A股投资者行为观察:机构集体看多 人气持续回暖

2017-06-15

上周(6月5日-6月13日)散户资金在A股反弹后选择逢高减持,但以公募基金、沪港深通北上资金等为代表的机构资金选择增持A股,显示市场人气依旧旺盛;宏观面上,5月出口数据表现好于预期,但6月中采PMI环比小幅回落,且中报预披露显示上市公司中报业绩增速较1季度有所放缓,对A股形成压力,短期谨慎看多。

主题方面,建议关注国企改革题材,分享政策红利,风险偏好较低的投资者可关注食品饮料等大消费板块。资产配置上,建议投资者维持6成偏股类资产(基金)配置,另外4成继续配置债券及商品主题基金,分散组合风险。

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目前A股投资者主要分为四个群体:个人投资、产业资本、机构投资和海外投资等。从体量上来看,个人投资(散户)的资金量占整个A股近一半。

1、个人投资:A股触底反弹 散户逢高减仓

截至6月9日(上周五),证券市场交易结算资金余额日平均数为12850亿元(即账户存量资金),周环比减少5.5%。在上周五个交易日内,银证转帐变动净额小幅减少409亿元(从银行账户转入证券账户的资金),但结算资金期末余额反而增加550亿元,这意味着上周有959亿元资金流出股市。笔者认为,部分散户选择在A股反弹后逢高建仓,显示对后市信心不足。

2、产业资本:小幅净减持,军工解禁压力大

去年12月产业资本累计净减持221亿元,进入2017年前五月均为连续减持,但减持金额均在100亿元以内。进入六月第二周,产业资本增持15.1亿元,减持2.5亿元,净减持-2.1亿元;从行业来看,增持较多的行业有公用事业和商业贸易,减持多发生在建筑装饰和机械设备等行业。

据统计,未来半年内解禁较大的时间分别在7月初和9月初,解禁高峰即将到来。未来一个月(6月14日-7月14日)解禁总市值为1881亿元,环比增加13.5%;分行业来看,解禁市值排名靠前的有电子和电气设备,若看解禁影响(解禁金额/行业流通市值),则军工受冲击明显高于其他行业,冲击比例达5.3%,主要集中在航发动力这只个股,解禁后上市流通股份将至少增加42%,解禁总市值逾154亿元。

3、机构资本:发行速度回升 仓位大幅反弹

今年5月新成立基金101亿份,基本与4月的103亿份持平,创年初以来新低,显示基金经理发行热情不高;分投资类型来看,灵活配置型发行占比重新回升至60%左右,而偏股混合型及普通股票型基金发行占比则由4月的35%回落至28%,反映出基金经理对A股市场持中性悲观态度。

6月第二周新成立基金50亿份,发行速度有所回升。截至6月13日偏股型基金份额环比增加45.7亿份,增幅达0.20%,资产净值环比增加59亿元,增幅达0.24%,基金资产规模保持稳步增长。

仓位方面,截至6月9日(上周五),全部基金仓位达51.5%,较前周增加1.30个百分点,接近股灾后的最低水平;其中股票型基金及混合型基金分别增加1.35%和1.20%,反映基金经理投资情绪有所回暖。

4、海外资金:北上资金连续两周维持净流入状态

在6月7日-6月13日期间,沪股通资金维持净流入状态,买入金额为10.4亿元,5月整月为净买入36.7亿元;同一时间深股通仍维持净买入42.4亿元,5月整月为净买入140亿元。个股方面,上周买入最多的有大华股份、大秦铁路等个股,卖出最多的有中国太保、中国平安等金融股。

5、融资融券:融资余额小幅增加 参与热情有所回升

截至6月9日,融资余额达8,605.20亿元,较前周增加0.30%(+26亿元)。

上周五个交易日合计融资买入额占沪深两市成交金额比例反弹至8.42%,显示融资资金参与热情有所回升。

基金推荐

对于偏股类基金,投资者可关注两只质优产品,分别为国泰金龙行业精选(020003.OF)和汇添富环保行业(000696.OF),前者风控能力强,年初至今业绩优秀且稳健,后者为环保主题基金。

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一叶知秋