上周（5月2日-5月9日）随着指数点位的不断下移，公募基金大幅减仓，显示对后市行情较为悲观，但散户、产业及北上资本仍选择持续买入；技术面上，沪指缩量下跌后，3000点附近有望出现强有力的支撑，建议持续关注；中长期来看，改革红利的逐步释放及上市公司业绩改善令A股估值更具吸引力，投资者可持续关注。

主题方面，建议关注一带一路和国企改革题材，分享政策红利，风险偏好较低的投资者可关注食品饮料等大消费板块。资产配置上，建议投资者维持6成偏股类资产（基金）配置，另外4成继续配置债券及商品主题基金，分散组合风险。

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目前A股投资者主要分为四个群体：个人投资、产业资本、机构投资和海外投资等。从体量上来看，个人投资（散户）的资金量占整个A股近一半。

1、个人投资：指数持续回调 资金抄底买入

截至5月5日（上周五），证券市场交易结算资金余额日平均数为12264亿元（即账户存量资金），周环比减少2.49%。在上周五个交易日内，银证转帐变动净增加235亿元（从银行账户转入证券账户的资金），同时结算资金期末余额仅增加209亿元，这意味着上周有26亿元资金流入股市，相比前周大幅减少。笔者认为，A股连续高位回调，导致部分存量资金选择抄底以降低持仓成本。

2、产业资本：小幅净增持，休闲服务解禁压力大

去年12月产业资本累计净减持221亿元，进入2017年前四月均为连续减持，但减持金额均在100亿元以内。进入五月第一周，产业资本增持29.8亿元，减持18.0亿元，净增持12亿元；从行业来看，增持较多的行业有有色金属和农业，减持多发生在建筑装饰和机械设备等行业。

据统计，未来半年内解禁较大的时间分别在7月初和9月初，解禁高峰已然过去。未来一个月（5月10日-6月10日）解禁总市值为1683亿元，环比增加1.4%；分行业来看，解禁市值由高到低排名分别为非银金融和化工，若看解禁对行业影响，则休闲服务受冲击显著高于其他行业，冲击比例达8.7%，主要集中在世纪游轮这只个股，解禁后上市流通股份将至少增加248%，解禁总市值逾101亿元。

3、机构资本：发行速度放缓 仓位大幅回落

今年4月新成立基金103亿份，远低于3月的422.8亿份，创年初以来新低，显示基金经理发行热情不高，对后市行情并不十分看好；分类来看，偏股混合型及普通股票型基金发行占比由3月的27%上升至35%，而灵活配置型发行占比进一步回落至36%。

5月第一周新成立基金25亿份，发行速度保持低位。截至5月9日偏股型基金份额环比减少42亿份，降幅达0.19%，资产净值环比增加20.7亿元，增幅达0.08%，基金资产规模保持稳步增长。

仓位方面，截至5月5日（上周五），全部基金仓位达53.3%，较前周减少0.84个百分点，不断逼近股灾后水平；其中股票型基金及混合型基金分别减少0.91%和0.83%，反映基金经理投资情绪较为谨慎。

4、海外资金：北上资金乐观 维持净流入状态

在5月5日-5月9日期间，沪股通资金再现净买入，金额达9.0亿元，4月整月为净买入12.4亿元；同一时间深股通仍维持净买入40.4亿元，4月整月为净买入87亿元。个股方面，上周买入最多的有美的集团、海康威视等个股，卖出最多的有海螺水泥、中国重工等个股。

5、融资融券：融资余额及交易活跃度齐下降

截至5月5日，融资余额达9028亿元，较前周减少0.77%（-70亿元）。

上周五个交易日合计融资买入额占沪深两市成交金额比例回落至8.63%，显示融资资金参与热情有所降温。

基金推荐

对于偏股类基金，投资者可关注两只质优产品，分别为国泰金龙行业精选（020003.OF）和汇添富环保行业（000696.OF），前者风控能力强，年初至今业绩优秀且稳健，后者为环保主题基金。

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