广发聚优灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：广发基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年四月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 广发聚优灵活配置混合 基金主代码 000167 交易代码 000167 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013 年 9 月 11 日 报告期末基金份额总额 135,374,485.86 份 本基金力争在股票、债券和现金等大类资产的灵活 投资目标 配置与稳健投资下，获取长期、持续、稳定的合理 回报。 本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析 投资策略 和定量分析互相补充的方法，在股票、债券和现金 等资产类之间进行相对灵活的适度配置。在大类资 产配置过程中，注重平衡投资的收益和风险水平， 强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场 趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。综合考虑本 基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等 因素，制定本基金资产在股票、债券和货币市场工 具等大类资产的配置比例，并定期或不定期地进行 调整。 业绩比较基准 50%×沪深 300 指数＋50%×中证全债指数 本基金为混合型基金，具有较高风险、较高预期收 风险收益特征 益的特征，其风险和预期收益低于股票型基金、高 于债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 广发基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日) 1.本期已实现收益 12,796,721.90 2.本期利润 6,716,453.77 3.加权平均基金份额本期利润 0.0479 4.期末基金资产净值 270,019,018.70 5.期末基金份额净值 1.995 注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 较基准 净值增 较基准 阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④ 长率① 收益率 准差② 标准差 ③ ④ 过去三个 2.47% 0.97% -0.94% 0.45% 3.41% 0.52% 月 过去六个 -9.40% 1.39% -0.25% 0.69% -9.15% 0.70% 月 过去一年 0.45% 1.44% 8.27% 0.65% -7.82% 0.79% 过去三年 -8.06% 1.29% 4.90% 0.56% -12.96% 0.73% 过去五年 18.33% 1.42% 17.01% 0.58% 1.32% 0.84% 自基金合 同生效起 134.41% 1.65% 77.63% 0.68% 56.78% 0.97% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 广发聚优灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2013 年 9 月 11 日至 2025 年 3 月 31 日) §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基 金经理期限 证券 姓名 职务 从业 说明 任职 离任 年限 日期 日期 张东一女士，中国籍，理 学硕士，持有中国证券投 资基金业从业证书。曾任 广发基金管理有限公司 研究发展部研究员、机构 投资部投资经理、权益投 资二部投资经理、国际业 张东 本基金的基金经理 2016- 2025- 17.1 务部基金经理。、广发多 一 07-26 03-06 年 因子灵活配置混合型证 券投资基金基金经理(自 2017 年 1 月 13 日至 2018 年 6 月 25 日)、广发聚泰 混合型证券投资基金基 金经理(自 2018 年 3 月 20 日至 2019 年 5 月 21 日)、 广发中小盘精选混合型 证券投资基金基金经理 (自 2018 年 5 月 23 日至 2020 年 2 月 14 日)、广发 创新驱动灵活配置混合 型证券投资基金基金经 理(自 2017 年 10 月 24 日 至 2020 年 8 月 13 日)、广 发高股息优享混合型证 券投资基金基金经理(自 2020 年 1 月 20 日至 2021 年 2 月 1 日)、广发价值核 心混合型证券投资基金 基金经理(自 2021 年 1 月 22 日至 2023 年 8 月 30 日)、广发消费升级股票型 证券投资基金基金经理 (自 2019 年 11 月 20 日至 2024 年 12 月 30 日)、广 发沪港深新机遇股票型 证券投资基金基金经理 (自 2021 年 3 月 22 日至 2025 年 2 月 12 日)、广发 沪港深价值精选混合型 证券投资基金基金经理 (自 2021 年 5 月 25 日至 2025 年 2 月 12 日)、广发 聚优灵活配置混合型证 券投资基金基金经理(自 2016 年 7 月 26 日至 2025 年 3 月 6 日)、广发估值优 势混合型证券投资基金 基金经理(自 2018 年 9 月 21日至2025年3月6日)、 广发品质回报混合型证 券投资基金基金经理(自 2020 年 6 月 9 日至 2025 年 3 月 6 日)、广发沪港深 精选混合型证券投资基 金基金经理(自 2021 年11 月 18 日至 2025 年 3 月 6 日)、广发睿智两年持有期 混合型发起式证券投资 基金基金经理(自 2022 年 10月18 日至 2025 年3 月 6 日)。 李耀柱先生，中国籍，理 学硕士，持有中国证券投 资基金业从业证书。曾任 广发基金管理有限公司 中央交易部股票交易员、 国际业务部研究员、基金 经理助理、国际业务部总 经理助理、国际业务部副 总经理、广发亚太中高收 益债券型证券投资基金 本基金的基金经理；广 基金经理(自 2016 年 8 月 发全球精选股票型证券 23 日至 2017 年 11 月 9 投资基金的基金经理； 日)、广发标普全球农业指 广发沪港深新起点股票 数证券投资基金基金经 型证券投资基金的基金 理(自2016年8月23日至 经理；广发港股通成长 2018 年 9 月 20 日)、广发 精选股票型证券投资基 美国房地产指数证券投 金的基金经理；广发全 资基金基金经理(自 2016 球科技三个月定期开放 年 8 月 23 日至 2018 年 9 混合型证券投资基金 月 20 日)、广发全球医疗 李耀 （QDII）的基金经理； 2025- 14.7 保健指数证券投资基金 柱 广发沪港深价值成长混 03-06 - 年 基金经理(自 2016 年 8 月 合型证券投资基金的基 23 日至 2018 年 9 月 20 金经理；广发沪港深行 日)、广发纳斯达克生物科 业龙头混合型证券投资 技指数型发起式证券投 基金的基金经理；广发 资基金基金经理(自 2016 沪港深新机遇股票型证 年 8 月 23 日至 2018 年 9 券投资基金的基金经 月 20 日)、广发港股通恒 理；广发沪港深价值精 生综合中型股指数证券 选混合型证券投资基金 投资基金(LOF)基金经理 的基金经理；国际业务 (自 2017 年 9 月 21 日至 部总经理 2018 年 10 月 16 日)、广 发纳斯达克 100 指数证券 投资基金基金经理(自 2016 年 8 月 23 日至 2019 年 4 月 12 日)、广发道琼 斯美国石油开发与生产 指 数 证 券 投 资 基 金 (QDII-LOF)基金经理(自 2017 年 3 月 10 日至 2019 年 4 月 12 日)、广发纳斯 达克 100 交易型开放式指 数证券投资基金基金经 理(自 2015 年 12 月 17 日 至 2020 年 2 月 14 日)、广 发消费升级股票型证券 投资基金基金经理(自 2019 年 5 月 27 日至 2020 年 7 月 31 日)、广发恒生 中国企业精明指数型发 起式证券投资基金(QDII) 基金经理(自 2019 年 3 月 7日至2020年8月10日)、 广发港股通优质增长混 合型证券投资基金基金 经理(自 2019 年 5 月 6 日 至 2020 年 8 月 10 日)、广 发海外多元配置证券投 资基金(QDII)基金经理 (自 2018 年 2 月 8 日至 2020 年 11 月 27 日)、广 发高股息优享混合型证 券投资基金基金经理(自 2020 年 1 月 20 日至 2021 年 2 月 1 日)、广发中小盘 精选混合型证券投资基 金基金经理(自 2020 年 2 月14日至 2022 年 9月 26 日)、广发瑞福精选混合型 证券投资基金基金经理 (自 2020 年 11 月 10 日至 2022 年 9 月 26 日)、广发 科技动力股票型证券投 资基金基金经理(自 2018 年 5 月 31 日至 2025 年 1 月 3 日)、广发亚太中高收 益债券型证券投资基金 基金经理(自 2022 年 11 月 24 日至 2025 年 1 月 3 日)。 本基金的基金经理；广 王丽媛女士，中国籍，经 发瑞福精选混合型证券 济学硕士，持有中国证券 王丽 投资基金的基金经理； 2025- 12.2 投资基金业从业证书。曾 媛 广发产业甄选混合型证 03-18 - 年 任华创证券股份有限公 券投资基金的基金经 司研究所分析师，长盛基 理；广发品质回报混合 金管理有限公司研究部 型证券投资基金的基金 研究员，建信基金管理有 经理 限公司专户投资部投资 经理助理、投资经理。 注：1.对基金的首任基金经理，“任职日期”为基金合同生效日/转型生效日， “离任日期”为公司公告解聘日期。对此后的非首任基金经理/基金经理助理，“任 职日期”和“离任日期”分别指公司公告聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间 王丽 公募基金 4 1,731,934,492.84 2021-11-02 媛 私募资产管理计 4 629,104,567.37 2024-05-27 划 其他组合 0 0.00 - 合计 8 2,361,039,060.21 注：本报告期内，王丽媛已于 2025 年 3 月 12 日离任其管理的 3 个私募资产 管理计划。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等 有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚 实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基 金份额持有人谋求最大利益。本报告期内基金运作合法合规，无损害基金持有人 利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制， 并通过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。 在投资决策的内部控制方面，公司建立了严格的投资备选库制度及投资授权 制度，投资组合的投资标的必须来源于公司备选库，投资组合经理在授权范围内 可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中， 中央交易部按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，公平分配 投资指令。金融工程与风险管理部风险控制岗通过投资交易系统对投资交易过程 进行实时监控及预警，实现投资风险的事中风险控制；稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽核，实现投资风险的事后控制。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生任何不公平的交易事项。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 10 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，有关投资经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾 2025 年一季度，全球经济增长动能整体偏弱，主要经济体经济表现分化。尽管地缘政治局势较去年有所缓和，但特朗普的贸易政策不确定性对全球经贸环境形成极大扰动，并制约全球经济的复苏进程。发达经济体经济景气度回落，美联储暂缓降息步伐，美国经济衰退预期不断增强；欧洲央行连续降息，但欧洲经济在内外部因素影响下仍然复苏乏力。新兴经济体进入降息周期、一季度经济景气度维持较强韧性，但由于特朗普加征关税的范围不断扩大、美联储政策利率维持高位，部分新兴市场未来将面临出口下行、资本外流的双重困境，经济增长面临严峻挑战。总体来看，上半年全球经济增长前景仍存不确定性。 国内方面，2025 年一季度中国经济的增长势头仍较为稳健，预计实际经济增速高于全年增长目标。央行降准降息预期尚未兑现，尽管新增人民币贷款规模不及去年同期，但在政府债的支撑下，1-2 月社会融资增量表现较好。在政策支持下，基建投资、制造业投资有所改善。尽管房地产开发投资增速仍处于低位，但商品房销售明显回暖，其中，一季度一线城市（截至 3 月 30 日）商品房销售同增 17.2%。社会消费品零售总额增速小幅回升，“以旧换新”相关领域仍是结构性亮点。尽管特朗普对华加征关税从 2 月开始落实，但一季度在其他非美经济体对美国抢出口的背景下，国内出口也受到一定提振。鉴于 4 月 2 日美国全面落实对非美关税，预计二季度全球贸易活动将收缩并对国内出口形成掣肘。在此背景下，国内有望进一步加码内需政策来对冲外需放缓的扰动。 回顾一季度市场表现，从宽基指数来看，一季度 A 股市场呈现涨多跌少的态势。整体来看小盘、成长风格表现较好，北证50、中证1000领涨，分别上涨22.48%、4.51%，在宏观数据整体稳定的背景下，消费与大盘风格表现较为平淡，创业板指下跌 1.77%，大盘价值、消费龙头小幅上涨 1.82%、2.06%。从风格指数来看， 一季度 TMT 板块在 DeepSeek 带动的科技重估行情中先涨后跌，科创 50 指数整体 录得 3.42%正收益，而必选消费与金融风格下跌。 从行业来看，申万一级行业涨跌互现，传统行业承压。本季度强势板块及原因：有色金属（2025 年 1 季度黄金价格大幅上涨）、汽车（传统汽车业务销量优异，同时受益于机器人）、机械设备（机器人成为最主要产业趋势，机械设备行业最为受益）。本季度弱势板块及原因：煤炭（煤炭价格大幅走弱，板块业绩承压且红利逻辑受到调整）、商贸零售（去年“谷子经济”涨幅较大，热点退潮后正常回调）、石油石化（受特朗普计划扩产石油影响，国际油价大幅走低）。 回顾报告期操作，由于市场经历了自 1 月中旬后的快速反弹，部分科技行业和个股已经处于估值合理区间的上限，我们对投资组合进行了适度减仓，空余出部分仓位希望能在合理的位置对科技股进行布局。此外，我们也密切关注全球宏观经济动向和国内政策变化，保持对国际 AI 行业发展动态的紧密跟踪，以灵活应对潜在的市场波动。 向后看，市场短期将面临关税冲击与基本面验证的压力，但不改变长期向上的势头。3 月两会定调与消费政策定调偏温和，同时腾讯资本开支不及预期，一 定程度放缓了算力提振 GDP 的叙事，全 A 拔估值的空间短期受到限制。4 月特朗 普关税威胁、经济数据、财报数据陆续披露，基本面定价权重将会提升，考虑到经济内生性问题仍存、抢出口效应褪去，全 A 盈利端也可能阶段性承压。但短期的风险最多带来阶段性的震荡巩固，并不改变长期向上势头：一是伴随化债落地、财政转向、地产问题缓和，传统经济动能的拖累有望放缓；二是在科技资本开支扩张、产业趋势引领下，新经济动能带来的贡献有望提升。长期看宏观基本面有望迎来复苏，从而带动指数巩固蓄力后走出长牛行情。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金的份额净值增长率为 2.47%，同期业绩比较基准收益率为-0.94%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人 或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(元) 的比例(%) 1 权益投资 206,622,867.32 76.37 其中：普通股 206,622,867.32 76.37 存托凭证 - - 2 固定收益投资 2,580,426.96 0.95 其中：债券 2,580,426.96 0.95 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 61,282,714.10 22.65 7 其他资产 69,424.55 0.03 8 合计 270,555,432.93 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 33,363,288.00 12.36 C 制造业 100,620,971.48 37.26 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - D 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 13,281.24 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 72,609,321.00 26.89 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 16,005.60 0.01 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 206,622,867.32 76.52 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有通过港股通投资的股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 净值比例 (％) 1 601899 紫金矿业 1,176,300 21,314,556.00 7.89 2 601318 中国平安 361,700 18,674,571.00 6.92 3 601601 中国太保 546,300 17,569,008.00 6.51 4 600031 三一重工 858,700 16,375,409.00 6.06 5 000425 徐工机械 1,677,500 14,460,050.00 5.36 6 000333 美的集团 184,100 14,451,850.00 5.35 7 002142 宁波银行 541,700 13,986,694.00 5.18 8 601628 中国人寿 338,400 12,723,840.00 4.71 9 603801 志邦家居 821,900 9,681,982.00 3.59 10 300059 东方财富 427,600 9,655,208.00 3.58 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 1,319,310.88 0.49 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 1,261,116.08 0.47 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 2,580,426.96 0.96 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 净值比例 (％) 1 019740.SH 24 国债 09 13,000 1,319,310.88 0.49 2 113693.SH 志邦转债 12,610 1,261,116.08 0.47 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有股指期货。 （2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有国债期货。 （2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，宁波银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局或其派出机构的处罚。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.11.2 本报告期内，本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 41,141.27 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 28,283.28 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 69,424.55 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 141,631,429.99 报告期期间基金总申购份额 2,523,986.89 减：报告期期间基金总赎回份额 8,780,931.02 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少 以“-”填列） - 报告期期末基金份额总额 135,374,485.86 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金（认）申购、赎回或买卖本基 金的情况。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1.中国证监会批准广发聚优灵活配置混合型证券投资基金募集的文件 2.《广发聚优灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 3.《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》 4.《广发聚优灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 5.法律意见书 6.基金管理人业务资格批件、营业执照 7.基金托管人业务资格批件、营业执照 8.2 存放地点 广东省广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 31-33 楼 8.3 查阅方式 1.书面查阅：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件； 2.网站查阅：基金管理人网址 www.gffunds.com.cn。 广发基金管理有限公司 二〇二五年四月二十一日