国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 2018年第1季度报告 2018年3月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一八年四月二十日 第1页共17页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年4月18日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年1月1日起至3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 基金主代码 000511 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014年2月17日 报告期末基金份额总额 57,397,868.14份 通过深入研究，积极投资于符合国家政策导向、经济发展 投资目标 方向且增长前景确定的优质企业，在控制风险的前提下， 力争实现基金资产的长期稳定增值。 长期看来，我国经济转型是一个多层次、长周期的过程， 主要由经济结构调整、产业结构升级和区域结构优化组 成，其发展与国家政策导向紧密相关。国家政策将有力推 投资策略 动相关经济领域的发展，受益于国家政策的行业和公司将 成为先导性力量，在整体经济中占主导地位，其中蕴含的 投资机会将主导未来资本市场的走向。 本基金基于自上而下的国策驱动投资分析框架，深入挖掘 国家政策推进过程中符合经济结构调整、产业转型升级方 向，且在政策推动下收益性确定的投资机会，构建并动态 调整投资组合。本基金以政策为投资导向，重点关注的政 策包括国家的财政、货币政策等宏观政策、为推进某些产 业或区域发展所采取的产业扶持、财政税收倾斜、发展规 划等产业、区域政策以及股票发行体制改革等改革政策， 基于对国家政策的密切跟踪和分析，挖掘资本市场的投资 机会。 本基金自上而下的投资策略主要分为两个层次，首先通过 前瞻性地判断不同金融资产的相对收益，完成大类资产配 置。在大类资产配置的基础上，积极把握国家政策方向和 宏观经济发展趋势，结合基金面分析和估值水平分析，精 选个股，完成股票组合的构建，并通过运用久期策略、期 限结构策略和个券选择策略完成债券组合的构建。 1、大类资产配置策略 本基金的大类资产配置主要通过对宏观经济运行状况、国 家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环 境、证券市场走势的分析，预测未来一段时间股票、债券 市场的相对收益率，并基于分析、预测结果调整股票、债 券类资产在给定时间区间内的动态配置。 2、股票投资策略 （1）行业配置本基金股票投资主要分为两个步骤：第一 个步骤是行业配置，基于定性和定量分析，对行业进行优 化配置和动态调整。 （2）个股精选在行业配置基础上，本基金精选成长性明 确、市场估值合理的优质上市公司，构建股票投资组合。 （3）股票投资组合管理本基金将在策略分析基础上，建 立买入和卖出股票名单，选择合理时机，稳步建立和调整 投资组合。在投资组合管理过程中，本基金还将注重投资 品种的交易活跃程度，以保证整体组合具有良好的流动 性。 3、固定收益品种投资策略 本基金采用的固定收益品种主要投资策略包括：久期策 略、期限结构策略和个券选择策略等。 4、股指期货投资策略 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风 险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，旨在 通过股指期货实现基金的套期保值。 5、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金 资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足于无风 险套利，尽量减少组合净值波动率，力求稳健的超额收益。 沪深300 指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率 业绩比较基准 ×50% 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 风险收益特征 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 国泰国策驱动灵活配置混合 A C 下属分级基金的交易代码 000511 002062 报告期末下属分级基金的份 57,397,809.85份 58.29份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2018年1月1日-2018年3月31日) 主要财务指标 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 混合A 混合C 1.本期已实现收益 14,210,130.87 11.22 2.本期利润 770,050.84 -2.51 3.加权平均基金份额本期利润 0.0038 -0.0431 4.期末基金资产净值 95,030,534.98 97.07 5.期末基金份额净值 1.656 1.665 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰国策驱动灵活配置混合A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -2.82% 0.57% -0.56% 0.59% -2.26% -0.02% 2、国泰国策驱动灵活配置混合C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -2.52% 0.57% -0.56% 0.59% -1.96% -0.02% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比 较 国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2014年2月17日至2018年3月31日) 1．国泰国策驱动灵活配置混合A： 注：本基金的合同生效日为2014年2月17日，在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。 2．国泰国策驱动灵活配置混合C： 注：本基金的合同生效日为2014年2月17日，在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例 符合合同约定。自2015年11月16日起，本基金增加C类基金份额并分别设置对应的基金代码。 自2016年7月13日起，C类基金份额为零且停止计算C类基金份额净值和基金份额累计净值。 2017年3月23日起，C类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。自2017年10月 26日起，C类基金份额为零且停止计算C类基金份额净值和基金份额累计净值。2017年10月 30日起，C 类基金份额净值和基金份额累计净值重新开始计算。 §4 管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 姓名 职务 限 证券从业 说明 年限 任职日期 离任日期 本基金 硕士。曾任职上海鑫地投资管理有 的基金 限公司、天治基金管理有限公司 经理、 等。2010年7月加入国泰基金管 国泰民 理有限公司，历任研究员、基金经 益灵活 理助理。2014年10月起任国泰民 配置混 益灵活配置混合型证券投资基金 合 （LOF）（原国泰淘新灵活配置混 （LOF） 合型证券投资基金）和国泰浓益灵 、国泰 活配置混合型证券投资基金的基 浓益灵 金经理，2015年1月起兼任国泰 活配置 结构转型灵活配置混合型证券投 混合、 资基金的基金经理，2015年3月 国泰结 起兼任国泰国策驱动灵活配置混 构转型 合型证券投资基金的基金经理， 樊利安 灵活配 2015-03-17 - 12年 2015年5月起兼任国泰兴益灵活 置混 配置混合型证券投资基金的基金 合、国 经理，2015年6月至2018年2月 泰兴益 兼任国泰生益灵活配置混合型证 灵活配 券投资基金的基金经理，2015年6 置混 月起兼任国泰睿吉灵活配置混合 合、国 型证券投资基金的基金经理，2015 泰睿吉 年6月至2017年1月任国泰金泰 灵活配 平衡混合型证券投资基金（由金泰 置混 证券投资基金转型而来）的基金经 合、国 理，2016年5月至2017年11月 泰融丰 兼任国泰融丰定增灵活配置混合 外延增 型证券投资基金的基金经理，2016 长灵活 年8 月起兼任国泰添益灵活配置 配置混 混合型证券投资基金的基金经理， 合 2016年10月起兼任国泰福益灵活 （LOF） 配置混合型证券投资基金的基金 、国泰 经理，2016年11月起兼任国泰鸿 添益灵 益灵活配置混合型证券投资基金 活配置 的基金经理，2016年12月起兼任 混合、 国泰丰益灵活配置混合型证券投 国泰福 资基金、国泰景益灵活配置混合型 益灵活 证券投资基金、国泰鑫益灵活配置 配置混 混合型证券投资基金、国泰泽益灵 合、国 活配置混合型证券投资基金、国泰 泰鸿益 信益灵活配置混合型证券投资基 灵活配 金、国泰普益灵活配置混合型证券 置混 投资基金、国泰安益灵活配置混合 合、国 型证券投资基金的基金经理，2017 泰丰益 年3 月起兼任国泰嘉益灵活配置 灵活配 混合型证券投资基金、国泰众益灵 置混 活配置混合型证券投资基金和国 合、国 泰融信定增灵活配置混合型证券 泰景益 投资基金的基金经理，2017年7 灵活配 月起兼任国泰融安多策略灵活配 置混 置混合型证券投资基金和国泰稳 合、国 益定期开放灵活配置混合型证券 泰鑫益 投资基金的基金经理，2017年8 灵活配 月起兼任国泰宁益定期开放灵活 置混 配置混合型证券投资基金的基金 合、国 经理，2017年11月起兼任国泰融 泰泽益 丰外延增长灵活配置混合型证券 灵活配 投资基金（LOF）（由国泰融丰定 置混 增灵活配置混合型证券投资基金 合、国 转换而来）的基金经理，2018年1 泰信益 月起兼任国泰恒益灵活配置混合 灵活配 型证券投资基金和国泰瑞益灵活 置混 配置混合型证券投资基金的基金 合、国 经理。2015年5月至2016年1月 泰普益 任研究部副总监，2016年1月起 灵活配 任研究部副总监（主持工作）。 置混 合、国 泰安益 灵活配 置混 合、国 泰嘉益 灵活配 置混 合、国 泰众益 灵活配 置混 合、国 泰融信 定增灵 活配置 混合、 国泰融 安多策 略灵活 配置混 合、国 泰稳益 定期开 放灵活 配置混 合、国 泰宁益 定期开 放灵活 配置混 合、国 泰恒益 灵活配 置混 合、国 泰瑞益 灵活配 置混合 的基金 经理、 研究部 副总监 （主持 工作） 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2018年一季度，市场风格变化较大，1-2月份白马蓝筹股持续了年度的相对优势，3月份创 业板优势明显。最终上证指数下跌4.18%，深证成指下跌1.56%，创业板指上涨8.43%，大小盘股 风格分化明显。从行业来看，医药、信息技术等行业涨幅较大，而农业、建筑、白酒、地产等板块下跌，部分股票跌幅较大。 一季度宏观经济预期相比四季度略有下滑，受制于宏观经济以及美国加息影响，周期股回调明显，同时上一年度的强势板块白酒等回调明显；新经济相关板块明显反弹。 本基金以绝对收益策略为主，保持了一定量仓位参与新股申购，其余资金配置短久期债券以及货币化管理，今年以来收益率相对稳健。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 国泰国策驱动A在2018年第一季度的净值增长率为-2.82%，同期业绩比较基准收益率为 -0.56%。 国泰国策驱动C在2018 年第一季度的净值增长率为-2.52%，同期业绩比较基准收益率为 -0.56%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 从一季度宏观经济数据来看，整体较为稳定，但是市场预期有下降。 2018年以来，国内经济政策的重点从稳增长转向防风险和促改革。我们认为2018年宏观经 济增速或将稳中有降：国内地产投资增速相比2017年预计有所下行，但是下行幅度较小；消费平 稳，消费升级继续；美国加息如期进行。二季度我们看好以下几个方向，一是受益于消费升级的大众消费品，包括调味品等；二是行业成长趋势较为确立的部分成长股；三是前期超跌的金融板块。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 46,774,563.27 47.55 其中：股票 46,774,563.27 47.55 2 固定收益投资 11,476,809.40 11.67 其中：债券 11,476,809.40 11.67 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 18,480,129.24 18.79 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 14,533,488.63 14.77 7 其他各项资产 7,105,209.79 7.22 8 合计 98,370,200.33 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 采矿业 - - B C 制造业 29,641,388.83 31.19 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 8,816,027.87 9.28 G 交通运输、仓储和邮政业 386,231.82 0.41 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 4,063,914.75 4.28 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 3,867,000.00 4.07 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 46,774,563.27 49.22 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 002640 跨境通 232,500 4,568,625.00 4.81 2 002024 苏宁易购 300,000 4,221,000.00 4.44 3 002475 立讯精密 174,267 4,213,776.06 4.43 4 000725 京东方A 772,794 4,111,264.08 4.33 5 601318 中国平安 62,225 4,063,914.75 4.28 6 002027 分众传媒 300,000 3,867,000.00 4.07 7 002008 大族激光 69,800 3,818,060.00 4.02 8 002217 合力泰 363,600 3,486,924.00 3.67 9 600079 人福医药 200,000 3,112,000.00 3.27 10 000895 双汇发展 116,300 2,977,280.00 3.13 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 500,350.00 0.53 2 央行票据 - - 3 金融债券 2,894,100.00 3.05 其中：政策性金融债 2,894,100.00 3.05 4 企业债券 7,767,300.00 8.17 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 315,059.40 0.33 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 11,476,809.40 12.08 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 112468 16景峰01 50,000 4,843,500.00 5.10 2 112481 16广联01 30,000 2,923,800.00 3.08 3 150210 15国开10 30,000 2,894,100.00 3.05 4 019571 17国债17 5,000 500,350.00 0.53 5 110031 航信转债 3,030 315,059.40 0.33 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“分众传媒”公告违规外）没有被监管部 门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 根据2017年6月30日分众传媒发布的相关公告，收到广东证监局警示函的整改报告。公司存在 部分临时报告信息未披露、披露不及时、不完整，未在股东大会授权范围内购买银行理财产品等问题。被广东证监局责令整改。 该情况发生后，本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 20,056.96 2 应收证券清算款 6,544,572.28 3 应收股利 - 4 应收利息 246,791.08 5 应收申购款 293,789.47 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 7,105,209.79 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 110031 航信转债 315,059.40 0.33 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置 项目 混合A 混合C 本报告期期初基金份额总额 211,978,676.27 58.29 报告期基金总申购份额 44,041,271.02 - 减：报告期基金总赎回份额 198,622,137.44 - 报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 57,397,809.85 58.29 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2018年1月1日 170,31 170,317, 机构 1 至2018年3月19 7,776. - 776.12 - - 日 12 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同 2、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦 16层-19层。 本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市口大街1号院1号 楼。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一八年四月二十日