华商现金增利货币市场基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 04 月 18 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 01 月 01 日起至 03 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 华商现金增利货币 基金主代码 630012 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 12 月 11 日 报告期末基金份额总额 17,803,620,528.89 份 投资目标 以有效控制投资风险和保持较高流动性为优先目标， 力求获得高于业绩比较基准的稳定回报。 投资策略 1.整体资产配置策略 根据宏观经济指标(主要包括：市场资金供求、利率水 平和市场预期、通货膨胀率、GDP 增长率、货币供应 量、就业率水平、国际市场利率水平、汇率等)，决定 组合的平均剩余期限(长/中/短)和比例分布。 根据各类资产的流动性特征(主要包括：平均日交易 量、交易场所、机构投资者持有情况、回购抵押数量 等)，决定组合中各类资产的投资比例。 根据各类资产的信用等级及担保状况，决定组合的风 险级别。 2.类别资产配置策略 根据整体策略要求，决定组合中类别资产的配置内容 和各类别投资的比例。 根据不同类别资产的流动性指标(二级市场存量、二级 市场流量、分类资产日均成交量、近期成交量、近期 变动量、交易场所等)，决定类别资产的当期配置比 率。 根据不同类别资产的收益率水平(持有期收益率、到期 收益率、票面利率、利息支付方式、利息税务处理、 附加选择权价值、类别资产收益差异等)、市场偏好、 法律法规对基金投资的规定、基金合同、基金收益目 标、业绩比较基准等决定不同类别资产的目标配置比 率。 3.明细资产配置策略 第一步筛选，根据明细资产的剩余期限、资信等级、 流动性指标(流通总量、日均交易量)，决定是否纳入 组合。 第二步筛选，根据个别债券的收益率(到期收益率、票 面利率、利息支付方式、利息税务处理)与剩余期限的 配比，对照基金的收益要求决定是否纳入组合。 第三步筛选，根据个别债券的流动性指标(发行总量、 流通量、上市时间)，决定投资总量。 具体投资策略详见基金合同。 业绩比较基准 同期七天通知存款利率(税后) 风险收益特征 本基金为货币市场基金，是证券投资基金中的低风险 品种。本基金的风险和预期收益低于股票型基金、混 合型基金、债券型基金。 基金管理人 华商基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 华商现金增利货 华商现金增利货币 B 华商现金增利货 币 A 币 E 下属分级基金的交易代码 630012 630112 019769 报告期末下属分级基金的份额总额 716,680,285.78 16,723,935,161.46 363,005,081.65 份 份 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 华商现金增利货币 A 华商现金增利货币 B 华商现金增利货币 E 1.本期已实现收益 1,316,833.53 57,173,023.81 1,199,720.80 2.本期利润 1,316,833.53 57,173,023.81 1,199,720.80 3.期末基金资产净值 716,680,285.78 16,723,935,161.46 363,005,081.65 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由于本基金按实际利率法计算账面价值，因此，公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 华商现金增利货币 A 净值收益率 净值收益率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 0.4184% 0.0005% 0.3329% 0.0000% 0.0855% 0.0005% 过去六个月 0.8658% 0.0004% 0.6722% 0.0000% 0.1936% 0.0004% 过去一年 1.8253% 0.0005% 1.3472% 0.0000% 0.4781% 0.0005% 过去三年 6.0566% 0.0008% 4.0500% 0.0000% 2.0066% 0.0008% 过去五年 8.7523% 0.0015% 6.7472% 0.0000% 2.0051% 0.0015% 自基金合同 34.2271% 0.0042% 16.6103% 0.0000% 17.6168% 0.0042% 生效起至今 华商现金增利货币 B 净值收益率 净值收益率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 0.4232% 0.0005% 0.3329% 0.0000% 0.0903% 0.0005% 过去六个月 0.8758% 0.0004% 0.6722% 0.0000% 0.2036% 0.0004% 过去一年 1.8456% 0.0005% 1.3472% 0.0000% 0.4984% 0.0005% 过去三年 6.1202% 0.0008% 4.0500% 0.0000% 2.0702% 0.0008% 过去五年 9.3395% 0.0013% 6.7472% 0.0000% 2.5923% 0.0013% 自基金合同 37.3312% 0.0043% 16.6103% 0.0000% 20.7209% 0.0043% 生效起至今 华商现金增利货币 E 净值收益率 净值收益率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 0.3640% 0.0005% 0.3329% 0.0000% 0.0311% 0.0005% 过去六个月 0.7562% 0.0004% 0.6722% 0.0000% 0.0840% 0.0004% 过去一年 1.6030% 0.0005% 1.3472% 0.0000% 0.2558% 0.0005% 自基金合同 2.5295% 0.0008% 1.9381% 0.0000% 0.5914% 0.0008% 生效起至今 注：自 2022 年 3 月 1 日起，本基金收益分配方式调整为：本基金根据每日基金收益情况，以基 金已实现收益为基准，为投资人每日计算当日收益并分配（该收益将会计确认为实收基金，参与下一日的收益分配）。通常情况下，本基金的收益支付方式为按月支付，对于可支持按日支付的销售机构，本基金的收益支付方式经基金管理人和销售机构双方协商一致后可以按日支付。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：①本基金合同生效日为 2012 年 12 月 11 日。本基金从 2023 年 10 月 24 日起新增 E 类份额。 ②根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起 6 个月内基金各项资产配置比例需符合基金 合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 男，中国籍，工商管理硕士，具有基金 从业资格。2009 年 7 月至 2010 年 8 月，就职于大公国际资信评估有限公 司，任信用分析师；2011 年 11 月至 2013 年 8 月，就职于光大证券股份有限 公司，任金融市场部高级经理；2013 年 8 月至 2016 年 3 月，就职于中信建投证 券股份有限公司，任固定收益部副总 杜磊 基金经理 2023 年 3 月 8 - 13.3 年 裁；2016 年 5 月至 2019 年 9 月，就职 日 于先锋基金管理有限公司，任基金经 理、投资研究部固定收益副总监；2019 年 10 月至 2022 年 9 月，就职于泰达宏 利基金管理有限公司，任基金经理、固 定收益部总经理助理；2022 年 9 月加入 华商基金管理有限公司；2023 年 3 月 8 日起至今担任华商瑞丰短债债券型证券 投资基金的基金经理；2023 年 3 月 8 日 起至今担任华商现金增利货币市场基金 的基金经理；2023 年 11 月 16 日至 2025 年 3 月 24 日担任华商鸿裕利率债债券型 证券投资基金的基金经理；2024 年 3 月 1 日起至今担任华商中证同业存单 AAA 指数 7 天持有期证券投资基金的基金经 理；2024 年 8 月 7 日起至今担任华商鸿 信纯债债券型证券投资基金的基金经 理。 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。 公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。 针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1 日、3 日、5 日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了 T 检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。 报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未发生同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 报告期内，经济增长在政策前置发力背景下读数较好，权益市场表现亮眼，社融信贷数据表现出较强韧性，债市交易从“资产荒”阶段转向至“负债荒”，收益率全线上行，10 年期国债收益率从 1.6%上行至 1.8%，期间一度触及 1.9%高点，整季度走出“震荡-上行-下行”轨迹。受央行公开市场操作偏谨慎、政府债发行放量及跨季需求等因素影响，资金利率中枢抬升，DR007均值达 1.94%，显著高于政策利率。同业存单市场表现活跃，受供给主导及需求修复的双向博弈 影响，同业存单收益率在报告期内保持较高水平，其中 1 年期 AAA 级存单利率在 1.8%-2.2%区间 波动，季末受跨季资金扰动一度接近 2%。3 月初至中旬，资金面依然偏紧，央行表态“货币政策取向是一种对状态的表述”，宽货币预期进一步回摆，而银行由于监管和利润指标加大债券流转压力带来债券抛压加大，债券快速调整，10 年期国债一度接近 1.9%高点；随后央行开启净投 放，MLF 扩量降价，债市情绪有所修复，收益率震荡下行，在月底下行至 1.8%附近。信用债方面，一季度信用债净融资较去年同比有所下降，收益率和信用利差整体跟随利率呈现倒“V”型走势，总体先上后下。 本基金报告期内合理压缩调降组合期限结构和优化资产到期分布，主动降低杠杆比例，减轻负反馈压力，力争为投资者提供相对稳定的投资回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末华商现金增利货币市场基金 A 类基金份额净值收益率为 0.4184%，同期基金 业绩比较基准的收益率为 0.3329%。 截至本报告期末华商现金增利货币市场基金 B 类基金份额净值收益率为 0.4232%，同期基金 业绩比较基准的收益率为 0.3329%。 截至本报告期末华商现金增利货币市场基金 E 类基金份额净值收益率为 0.3640%，同期基金 业绩比较基准的收益率为 0.3329%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 固定收益投资 13,462,842,603.94 75.59 其中：债券 13,462,842,603.94 75.59 资产支持证 - - 券 2 买入返售金融资产 3,593,475,697.71 20.18 其中：买断式回购的 - - 买入返售金融资产 3 银行存款和结算备 729,183,660.44 4.09 付金合计 4 其他资产 24,817,422.84 0.14 5 合计 17,810,319,384.93 100.00 5.2 报告期债券回购融资情况 序号 项目 占基金资产净值的比例（%） 1 报告期内债券回购融资余额 2.37 其中：买断式回购融资 - 序号 项目 金额（元） 占基金资产净值 的比例（%） 2 报告期末债券回购融资余额 - - 其中：买断式回购融资 - - 注：1.本基金本报告期末未有债券回购融资的余额。 2.上表中报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为报告期内每个交易日融资余额占基金资产净值比例的简单平均值。 债券正回购的资金余额超过基金资产净值的 20%的说明 本报告期内本货币市场基金债券正回购的资金余额未有超过基金资产净值 20%的情况。 5.3 基金投资组合平均剩余期限 5.3.1 投资组合平均剩余期限基本情况 项目 天数 报告期末投资组合平均剩余期限 71 报告期内投资组合平均剩余期限最高值 79 报告期内投资组合平均剩余期限最低值 51 报告期内投资组合平均剩余期限超过 120 天情况说明 根据本基金的基金合同约定，本基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过 120天。本报告期内无投资组合平均剩余期限超过 120 天的情况。 5.3.2 报告期末投资组合平均剩余期限分布比例 序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净 各期限负债占基金资产净 值的比例（%） 值的比例（%） 1 30 天以内 30.71 - 其中：剩余存续期超过 397 天的浮动 - - 利率债 2 30 天（含）—60 天 15.53 - 其中：剩余存续期超过 397 天的浮动 - - 利率债 3 60 天（含）—90 天 25.97 - 其中：剩余存续期超过 397 天的浮动 - - 利率债 4 90 天（含）—120 天 13.60 - 其中：剩余存续期超过 397 天的浮动 - - 利率债 5 120 天（含）—397 天（含） 13.89 - 其中：剩余存续期超过 397 天的浮动 - - 利率债 合计 99.69 - 5.4 报告期内投资组合平均剩余存续期超过 240 天情况说明 本报告期内没有投资组合平均剩余存续期超过 240 天的情况。 5.5 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 摊余成本（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 1,242,454,077.62 6.98 其中：政策性金融 1,242,454,077.62 6.98 债 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 1,650,355,293.73 9.27 6 中期票据 - - 7 同业存单 10,570,033,232.59 59.37 8 其他 - - 9 合计 13,462,842,603.94 75.62 10 剩余存续期超过 397 - - 天的浮动利率债券 5.6 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 债券数量 摊余成本（元） 占基金资产净值比例（%） （张） 1 112509045 25 浦发银行 5,000,000498,662,601.46 2.80 CD045 2 112502108 25 工商银行 4,000,000398,341,725.20 2.24 CD108 3 112520074 25 广发银行 3,000,000299,533,667.50 1.68 CD074 4 112417092 24 光大银行 3,000,000299,235,207.08 1.68 CD092 5 112403128 24 农业银行 3,000,000299,170,069.06 1.68 CD128 6 112504004 25 中国银行 3,000,000298,704,928.12 1.68 CD004 7 112520066 25 广发银行 3,000,000298,671,748.07 1.68 CD066 8 112502116 25 工商银行 3,000,000298,666,856.64 1.68 CD116 9 112483499 24 南京银行 3,000,000298,120,117.18 1.67 CD189 10 240304 24 进出 04 2,500,000253,834,480.54 1.43 5.7 “影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离 项目 偏离情况 报告期内偏离度的绝对值在 0.25（含）-0.5%间的次数 0 报告期内偏离度的最高值 0.0774% 报告期内偏离度的最低值 -0.0071% 报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.0242% 注：上表中“偏离情况”根据报告期内各工作日数据计算。 报告期内负偏离度的绝对值达到 0.25%情况说明 本基金本报告内负偏离度的绝对值没有达到 0.25%的情况。 报告期内正偏离度的绝对值达到 0.5%情况说明 本基金本报告内正偏离度的绝对值没有达到 0.5%的情况。 5.8 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.9 投资组合报告附注 5.9.1 基金计价方法说明 本基金采用固定份额净值，基金账面份额净值始终保持为人民币 1.00 元。本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内按实际利率法进行摊销，每日计提收益或损失。 5.9.2 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 25 中国银行 CD004 2024 年 4 月中国银行因办理经常项目资金收付，未对交易单证的真实性及其与外汇收支的 一致性进行合理审查被国家外汇管理局北京市分局处 40 万元人民币罚款，没收违法所得 2236.13 元人民币。 24 农业银行 CD128 2025 年 1 月中国农业银行因违反反洗钱法,违规经营,违规占压财政存款或资金被中国人民 银行警告,罚款 4672.94 万元,没收违法所得 487.59 万元。 24 光大银行 CD092 1.2025 年 1 月中国光大银行因违反反洗钱法,违规占压财政存款或资金被中国人民银行警 告,罚款 1677.06 万元,没收违法所得 201.77 万元。 2.2024 年 4 月中国光大银行因投诉处理内部控制不严行为被国家金融监督管理总局罚款 20 万元。 本公司对以上证券的投资决策程序符合法律法规及公司制度的相关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为。除此之外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查, 且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.9.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收利息 - 4 应收申购款 24,817,422.84 5 其他应收款 - 6 其他 - 7 合计 24,817,422.84 5.9.4 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 华商现金增利货币 A 华商现金增利货币 B 华商现金增利货币 E 报 告 期 期 初 基 250,389,040.46 20,177,532,250.34 296,239,859.14 金 份 额 总额 报 告 期 期 间 基 1,236,285,827.25 12,937,049,422.27 2,163,863,856.30 金 总 申 购份额 报 告 期 769,994,581.93 16,390,646,511.15 2,097,098,633.79 期 间 基 金 总 赎 回份额 报 告 期 期 末 基 716,680,285.78 16,723,935,161.46 363,005,081.65 金 份 额 总额 注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1.中国证监会批准华商现金增利货币市场基金设立的文件； 2.《华商现金增利货币市场基金基金合同》； 3.《华商现金增利货币市场基金托管协议》； 4.《华商现金增利货币市场基金招募说明书》； 5.基金管理人业务资格批件、营业执照； 6.报告期内华商现金增利货币市场基金在规定媒介上披露的各项公告的原稿。 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处。 9.3 查阅方式 基金管理人地址：北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 19 层 基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号楼 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：4007008880，010－58573300 基金管理人网址：http://www.hsfund.com 中国证监会基金电子披露网站: http://eid.csrc.gov.cn/fund 华商基金管理有限公司 2025 年 4 月 22 日