42 0.64 6 300014 亿纬锂能 42,200 3,570,120.00 0.59 7 600690 海尔智家 140,300 3,475,231.00 0.57 8 600933 爱柯迪 189,600 3,446,928.00 0.57 9 600885 宏发股份 93,433 3,254,271.39 0.54 10 600048 保利发展 173,600 3,124,800.00 0.51 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 32,732,624.36 5.39 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 162,764,029.58 26.80 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 222,718,906.57 36.67 7 可转债（可交换债） 17,577,856.03 2.89 8 同业存单 49,321,519.73 8.12 9 其他 - - 10 合计 485,114,936.27 79.87 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 102001968 20 河钢集 400,000 41,917,799.45 6.90 MTN013 2 102000149 20 三一 400,000 41,025,849.86 6.75 MTN001 3 188085 GC 国铁 01 400,000 40,678,996.16 6.70 4 175182 20 东债 02 300,000 30,484,397.26 5.02 5 102101604 21 华电股 300,000 30,453,782.47 5.01 MTN002 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“东方证券、交通银行”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 东方证券因在开展股票质押业务、子公司投资等业务过程中，存在部分业务决策流于形式、风险管理不到位和内部控制不健全，在某新建具有交易功能移动 APP 存在上线测试报告不完整等问题，受到上海证监局出具警示函等处罚。 交通银行及其下属分支机构因虚报金融统计资料；未按规定履行客户身份识别义务；违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，案防管理不到位，编制虚假财务资料，迟报案件信息，贷后管理不到位、个人经营性贷款流入房地产领域；贷后管理不到位、流动资金贷款未按约定用途使用等原因，受到中国人民银行罚款、公开处罚、公开批评、责令整改等处罚。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名证券中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 96,262.59 2 应收证券清算款 2,309,797.15 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 7,666.99 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,413,726.73 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 110082 宏发转债 5,272,178.36 0.87 2 110083 苏租转债 5,258,882.97 0.87 3 113011 光大转债 4,348,019.83 0.72 4 110057 现代转债 1,051,716.04 0.17 5 113043 财通转债 771,670.03 0.13 6 113053 隆 22 转债 108,607.77 0.02 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 项目 混合A 混合C 本报告期期初基金份额总额 227,252,191.54 132,712,211.62 报告期期间基金总申购份额 362,144.07 13,178,416.04 减：报告期期间基金总赎回份额 16,234,986.41 16,713,914.25 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 211,379,349.20 129,176,713.41 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同 2、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16 层-19 层。 基金托管人住所。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二二年十月二十六日