国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 2022 年第 2 季度报告 2022 年 6 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二二年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2022 年 7 月 19 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2022 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 基金主代码 000511 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 2 月 17 日 报告期末基金份额总额 359,964,403.16 份 通过深入研究，积极投资于符合国家政策导向、经济发展 投资目标 方向且增长前景确定的优质企业，在控制风险的前提下， 力争实现基金资产的长期稳定增值。 1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证 投资策略 投资策略；4、固定收益品种投资策略；5、股指期货投资 策略；6、权证投资策略。 沪深 300 指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率 业绩比较基准 ×50% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰国策驱动灵活配置混合 国泰国策驱动灵活配置混合 下属分级基金的基金简称 A C 下属分级基金的交易代码 000511 002062 报告期末下属分级基金的份 227,252,191.54 份 132,712,211.62 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2022 年 4 月 1 日-2022 年 6 月 30 日) 主要财务指标 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 混合 A 混合 C 1.本期已实现收益 -5,949,632.38 -2,935,841.76 2.本期利润 6,118,663.98 2,661,001.08 3.加权平均基金份额本期利润 0.0226 0.0186 4.期末基金资产净值 413,107,236.57 243,006,052.90 5.期末基金份额净值 1.818 1.831 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰国策驱动灵活配置混合 A： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 1.55% 0.27% 3.76% 0.71% -2.21% -0.44% 过去六个月 -1.17% 0.26% -3.56% 0.72% 2.39% -0.46% 过去一年 1.86% 0.26% -4.67% 0.62% 6.53% -0.36% 过去三年 43.73% 0.37% 16.95% 0.63% 26.78% -0.26% 过去五年 22.94% 0.59% 26.83% 0.63% -3.89% -0.04% 自基金合同 95.48% 0.60% 80.58% 0.72% 14.90% -0.12% 生效起至今 2、国泰国策驱动灵活配置混合 C： 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 1.54% 0.27% 3.76% 0.71% -2.22% -0.44% 过去六个月 -1.21% 0.26% -3.56% 0.72% 2.35% -0.46% 过去一年 1.75% 0.26% -4.67% 0.62% 6.42% -0.36% 过去三年 43.29% 0.37% 16.95% 0.63% 26.34% -0.26% 2015.11.16 至 5.18% 0.34% -4.45% 0.88% 9.63% -0.54% 2016.07.12 2017.03.23 至 12.45% 0.27% 8.00% 0.30% 4.45% -0.03% 2017.10.25 2017.10.30 15.68% 0.61% 20.73% 0.65% -5.05% -0.04% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2014 年 2 月 17 日至 2022 年 6 月 30 日) 1．国泰国策驱动灵活配置混合 A： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。 2．国泰国策驱动灵活配置混合 C： 注：本基金的合同生效日为 2014 年 2 月 17 日，在 6 个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。自 2015 年 11 月 16 日起，本基金增加 C 类基金份额并分别设置对应的基金代码。 自 2016 年 7 月 13 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。 2017 年 3 月 23 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。自 2017 年 10 月 26 日起，C 类基金份额为零且停止计算 C 类基金份额净值和基金份额累计净值。2017 年 10 月 30 日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰国 策驱动 灵活配 硕士研究生。2012 年 5 月至 2014 置混 年 5 月在长江证券股份有限公司 合、国 工作，任分析师。2014 年 6 月至 泰睿吉 2015 年 9 月在招商证券股份有限 灵活配 公司工作，历任分析师、首席分析 置混 师。2015 年 9 月加入国泰基金， 合、国 历任研究员、基金经理助理。2018 泰民福 年 12 月起任国泰国策驱动灵活配 策略价 置混合型证券投资基金的基金经 值灵活 理，2019 年 8 月起兼任国泰民福 配置混 策略价值灵活配置混合型证券投 合、国 资基金、国泰民利策略收益灵活配 泰民利 置混合型证券投资基金和国泰睿 戴计辉 2018-12-18 - 10 年 策略收 吉灵活配置混合型证券投资基金 益灵活 的基金经理，2020 年 7 月至 2022 配置混 年 6 月任国泰民丰回报定期开放 合、国 灵活配置混合型证券投资基金的 泰融信 基金经理，2020 年 8 月起兼任国 灵活配 泰融信灵活配置混合型证券投资 置混合 基金（LOF）的基金经理，2021 （LOF） 年 2 月起兼任国泰合益混合型证 、国泰 券投资基金的基金经理，2021 年 5 合益混 月起兼任国泰诚益混合型证券投 合、国 资基金的基金经理，2021 年 10 月 泰诚益 起兼任国泰惠元混合型证券投资 混合、 基金的基金经理。 国泰惠 元混合 的基金 经理 硕士研究生。曾任职于天同证券。 2001 年 9 月加盟国泰基金管理有 限公司，历任行业研究员、基金经 理助理，2008 年 4 月至 2018 年 3 月任国泰金鼎价值精选混合型证 券投资基金的基金经理，2009 年 5 月至 2018 年 3 月任国泰区位优势 混合型证券投资基金（原国泰区位 优势股票型证券投资基金）的基金 国泰国 经理，2013 年 9 月至 2015 年 3 月 策驱动 任国泰估值优势股票型证券投资 灵活配 基金（LOF）的基金经理，2015 邓时锋 2021-09-17 - 22 年 置混合 年 9 月至 2018 年 3 月任国泰央企 的基金 改革股票型证券投资基金的基金 经理 经理，2019 年 7 月至 2020 年 7 月 任国泰民安养老目标日期 2040 三 年 持 有 期 混 合 型 基 金 中 基 金 （FOF）的基金经理，2021 年 9 月起任国泰国策驱动灵活配置混 合型证券投资基金的基金经理。 2017 年 7 月至 2019 年 3 月任投资 总监（权益），2019 年 4 月至 2020 年 7 月任投资总监（FOF），2020 年 8 月起任投资总监（权益）。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资 人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 二季度，市场和组合都经历了大幅波动。4 月份，市场延续了 3 月的下跌趋势。到 4 月末， 海外加息、地缘政治、国内疫情等冲击落地或进入尾声，同时国内稳增长政策加速出台，流动性 外溢显著，A 股迎来 V 型反弹，wind 全 A 指数自 4 月最底部至 6.30 大幅反弹 24%。 债券市场方面，二季度延续了一季度的窄幅振荡趋势。4、5 月份，受疫情影响，经济预期下调，利率小幅下行；6 月后复工加快，利率小幅上行。在宽松资金面支持下，短端表现略好。1 年期国债下行 18BP 至 1.95%，1 年期国开债下行 27BP 至 2.02%；10 年期国债上行 3BP 至 2.82%， 10 年期国开债上行 1BP 至 3.05%。 随着市场和净值回辙，我们对市场逐步乐观，但组合的风险承受能力下降，因此也没有进一步增加仓位。一直以来，仓位择时是我们的短板，因此，多数情况下，我们不做仓位择时，整个二季度维持了仓位的相对稳定。但结构上我们做了不少调整，减仓了新能源车、周期等板块，而增仓了风电、消费及地产链相关的轻工建材板块，在非银、化工等行业内部，我们也做了个股的调仓。债券方面，为了应对赎回，本基金减仓了部分债券。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为 1.55%，同期业绩比较基准收益率为 3.76%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为 1.54%，同期业绩比较基准收益率为 3.76%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 三季度，市场将处于“国内经济恢复+资金面宽松”的甜蜜期。 一方面，经济延续 6 月的复苏趋势。上半年市场对政策出台预期较高，但对政策的效果预期不高，因此稳增长行情仅限于地产、基建等政策敏感的低估值板块，而相关产业链基本没有表现。5 月之后，全国性的政策在加速出台，政策的核心抓手是地产，5.15 央行、银保监会联合发文下 调首套房贷利率下限，5.20 下降 5 年期 LPR 利率 15 个 BP，稳地产已从各地的因城施策上升到全 国性的支持政策，按照总理“应出尽出”的要求，预计政策的终点必然是经济实质性企稳，由衰退期进入复苏期。 另一方面，各地疫情反复，全年经济目标完成压力大，政策不大可能立马收紧，资金面也将维持宽松状态，社融也将逐步企稳回升。 因此，预计市场大幅下行风险小，而从反弹走向反转的可能性提升。结构上，除了高景气的新能源，三季度重点关注顺周期的消费医药、轻工建材、金融。另外考虑国内外经济周期、政策周期的错位，和海外需求相关、政策相关的大宗、消费，我们将适当回避。 债券方面，短端资金面宽松加上海外货币收紧约束，政策利率进一步下调的可能性小；随着经济复苏，信用端持续改善，CPI 也阶段性走高，预计利率有小幅上行可能。因此我们对债券市场整体保持谨慎，以短久期票息策略为主。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 117,721,061.14 16.89 其中：股票 117,721,061.14 16.89 2 固定收益投资 526,695,858.24 75.57 其中：债券 526,695,858.24 75.57 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 44,336,805.93 6.36 7 其他各项资产 8,236,490.90 1.18 8 合计 696,990,216.21 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 2,316,500.89 0.35 B 采矿业 C 制造业 93,944,153.25 14.32 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 3,248,494.59 0.50 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 511,946.50 0.08 J 金融业 13,499,079.00 2.06 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 2,073,077.00 0.32 M 科学研究和技术服务业 2,111,575.77 0.32 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 16,234.14 0.00 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 117,721,061.14 17.94 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 601012 隆基绿能 131,940 8,791,162.20 1.34 2 600690 海尔智家 264,000 7,249,440.00 1.10 3 601318 中国平安 150,300 7,017,507.00 1.07 4 002372 伟星新材 282,900 6,800,916.00 1.04 5 300059 东方财富 255,180 6,481,572.00 0.99 6 600887 伊利股份 163,585 6,371,635.75 0.97 7 002353 杰瑞股份 141,739 5,712,081.70 0.87 8 002311 海大集团 94,400 5,664,944.00 0.86 9 600885 宏发股份 126,993 5,314,657.05 0.81 10 300014 亿纬锂能 53,600 5,226,000.00 0.80 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 39,769,176.05 6.06 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 183,510,036.18 27.97 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 232,796,379.46 35.48 7 可转债（可交换债） 21,689,398.88 3.31 8 同业存单 48,930,867.67 7.46 9 其他 - - 10 合计 526,695,858.24 80.28 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 值比例（％） 1 188085 GC 国铁 01 500,000 50,560,065.76 7.71 2 102001968 20 河钢集 400,000 41,580,815.34 6.34 MTN013 3 102000149 20 三一 400,000 40,733,227.40 6.21 MTN001 4 175182 20 东债 02 300,000 31,139,547.95 4.75 5 112206155 22 交通银行 300,000 29,354,614.85 4.47 CD155 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“东方证券、交通银行”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 东方证券因存在信息系统权限管理未遵循最小权限原则，信息系统的业务参数修改未建立有效复核流程收到上海证监局警示函。 交通银行及其下属分支机构因贷后检查不到位、贷款分类不准确、向未完成竣工验收的商业用房发放按揭贷款、理财、同业业务违规、分行部分流动资金贷款违规流入房地产市场、支行部分个人贷款变相用于购房、因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定、未有效监督贷款资金 用途，信贷资金未按约定用途使用，严重违反审慎经营规则、理财业务投资运作管理不规范、个人消费贷款业务贷后风控措施严重不到位、个人消费贷款挪用于购房、投资等禁止性领域、向资本金不足且未取得施工许可证项目发放贷款、同业投资资金违规投向股权投资领域等原因，多次受到监管机构罚款、责令改正处分等处罚。 本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名证券中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 104,438.95 2 应收证券清算款 8,102,086.62 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 29,965.33 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 8,236,490.90 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 113011 光大转债 8,093,130.78 1.23 2 110082 宏发转债 5,690,486.92 0.87 3 110083 苏租转债 5,443,694.89 0.83 4 110057 现代转债 1,106,135.98 0.17 5 113043 财通转债 806,827.64 0.12 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 项目 混合A 混合C 本报告期期初基金份额总额 294,807,366.73 171,041,190.18 报告期期间基金总申购份额 8,078,648.98 5,310,508.67 减：报告期期间基金总赎回份额 75,633,824.17 43,639,487.23 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 227,252,191.54 132,712,211.62 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同 2、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦 16 层-19 层。 基金托管人住所。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二二年七月二十一日