风险等级

中风险

业绩比较标准

沪深300指数收益率*75%+中债综合全价指数收益率*25%

基金经理

李柏汗 -- 基金经理

投资目标

在严格控制风险和保持流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,追求实现基金资产长期稳健的增值。

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债券、可转换债券、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、债券回购、资产支持证券、同业存单、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他存款)、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

投资策略

本基金投资策略的核心在于通过积极主动的股票选择,关注具备相对以及绝对估值优势,并具备较强盈利能力且可持续成长的价值型优秀企业,采取以合理价格买入并在基本面出现较大拐点之前持有的投资方式,实现基金资产的长期稳定的资本增值。作为一种典型的价值股投资策略,本基金投资策略的特点在于吸收和借鉴国内外较为成熟的价值股投资经验,根据中国股票市场的特点引入相对价值的概念,并以此为依据通过各种主客观标准进行股票选择和投资组合构建,从而在降低风险的同时,提高本基金投资组合的长期超额回报。 1、资产配置策略本基金将及时跟踪市场环境变化,根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况、国际政经动态等因素的深入研究,判断证券市场的变化情况和发展趋势,综合评价各类资产的风险收益水平,制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略本基金秉承价值投资理念,综合采用定性和定量的分析方法,精选价值型优秀企业,构建收益风险平衡型的股票组合,从而实现基金资产的稳定增值。 (1)价值型优秀企业的精选本基金认为价值型优秀企业的精选,需要综合采用定性分析和定量研究两个方面,定性分析采取“自上而下”的行业配置策略与“自下而上”的公司基本面研究相结合的方式,定量研究则主要根据相关估值指标,通过与全市场或者同行业/板块其他公司的估值比率对比来衡量个股估值的相对高低。 1)定性分析a.行业配置本基金主要通过各行业景气度综合分析(包括但不限于:行业景气度、行业竞争格局、行业增长前景、行业盈利能力、行业指数市场表现等因素),就拟投资行业的投资价值进行综合评估,从而确定并主动积极调整行业配置具体比例。在行业景气分析方面,本基金将重点投资于景气度较高且具可持续性的行业;在行业竞争格局方面,本基金将重点投资于行业竞争格局优良的行业。 b.公司基本面研究在行业配置的基础上,结合投研团队对公司的案头研究和实地调研,本基金将重点投资于满足以下标准的公司:公司品牌力突出,竞争优势突出且经营稳健,盈利能力较强或具有较好的盈利预期;财务状况运行良好,资产负债结构相对合理,财务风险较小;公司治理结构合理、管理团队相对稳定、管理规范、具有清晰的长期愿景与企业文化、信息透明。 2)定量分析定量分析主要根据相关估值指标,通过与全市场或者同行业/板块其他公司的估值比率对比来衡量个股估值的相对高低。本基金将根据上市公司的行业特性及公司本身的特点,选择合适的股票估值方法。可供选择的估值方法包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、自由现金流贴现模型(FCFF,FCFE)或股利贴现模型(DDM)等。通过估值水平分析,基金管理人力争发掘出价值低估或估值合理的股票。此外,本基金还将通过深入分析公司的业绩增长潜力,以发展的眼光对企业进行动态估值,判断不同时点估值的合理性。 (2)股票组合的构建与调整本基金在定性的行业分析、个股基本面分析和定量的估值水平分析基础上,进行股票组合的构建。当行业、公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时,本基金将对股票组合适时进行动态调整,力争获得收益与风险的动态平衡,实现基金资产的长期稳定的资本增值。 3、债券投资策略本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险显著增大时,充分利用固定收益类资产的投资机会,提高基金投资收益,并有效降低基金的整体投资风险。本基金在固定收益类资产的投资上,将采用自上而下的投资策略,通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析,积极投资,获取超额收益: (1)利率趋势预期准确预测未来利率趋势能为债券投资带来超额收益。本基金将密切关注宏观经济运行状况,通过全面分析货币政策、财政政策和汇率政策变化情况,力争把握未来利率走势,在预期利率下降时加大债券投资久期,在预期利率上升时适度缩小久期,规避利率风险,增加投资收益,创造长期稳定投资回报。 (2)收益率曲线变动分析收益率曲线反映了债券期限同收益率之间的关系。公司研究部门将通过预测以及分析收益率曲线的变化情况,及时提示投资部门调整债券投资组合长短期品种的比例,从而获得投资收益。 (3)收益率利差分析在预测和分析同一市场不同板块之间(比如国债与金融债券)、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上,投资部门采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。 (4)公司基本面分析公司基本面分析是公司债(包括可转债)投资决策的重要决定因素。研究部门对发行债券公司的基本面情况(包括但不限于:财务经营状况、运营能力、管理层信用度、所处行业竞争状况等因素)进行“质”和“量”的综合分析,并结合实际调研结果,准确评价该公司债券的信用风险程度,作出投资价值判断。对于可转债,通过判断正股的价格走势及其与可转换债券间的联动关系,从而取得转债购入价格优势或进行市场价差间的套利交易。 (5)可转换债券投资策略本基金积极关注包括可转换债券和可交换债券等的投资机会,将在对可转换债券和可交换债券条款以及发行人基本面要素进行深入研究的基础上,通过积极主动管理,获得超额收益: 1)普通可转换债券:可转债是一种含权债券,它同时具备了普通股票所不具备的债性和普通债券所不具备的股性。在投资过程中,本基金将综合运用相对价值分析和价值发现、可转换债券条款博弈策略、可转换债券转股策略; 2)可交换债券:可在换股期间用于交换股票,重点在于交换的股票是发行人持有的上市公司的存量股票;在投资过程中,本基金将主要关注对应标的公司的基本面价值分析以及对于其债券投资价值的分析。 4、资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。