国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 2015年第1季度报告 2015年3月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年四月二十日 第1页共17页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2015年1月1日起至3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 基金主代码 000511 交易代码 000511 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014年2月17日 报告期末基金份额总额 3,762,846,162.60份 投资目标 通过深入研究，积极投资于符合国家政策导向、 经济发展方向且增长前景确定的优质企业，在控 制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定 增值。 投资策略 长期看来，我国经济转型是一个多层次、长周期 的过程，主要由经济结构调整、产业结构升级和 区域结构优化组成，其发展与国家政策导向紧密 相关。国家政策将有力推动相关经济领域的发展， 受益于国家政策的行业和公司将成为先导性力量， 在整体经济中占主导地位，其中蕴含的投资机会 将主导未来资本市场的走向。 本基金基于自上而下的国策驱动投资分析框架， 深入挖掘国家政策推进过程中符合经济结构调整、 产业转型升级方向，且在政策推动下收益性确定 的投资机会，构建并动态调整投资组合。本基金 以政策为投资导向，重点关注的政策包括国家的 财政、货币政策等宏观政策、为推进某些产业或 区域发展所采取的产业扶持、财政税收倾斜、发 展规划等产业、区域政策以及股票发行体制改革 等改革政策，基于对国家政策的密切跟踪和分析， 挖掘资本市场的投资机会。 本基金自上而下的投资策略主要分为两个层次， 首先通过前瞻性地判断不同金融资产的相对收益， 完成大类资产配置。在大类资产配置的基础上， 积极把握国家政策方向和宏观经济发展趋势，结 合基金面分析和估值水平分析，精选个股，完成 股票组合的构建，并通过运用久期策略、期限结 构策略和个券选择策略完成债券组合的构建。 1、大类资产配置策略 本基金的大类资产配置主要通过对宏观经济运行 状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及 资本市场资金环境、证券市场走势的分析，预测 未来一段时间股票、债券市场的相对收益率，并 基于分析、预测结果调整股票、债券类资产在给 定时间区间内的动态配置。 2、股票投资策略 （1）行业配置 本基金股票投资主要分为两个步骤：第一个步骤 是行业配置，基于定性和定量分析，对行业进行 优化配置和动态调整。 （2）个股精选 在行业配置基础上，本基金精选成长性明确、市 场估值合理的优质上市公司，构建股票投资组合。 （3）股票投资组合管理 本基金将在策略分析基础上，建立买入和卖出股 票名单，选择合理时机，稳步建立和调整投资组 合。在投资组合管理过程中，本基金还将注重投 资品种的交易活跃程度，以保证整体组合具有良 好的流动性。 3、固定收益品种投资策略 本基金采用的固定收益品种主要投资策略包括： 久期策略、期限结构策略和个券选择策略等。 4、股指期货投资策略 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流 动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨 慎进行投资，旨在通过股指期货实现基金的套期 保值。 5、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有 利于基金资产增值。本基金在权证投资方面将以 价值分析为基础，在采用数量化模型分析其合理 定价的基础上，立足于无风险套利，尽量减少组 合净值波动率，力求稳健的超额收益。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%＋中证综合债券指数收 益率×50% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高 于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 注：本基金可以根据届时有效的有关法律法规和政策的规定进行融资融券、转 融通。待基金参与融资融券和转融通业务的相关规定颁布后，基金管理人在履 行相关程序后，可以在不改变本基金既有投资目标、策略和风险收益特征并在 控制风险的前提下，参与融资融券业务以及通过证券金融公司办理转融通业务， 以提高投资效率及进行风险管理。届时基金参与融资融券、转融通等业务的风 险控制原则、具体参与比例限制、费用收支、信息披露、估值方法及其他相关 事项按照中国证监会的规定及其他相关法律法规的要求执行。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2015年1月1日-2015年3月31日) 1.本期已实现收益 32,507,615.05 2.本期利润 63,986,788.15 3.加权平均基金份额本期利润 0.0485 4.期末基金资产净值 5,067,240,786.71 5.期末基金份额净值 1.347 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公 允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本 期公允价值变动收益； （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后 实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 净值增 较基准 较基准 阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④ 准差② 标准差 ③ ④ 过去三个 2.98% 1.18% 7.84% 0.92% -4.86% 0.26% 月 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2014年2月17日至2015年3月31日） 注：本基金的合同生效日为2014年2月17日。本基金在6个月建仓期结束时，各 项资产配置比例符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 年限 本基 金的 基金 经理、 国泰 民益 硕士。曾任职上海鑫地 灵活 投资管理有限公司、天 配置 治基金管理有限公司等。 混合 2010年7月加入国泰基 （LOF 金管理有限公司，历任 ） 研究员、基金经理助理。 （原 2014年10月起任国泰 国泰 民益灵活配置混合型证 淘新 券投资基金（LOF） 樊利 灵活 （原国泰淘新灵活配置 安 配置） 2015-03-17 - 8年 混合型证券投资基金） 、国 和国泰浓益灵活配置混 泰浓 合型证券投资基金的基 益灵 金经理，2015年1月起 活配 兼任国泰结构转型灵活 置混 配置混合型证券投资基 合、 金的基金经理， 国泰 2015年3月起兼任国泰 结构 国策驱动灵活配置混合 转型 型证券投资基金的基金 灵活 经理。 配置 混合 的基 金经 理 硕士研究生，CFA，曾 任职于南方证券有限公 司；2003年1月加盟国 泰基金管理有限公司； 历任社保111组合基金 经理助理、国泰金鹿保 本基 本基金和国泰金象保本 金的 基金经理助理、国泰金 基金 马稳健混合的基金经理 经理、 助理、国泰金牛创新股 国泰 票的基金经理助理； 事件 2008年5月至2012年 驱动 1月任国泰金龙行业精 股票、 选证券投资基金的基金 国泰 经理，2010年4月至 金鑫 2014年9月兼任金鑫证 股票 券投资基金的基金经理， （原 2011年8月起兼任国泰 王航 国泰 2014-02-17 2015-03-17 14年 事件驱动策略股票型证 金鑫 券投资基金的基金经理， 封闭） 2013年9月至2015年 、国 2月兼任国泰金龙行业 泰金 精选证券投资基金的基 马稳 金经理，2014年2月至 健混 2015年3月兼任国泰国 合的 策驱动灵活配置混合型 基金 证券投资基金的基金经 经理， 理，2014年3月起兼任 权益 国泰金马稳健回报证券 投资 投资基金的基金经理， 总监 2014年9月起兼任国泰 金鑫股票型证券投资基 金（原金鑫证券投资基 金）的基金经理。 2013年9月至2014年 3月任投资副总监， 2014年3月起任权益投 资总监。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任 职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 尽管一季度名义GDP增速在7%左右，但其它数据表现更为疲弱。工业增加值增长已经降至7%以下，固定资产投资在房地产和制造业的带动下继续下滑，基建投资对冲能力有限。在这个背景下，政府的宽松政策进一步加码，央行在一季度降息降准，并持续下调公开市场利率，房地产政策也持续放松。 权益市场一季度继续大幅上涨，但风格切换明显。创业板指数不断创出历史新高，代表大盘蓝筹股的中证100指数一季度涨幅仅为个位数。债券市场一季度呈现大幅震荡的特征，1-2月份受降息降准的影响收益率下行，但随着股市走强及打新产品替代导致的资金分流，收益率在3月份出现明显的上行。 本基金债券配置以短融为主，取得了一定的绝对收益。权益方面配置了少量蓝筹股，并积极把握新股申购投资机会，取得了较好的收益。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金在2015年第一季度的净值增长率为2.98%，同期业绩比较基准收益率为7.84%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 2015年的主题仍然是稳增长和促改革，“宽财政、宽货币”的政策会延续，我们预计2015年仍将有多次的降息和降准，市场流动性充裕。同时，2015年是各项改革政策落地的第一年，包括中央、地方国企的改革措施将会出台，一路一带将会有实质性动作，这些都值得期待。 本基金在债券配置方面，将采用高信用评级、中短久期的操作策略，力争获取绝对收益。在权益方面，我们将积极把握新股申购投资机会，以绝对收益为目标，选择业绩优秀、成长空间大的公司进行投资。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金在本报告期内出现超过连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，截至本报告期末，本基金的资产净值已恢复至五千万元以上。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产 的比例（%） 1 权益投资 80,342,815.04 1.58 其中：股票 80,342,815.04 1.58 2 固定收益投资 231,118,000.00 4.55 其中：债券 231,118,000.00 4.55 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 1,698,003,387.00 33.42 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 3,028,186,462.62 59.60 7 其他资产 43,155,921.90 0.85 8 合计 5,080,806,586.56 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 18,502,720.77 0.37 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 889,006.43 0.02 E 建筑业 463,486.98 0.01 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,603,420.86 0.03 J 金融业 58,884,180.00 1.16 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 80,342,815.04 1.59 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 600958 东方证券 2,500,000 56,625,000.00 1.12 2 002509 天广消防 199,999 3,875,980.62 0.08 3 000895 双汇发展 74,936 2,765,138.40 0.05 4 600887 伊利股份 79,704 2,458,868.40 0.05 5 601318 中国平安 28,875 2,259,180.00 0.04 6 000625 长安汽车 92,462 2,134,947.58 0.04 7 600315 上海家化 50,000 2,126,500.00 0.04 8 600276 恒瑞医药 30,000 1,383,000.00 0.03 9 600521 华海药业 73,815 1,293,238.80 0.03 10 002539 新都化工 46,900 1,247,540.00 0.02 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 210,630,000.00 4.16 2 央行票据 - - 3 金融债券 20,488,000.00 0.40 其中：政策性金融债 20,488,000.00 0.40 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债 - - 8 其他 - - 9 合计 231,118,000.00 4.56 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 019321 13国债 2,100,000 210,630,000.00 4.16 21 2 018001 国开1301 200,000 20,488,000.00 0.40 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券投资。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。5.11投资组合报告附注 5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“上海家化”、“中 国平安”出现违规情况外），没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年 受到公开谴责、处罚的情况。 2009年3月至12月，上海家化与沪江日化之间发生的采购、销售及资金拆借等关联交易金额已分别达到2009年至2012年年度报告的披露标准，但上海家化对于与沪江日化构成的关联方以及关联交易情况均未予以披露。 根据上海证监局对上海家化上述信息披露违法违规案的调查、审理结果，上海证监局依法拟对公司及相关人员作出行政处罚。 该情况发生后，本基金管理人就上海家化受处罚事件进行了及时分析和研究，认为到目前沪江日化的关联交易已基本解决，该公司及相关责任人已受到处罚，公司目前管理团队的调整已经完成，运营正常，该公司在民族化妆品领域依然保持领先地位，该事件对于该公司投资价值影响不大。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 根据2014年12月8日中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）发布对该公司控股子公司平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”） 的《中国证券监督管理委员会行政处罚决定书》〔2014〕103号，决定对平安 证券给予警告，没收海联讯保荐业务收入400万元，没收承销股票违法所得 2,867万元，并处以440万元罚款；同时对保荐人韩长风、霍永涛给予警告， 并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格。 本基金管理人此前投资中国平安股票时，严格执行了公司的投资决策流程，在充分调研的基础上，按规定将该股票纳入本基金股票池，而后进行了投资， 并进行了持续的跟踪研究。 该情况发生后，本基金管理人就中国平安子公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为平安证券存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.11.3其他各项资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 62,444.01 2 应收证券清算款 36,958,580.84 3 应收股利 - 4 应收利息 6,134,897.05 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 43,155,921.90 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分 占基金资产 流通受限 的公允价值 净值比例 情况说明 （元） （%） 1 002509 天广消防 3,875,980.62 0.08 资产重组 2 000625 长安汽车 2,134,947.58 0.04 重大事项 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 32,970,671.39 报告期基金总申购份额 3,769,556,804.75 减：报告期基金总赎回份额 39,681,313.54 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 3,762,846,162.60 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截止本报告期末，本基 金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同 2、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。 本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市口大街1号院1号楼。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一五年四月二十日