诺德周期策略混合型证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 9 月 30 日 基金管理人：诺德基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 22 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 2025 年 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 诺德周期策略混合 基金主代码 570008 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 3 月 21 日 报告期末基金份额总额 238,458,810.96 份 投资目标 基于经济周期和政策导向的关系研究,采取“自上而下”的宏观经济 研究与“自下而上”的微观个股选择相结合的方法进行主动型资产配 置、行业配置和股票选择,追求资产长期稳定增值。 投资策略 本基金将通过宏观、行业、个股等三重纬度的基本面研究，对当前经 济周期演变形势下的行业前景和公司盈利进行详细跟踪和评判，并由 此挖掘出具备核心竞争力、有能力把握行业成长机遇的优质个股，最 终在充分考虑风险因素的基础上，构建投资组合进行集中投资，力争 抵御通货膨胀或通货紧缩，获取超额收益。 业绩比较基准 沪深 300 指数×80%＋金融同业存款利率×20% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与 货币市场基金，低于股票型基金，属于中高预期收益和预期风险水平 的投资品种。 基金管理人 诺德基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日-2025 年 9 月 30 日） 1.本期已实现收益 113,768,270.81 2.本期利润 258,536,730.82 3.加权平均基金份额本期利润 1.2719 4.期末基金资产净值 925,749,792.55 5.期末基金份额净值 3.882 注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 52.47% 2.69% 14.15% 0.68% 38.32% 2.01% 过去六个月 54.85% 2.23% 15.38% 0.78% 39.47% 1.45% 过去一年 43.30% 1.97% 12.62% 0.96% 30.68% 1.01% 过去三年 11.87% 1.56% 18.29% 0.88% -6.42% 0.68% 过去五年 23.91% 1.59% 2.57% 0.91% 21.34% 0.68% 自基金合同 563.67% 1.71% 70.30% 1.08% 493.37% 0.63% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金成立于 2012 年 3 月 21 日，图示时间段为 2012 年 3 月 21 日至 2025 年 9 月 30 日。 本基金建仓期为 2012 年 3 月 21 日至 2012 年 9 月 20 日。报告期结束资产配置比例符合本基金基 金合同规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 本基金基 清华大学工商管理专业硕士学位。曾先后 金经理、 就职于润华集团、清华兴业投资管理有限 总经理助 2025年7 月18 公司、诺德基金管理有限公司、天弘基金 陈国光 理兼权益 日 - 23 年 管理有限公司。2024 年 10 月加入诺德基 投资部总 金管理有限公司，历任拟任总经理助理、 监 总经理助理兼权益投资部总监职务，具有 基金从业资格。 本基金基 金经理、 诺德价值 优势混合 清华大学工商管理硕士。2008 年 6 月加 型证券投 2015年6 月20 入诺德基金管理有限公司,在投资研究部 罗世锋 资基金、 日 - 17 年 从事投资管理相关工作，历任研究员、基 诺德价值 金经理助理和基金经理职务。现任研究总 发现一年 监，具有基金从业资格。 持有期混 合型证券 投资基金 的基金经 理、研究 总监 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日；除首任基金经理外，“任职日期”为本公司总经理办公会作出决定并履行必要备案程序后对外公告的任职日期；“离任日期”为本公司总经理办公会作出决定并履行必要备案程序后对外公告的离任日期。 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本公司已经建立了投资决策及交易内控制度，确保在投资管理活动中公平对待不同投资组合，维护投资者的利益。此外，本基金管理人还建立了公平交易制度，确保不同基金在买卖同一证券时，按照比例分配的原则在各基金间公平分配交易量。公司交易系统中使用公平交易模块,一旦出现不同基金同时买卖同一证券时，系统自动切换至公平交易模块进行委托。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 公司根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《诺德基金管理有限公司异常交易监控与报告管理办法》，明确公司对投资组合的同向与反向交易和其他日常交易行为进行监控，并对发现的异常交易行为进行报告。该办法覆盖异常交易的类型、界定标准、监控方法与识别程序、对异常交易的分析报告等内容并得到有效执行。本报告期内，本基金未有参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易，也未发现存在不公平交易的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾 2025 年第三季度，国内经济仍延续弱复苏的趋势。从内需方面来看，受以旧换新等政策影响，家电、家具、通讯产品等行业在第三季度仍保持较高的增长，不过餐饮等服务行业的增速较低，整体看第三季度国内消费较第二季度有所承压，社会消费品零售总额增速也从第二季度的5%左右，回落至不到 4%左右的水平。不过第三季度消费者信心指数仍处于小幅改善的趋势中，由 年初的 87 逐步提升至 8 月份的 89 左右，主要受益于收入预期的改善。从价格指标来看，大众消 费仍然偏弱，第三季度 CPI 仍处于 0 附近的较低水平。地产行业在第三季度仍然偏弱，成交量和成交价格延续了第二季度的回落趋势。尽管今年以来出台了多项关于地产的刺激政策，短期内也出现了止跌的迹象，不过地产行业目前需求整体相对较低迷，库存压力较大，去化节奏缓慢，要实现真正的出清企稳预计可能还需要更长的时间。进出口方面，在第二季度抢出口的背景下，第三季度出口增速有所回落，不过仍处于较快的增长区间，第三季度进口相对偏弱。整体上来看，国内需求偏弱，后续会依赖更多支持内需的政策出台去缓解下行压力。 第三季度 A 股市场整体呈现较为强劲的上涨走势，在关税风险逐步回落的背景下，市场风险 偏好较第二季度显著提升，同时在国内外人工智能、机器人等科技行业快速发展带来的基本面驱动下，以科技行业为主导的成长股在第三季度实现了一轮快速上涨行情。第三季度很多行业都是上涨的，分行业来看，在申万一级行业中，第三季度涨幅居前的为通信(+48.65%)、电子(+47.59%)、电气设备(+44.67%)等行业板块。涨幅靠后的为银行(-10.19%)、采掘(0%)、交通运输(0.61%)等行 业板块。第三季度上证综指由 3444.4 涨至 3882.78，涨幅为 12.73%，沪深 300 指数由 3936.06 涨至 4640.69，涨幅为 17.9%。创业板指数由 2153.01 涨至 3238.16，涨幅为 50.40%。 报告期内，本基金秉持价值成长投资理念，重视成长，同时也致力于兼顾业绩的确定性和安全边际。第三季度本基金仓位整体上处于中高位置，在行业配置上，本基金减持了食品饮料、家电等业绩承压的消费板块，增加了在人工智能、新能源、半导体等成长前景值得关注的行业持仓。 展望 2025 年第四季度，我们认为国内经济有望延续温和复苏的趋势，消费和地产行业整体或 仍偏弱，随着“反内卷”等政策的持续落实，国内生产制造行业的盈利能力也有望企稳回升。以科技为代表的新兴产业具有相对优势：一是产业政策不断加码，国家已经确立教育、科技是中国式现代化的基础性、战略性支撑，把科技创新放在经济发展的首位；二是全球人工智能创新还在加速推进，新一轮的科技军备竞赛或持续加码；三是即将披露的三季报与 AI 相关的公司业绩预计会持续保持较高增长，半导体大部分细分行业景气上行都已经相对明确。这些都有利于新兴产业的表现。美国 9 月份已经进入降息周期，预期第四季度和明年还有多次降息的空间，对风险资产来说，全球流动性环境也较为有利。不过第四季度仍存在一些不确定性因素，例如美国的对等关 税虽然在除了中国和印度外的大部分国家都逐步落地，不过未来行业关税有可能会带来新的不确定风险。整体上，我们对于 2025 年第四季度市场保持谨慎乐观的态度，会在关注组合风险的同时，重点关注符合国家发展新质生产力的标准，且具有较强竞争优势的科技创新产业和高端制造业，比如人工智能、清洁能源、半导体、汽车及相关零部件行业等。 中长期来看，科技或已成为国家战略发展的核心。国内优秀高科技公司的成长对实现供应链产业链自主可控、解决“卡脖子”问题至关重要。作为助力解决制约国家发展和安全的重大难题的抓手，科技行业的战略地位至关重要，其发展或正处于政策和行业的快车道上，本基金的投资方向也将持续聚焦。真正具有硬核创新能力并处于行业上升周期的优秀公司有基本面支撑，超额收益或许会更加明显：人工智能算力提升和应用、半导体国产化、新能源或许将是一个较长周期的成长领域，汽车新能源化、智能化可能在未来几年都将保持较快的成长。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2025 年 9 月 30 日，本基金份额净值为 3.882 元，累计净值为 4.777 元。本报告期份额 净值增长率为 52.47%，同期业绩比较基准增长率为 14.15%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 821,371,785.18 87.39 其中：股票 821,371,785.18 87.39 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 117,851,959.06 12.54 8 其他资产 637,134.45 0.07 9 合计 939,860,878.69 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 763,432,591.18 82.47 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 57,939,194.00 6.26 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 821,371,785.18 88.73 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 300502 新易盛 209,965 76,798,898.05 8.30 2 601138 工业富联 1,112,230 73,418,302.30 7.93 3 300308 中际旭创 174,239 70,336,799.52 7.60 4 300394 天孚通信 399,125 66,973,175.00 7.23 5 600183 生益科技 1,162,475 62,796,899.50 6.78 6 300476 胜宏科技 200,618 57,276,439.00 6.19 7 002463 沪电股份 580,772 42,669,318.84 4.61 8 002371 北方华创 74,200 33,565,112.00 3.63 9 688183 生益电子 427,277 33,541,244.50 3.62 10 688256 寒武纪-U 22,299 29,546,175.00 3.19 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的情况，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金本报告期内投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 234,221.81 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 402,912.64 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 637,134.45 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 238,013,138.66 报告期期间基金总申购份额 73,419,895.99 减：报告期期间基金总赎回份额 72,974,223.69 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 238,458,810.96 注：总申购份额含转换入份额；总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内，本基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份 者 额比例达到 期初 申购 赎回 类 序号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 份额占比（%） 别 20%的时间区 间 机 1 20250701 52,660,103.46 - -52,660,103.46 22.08 构 - 20250930 产品特有风险 1、基金净值大幅波动的风险 单一持有基金比例过高的投资者连续大量赎回，可能会影响基金投资的持续性和稳定性，增加变现成本。同时，按照净值计算尾差处理规则可能引起基金份额净值异常上涨或下跌。 2、赎回申请延期办理的风险 单一持有基金比例过高的投资者大额赎回后可能触发本基金巨额赎回条件，导致同期中小投资者小额赎回面临部分延期办理的情况。 3、基金投资策略难以实现的风险 单一持有基金比例过高的投资者大额赎回后，可能引起基金资产总净值显著降低，从而使基金在投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。 2、《诺德周期策略混合型证券投资基金基金合同》。 3、《诺德周期策略混合型证券投资基金托管协议》。 4、诺德基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。 5、诺德周期策略混合型证券投资基金本季度报告原文。 9.2 存放地点 基金管理人和/或基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：http://www.nuodefund.com。9.3 查阅方式 投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。 投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人诺德基金管理有限公司，咨询电话 400-888-0009、(021)68604888，或发电子邮件，E-mail:service@nuodefund.com。 诺德基金管理有限公司 2025 年 10 月 28 日