信达澳银精华灵活配置混合型证券投资基金2013第一季度报告 基金管理人:信达澳银基金管理有限公司 基金托管人:中国建设银行股份有限公司 报告送出日期:2013年4月20日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2013年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2013年1月1日起至3月31日止。 §2 基金产品概况 ■ §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 ■ 注:1、上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的认购、申购及赎回费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 ■ 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 ■ 注:1、本基金基金合同于2008年7月30日生效,2008年8月29日开始办理申购、赎回业务。 2、本基金投资组合的资产配置为:股票资产为基金资产的30%-80%,债券资产、现金及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的20%-70%,权证占基金资产净值的0%-3% 其中基金保留的现金以及投资于一年期以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。本基金按规定在合同生效后六个月内达到上述规定的投资比例。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 ■ 注:1、基金经理的任职日期、离任日期为根据公司决定确定的任职或离任日期。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定,依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产,在严格控制投资风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益,没有发生损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人已经建立了投资决策及交易内控制度,确保在投资管理活动中公平对待不同投资组合,维护投资者的利益。本基金管理人建立了严谨的公平交易机制,确保不同基金在买卖同一证券时,按照比例分配的原则在各基金间公平分配交易量。公司对报告期内公司所管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别(股票、债券)的收益率差异进行了分析 利用数据统计和重点审查价差原因相结合的方法,对连续四个季度内、不同时间窗口(日内、3日内、5日内)公司管理的不同投资组合同向交易价差进行了分析 对部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易进行了审核和监控,未发现公司所管理的投资组合存在违反公平交易原则的情形。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为,报告期内本公司所管理的投资组合未发生交易所公开竞价的同日反向交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 我们对2013年全球经济的看法是平稳复苏,大起大落的可能性较低。美国经济仍然在复苏的道路上前进。欧洲经济的复苏略显艰难,但最困难的时期已经过去。日本经济的增长也许会成为全球经济的亮点,最重要的理由是日本执行着坚决的货币宽松政策和不断贬值的日元,对其国内经济和出口的增长有利。中国经济也在平稳中复苏,我们判断,这种复苏虽然不够强劲,但持续性较强。经济复苏加上温和的通胀环境,企业盈利增长会一定程度上加速。我们期待2-3季度企业盈利同比和环比都有一个较好的表现。就资本市场而言,我们认为2013年值得期待。 由于春节的影响,1-2月份大部分时间是宏观经济数据和微观企业数据公布的真空期。3月初公布出来的1-2月数据来看,经济复苏的力度有所减弱,通胀的预期有所增强,货币政策逐渐转为中性。从流动性的角度来看,最好的时间逐渐在过去。从企业盈利的角度来看,经济复苏对盈利的影响还需要时间去观察。从市场表现来看,明显超预期的是,以创业板为代表的小股票无惧解禁压力,不断创新高。而以沪深300为代表的蓝筹股,表现较弱。年初到3月份,沪深300的涨幅和创业板的涨幅差距一度达到了22-23个百分点,这也进入了过去几年双方差距的极值区域。在众多行业中,主题性很强的军工,以及人气较高、市值较小的医药、电子、通信、传媒等行业成为领涨板块 而地产、建筑建材、煤炭、钢铁等周期性行业表现较多。 相对于2012年12月底的组合,精华灵活配置变化比较大的是在2013年1月初减持了地产、白酒和转债,增加了券商、医药和零售,在2月底减持了旅游,增加了电子和电力等。从一季度精华灵活的业绩来看,不是很理想,但并没有给我们带来太多的意外和焦虑。首先组合中以沪深300为主的蓝筹股较多,小股票偏少,在目前的市场环境中偏被动 其次,组合中银行、券商、汽车、建筑建材前期涨幅较大,我们预计这些行业会有一段时间的休整期,组合面临阶段性的压力不可避免 最后,我们在构建组合时,对业绩和估值看的相对较重,基本回避了主题性的机会和估值较高的股票,而在年初的业绩中空和流动性宽裕的时期,正是主题性机会和估值较高的股票的活跃期,我们的组合和市场氛围也不太相符。 我们维持对2013年的经济弱复苏的看法,认为强复苏或重回衰落的概率较低。由于经济的复苏弹性不高,从盈利预测的预期差中赚钱较难 政策面上财政偏积极,货币偏中性,因此2013年市场的估值中枢很难有明显的提升,从估值提升中赚钱也很难。相当一部分行业和板块,在解禁、新股发行、发行制度改革等背景下,估值水平的系统性下降还没有结束,也许盈利的增长还赶不上估值的下降,股价维持弱势。13年的投资思路,我们将更多的精力放在低估值的行业和板块,在增长和估值的两大因素中,我们更看重估值,适度增长,如有10-15%即可接受。适度增长,首先意味不会爆发式增长而透支未来,持续增长的能力得到增强 其次意味着估值不贵,投资者不会过度追捧 再次意味着市场预期不高,低于预期的风险不大。 3-4月份是一年中最重要的时间窗口,一方面需要去观察经济和企业盈利,特别是一些周期性行业已经进入旺季,价格可能有所变化,企业盈利也可能随着发生变化,可以结合1季报进行分析研究 另一方面这两个月也是全年的各种宏观政策、行业政策频发的时间窗口。未来需要关注的是,一是去评估新的房地产政策对未来的房地产行业的景气、产业链上的投资品的景气的影响,是仅局限于行业2-3个季度的交易量,特别是二手房的交易量,还是影响到今年的房地产开工和投资,甚至抑制住经济的复苏势头,使经济增长停滞 二是去评估货币政策转向中性以后,对实体经济、资本市场的影响,银行业能否实现以价补量,在流动性收紧以后,是大股票、蓝筹股估值压力大还是小股票的估值压力大等。 针对目前的经济情况、政策情况、估值情况和市场结构等因素,我们对未来仍保持较乐观的看法 我们认为目前的市场点位,在短期来看,持续上涨了3个月,市场本身也有调整的需要 从中期看来,目前的点位也不高,特别是大盘股、蓝筹股 我们更愿意从中长期的角度去将仓位维持在一个高于基准的水平。在结构上,我们将更多的精力关注在低估值的行业和板块。解禁、新股发行、甚至发行制度改革,都会对某些板块的高估值带来较大的压力。也许今年会有相当长时间,小股票的高估值持续发酵直至泡沫,但我们相信泡沫总会破灭,估值的差异在一期一期的业绩检验后会不断缩小,我们也有足够的耐心去等待和坚守。 我们仍然坚持自下而上的选股原则,积极精选个股,并加入自上而下的行业配置的指导。一方面关注经济和政策的变化,跟踪行业景气的变化趋势,判断银行、证券、汽车、建筑建材等周期性行业是否有系统性的机会 另一方面,也会关注一些成长股、消费股、创业板和中小盘股票的估值压力和解禁减持压力。对有较大调整的业绩增长确定的成长股,我们会更加积极,考虑择机介入后做持有期收益,分享成长带来的回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末,本基金份额净值为1.062元,份额累计净值为1.482元,报告期内份额净值增长率为0.19%,同期业绩比较基准收益率为-0.02%。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 ■ 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 ■ 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 ■ 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 ■ 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 ■ 注:本基金本报告期末仅持有上述债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 注:本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 注:本基金本报告期末未持有权证。 5.8 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.8.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注:本基金本报告期末未持有股指期货。 5.8.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金未参与投资股指期货。 5.9 投资组合报告附注 5.9.1本基金投资的前十名证券的发行主体报告期内没有被监管部门立案调查,也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.9.2 本基金投资的前十名股票中,没有投资超出基金合同规定备选股票库的情形。 5.9.3 其他资产构成 ■ 5.9.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 ■ 5.9.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 ■ 5.9.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因,分项之和与合计项可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 ■ §7 影响投资者决策的其他重要信息 本基金管理人于2013年4月17日发布公告,基金经理李坤元女士不再担任本基金基金经理。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、中国证监会核准基金募集的文件 2、《信达澳银精华灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 3、《信达澳银精华灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 4、法律意见书 5、基金管理人业务资格批件、营业执照 6、基金托管人业务资格批件、营业执照 7、本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其他临时公告。 8.2 存放地点 备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。 8.3 查阅方式 投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后,投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。