华商领先企业混合2014年第4季度报告 华商领先企业混合型证券投资基金 2014年第4季度报告 2014年12月31日 基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国民生银行股份有限公司 报告送出日期：2015年1月22日 § 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。 § 基金产品概况 基金简称 华商领先企业混合 基金主代码 630001 交易代码 630001 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007年5月15日 报告期末基金份额总额 3,703,859,127.38份 投资目标 本基金积极投资于能够充分分享中国经济长期增长的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险的前提下，为基金投资人寻求稳定收入与长期资本增值机会。 投资策略 （1）资产配置策略本基金在资产配置中采用自上而下的策略，通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况、证券市场估值水平等的深入研究，分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益，并应用量化模型进行优化计算，根据计算结果适时动态地调整基金资产在股票、债券、现金三大类资产的投资比例，以规避市场系统性风险。（2）股票投资策略本基金的股票投资对象主要是具有行业领先地位的上市公司股票。所谓“行业领先地位的企业”是指公司治理结构完善、管理层优秀、并在生产、技术、市场等方面难以被同行业的竞争对手在短时间超越的优秀企业。（3）债券投资策略 本基金债券投资综合考虑收益性、风险性、流动性，在深入分析宏观经济走势、财政与货币政策变动方向，判断债券市场的未来变化趋势的基础上，灵活采取被动持有与积极操作相结合的投资策略。本基金通过对宏观经济运行中的价格指数与中央银行的货币供给与利率政策研判，重点关注未来的利率变化趋势，从而为债券资产配置提供具有前瞻性的决策依据。本基金将根据对利率期限结构的深入研究来选择国债投资品种；对于金融债和企业债投资，本基金管理人重点分析市场风险和信用风险以及与国债收益率之差的变化情况来选择具体投资品种。 业绩比较基准 中信标普300指数收益率×70％＋中信国债指数收益率×30％本基金为混合型证券投资基金，股票投资比例为40-95％，因此在业绩比较基准中股票投资部分为70％，其余为债券投资部分。本基金主要投资于行业领先地位企业的股票，因此中信标普300指数作为股票投资部分的业绩比较基准更具有代表性，同时，选取中信国债指数作为债券投资部分的比较基准。如果今后市场出现更适用于本基金的指数，本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准，并及时公告。 风险收益特征 本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平介于股票型基金和债券型基金之间，是属于中高风险、中高收益的基金产品。 基金管理人 华商基金管理有限公司 基金托管人 中国民生银行股份有限公司 § 主要财务指标和基金净值表现 1. 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2014年10月1日 － 2014年12月31日 ） 1.本期已实现收益 597,270,493.46 2.本期利润 435,853,467.68 3.加权平均基金份额本期利润 0.1146 4.期末基金资产净值 5,858,789,268.41 5.期末基金份额净值 1.5818 注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 ②所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 1. 基金净值表现 1.1. 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 6.80% 1.28% 27.72% 1.10% -20.92% 0.18% 1.1. 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金合同生效日为2007年5月15日，根据《华商领先企业混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同十二、基金的投资中（二）投资范围、（七）投资限制的有关规定。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。 § 管理人报告 1. 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 田明圣 基金经理，公司副总经理、研究总监兼研究发展部总经理，投资决策委员会委员 2010年7月28日 - 9 男，经济学博士，中国籍，具有基金从业资格；2005年1月至2006年1月就职于中石油财务公司从事金融与会计研究；2006年1月至2006年5月在华商基金管理有限公司从事产品设计和研究；2006年6月至2007年7月在西南证券投资银行部从事研究工作。2007年7月加入华商基金管理有限公司，2012年9月6日至2013年12月30日担任华商中证500指数分级基金基金经理。2013年2月1日至今担任华商策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2013年3月18日至今担任华商价值共享灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理。2013年12月11日至今担任华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。 蔡建军 基金经理、研究发展部副总经理 2013年12月30日 - 5 男，工学硕士，中国籍，具有基金从业资格。2007年7月至2008年5月就职于哥鲁巴生物科技（北京）有限公司任研究员；2008年5月至2009年3月就职于天相投资顾问有限公司任行业研究员；2009年3月至2010年4月就职于国都证券有限责任公司任消费品组研究组长；2010年4月加入华商基金管理有限公司，历任研究员、研究小组组长、基金经理助理、研究发展部副总经理。2013年3月至2013年12月任华商领先企业混合型证券投资基金的基金经理助理。 1. 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。 1. 公平交易专项说明 1.1. 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。 公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。 针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。 1.1. 异常交易行为的专项说明 为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。 报告期内严格执行公司相关制度，未发现本基金存在异常交易行为。公司严格控制旗下非指数型投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易，按照有关指数的构成比例进行的投资导致出现的同日反向交易中，成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的5%。 1. 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 1.1. 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度市场走势波澜壮阔,金融、地产、建筑等蓝筹板块出现强势上涨，而以创业板为代表的成长股出现较大调整。究其原因，首先是大量增量资金的涌入打破了过去两年市场存量资金博弈的困局，成交量的显著放大激活了券商、保险等金融股做多热情，存量财富向股市迁移边际效应显现；其次，杠杆因素对市场走势影响较大，近万亿的融资水平明显加大了市场波动。最后，也是最重要的因素在于流动性的持续宽松，央行通过定向降准，降息等手段不断向市场注入流动性，而反观民间借贷利率、企业实际贷款利率等指标并未见明显下降，表明宽松的流动性并未向实体经济有效传导，更多是留在虚拟经济层面，造成了股债双牛的局面。本基金在四季度虽然在资产配置上有所调整，进一步加大了对蓝筹股的配置，但对于银行、保险、券商等大金融板块配置较低，因此阶段性表现弱于指数。 1.1. 报告期内基金的业绩表现 截至2014年12月31日，本基金份额净值为1.5818元，份额累计净值为1.8768元。本季度基金份额净值增长率为6.80%。同期基金业绩比较基准的收益率为27.72%，本基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率20.92个百分点。 1. 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 我们认为展望四季度和2015年整年，需要冷静思考市场变化与不变的因素。变化方面，首先投资领域会发生明显变化，过去几年新股供给不足的层面将会随着注册制、沪港通的推出、新三板门槛的降低产生明显变化，小股票不再是“物以稀为贵”，成长股的分化将会显著加大，专业投资能力将至关重要。其次，由于股指期货，融资融券、期权等投资品种的推出，投资行为已经产生变化，立体化投资的时代正在来临，由于市场参与主体对风险收益的诉求不同，投资行为也会差异化，过去大小股票的跷跷板效应可能减弱，平行世界成为可能；最后，我们不得不重视杠杆因素的扰动，市场大幅震荡的风险会不断加剧。 不变的方面：首先我们认为中国经济转型的大趋势不变，以互联网，大消费等为代表的新经济无论是在实体经济还是虚拟经济中的占比会不断提升，现阶段地产政策的调整，一带一路的推出更多是为了托底经济而不是刺激经济，为改革争取时间和空间。因此传统周期性行业的机会更多还是反弹而不是反转。其次，就流动性状况来看，未来一年持续宽松的货币政策基调不会变化，降准、降息仍是降低实体经济融资成本的有效手段，而美国QE退出也仅仅阶段性会有扰动。最后，中国经济和股市的未来依然需要寄托于进一步的体制改革，在这一点上新一届政府已经给了我们希望，但是困难和挑战也很多，地方债务风险在新一年值得警惕。因此未来一年，我们总体乐观但更需谨慎，行业层面继续看好金融服务、信息安全、节能环保、大消费等行业，我们会精选行业和个股，为投资者争取更大的收益。 1. 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 § 投资组合报告 1. 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 5,360,749,490.90 89.66 其中：股票 5,360,749,490.90 89.66 2 固定收益投资 20,600,000.00 0.34 其中：债券 20,600,000.00 0.34 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 581,123,021.08 9.72 7 其他资产 16,775,048.60 0.28 8 合计 5,979,247,560.58 100.00 1. 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 71,423,639.70 1.22 B 采矿业 123,985,205.83 2.12 C 制造业 3,242,424,688.33 55.34 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 357,455,207.25 6.10 E 建筑业 - - F 批发和零售业 44,509,723.51 0.76 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 645,544,542.37 11.02 J 金融业 43,494,035.44 0.74 K 房地产业 772,224,853.02 13.18 L 租赁和商务服务业 1,148.00 0.00 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 59,686,447.45 1.02 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 5,360,749,490.90 91.50 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 300202 聚龙股份 18,100,190 559,114,869.10 9.54 2 600570 恒生电子 9,982,228 546,626,805.28 9.33 3 600340 华夏幸福 12,172,218 530,708,704.80 9.06 4 002429 兆驰股份 56,000,121 425,600,919.60 7.26 5 600894 广日股份 21,752,919 276,337,509.66 4.72 6 600572 康恩贝 18,101,018 273,144,361.62 4.66 7 600552 方兴科技 12,000,000 262,560,000.00 4.48 8 600187 国中水务 30,012,877 230,198,766.59 3.93 9 600315 上海家化 6,000,053 205,921,818.96 3.51 10 600499 科达洁能 10,612,802 195,912,324.92 3.34 1. 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 20,600,000.00 0.35 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债 - - 8 其他 - - 9 合计 20,600,000.00 0.35 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 122288 13东吴债 200,000 20,600,000.00 0.35 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属投资。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 1. 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 1.1. 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 1.1. 本基金投资股指期货的投资政策 根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括股指期货。 1. 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 1.1. 本期国债期货投资政策 根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。 1.1. 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 1.1. 本期国债期货投资评价 本基金本报告期未投资国债期货。 1. 投资组合报告附注 1.1. 恒生电子2014年1月2日公告称，日前董事会办公室收到本公司控股子公司杭州数米基金销售有限公司的报告，称其收到浙江证监局【2013】13号行政监管措施决定书。因违反《证券投资基金销售管理办法》相关规定，数米公司被责令限期改正。 上海家化2014年12月23日收到中国证券监督管理委员会上海监管局下发的《行政处罚事先告知书》（编号：沪证监处罚字[2014]10号）。上海证监局就上海家化未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的的行为依法拟对公司及相关人员作出行政处罚。 本公司对以上证券的投资决策程序符合法律法规及公司制度的相关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为。除此以外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 1.1. 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 1.1. 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 2,667,941.05 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 290,830.05 5 应收申购款 13,816,277.50 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 16,775,048.60 1.1. 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 1.1. 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明 1 600552 方兴科技 262,560,000.00 4.48 重大事项 2 600894 广日股份 31,232,137.86 0.53 非公开发行 注：本基金本报告期末同时持有广日股份(600894)流通股和非公开发行股票，该股票的公允价值合计占期末资产净值的比例为4.72%，其中非公开发行部分占期末基金资产净值的比例为0.53%。 1.1. 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 § 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 3,749,936,881.29 报告期期间基金总申购份额 725,619,297.30 减:报告期期间基金总赎回份额 771,697,051.21 报告期期末基金份额总额 3,703,859,127.38 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 § 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 1. 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 9,320,469.80 报告期期间买入/申购总份额 0.00 报告期期间卖出/赎回总份额 0.00 报告期期末管理人持有的本基金份额 9,320,469.80 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 0.25 1. 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。 § 备查文件目录 1. 备查文件目录 1.中国证监会批准华商领先企业混合型证券投资基金设立的文件； 2.《华商领先企业混合型证券投资基金基金合同》； 3.《华商领先企业混合型证券投资基金托管协议》； 4. 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程； 5. 报告期内华商领先企业混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。 1. 存放地点 基金管理人或基金托管人处。 1. 查阅方式 基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层 基金托管人地址：北京市西城区复兴门内大街2号 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：4007008880（免长途费），010－58573300 基金管理人网址：http://www.hsfund.com 华商基金管理有限公司 2015年1月22日 PAGE 第 13 页 共13 页