万家稳健增利债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：万家基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 18 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 万家稳健增利债券 基金主代码 519186 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2009 年 8 月 12 日 报告期末基金份额总额 790,273,043.75 份 投资目标 严格控制投资风险的基础上，追求稳定的当期收益和基 金资产的长期稳健增值。 投资策略 本基金管理人在充分研究宏观市场形势以及微观市场主 体的基础上，采取积极主动地投资管理策略，通过定性 与定量分析，对利率变化趋势、债券收益率曲线移动方 向、信用利差等影响债券价格的因素进行评估，对不同 投资品种运用不同的投资策略，并充分利用市场的非有 效性，把握各类套利的机会。在风险可控的前提下，实 现基金收益的最大化。 1、利率预期策略；2、期限结构配置策略；3、属类配置 策略；4、债券品种选择策略；5、可转换债券投资策略； 6、股票等权益类资产投资策略；7、信用债券投资的风 险管理；8、中小企业私募债券投资策略。 业绩比较基准 中国债券总指数 风险收益特征 本基金是债券型证券投资基金，属于具有中低风险收益 特征的基金品种，其长期平均风险和预期收益率低于股 票基金、混合基金，高于货币市场基金。 基金管理人 万家基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 万家稳健增利债券 万家稳健增利债券 万家稳健增利债券 A C D 下属分级基金的交易代码 519186 519187 024152 报告期末下属分级基金的份额总额 488,064,941.35 份 67,748,105.21 份 234,459,997.19 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30报告期（2025 年 4 月 24 日-2025 年 主要财务指标 日） 6 月 30 日） 万家稳健增利债券 A万家稳健增利债券 C 万家稳健增利债券 D 1.本期已实现收益 1,757,646.56 164,545.47 169,242.04 2.本期利润 3,733,170.26 342,572.70 410,540.06 3.加权平均基金份 0.0186 0.0170 0.0152 额本期利润 4.期末基金资产净 502,084,968.17 69,504,576.49 243,915,392.78 值 5.期末基金份额净 1.0287 1.0259 1.0403 值 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3、自 2025 年 4 月 24 日起，增设本基金 D 类份额，详情请参阅相关公告。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 万家稳健增利债券 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 1.78% 0.06% 0.84% 0.11% 0.94% -0.05% 过去六个月 1.48% 0.09% -0.65% 0.13% 2.13% -0.04% 过去一年 0.35% 0.13% 2.45% 0.13% -2.10% 0.00% 过去三年 3.61% 0.16% 7.00% 0.10% -3.39% 0.06% 过去五年 11.65% 0.15% 8.04% 0.10% 3.61% 0.05% 自基金合同 105.29% 0.19% 17.55% 0.11% 87.74% 0.08% 生效起至今 万家稳健增利债券 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 1.72% 0.06% 0.84% 0.11% 0.88% -0.05% 过去六个月 1.33% 0.09% -0.65% 0.13% 1.98% -0.04% 过去一年 0.03% 0.13% 2.45% 0.13% -2.42% 0.00% 过去三年 2.46% 0.16% 7.00% 0.10% -4.54% 0.06% 过去五年 9.52% 0.15% 8.04% 0.10% 1.48% 0.05% 自基金合同 93.19% 0.19% 17.55% 0.11% 75.64% 0.08% 生效起至今 万家稳健增利债券 D 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 自基金合同 2.35% 0.17% 0.09% 0.07% 2.26% 0.10% 生效起至今 注：万家稳健增利债券 D 上述“自基金合同生效起至今”实际为“自基金份额类别首次确认起至今”，下同。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金于 2009 年 8 月 12 日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。 建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。 2、自 2025 年 4 月 24 日起增设本基金 D 类份额，2025 年 4 月 25 日起确认有 D 类份额登记在 册。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 固定收益 部总监助 理；万家 CFETS0-3 国籍：中国；学历：清华大学材料科学与 年期山东 工程专业硕士，2022 年 10 月入职万家基 省国有企 金管理有限公司，现任固定收益部总监助 业信用债 2024年8 月21 理、基金经理。曾任华泰证券股份有限公 徐青 精选指数 日 - 14 年 司研究所债券研究员，国联安基金管理有 发起式证 限公司债券组合管理部债券研究员、基金 券投资基 经理助理，兴业基金管理有限公司固定收 金、万家 益投资部基金经理等职。 安恒纯债 3 个月持 有期债券 型发起式 证券投资 基金、万 家稳丰 6 个月持有 期债券型 证券投资 基金、万 家稳健增 利债券型 证券投资 基金、万 家鑫明债 券型证券 投资基 金、万家 鑫瑞纯债 债券型证 券投资基 金、万家 鼎鑫一年 定期开放 债券型发 起式证券 投资基金 的基金经 理。 万家民瑞 祥和 6 个 月持有期 债券型证 券投资基 国籍：中国；学历：复旦大学金融专业硕 金、万家 士，2021 年 10 月入职万家基金管理有限 稳健增利 2025 年 4 月 1 公司，现任固定收益部基金经理，历任固 杨若愚 债券型证 日 - 7 年 定收益部可转债研究员、基金经理助理， 券投资基 曾任融通基金管理有限公司固定收益部 金、万家 研究员等职。 集利债券 型发起式 证券投资 基金的基 金经理。 固定收益 国籍：中国；学历：香港城市大学金融学 石东 部总监助 2025 年 4 月 1 - 2 年 专业硕士，2023 年 7 月入职万家基金管 理；万家 日 理有限公司，现任固定收益部总监助理、 悦兴 3 个 基金经理，历任债券投资部总监助理、基 月定期开 金经理。曾任中国农业银行股份有限公司 放债券型 深圳市分行金融市场部证券与基金部同 发起式证 业业务岗，江苏银行股份有限公司资金营 券投资基 运中心投资发行团队债券投资岗、组合投 金、万家 资部总经理助理等职。 稳健增利 债券型证 券投资基 金、万家 稳安 60 天持有期 债券型证 券投资基 金、万家 稳航 90 天持有期 债券型证 券投资基 金、万家 鑫丰纯债 债券型证 券投资基 金、万家 鑫橙纯债 债券型证 券投资基 金、万家 鑫融纯债 债券型证 券投资基 金、万家 锦利债券 型发起式 证券投资 基金的基 金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。 2、证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 本报告期末，本基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《公平交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度,涵盖了研究、授权、投资决策和交易执行等投资管理活动的各个环节,确保公平对待不同投资组合,防范导致不公平交易以及利益输送的异常交易发生。 本公司制订了明确的投资授权制度,并建立了统一的投资管理平台,确保不同投资组合获得公平的投资决策机会。实行集中交易制度,对于交易所公开竞价交易,执行交易系统中的公平交易程序;对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易,原则上按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配;对于银行间交易,按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现,通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等进行事前控制,通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制,通过对异常交易的监控和分析实现事后控制。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 0 次。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 二季度债市主要交易的焦点在贸易战和资金面。4 月初特朗普宣布对等关税，幅度大超市场预期，债市明显走强，中国对等反制后，美国进一步提高税率，贸易战升级，叠加 4 月初宽松的流动性环境，债市情绪较强，10 年国债收益率一周下行 15BP 左右。但债市在一季度受挫后投资者做多情绪相对克制，收益率在前低形成明显阻力，10 年国债收益率总体在 1.6-1.73%的空间窄幅震荡。5 月央行超预期降准降息，短端大幅下行，债市收益率曲线陡峭化。之后中美谈判结果超预期，美方对华关税大幅下调，叠加 5 月底资金边际收敛，债市情绪走弱。但 6 月开始匿名资金供给价格降至 1.35%，资金面维持宽松状态，叠加下旬高频数据显示抢出口效应有所减弱，债 市情绪逐步回暖。 上半年经济在抢出口和消费以旧换新政策拉动下表现较强，全年完成经济目标的压力明显减缓，稳增长政策进一步加码的必要性下降。但从基本面而言，抢出口效应有所减弱，以旧换新政策额度边际递减，地产销售再度走弱，使得经济在三季度有下滑风险。因此，当前做多债市的胜率仍较高，但需关注经济边际下滑后，逆周期政策发力对债市的冲击。 二季度转债市场先跌后涨，4 月特朗普加征关税冲击导致转债指数急跌，债底保护属性显现， 转债整体表现相对抗跌；5-6 月随权益市场 V 型修复，转债跟随反弹，且转债修复速度更快，率先创下新高，背后核心原因在于转债市场供需错配及转债对应正股偏小盘，表现相对更为强势。考虑到后续转债市场供需错配矛盾仍然较为突出，估值易上难下，转债市场仍处于可为阶段，且随着正股震荡向上，转债的 delta 变大，转债跟涨属性也有望进一步增强。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末万家稳健增利债券 A 的基金份额净值为 1.0287 元，本报告期基金份额净值增 长率为 1.78%，同期业绩比较基准收益率为 0.84%；截至本报告期末万家稳健增利债券 C 的基金份额净值为 1.0259 元，本报告期基金份额净值增长率为 1.72%，同期业绩比较基准收益率为 0.84%；截至本报告期末万家稳健增利债券 D 的基金份额净值为 1.0403 元，本报告期基金份额净值增长率为 2.35%，同期业绩比较基准收益率为 0.09%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 848,177,261.84 93.38 其中：债券 848,177,261.84 93.38 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 18,832,206.10 2.07 8 其他资产 41,304,359.80 4.55 9 合计 908,313,827.74 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有境内股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 125,563,951.71 15.40 2 央行票据 - - 3 金融债券 373,763,607.13 45.83 其中：政策性金融债 107,735,512.33 13.21 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 235,004,497.54 28.82 7 可转债（可交换债） 93,417,617.17 11.46 8 同业存单 - - 9 其他 20,427,588.29 2.50 10 合计 848,177,261.84 104.01 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 250011 25 附息国债 11 1,000,000 100,387,907.61 12.31 2 220215 22 国开 15 400,000 44,376,854.79 5.44 3 232480073 24工行二级资本 300,000 31,055,355.62 3.81 债 02BC 4 312410003 24 建行 TLAC 非 300,000 30,649,767.12 3.76 资本债 01A 5 212480058 24 交行债 02BC 300,000 30,589,167.12 3.75 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局北京金融监管局的处罚，中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚，中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚，中国光大银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚，本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。 除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 1,056.76 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 41,303,303.04 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 41,304,359.80 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 123196 正元转 02 1,760,392.04 0.22 2 123211 阳谷转债 1,753,204.93 0.21 3 111005 富春转债 1,734,617.97 0.21 4 113677 华懋转债 1,732,549.28 0.21 5 127098 欧晶转债 1,705,666.58 0.21 6 118004 博瑞转债 1,695,137.89 0.21 7 123221 力诺转债 1,691,060.79 0.21 8 123144 裕兴转债 1,690,711.10 0.21 9 128129 青农转债 1,678,262.81 0.21 10 123155 中陆转债 1,677,789.62 0.21 11 113681 镇洋转债 1,677,596.39 0.21 12 123188 水羊转债 1,674,801.80 0.21 13 123248 恒辉转债 1,664,310.46 0.20 14 123172 漱玉转债 1,659,259.96 0.20 15 113054 绿动转债 1,655,784.74 0.20 16 127045 牧原转债 1,655,200.55 0.20 17 113649 丰山转债 1,653,707.01 0.20 18 123214 东宝转债 1,649,960.45 0.20 19 127070 大中转债 1,647,905.68 0.20 20 111019 宏柏转债 1,647,873.59 0.20 21 123149 通裕转债 1,644,858.53 0.20 22 128130 景兴转债 1,640,888.52 0.20 23 127049 希望转 2 1,640,368.95 0.20 24 123151 康医转债 1,638,645.00 0.20 25 113052 兴业转债 1,638,308.23 0.20 26 127103 东南转债 1,638,104.24 0.20 27 127024 盈峰转债 1,638,046.31 0.20 28 123216 科顺转债 1,637,621.57 0.20 29 113656 嘉诚转债 1,636,584.78 0.20 30 128121 宏川转债 1,635,659.18 0.20 31 127078 优彩转债 1,633,676.82 0.20 32 123063 大禹转债 1,629,464.99 0.20 33 113058 友发转债 1,629,196.93 0.20 34 113653 永 22 转债 1,628,396.42 0.20 35 111015 东亚转债 1,627,808.85 0.20 36 113037 紫银转债 1,626,831.59 0.20 37 113665 汇通转债 1,625,359.96 0.20 38 118022 锂科转债 1,624,741.35 0.20 39 127028 英特转债 1,622,765.65 0.20 40 113062 常银转债 1,622,722.47 0.20 41 127054 双箭转债 1,621,871.64 0.20 42 127060 湘佳转债 1,618,263.36 0.20 43 123107 温氏转债 1,617,019.56 0.20 44 113691 和邦转债 1,616,198.68 0.20 45 123199 山河转债 1,611,509.62 0.20 46 113631 皖天转债 1,605,404.55 0.20 47 113056 重银转债 1,604,636.16 0.20 48 110093 神马转债 1,603,181.25 0.20 49 127085 韵达转债 1,600,833.27 0.20 50 128132 交建转债 1,596,344.06 0.20 51 113647 禾丰转债 1,594,258.70 0.20 52 113648 巨星转债 1,593,245.77 0.20 53 113065 齐鲁转债 1,584,262.47 0.19 54 113651 松霖转债 1,582,994.56 0.19 55 123247 万凯转债 1,577,858.05 0.19 56 127018 本钢转债 1,537,828.41 0.19 57 127055 精装转债 1,486,063.08 0.18 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 万家稳健增利债 万家稳健增利债 万家稳健增利债 券 A 券 C 券 D 报告期期初基金份额总额 200,818,336.43 4,879,770.43 - 报告期期间基金总申购份额 409,410,581.30 65,954,313.28 234,465,329.52 减:报告期期间基金总赎回份额 122,163,976.38 3,085,978.50 5,332.33 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 488,064,941.35 67,748,105.21 234,459,997.19 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 万家稳健增利债券 A 万家稳健增利债券 C 万家稳健增利债券 D 报告期期初管理人持有的本基 9,900,009.90 - - 金份额 报告期期间买入/申购总份额 - - - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - - 报告期期末管理人持有的本基 9,900,009.90 - - 金份额 报告期期末持有的本基金份额 2.03 - - 占基金总份额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比例 者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比 类 的时间区间 份额 份额 份额 （%） 别 机 1 20250402、 39,709,954.95 19,458,065.77 - 59,168,020.72 7.49 构 20250409-20250505 2 20250626 -145,941,817.47 -145,941,817.47 18.47 产品特有风险 报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过 20%的情况。 未来本基金如果出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，可能对基金份额净值产生一定的影响；极端情况下可能引发基金的流动性风险，发生暂停赎回或延缓支付赎回款项；若个别投资者巨额赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于 5000 万元，还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。 2、《万家稳健增利债券型证券投资基金基金合同》。 3、《万家稳健增利债券型证券投资基金托管协议》。 4、万家稳健增利债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告原文。 5、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。 6、万家基金管理有限公司董事会决议。 7、本报告期内在中国证监会指定媒介公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。9.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。 万家基金管理有限公司 2025 年 7 月 18 日