中邮稳定收益债券型证券投资基金 2013 年 第 2 季度报告 2013 年 6 月 30 日 基金管理人:中邮创业基金管理有限公司 基金托管人:交通银行股份有限公司 报告送出日期:2013 年 7 月 17 日 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2013 年 7 月 15 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自 2013 年 04 月 01 日起至 2013 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中邮稳定收益债券 交易代码 590009 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 11 月 21 日 报告期末基金份额总额 1,868,394,741.17 份 在严格控制风险并保证充分流动性的前提下,通过积极主动的资产投资目标 管理,为投资者提供稳健持续增长的投资收益。 本基金在对宏观经济和债券市场综合研判的基础上,通过自上而下 的宏观分析和自下而上的个券研究,使用主动管理、数量投资和组 合投资的投资手段,追求基金资产长期稳健的增值。 数量投资:通过数量化分析债券久期、凸性、利率、流动性和信用 风险等因素,寻找被市场错误定价或严重低估的偏离价值区域的券 种。通过科学的计算方法,严格测算和比较该项投资的风险与预期 投资收益水平,研究分析所选定的品种是否符合投资目标,是否具投资策略 有投资价值,并选择有利时机进行投资决策。 组合投资:债券收益率曲线的变动并不是整体平行移动,而具有不 平衡性,往往收益率曲线的某几个期限段的变动较为突出,收益率 曲线变动的不平衡性为基金管理人集中投资于某几个期限段的债 券提供了条件。基金管理人可根据不同债种的风险收益特征,在不 同市场环境下进行不同比例的组合投资,采用哑铃型、子弹型、阶 梯型等方式进行债券组合。 业绩比较基准 本基金业绩比较基准:中国债券综合财富指数 本基金是债券型基金,属于较低预期风险和预期收益的证券投资基风险收益特征 金品种,其预期风险与收益高于货币市场基金,低于股票型基金和 第 2 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告 混合型基金。 基金管理人 中邮创业基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属两级基金的基金简称 中邮稳定收益债券 A 中邮稳定收益债券 C 下属两级基金的交易代码 590009 590010报告期末下属两级基金的 1,161,350,177.30 份 707,044,563.87 份份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2013 年 4 月 1 日 - 2013 年 6 月 30 日 ) 中邮稳定收益债券 A 中邮稳定收益债券 C 1.本期已实现收益 13,822,424.36 14,003,866.18 2.本期利润 12,382,822.54 17,164,968.52 3.加权平均基金份额本期利润 0.0134 0.0190 4.期末基金资产净值 1,213,067,594.45 737,555,434.71 5.期末基金份额净值 1.045 1.043注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 中邮稳定收益债券 A 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 阶段 ①-③ ②-④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④过去三个 1.83% 0.12% 0.93% 0.11% 0.90% 0.01% 月 中邮稳定收益债券 C 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 阶段 ①-③ ②-④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④过去三个 1.83% 0.11% 0.93% 0.11% 0.90% 0.00% 月 第 3 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 第 4 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告注:本基金基金合同生效日为 2012 年 11 月 21 日至报告期末未满 1 年;按基金合同和招募说明书的约定,本基金合同生效日起 6 个月内为建仓期,报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关规定. §4 管理人报告4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券 姓名 职务 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 张萌女士,商学、经济学硕士, 曾任日本瑞穗银行悉尼分行资金 部助理、澳大利亚联邦银行旗下 2012 年 11 张萌 基金经理 - 8年 康联首域全球资产管理公司全球 月 21 日 固定收益与信用投资部基金交易 经理、中邮创业基金管理有限公 司固定收益部负责人。 第 5 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定,各基金在研究、投资、交易等各方面受到公平对待,确保各基金获得公平交易的机会。 报告期内,本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求;交易行为合法合规,未出现异常交易、操纵市场的现象;未发生内幕交易的情况;相关的信息披露真实、完整、准确、及时;基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行,未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。4.3 公平交易专项说明4.3.1 公平交易制度的执行情况 在证监会颁发《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》后,由金融工程部组织,对交易部和投资部相关人员进行了培训,督促相关人员严格遵守该制度。为确保该制度的顺利执行,公司与衡泰软件共同开发了公平交易系统,并按月度、季度、年度生成各只基金之间的交易价差分析报告,逐一分析得出结论后发送给相关部门和人员。对于报告中产生的异常情况,在做出合理解释后,提请各部门相关人员引起重视,完善公司内部公平交易制度,使之更符合指导意见精神,并避免类似情况再次发生,最后妥善保存分析报告备查。4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内,所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的 5%。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 (1)宏观经济分析 2013 年二季度,多项经济运行数据出现明显回落,经济增速下行的压力加大,PPI 连续六个月下滑,1-5 月,固定资产投资增速比 1-4 月份回落 0.2 个百分比,五月出口增速大幅回落至 1%。在产能过剩没有明显改观、中小企业运行仍疲弱的情形下,经济趋冷态势可能延续至三季度。 通胀方面,由于目前国内经济增速回升仍显乏力,公务消费限令、禽流感疫情等非预期因 第 6 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告素对食品价格的下拉作用,以及国际大宗商品价格近期明显回调等因素影响,通胀压力不明显。 (2)债券市场分析 二季度债券监管风暴升级,市场谨慎情绪浓厚,信用债收益率快速上行,随后在情绪逐步释放以及汇丰 PMI 不及预期后,收益率转为下行;5 月底开始,资金面出现了明显的紧张,央行的态度较为坚决,收益率快速上行,尤其是短端,导致收益率曲线上移的同时显著的平坦化,最终出现倒挂。直至 6 月 24 日晚央行表态已经向部分机构注入了流动性,收益率才转为下行。总的来看二季度债券市场在资金面的不断变化、监管政策的陆续出台中剧烈波动,市场环境复杂程度前所未有,并且这些影响将持续到三季度。 (3)基金操作回顾 本报告期内,我们依然秉承年初制定的“注重债券票息价值,把握波段交易操作机会”的策略。平日操作主要以持有为主,择机交易,以实现收益最大化。由于对投资时点的精准把握,在五月底和六月底债券市场的两次调整中,保持了较低的仓位,净值波动较小,经受住了市场的考验。同时在收益率大幅上行之际增配了一些之前看好的品种,为下半年的投资打下了良好基础。在个券选择方面:全年我们依然看好信用品种,回避中低等级品种,通过哑铃型配置动态控制久期组合,兼顾品种流动性、资本利得的机会和持有票息的回报,在二季度内实现了比较稳定的收益,在同类型基金中排名领先。4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2013 年 6 月 30 日,本基金 A 份额净值为 1.045 元,累计净值 1.063 元,C 份额净值为1.043 元,累计净值为 1.061 元。本报告期内,A 份额净值增长率为 1.83%,C 份额净值增长率为1.83%,同期业绩比较基准增长率为 0.93%。4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2013 年三季度,固定收益投资还是面临一定的不确定性。目前,经济下行趋势已定,通胀风险不大,三季度债券市场最大的变数在资金面。 从基本面来看,当前政策层表态流动性总量充足,对于金融资源强调“用好增量,盘活存量”,希望将在金融体系内流转的资金逐步引导至实体经济来促进经济的增长,但我们认为如果仅仅强迫资金流向实体经济并不能必然带来经济的增长。当前实体经济面临的需求不足导致的实体产业盈利率低下才是经济不景气的关键所在,经济复苏缓慢,再加上市场流动性发生逆转,流动性紧 第 7 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告张状态仍将持续,这促使物价保持低水平运行,食品价格疲软;产能严重过剩,PPI 降幅扩大,对 CPI 有下拉作用,通胀风险可控。 外资流入减缓和财政存款的上缴拉开了银行流动性紧张的序幕,但今年利率飙涨的反常现象主要缘于商行误判了央行的态度。基于调整信贷结构、控制金融风险、倒逼银行去杠杆等原因,央行将坚持中性货币政策,年初资金宽松局面可能中长期内都不会重现。基于对流动性紧张中期延续的判断,年内债券难现趋势性行情,但票息相对高位,仍具备持有配置价值。债券供给未来会较上半年有所增加,但以目前政府的态度看,不会出现类似 2012 年三季度的供给高峰,因此需求面一直都有支撑。我们预计三季度市场情绪会有所恢复,总体上我们对下半年债券市场持谨慎乐观的态度。 §5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 固定收益投资 2,225,951,475.80 85.62 其中:债券 2,225,951,475.80 85.62 资产支持证券 - - 3 金融衍生品投资 - - 4 买入返售金融资产 259,701,054.55 9.99 其中:买断式回购的买入返售金融资产 - - 5 银行存款和结算备付金合计 36,267,032.00 1.39 6 其他资产 77,917,098.37 3.00 7 合计 2,599,836,660.72 100.00注:由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 本报告期末本基金未持有股票。5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本报告期末本基金未持有股票。 第 8 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 69,528,000.00 3.56 3 金融债券 - - 其中:政策性金融债 - - 4 企业债券 1,997,694,475.80 102.41 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 133,879,000.00 6.86 7 可转债 - - 8 其他 24,850,000.00 1.27 9 合计 2,225,951,475.80 114.11注:本报告期末本基金持有两只中小企业私募债券。一只为上海香榭丽广告传媒股份有限公司中小企业私募债券,数量 50,000 张,期限 3 年,票面利率 8%。另一只为镇江港源水务有限责任公司、镇江港和新型建材有限公司 2012 年中小企业私募债券(第二期)中小企业私募债券,数量 200,000张,期限 3 年,票面利率 9%。5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 占基金资产净值 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 比例(%) 1 122566 12 库城建 1,101,210 114,845,190.90 5.89 2 1380174 13 石地产债 1,000,000 99,990,000.00 5.13 3 1380201 13 渝城投债 1,000,000 99,510,000.00 5.10 4 122567 12 小清河 800,220 84,823,320.00 4.35 5 122564 12 椒江债 802,380 83,928,948.00 4.305.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明 细 本报告期末本基金未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有权证。 第 9 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告5.8 投资组合报告附注5.8.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查,无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。5.8.2 本报告期末本基金未持有股票。5.8.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 35,202.36 2 应收证券清算款 3,487,158.43 3 应收股利 - 4 应收利息 73,319,088.19 5 应收申购款 1,075,649.39 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 77,917,098.375.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本报告期末本基金未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 项目 中邮稳定收益债券 A 中邮稳定收益债券 C 本报告期期初基金份额总额 315,134,295.73 897,256,309.11 本报告期基金总申购份额 1,066,963,732.64 546,685,132.63 减:本报告期基金总赎回份额 220,747,851.07 736,896,877.87 第 10 页 共 11 页 中邮稳定收益债券 2013 年第 2 季度报告 本报告期基金拆分变动份额(份额减少以“-”填列) - - 本报告期期末基金份额总额 1,161,350,177.30 707,044,563.87 §7 备查文件目录7.1 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮稳定收益债券型证券投资基金募集的文件 2.《中邮稳定收益债券型证券投资基金基金合同》 3.《中邮稳定收益债券型证券投资基金托管协议》 4.《中邮稳定收益债券型证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告7.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的办公场所。7.3 查阅方式 投资者可于营业时间查阅,或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后,在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问,可咨询基金管理人中邮创业基金管理有限公司。 客户服务中心电话:010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址:www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理有限公司 2013 年 7 月 17 日 第 11 页 共 11 页