中邮核心成长股票2014年第4季度报告 中邮核心成长股票型证券投资基金2014年第4季度报告 2014年12月31日 基金管理人：中邮创业基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2015年1月20日 § 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年01月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自2014年10月01日起至2014年12月31日止。 § 基金产品概况 基金简称 中邮核心成长股票 交易代码 590002 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007年8月17日 报告期末基金份额总额 22,079,801,881.72份 投资目标 以追求长期资本增值为目的，通过投资于具有核心竞争力且能保持持续增长的企业，在充分控制风险的前提下，分享中国经济快速增长的成果和实现基金资产的长期稳定增值。 投资策略 本基金在投资策略上充分体现“核心”与“成长”相结合的主线。“核心”体现在通过自上而下的研究，寻找促使宏观经济及产业政策、行业及市场演化的核心驱动因素，把握上述方面未来变化的趋势；从公司治理、公司战略、比较优势等方面来把握公司核心竞争优势。“成长”主要是指通过建立成长性估值模型来分析评价公司的成长价值，并进行横向比较来发现具有持续成长优势的公司，从而达到精选个股的目的。 1、资产配置策略本基金在构建和管理投资组合的过程中，主要采取“自上而下”为主的投资方法，做出资产配置及投资组合的构建，并根据宏观、产业景气、市场变化及时调整资产配置比例。本基金采用战略性资产配置为主、战术性资产配置为辅的配置策略：战略性资产配置首先要确定各类资产的预期回报率和波动率，然后再按照要求对满足风险收益目标的资产进行混合；战术性资产配置增加了对市场短期趋势判断的重视，把握时机进行仓位调整和波段操作，一般用于短期的资产配置。 2、股票投资策略（1）行业配置策略本基金行业配置在资产配置的基础上，遵循自上而下方式。具体方法是： 基于全球视野下的产业周期的分析和判断 基于行业生命周期的分析 基于行业内产业竞争结构的分析 （2）个股选择策略在选定的行业中，选择那些具有明显竞争优势、持续成长能力强且质量出色的企业。股票的选择和组合构建通过以下几个方面进行： 企业在行业中的地位和核心竞争力根据迈克尔波特的竞争理论，本基金重点投资那些拥有特定垄断资源或不可替代性技术或资源优势，具有较高进入壁垒或者较强定价能力，具有核心竞争力的行业。 高成长性对每一个行业，分析其所处的生命周期阶段。本基金将重点投资处于成长期的行业，对这些行业给予相对较高估值。 企业的质量本基金认为，只有注重企业成长的质量和综合治理能力才能准确发掘公司的内在价值，降低投资风险。本基金认为，通过上面核心竞争力、成长性和企业质量三个方面的综合评价而选择出的企业将会充分反映本基金“核心成长”的投资理念，同时再辅以科学、全面的风险控制，可以有效保障本基金实现长期稳定增值的投资目标。 3、债券投资策略 (1) 久期管理久期管理是债券组合管理的核心环节，是提高收益、控制风险的有效手段。 (2) 期限结构配置本基金将在确定组合久期后，结合收益率曲线变化的预测，进行期限结构的配置。主要的配置方式有：梯形组合、哑铃组合、子弹组合。 (3) 确定类属配置类属配置主要体现在对不同类型债券的选择，实现债券组合收益的优化。 (4) 个债选择本基金在综合考虑上述配置原则基础上，通过对个体券种的价值分析，重点考察各券种的收益率、流动性、信用等级，选择相应的最优投资对象。 4、权证投资策略本基金将因为上市公司进行股权分置改革、或增发、配售等原因被动获得权证，或者在进行套利交易、避险交易等情形下主动投资权证。本基金进行权证投资时，运用数量化期权定价模型，确定其合理内在价值，从而构建套利交易或避险交易组合。 业绩比较基准 本基金股票投资部分的业绩比较基准是沪深300指数，债券部分的业绩比较基准为中国债券总指数。本基金的整体业绩比较基准采用：沪深300指数×80%＋中国债券总指数×20%沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数，由中证指数公司编制和维护，是在上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的，指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数引进国际指数编制和管理的经验，编制方法清晰透明，具有独立性和良好的市场流动性；与市场整体表现具有较高的相关度，且指数历史表现强于市场平均收益水平。因此，本基金认为，该指数能够满足本基金的投资管理需要。 风险收益特征 本基金属于股票型基金，具有较高风险和较高收益的特征。一般情形下，其风险和收益均高于货币型基金、债券型基金和混合型基金。 基金管理人 中邮创业基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 § 主要财务指标和基金净值表现 1. 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2014年10月1日 － 2014年12月31日 ） 1.本期已实现收益 1,954,945,862.89 2.本期利润 807,485,556.04 3.加权平均基金份额本期利润 0.0350 4.期末基金资产净值 14,606,737,452.53 5.期末基金份额净值 0.6615 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 1. 基金净值表现 1.1. 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 5.64% 1.64% 35.05% 1.32% -29.41% 0.32% 1.1. 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按相关法规规定,本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期.报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关约定。 § 管理人报告 1. 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 邓立新 基金经理 2011年5月21日 - 27年 邓立新先生：曾任中国工商银行北京珠市口办事处交换员、中国工商银行北京信托投资公司白塔寺证券营业部副经理兼团支部书记、华夏证券有限公司北京三里河营业部交易部经理、首创证券有限责任公司投资部职员、中邮创业基金管理有限公司基金交易部总经理、投资研究部投资部总经理，现任公司投资部副总监兼投资部总经理、中邮核心成长股票型证券投资基金基金经理、中邮核心优势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 注：基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金经理注册或变更等通知的日期。 证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 1. 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究、投资、交易等各方面受到公平对待，确保各基金获得公平交易的机会。 报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 1. 公平交易专项说明 1.1. 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《中邮基金公平交易管理制度》、《中邮基金投资管理制度》、《交易部管理制度》、《交易部申购业务管理细则》等一系列与公平交易相关制度体系，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了有效的公平交易执行体系。 公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和信息系统控制等手段保证公平交易原则得以实现；在确保各投资组合相对独立性的同时在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过信息系统对公平交易行为进行定期分析评估，发现异常情况，要求投资经理做出合理解释，并根据发现情况进一步完善公司相关公平交易制度，避免类似情况再次发生，最后妥善保存分析报告备查。从而确保整个业务环节对公平交易过程和结果控制的有效性。 本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的情况。 1.1. 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的5%。 1. 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 1.1. 报告期内基金投资策略和运作分析 2014年4季度，伴随央行降息、沪港通的推出，引爆了牛市的起点，在券商一路高歌的带动下，低估值蓝筹在短短一个月启动了波澜壮阔的行情。而经济数据还在不断探底的过程，再次验证了股市是宏观经济的领先指标，这波行情最根本的原因我们认为是无风险利率下行趋势确定后的一波牛市，只要预期不变，行情依旧会持续。四季度，上证综指上涨870点，涨幅36.8%，冰火两重天的创业板下跌5.56%，2年的创业板牛市和主板的风格切换瞬间完成。 2014年4季度，本基金及时转变风格，加大了非银和低估值大盘蓝筹的配置，保持电子、传媒、节能环保、高端装备制造、生物医药等战略新兴行业的配置比例，继续保持军工板块的高配置比例，这一策略使得本基金在四季度的市场波动中一定程度回避了创业板回调风险和大盘蓝筹的上涨风险。仓位的选择上，本基金提高了大盘蓝筹股的配置，降低了小股票的配置比例，从4季度市场表现来看，这一策略为本基金取得了较好的绝对收益与相对收益表现。 1.1. 报告期内基金的业绩表现 截至2014年12月31日，本基金份额净值为0.6615元，累计净值0.6615元。本报告期份额净值增长率为5.64%，同期业绩比较基准增长率为35.05%。 1. 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 从李克强经济学迈入习近平新常态，党中央反腐败硕果累累，政府锐意改革的形象深入民心，我们对经济增长有了平常心，传统行业也有春天，新的需求在打开，资源成本大幅下降，盈利能力有所修复。两融门槛不断下降，融资余额上半年仅从3400亿增长到4000亿，下半年则猛增6000亿是上半年的十倍，客观上造就了三季度小票的疯狂和四季度大票的逆袭。另外小票的活跃和并购重组也是分不开的，并且企业的并购行为得到了政府的公开支持。一些不可忽视的因素。类似于以前的牛市初期，官方媒体唱多股市，9月前后连续发文营造牛市氛围；沪港通这个明显偏向大盘蓝筹的事件在4月、7月、10月三次发酵；降息引爆了火药桶，不可低估政府降低社会融资成本的决心。 展望新一年经济、改革和资本市场前景：继续牛市思维。本基金将继续遵循成长型投资理念，行业选择上，突出重点兼顾均衡配置，继续重点关注以下几类行业的投资机会：（1）改革预期与改革措施的落实将贯彻2014年全年，主题投资方面，我们看好相关领域受益于国企改革的上市公司，看好通过国企改革提高经营效率的行业内的公司。（2）继续看好节能环保行业的投资机会。新一届政府弱化GDP的考核指标，更加重视民生领域的投资，加上目前阶段雾霾问题突出，我们认为环保行业将受益于政策倾斜；（3）看好非银板块，沪港通和两融业务的不断扩大，未来预期深港通、T+0将会陆续推出，随着交易量的不断放大，该板块有望持续超预期；（4）看好一带一路的投资机会，过剩产能转移出去是盘活存量过剩资源，给传统行业注入新的生机（5）继续看好大众消费行业，包括食品饮料及医药、医疗服务行业。我们认为，人口数量是中国经济比较突出的资源禀赋，有良好品牌力的大众消费品公司成长空间确定，在不确定的宏观环境中是我们的首选投资标的；（6）对于房地产行业要兼顾配置。 1. 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警的说明。 § 投资组合报告 1. 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 13,302,040,762.96 90.39 其中：股票 13,302,040,762.96 90.39 2 固定收益投资 14,929,500.00 0.10 其中：债券 14,929,500.00 0.10 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 1,108,627,892.69 7.53 7 其他资产 290,740,834.34 1.98 8 合计 14,716,338,989.99 100.00 注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差. 1. 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 19,690,000.00 0.13 B 采矿业 87,322,736.06 0.60 C 制造业 8,516,708,123.21 58.31 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 134,468,378.18 0.92 E 建筑业 1,204,653,564.92 8.25 F 批发和零售业 681,794,423.46 4.67 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 719,039,750.00 4.92 J 金融业 546,940,000.00 3.74 K 房地产业 702,965,503.80 4.81 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 198,049,938.57 1.36 N 水利、环境和公共设施管理业 351,897,819.75 2.41 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 138,510,525.01 0.95 S 综合 - - 合计 13,302,040,762.96 91.07 注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 600316 洪都航空 24,801,196 693,689,452.12 4.75 2 300055 万邦达 8,600,000 383,646,000.00 2.63 3 600893 航空动力 12,500,000 362,000,000.00 2.48 4 600677 航天通信 19,481,310 351,053,206.20 2.40 5 002414 高德红外 16,900,000 343,070,000.00 2.35 6 000002 万 科Ａ 23,000,000 319,700,000.00 2.19 7 600038 哈飞股份 8,203,208 308,604,684.96 2.11 8 300363 博腾股份 4,891,470 302,781,993.00 2.07 9 600016 民生银行 27,000,000 293,760,000.00 2.01 10 000801 四川九洲 16,500,000 282,315,000.00 1.93 1. 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 14,929,500.00 0.10 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债 - - 8 其他 - - 9 合计 14,929,500.00 0.10 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 1280275 12合肥中小债 150,000 14,929,500.00 0.10 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本报告期末本基金未持有资产支持证券。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本报告期末本基金未持有贵金属投资。 1. 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有权证。 1. 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 1.1. 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本报告期末本基金未持有股指期货。 1.1. 本基金投资股指期货的投资政策 根据基金合同中对投资范围的规定，本基金不参与股指期货的投资。 1. 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 1.1. 本期国债期货投资政策 根据基金合同中对投资范围的规定，本基金不参与国债期货的投资。 1.1. 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本报告期末本基金未持有国债期货。 1.1. 本期国债期货投资评价 本报告期末本基金未持有国债期货。 1. 投资组合报告附注 1.1. 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。 1.1. 基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内股票。 1.1. 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 2,460,009.16 2 应收证券清算款 286,833,861.29 3 应收股利 - 4 应收利息 780,011.65 5 应收申购款 666,952.24 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 290,740,834.34 1.1. 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。 1.1. 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明 1 600677 航天通信 351,053,206.20 2.40 临时停牌 § 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 23,802,718,272.95 报告期期间基金总申购份额 365,576,044.75 减:报告期期间基金总赎回份额 2,088,492,435.98 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） - 报告期期末基金份额总额 22,079,801,881.72 § 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 § 备查文件目录 1. 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮核心成长股票型证券投资基金募集的文件 2.《中邮核心成长股票型证券投资基金基金合同》 3.《中邮核心成长股票型证券投资基金托管协议》 4.《中邮核心成长股票型证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告 1. 存放地点 基金管理人或基金托管人的办公场所。 1. 查阅方式 投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理有限公司。 客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618　　 基金管理人网址：www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理有限公司 2015年1月20日 PAGE 第 13 页 共13 页