中邮核心主题股票型证券投资基金2011年第3季度报告 2011年9月30日 基金管理人:中邮创业基金管理有限公司 基金托管人:招商银行股份有限公司 报告送出日期:2011年10月25日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2011年10月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自2011年7月1日起至2011年9月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中邮核心主题股票 交易代码 590005 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2010年5月19日 报告期末基金份额总额 1,461,452,162.67份 投资目标 本基金重点关注中国经济结构调整过程中带来的投资机会,采用主题策略和核心策略相结合的方法筛选核心主题企业,在严格控制风险并保证充分流动性的前提下,谋求基金资产的长期稳定增值。 投资策略 1. 大类资产配置策略 本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展变动趋势,判断当前所处的经济周期,进而对未来做出科学预测。在此基础上,结合对流动性及资金流向的分析,综合股市和债市估值及风险分析进行大类资产配置。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。 2. 股票投资策略 本基金采用主题投资策略与核心投资策略相结合的方法进行股票投资:主题投资策略是自上而下挖掘出可能导致经济结构发生根本性变化的因素,分析这些根本变化的内涵,再形成与之相匹配的投资主题,然后再选择能够受益于该投资主题的上市公司,构建股票组合进行投资。本基金采用主题投资策略作为股票投资的主要策略,在具体的择股过程中还将核心投资策略作为辅助策略,同等条件下优先选择具有核心竞争力的企业进行投资。 (1) 主题挖掘 本基金在进行主题挖掘的时候采用纵向和横向相结合的方式,同时关注主题的生命周期。 本基金将通过自上而下的方式,从宏观经济、国家政策、社会文化、人口结构、科技进步等多个纵向角度出发,在深入研究的基础上,分析影响经济发展和企业盈利的关键性因素,从而前瞻性地挖掘出中国经济结构调整过程中不断涌现出的有深刻影响力的投资主题。横向的主题挖掘主要是指将“中国经济结构调整”从生产领域、流通领域、消费领域、区域经济和资本市场五个方向分解,把握经济结构调整的脉搏,细分出具有实际投资意义的细分主题。 在主题挖掘同时,本基金还将判断“主题的生命周期”并对其进行阶段划分。“主题的生命周期”是指投资主题对经济和资本市场的影响持续期。对“主题的生命周期”进行阶段划分的根据是投资主题对经济和资本市场影响力的强弱。主题的生命周期一般分为四个阶段:主题萌芽、主题形成、主题实现和主题衰退。 (2) 主题配置 在主题挖掘的基础上,基金管理人定期召开投资决策委员会会议,由宏观经济研究员、策略研究员、行业研究员和基金经理对主题进行评估,综合考虑主题发展阶段、主题催化因素、主题市场容量、主题估值水平等因素,确定每个主题的配置权重范围,从而进行主题配置。 (3) 个股选择 本基金通过主题投资策略和核心投资策略相结合的方法构建股票备选库和精选库,重点投资核心主题企业。核心主题企业是指与本基金确立的投资主题相符且具有核心竞争力的企业。核心投资策略是指对企业核心竞争力的综合评价方法,主要从公司盈利模式、政策环境、财务状况、治理结构以及市场估值等方面进行评估。通过定性和定量分析相结合的方法筛选出具有如下特质的上市公司进行投资:主营业务突出,发展战略明晰,具有良好的创新能力,信息披露透明;主要股东资信良好,持股结构相对稳定,注重中小股东利益,无非经营性占款;管理规范,企业家素质突出,具有合理的管理层激励与约束机制,建立科学的管理与组织架构;具有持续经营能力和偿债能力,资产负债率合理;业务稳定运行,收入及利润保持合理增长,资产盈利能力较高,净资产收益率处在领先水平;财务管理能力较强,现金收支安排有序;股东回报良好,分红比例稳定。 ? 备选库的构建 在确立投资主题及投资主题配置比例之后,本基金将选择与投资主题相关联的股票进入备选库,并依据个股的“主题相关度”排序。本基金主要根据企业能够受惠于投资主题的程度来确定“主题相关度”。具体来说,就是由研究员衡量主题因素对企业的主营业务收入、主营业务利润等财务指标的影响程度并打分,作为企业和投资主题的相关度标准。打分的依据主要有以下几个方面: ? 公司所处行业受宏观经济环境和国家产业政策的影响程度。 ? 公司主营业务收入和利润受此主题驱动的变动幅度。 ? 公司的盈利模式。 ? 公司竞争力分析,包括管理者素质、市场营销能力、技术创新能力、专有技术、特许权、品牌、重要客户等。 ? 公司财务状况及财务管理能力,包括财务安全性指标,反映行业特性的主要财务指标、公司股权与债权融资能力与成本分析、公司再投资收益率分析等。 ? 精选库的构建 在备选库的基础上,精选主题相关度得分高、流动性好、市场估值合理且具有核心竞争力的优质上市公司构成本基金的精选库。 ? 主题相关度由研究员根据公司业绩受主题驱动弹性的大小进行打分确定; ? 流动性指标主要参考流动市值、总市值和日均成交金额等指标; ? 估值指标选用市盈率、市净率和市销率; ? 企业核心竞争力的评价采用核心投资策略,兼顾价值和成长因素,采用定性和定量相结合的方法配合研究员实地调研结果筛选公司发展战略明晰、具备比较优势、治理结构良好的企业。具体而言,应从以下方面精选个股: ? 公司主营业务突出,发展战略明晰,具有良好的创新能力和优良的核心竞争力,信息披露透明。 ? 主要股东资信良好,持股结构相对稳定,注重中小股东利益,无非经营性占款;管理规范,企业家素质突出,具有合理的管理层激励与约束机制,建立科学的管理与组织架构。 ? 具有持续经营能力和偿债能力,资产负债率合理。主营业务稳定运行,收入及利润保持合理增长,资产盈利能力较高。净资产收益率处在领先水平。 ? 财务管理能力较强,现金收支安排有序。 ? 股东回报良好,分红比例较为稳定。 3. 债券投资策略 (1) 平均久期配置 本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分析,预测未来的利率趋势,并据此积极调整债券组合的平均久期,在控制债券组合风险的基础上提高组合收益。 (2) 期限结构配置 结合对宏观经济形势和政策的判断,运用统计和数量分析技术,本基金对债券市场收益率曲线的期限结构进行分析,预测收益率曲线的变化趋势,制定组合的期限结构配置策略。 (3) 类属配置 本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水平等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、央票、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和变化趋势,制定债券类属配置策略,确定组合在不同类型债券品种上的配置比例。 (4) 回购套利 本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例内,适时适度运用回购交易套利策略以增强组合的收益率,比如运用回购与现券之间的套利、不同回购期限之间的套利进行低风险的套利操作。 4. 权证投资策略 本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金融工具进行套利、避险交易,控制基金组合风险,获取超额收益。未来,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,履行适当程序后更新和丰富组合投资策略。 业绩比较基准 整体业绩比较基准=沪深300指数×80%+上证国债指数×20% 风险收益特征 本基金为股票型证券投资基金,属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 中邮创业基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2011年7月1日 - 2011年9月30日 ) 1.本期已实现收益 -47,719,280.92 2.本期利润 -201,416,090.49 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1352 4.期末基金资产净值 1,192,423,196.24 5.期末基金份额净值 0.816 注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④ 过去三个月 -14.47% 1.21% -12.11% 1.06% -2.36% 0.15% 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 按相关法规规定,本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 刘霄汉 基金经理 2010年5月19日 - 6年 2005年4月至今,任中邮创业基金管理有限公司行业研究员,负责医药、房地产、纺织服装等相关行业研究。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定,各基金在研究、投资、交易等各方面受到公平对待,确保各基金获得公平交易的机会。 报告期内,本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求;交易行为合法合规,未出现异常交易、操纵市场的现象;未发生内幕交易的情况;相关的信息披露真实、完整、准确、及时;基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行,未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公司已制定了较为完善的公平交易制度,并得到了有效执行。 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 我公司旗下现有开放式股票型基金三只,其中中邮核心主题股票型基金去年8月份才打开建仓期,而且规模显著小于另外两只股票型基金,投资风格相差较大,目前暂无投资风格相似的组合。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 本基金在报告期内未出现异常交易行为。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2011年三季度,是今年国内通胀压力最大的一段时期,市场的持续调整,使投资者信心受到很大冲击,股市出现大幅下跌。从9月份数据来看,CPI同比将逐步回落,但是季节环比压力仍然存在,食品价格回落不稳定,控制通胀仍然是首要任务。经济增长有所放缓,但仍维持较高水平,投资增速仍较快,未来几个月偏紧的货币政策不会明显放松。在此形势下,控制仓位是首要考虑的问题。由于国内通胀水平持续维持高位,货币政策并无放松迹象,加之欧债危机和美国经济复苏乏力等负面因素影响,A股市场,基本所有板块均出现较大幅度调整,股价表现不尽人意。 这种市场环境下,我们积极控制基金仓位。市场对存款准备金率提取范围的扩大以及对个别房地产公司出现的信托风险等负面因素出现过度反映,造成股价大幅波动,基金净值受到一定影响。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 报告期内,本基金净值增长-14.47%,同期基金的业绩比较基准增长-12.11%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 2011年,我们认为通涨和货币政策变化是影响A股市场的主要因素。从9月份数据来看,通胀同比压力得到一定缓解,但是食品价格尚未稳定,环比还未形成下降趋势。考虑通胀继续维持高位,货币政策在未来的几个月仍然偏紧,房地产调控不会放松,节能减排和新能源政策将会加大力度。在这一主要判断下,首先控制基金仓位;其次重点配置财政政策重点扶持的行业。虽然CPI仍然维持高位,但我们对政府控制通胀有较大信心,投资机会仍将会出现。 通过政策分析,我们认为节能减排和新能源将得到政策扶持,与之相关的行业景气度有望提升,因此我们配制了与之相关的企业。高铁板块在出现大幅调整后,存在估值修复的机会,投资价值逐步显现。另外,存在业绩持续增长潜力的中小板、创业板各股具有长期配置价值。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 938,718,657.60 78.34 其中:股票 938,718,657.60 78.34 2 固定收益投资 - - 其中:债券 - - 资产支持证券 - - 3 金融衍生品投资 - - 4 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金融资产 - - 5 银行存款和结算备付金合计 215,341,137.08 17.97 6 其他资产 44,177,996.61 3.69 7 合计 1,198,237,791.29 100.00 注:由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差. 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采掘业 26,266,445.81 2.20 C 制造业 647,464,176.83 54.30 C0 食品、饮料 63,194,130.48 5.30 C1 纺织、服装、皮毛 - - C2 木材、家具 - - C3 造纸、印刷 - - C4 石油、化学、塑胶、塑料 30,616,380.08 2.57 C5 电子 103,454,876.13 8.68 C6 金属、非金属 63,307,077.85 5.31 C7 机械、设备、仪表 324,283,239.98 27.20 C8 医药、生物制品 62,608,472.31 5.25 C99 其他制造业 - - D 电力、煤气及水的生产和供应业 - - E 建筑业 71,203,529.00 5.97 F 交通运输、仓储业 33,196,706.30 2.78 G 信息技术业 66,457,172.26 5.57 H 批发和零售贸易 33,838,100.45 2.84 I 金融、保险业 - - J 房地产业 60,292,526.95 5.06 K 社会服务业 - - L 传播与文化产业 - - M 综合类 - - 合计 938,718,657.60 78.72 注:由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 601616 广电电气 3,273,700 49,072,763.00 4.12 2 000528 柳 工 2,250,000 38,452,500.00 3.22 3 000823 超声电子 2,600,000 36,504,000.00 3.06 4 600406 国电南瑞 1,007,237 35,233,150.26 2.95 5 600511 国药股份 2,121,511 33,838,100.45 2.84 6 002028 思源电气 2,359,655 33,790,259.60 2.83 7 000527 美的电器 2,200,000 32,428,000.00 2.72 8 002099 海翔药业 1,581,917 31,448,509.96 2.64 9 002236 大华股份 667,959 28,441,694.22 2.39 10 002060 粤 水 电 3,000,000 27,150,000.00 2.28 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本报告期末本基金未持有任何债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本报告期末本基金未持有任何债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本报告期末本基金未持有任何资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有任何权证。 5.8 投资组合报告附注 5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 否 5.8.2。基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库. 否 5.8.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 1,258,533.60 2 应收证券清算款 42,061,896.38 3 应收股利 - 4 应收利息 57,089.44 5 应收申购款 800,477.19 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 44,177,996.61 5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 流通受限情况说明 1 000528 柳 工 38,452,500.00 3.22 非公开发行 §6 开放式基金份额变动 单位:份 报告期期初基金份额总额 1,558,198,739.56 报告期期间基金总申购份额 23,656,734.26 报告期期间基金总赎回份额 120,403,311.15 报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以“-”填列) - 本报告期期末基金份额总额 1,461,452,162.67 §7 备查文件目录 7.1 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮核心主题股票型证券投资基金募集的文件 2.《中邮核心主题股票型证券投资基金基金合同》 3.《中邮核心主题股票型证券投资基金托管协议》 4.《中邮核心主题股票型证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告 7.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的办公场所。 7.3 查阅方式 投资者可于营业时间查阅,或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后,在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问,可咨询基金管理人中邮创业基金管理有限公司。 客户服务中心电话:010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址:www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理有限公司 2011年10月25日