一、基金投资策略

股票型基金：

上周上证综指延续此前下跌趋势，但跌幅已明显收窄，这与央行发文“稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡”不无关系，短期资金面有望改善，利于股市反弹。不过，近期统计局发布的一系列宏观数据再次夯实2季度经济下行的趋势，其中4月城镇固定资产投资增速8.9%，低于前值9.2%，社会消费品零售总额增速10.7%，低于前值10.9%，工业增加值累计增速6.7%，低于前值6.8%，经济下行将给股市估值带来压力，建议持续关注2季度宏观经济运行情况。题材上，建议关注具有政策利好的国企改革、一带一路等主线，可适当配置食品饮料等防御板块。基金投资上，维持当前仓位，重点关注长期表现优异、风控水平佳的基金，尤其是在A股数轮回调中净值回撤较小的偏股类产品。仓位建议：60-70%

债券型基金：

央行4月重新开始扩表，同时重启MLF投放，显示对市场的呵护态度，但同时央行表态1季度政策利率上调有助于去杠杆、抑泡沫、防风险，未来金融去杠杆仍将进行，尽管债市持续回调，但配置吸引力仍然有限。操作上，建议低配债基（不高于20%），关注金融债配置比例较高且杠杆水平较低的债基产品。仓位建议：10-20%

QDII及商品基金：

沙特和俄罗斯能源部长联合声明称，以OPEC牵头的减产协议将从今年年中延长至2018年3月，同时美国原油库存超预期下降，令原油多头重燃希望，不过美国页岩油产量持续增长、中国和印度需求减弱仍是原油上涨的最大阻力，短期油价走势有望震荡，建议谨慎；美股节节攀升令恐慌指数VIX跌至23年来的最低水平，同时6月美联储加息预期依然强烈，短期仍令金价承压，建议谨慎。仓位建议：0-10%

FOF投资组合推荐及点评

最新操作：维持组合不变。

成立至今（from16/3/22）该组合累计上涨16.5%，收益跑赢大盘（沪深300全收益指数）近8.08个百分点。该投资组合适用于稳健型投资者，适合定投或长期持有。

基金组合如下：

风险提示：偏股型基金股票仓位较高，会跟随股市产生较大波动。

二、市场回顾

A股市场： 上周五权重股强势护盘，收盘沪指上涨0.71%，但全周累计下跌0.63%，为五周连跌；创业板表现持续弱于主板，周线累计下跌2.4%；截至5/12，融资融券余额达8823亿元，较前周减少207亿元。

上证综指：3,083.5点(-0.63%）

深证成指：9,788.0点（-2.36%）

创业板指：1,774.6点（-2.40%）

上周28个申万一级行业指数多数下跌，仅有金融板块飘红，其余家电、电子等板块跌幅较小，军工、建筑材料等板块表现垫底。

海外市场：美国4月非农就业及初请失业金人数好于预期，显示就业市场紧俏，强化6月加息可能，上周美国股市涨跌不一，道指周跌0.53%，纳指周涨0.34%，标普周跌0.35%；欧股持续走高，泛欧STOXX 600指数周线上涨0.28%；截至5/12，美元兑人民币中间价环比下挫0.31%，报6.8852。

商品市场：因OPEC的减产行动得到更多支持及美国原油库存降幅高于预期，布伦特油价周线升2.91%；因避险需求减弱，黄金周线回落0.05%。

三、一周基金表现回顾

上周权益类基金净值持续下跌，其中股基加权指数回落1.28%，连续四周领跌，大幅弱于同期沪深300指数表现，混基加权指数回落0.66%；资金面持续偏紧，且转债集体回落，导致债基综合指数跌0.35%；石油等商品价格大幅反弹且欧股持续走高，导致QDII基金指数上涨0.18%。

四、各类型基金一周表现

图一、近一周各类型基金涨跌幅前三名（单位：%，2017.5.8-2017.5.12）

五、资金面点评

上周央行公开市场净回笼货币1200亿元，但MLF投放4590亿元，实际净投放货币3390亿元，货币利率较上周继续回落，SHIBOR一周利率为2.88%，与前周持平，R007均值为3.21%，较前周回落40个BP，10年期国债收益率3.65%，较前周上涨9个BP。央行4月已重新开始扩表，同时重启大规模MLF投放，资金面有望回归宽松。

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