上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金 2014年第4季度报告 2014年12月31日 基金管理人：上投摩根基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年一月二十一日 第 1 页 共 17 页 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 上投摩根全球新兴市场股票(QDII) 基金主代码 378006 交易代码 378006 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2011年1月30日 报告期末基金份额总额 33,343,363.98份 本基金主要投资于新兴市场以及在其他证券市场交 投资目标 易的新兴市场企业，通过深入挖掘新兴市场企业的 投资价值，努力实现基金资产的稳健增值。 新兴市场所属国家和地区经济发展多处于转型阶 投资策略 段，劳动力成本低，自然资源丰富，与发达国家与 地区比较，其经济发展速度一般相对较高。本基金 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 将充分分享新兴市场经济高增长成果，审慎把握新 兴市场的投资机会，争取为投资者带来长期稳健回 报。 总体上本基金将采取自上而下与自下而上相结合的 投资策略。首先通过考察不同国家的发展趋势及不 同行业的景气程度，决定地区与板块的基本布局； 其次采取自下而上的选股策略，在对股票进行基本 面分析的同时，通过深入研究股票的价值与动量特 性，选取目标投资对象。在固定收益类投资部分， 本基金将综合考虑资产布局的安全性、流动性与收 益性，并结合现金管理要求等来制订具体策略。 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：MSCI新兴市场股票指数 （总回报） 风险收益特征 本基金为股票型证券投资基金，基金投资风险收益 水平高于债券型基金和平衡型基金。 基金管理人 上投摩根基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 境外投资顾问英文名称 JPMorganAssetManagement(UK)Limited 境外投资顾问中文名称 摩根资产管理（英国）有限公司 境外资产托管人英文名 JPMorgan&ChaseBank, N.A. 称 境外资产托管人中文名 摩根大通银行 称 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2014年10月1日-2014年12月31日) 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 1.本期已实现收益 -2,271,817.91 2.本期利润 -543,075.87 3.加权平均基金份额本期利 -0.0135 润 4.期末基金资产净值 31,824,217.48 5.期末基金份额净值 0.954 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值 变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价 值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金 的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低 于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增 业绩比 业绩比 净值增 长率标 较基准 较基准 阶段 收益率 ①-③ ②-④ 长率① 准差 收益率 标准差 ② ③ ④ 过去三个月 -1.45% 0.78% -5.39% 0.85% 3.94% -0.07% 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较 基准收益率变动的比较 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2011年1月30日至2014年12月31日） 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 注：本基金合同生效日为2011年1月30日，图示时间段为2011年1月30日至 2014年12月31日。 本基金建仓期自2011年1月30日至2011年7月29日，建仓期结束时资产配置 比例符合本基金基金合同规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券从业 姓名 职务 期限 年限 说明 任职日期 离任日期 台湾大学历史学硕士班，曾任 职于香港永丰金证券(亚洲)及 本基 香港永丰金资产(亚洲)有限公 王邦 金基 司，负责管理海外可转债及海 祺 金经 2011-1-30 - 11年 外新兴市场固定收益部位。 理 2007年9月加入上投摩根基金 管理有限公司，任投资经理， 从事QDII海外固定收益及海 外可转债投资及研究工作。 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 2011年1月起任上投摩根全球 新兴市场股票型证券投资基 金基金经理，自2014年12月起 担任上投摩根亚太优势股票 型证券投资基金基金经理。 注：1.任职日期和离任日期均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.王邦祺先生为本基金首任基金经理，其任职日期指本基金基金合同生效之日。 3..证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 姓名 在境外投资顾问所任职务 证券从业年限 说明 Anuj 投资组合经理 12年 男，伊利诺斯理工大学 Arora 硕士，主修金融学 Noriko 投资组合经理 19年 女，牛津大学硕士，主 Kuroki 修哲学、政治和经济学 4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金基金合同》的规定。基金经理对个股和投资组合的比例遵循了投资决策委员会的授权限制，基金投资比例符合基金合同和法律法规的要求。 4.4 公平交易专项说明 4.4.1公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分 析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.4.2异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形：无。 4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.5.1报告期内基金投资策略和运作分析 回顾过去一季，新兴市场整体走势落后发达市场。在发达市场中，经济较好的美国走势较强，但是货币大幅贬值的欧洲则表现不佳，日元重贬后的日本股市暴升，但是以美元计价还是下跌。观察第四季，中国股市大涨37%，在新兴市场一枝独秀，再加上另外两个给出正回报的土耳其与印度市场，除此之外，几乎所有新兴市场都呈现下跌的局面。俄罗斯与阿联酋各下跌超过30%与25%，是新兴市场最大的输家，巴西、墨西哥、波兰以及马来西亚各下跌超过10%至20%，是其余几个表现较差的市场。整体看，俄罗斯卢布跟随石油价格暴跌，是引发全球资金撤出新兴市场的主要原因，同时拖累几个产油的新兴市场指数出现下跌。 美联储于2013年12月开始减少买债，并于2014年上半年持续退出宽松政策，市场预期美元再度升值的走势终于在第三季末全面发酵。以2014年全年观察，除了中国的人民币以及印度与东南亚货币兑美元贬值幅度有限外，其他十多 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 个新兴市场光汇率贬值就至少有3%，波动大一点的市场如俄罗斯，全年兑美元 贬值幅度将近50%。在第四季，新兴市场货币仅有港币与菲律宾比索兑美元平盘， 其余货币均兑美元贬值，国际资金在新兴市场呈现净流出状态，也引发新兴市场 股市整体表现不佳。 继2011年中至2013年中以后，美元走势于2014年第三季度起再度单方向走强。趋势转向的原因有三点：首先，自2013年12月起，美联储宣布逐渐退出量化宽松的政策，这让原本被人为压低的债券收益率有正常化的机会，也让全世界以美元为主要外汇储备的经济体有增持美元资产的诱因；第二，原本预期欧洲以重度通缩走入全面衰退的假设并未发生，欧洲记取日本失落二十年的教训，打算以负利率的方式走出衰退，强势欧元的市场预期变成弱势欧元的市场现实，在此同时，日本银行也以更激烈的货币政策来刺激经济；第三，美国自从使用页岩油以后，实质生产力全面上升，导致美元汇率有进一步升值的空间，因为能源使用成本较过去下降。影响所及，美元汇率可能自2014年第三季起进入一段超过一年的升值期。我们判断至少在2015年上半年为止，新兴市场货币兑美元将无可避免呈现贬值的走势，除非美国的页岩油产业因为低油价退出国际原油市场。新兴市场的投资艰困期将持续。 我们于2013年提到，过去十余年资金从发达市场流至新兴市场单向发展的美好年代已经过去，对于新兴市场来说，来自发达市场最重要的助力之一，是日本安倍内阁推动2个百分点的名义通胀目标，促使日本制造业资金全面流到东南亚市场以及印度市场，东南亚市场主要是指泰国、印度尼西亚以及菲律宾市场，全球工厂从中国转移至东南亚，会是未来至少四到六年的趋势。虽然过去的波动并非完全令人愉快，但是对于这个长线走向，我们不会因为一至二个季度的震荡而改变看法，也不至因为短期政治上的杂音而有根本性的逆转，东南亚与印度市场依然是基金未来重点配置的市场。 回顾过去一年，中国市场以及各发达市场对于商品的需求下降，如果印度市场能够进入新的投资上升循环，或许有机会引发商品与原油市场的反弹行情，不过以印度目前的经济规模看，这样的动能最早要到2015年下半年才有机会。以目前的状况看，中国与印度市场因为通膨降低导致实体利率的向下修正，新的信贷需求将有可能产生，因此自2014年第四季开始，我们开始全面超配两大市场 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 的金融板块。 自2015年第一季开始，除科技板块外，全球实体经济成长动能的向下修正，以及通货膨胀转为通缩的态势，是两个让我们最为关注的市场方向。同时，亚洲多个主要市场已经追随美国欧洲与日本等发达市场老龄化社会的脚步，医药、公用与电信等相关板块在这个背景下有进一步增加投资的需要。 另外一个值得讨论的是石油市场，不论是石油输出国组织(OPEC)或是国际能源总署，对于未来一年的国际能源需求都进行大幅度的向下修正。这跟几个因素有关，非产油国对于新能源的大量投资，美国页岩油产量的增加，以及伊拉克、伊朗以及利比亚等产油大国重回市场。在这之中，虽然俄罗斯过去五年严重缺乏油田设备的投资，未来产出可能下降，加上国际能源市场的供需已出现结构变化，未来能源板块的投资需要保持谨慎，这一点我们与上一季的看法有所转变。 展望2015年第一季，我们在投资上将转为较中立的状态，以流动性较好的大盘股为主，全球经济与企业获利仍然持续成长，但是新兴市场的流动性可能不太稳定，市场估值低虽然具有安全边际，但是提升的空间或许有限。 在市场板块部分，医疗若有回调将是逢低布局的机会，金融或许也是可以超配的方向。中国、韩国、台湾、印度、印度尼西亚、土耳其等多个市场在汇率贬值过度以及股价调整告一段落后，受惠于低油价，整体市场获利有较多的上升的空间，估值也有持续向上修正的动力，是我们于2015年第一季优先关注的市场。值得一提的是，2014年第四季开始的沪港通将逐渐使原本不在新兴市场投资范围的中国A股逐渐变成全球投资的一部分，如果这个趋势持续到中国A股完全纳入MSCI新兴市场指数，中国市场占全球新兴市场指数的权重将倍增，对于所有的新兴市场资产配置者来说，长期加仓中国市场将是不得不为的举动，我们的投资也会做相应的调整。 简单总结一下，2015年第一季度的新兴市场范围内的资产配置与前季变化不大，以东北亚三个市场(中国、韩国、台湾)加印度为轴心，搭配东南亚与土耳其市场的成长企业，巴西、俄罗斯与东欧市场则长期低配；在板块上，重点关注金融股以及可选消费股方向，并看好医疗股与公用股的投资机会，看淡必需消费、石油、商品等投资方向。 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 4.5.2报告期内基金的业绩表现 本报告期本基金份额净值增长率为-1.45%，同期业绩比较基准收益率为-5.39%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情况，出现该情况的时间范围为2014年8月8日至2014年10月22日以及2014年10月27日至2014年12月31日。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资 序号 项目 金额（人民币元） 产的比例 （%） 1 权益投资 29,704,476.71 91.25 其中：普通股 27,183,195.02 83.50 存托凭证 2,521,281.69 7.74 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 资产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 2,529,354.26 7.77 8 其他各项资产 320,480.76 0.98 9 合计 32,554,311.73 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 国家（地区） 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％） 中国香港 12,450,476.62 39.12 中国台湾 4,403,948.98 13.84 印度 2,925,808.25 9.19 韩国 2,053,621.35 6.45 土耳其 1,499,812.64 4.71 美国 1,353,278.04 4.25 泰国 1,168,003.65 3.67 南非 1,067,835.91 3.36 印度尼西亚 886,353.33 2.79 墨西哥 707,889.81 2.22 智利 598,287.66 1.88 波兰 589,160.47 1.85 合计 29,704,476.71 93.34 注：国家（地区）类别根据其所在的证券交易所确定，ADR、GDR按照存托凭证本 身挂牌的证券交易所确定。 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） 商业银行 6,842,694.57 21.50 保险 4,494,649.25 14.12 资本市场 2,460,587.84 7.73 个人用品 2,053,621.35 6.45 金属与采矿 1,924,030.72 6.05 食品与主要用品零 售 1,656,996.38 5.21 交通基本设施 1,499,812.64 4.71 航空航天与国防 1,353,278.04 4.25 综合金融服务 1,159,804.12 3.64 电力公用事业 955,619.66 3.00 电脑与外围设备 953,516.09 3.00 机械制造 923,600.72 2.90 医疗保健设备与用 品 810,384.47 2.55 汽车零配件 792,321.63 2.49 电子设备、仪器和元 件 671,498.39 2.11 饮料 598,287.66 1.88 通信设备 553,773.18 1.74 合计 29,704,476.71 93.34 注：行业分类标准：MSCI 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 所在 所属国 占基金 公允价值 公司名称 公司名称 证券代 证 家 数量 资产净 序号 （人民币 （英文） （中文） 码 券市 （地 （股） 值比例 元） 场 区) （％） 韩国 192820 证券 1 CosmaxInc - 韩国 3,700 2,053,621.35 6.45 KS 交易 所 香港 Fosun Intl 中国香 2 复星国际 656 HK 交易 240,000 1,924,030.72 6.05 Ltd 港 所 CITIC 香港 中国香 3 Securities Co 中信证券 6030 HK 交易 80,000 1,843,231.53 5.79 港 Ltd 所 伊斯 TAV 坦布 TAVHL 4 Havalimanlari - 尔证 土耳其 30,000 1,499,812.64 4.71 TI HoldingAS 券交 易所 香港 Bank of 中国香 5 中国银行 3988 HK 交易 400,000 1,379,267.43 4.33 China Ltd 港 所 纽约 6 EmbraerSA - ERJUS 交易 美国 6,000 1,353,278.04 4.25 所 Thai 泰国 THRE/F 7 Reinsurance - 证券 泰国 2,000,000 1,168,003.65 3.67 TB PublicCo Ltd 交易 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 所 印度 国家 CRISIL 8 Crisil Ltd - 证券 印度 6,300 1,159,804.12 3.64 IN 交易 所 约翰 内斯 Shoprite 9 - SHP SJ 堡证 南非 12,000 1,067,835.91 3.36 Holdings Ltd 券交 易所 China Pacific 香港 Insurance 中国太平 中国香 10 2601 HK 交易 32,000 994,840.03 3.13 (Group)Co 洋保险 港 所 Ltd 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投 资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门 立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 报告期内本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他各项资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 114,488.87 3 应收股利 16,222.54 4 应收利息 367.91 5 应收申购款 35,107.86 6 其他应收款 154,293.58 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 320,480.76 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入的原因，投资组合报告中分项之和与合计数可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 报告期期初基金份额总额 39,660,197.38 报告期期间基金总申购份额 23,081,512.99 减：报告期期间基金总赎回份额 29,398,346.39 报告期期间基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 33,343,363.98 §7 基金管理人运用固有资金投资本公司管理基金情况 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 本基金托管人2014年11月03日发布公告，聘任赵观甫为中国建设银行投资托管业务部总经理。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、中国证监会批准上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金设立的文件； 2、《上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金基金合同》； 3、《上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金基金托管协议》； 4、《上投摩根基金管理有限公司开放式基金业务规则》； 5、基金管理人业务资格批件、营业执照； 6、基金托管人业务资格批件和营业执照。9.2存放地点 基金管理人或基金托管人处。 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金2014年第4季度报告 9.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 上投摩根基金管理有限公司 二〇一五年一月二十一日