光大保德信优势配置混合型证券投资基金 2015年第3季度报告 2015年9月30日 基金管理人：光大保德信基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年十月二十六日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年10月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2015年7月1日起至9月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 光大保德信优势配置股票 基金主代码 360007 交易代码 360007 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007年8月24日 报告期末基金份额总额 3,219,043,103.37份 本基金追求投资回报的实现，在严格管理风险的基础上， 投资目标 根据证券市场的变化进行行业配置，通过科学投资争取 为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的回报。 本基金为追求绝对收益的基金，强调在敏锐把握证券市 场和中国经济变化方向的基础上，适当配置资产在各类 投资策略 证券和行业之间的比重，通过收益管理和稳健的投资操 作为基金份额持有人谋取超过业绩比较基准的稳定回报。 在行业配置方面，本基金将主要投资于国家重点支柱型 产业。在个股选择上，本基金将主要投资于目标行业内 按总市值排名前三分之一的大盘绩优股。 业绩比较基准 75%×沪深300指数＋25%×中证全债指数 本基金为主动操作的混合型证券投资基金，属于证券投 风险收益特征 资基金中的较高风险品种。本基金力争在科学的风险管 理的前提下，谋求实现基金财产的安全和增值。 基金管理人 光大保德信基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2015年7月1日-2015年9月30日) 1.本期已实现收益 607,350,138.81 2.本期利润 -808,871,691.64 3.加权平均基金份额本期利润 -0.2444 4.期末基金资产净值 3,798,665,326.11 5.期末基金份额净值 1.1801 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。上述基 金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所 列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 -16.64% 2.81% -21.11% 2.51% 4.47% 0.30% 注：为更好地反映债券市场整体运行情况和本基金管理人旗下相关基金投资组合的运作情 况，经与基金托管人招商银行股份有限公司协商一致，自2014年1月1日起，将本基金的业 绩比较基准由原“75%×沪深300指数＋25%×天相国债全价指数”变更为“75%×沪深300指 数＋25%×中证全债指数”。 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 光大保德信优势配置混合型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2007年8月24日至2015年9月30日) 注：1、为更好地反映债券市场整体运行情况和本基金管理人旗下相关基金投资组合的运作 情况，经与基金托管人招商银行股份有限公司协商一致，自2014年1月1日起，将本基金的 业绩比较基准由原“75%×沪深300指数＋25%×天相国债全价指数”变更为“75%×沪深 300指数＋25%×中证全债指数”。 2、根据基金合同的规定，本基金建仓期为2007年8月24日至2008年2月23日。建仓期结束时 本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。 §4 管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 于进杰先生，CFA、经济学 硕士，毕业于上海财经大 学金融学专业。2004年 7月至2006年6月任职于 友邦华泰基金管理有限公 司，任研究员；2006年 6月加盟光大保德信基金管 理有限公司，历任投资部 研究员，高级研究员； 2007年12月至2009年 研究部 9月兼任光大保德信红利股 于进杰 总监、 2014-08-02 - 10年 票型基金基金经理助理， 基金经 2009年10月至2010年 理 12月担任光大保德信动态 优选灵活配置混合型证券 投资基金基金经理。 2012年2月至2014年2月 担任光大保德信行业轮动 股票型证券投资基金基金 经理。现任研究部总监、 光大保德信红利混合型证 券投资基金基金经理、光 大保德信优势配置混合型 证券投资基金基金经理。 何奇先生，2010年获得武 汉大学经济学、法学双学 士学位，2012年获得武汉 基金经 大学经济学硕士学位。 何奇 理 2015-08-03 - 1年 2012年7月至2014年5月 在长江证券担任分析师、 高级分析师；2014年5月 加入光大保德信基金管理 有限公司，担任投资研究 部研究员、高级研究员， 并于2015年6月起担任光 大保德信优势配置混合型 证券投资基金的基金经理 助理。现任光大保德信优 势配置混合型证券投资基 金基金经理。 注：本基金于2015年8月3日增聘何奇先生为基金经理，与于进杰先生共同管理本基金。其 简历如下： 何奇先生，2010年获得武汉大学经济学、法学双学士学位，2012年获得武汉大学经济学硕 士学位。2012年7月至2014年5月在长江证券担任分析师、高级分析师；2014年5月加入光大 保德信基金管理有限公司，担任投资研究部研究员、高级研究员，并于2015年6月起担任光 大保德信优势配置混合型证券投资基金的基金经理助理。现任光大保德信优势配置混合型 证券投资基金基金经理。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易 执行体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发 现存在违反公平交易原则的现象。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 六月下半段市场快速下跌，个股大面积连续跌停，究其原因既与成长股估值泡沫化，场内资金浮盈过高有关，更与高杠杆资金大量入市有关，一旦趋势逆转，踩踏不可避免。七月初，救市政策力挽狂澜，市场结束缩量单边下跌的恐慌性抛售，进入横盘震荡格局。八月中旬，市场猜测救市资金可能退出，同时监管主导的去杠杆继续，叠加汇率扰动，市场信心不足再下台阶，八月下旬见到本轮调整低点之后展开反弹，其中成长股在反弹中取得明显超额收益。宏观经济三季度继续弱势，经济层面乏善可陈，美联储何时启动加息成为资本市场关注焦点。 本基金在三季度操作中，七月初在资产配置层面积极增加了股票仓位；行业配置层面适当降低了金融、地产、汽车、家电等低估值行业的配置比例，增持了估值趋于合理的互联网金融和互联网医疗个股，适当增持了新能源汽车和工业4.0等制造业相关标的；三季度中期在资产配置层面适度降低了股票仓位；行业配置层面增加了银行、保险等低估值行业的配置比例，同时增持了医药、食品饮料等估值合理的稳定增长类行业，逐步减持了股价大幅反弹并再度透支未来业绩增长的成长性行业；在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平，对于转型相关个股尤其注重精挑细选。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内份额净值增长率为-16.64%，业绩比较基准收益率为-21.11%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 正如我们过去几年以来所坚持的观点，基建和地产投资下行导致需求不达预期的压力将在较长时间内持续存在。实际运行中，伴随经济的走弱，政府试图再次通过刺激投资来托住经济下行趋势，从中央到地方，各种托底措施纷纷出台。我们认为，当前地产行业中长期需求见顶的判断已经成为一致预期，叠加库存高企，地产商行为普遍趋于谨慎，即使出台政策支持，未来新开工面积或仍将持续弱势，地产投资增速短暂企稳之后将继续下行。基建投资的效益问题仍然没有改善，同时在政府淡化GDP考核和防范债务危机的背景下， 中央正对地方政府投资施加更多约束，叠加地方财政收入放缓，基建托底之后上行趋势也 难以维系。此外，在制造业总体产能过剩的背景下，制造业投资增速也将继续放缓。 未来一段时间，消费仍将面临经济增长放缓所带来的压力，叠加刘易斯拐点之后劳动者报酬的逐渐提高，预计增速能够保持基本稳定。在美国持续复苏美元中长期升值的背景下，考虑到人民币汇率形成机制尚未与美元脱钩，出口可勉强维持，但难有惊喜。中期之内，经济转型的本质在于推进社会收入分配体制改革，伴随居民收入增长，消费增长的持续性将得以强化，同时消费将在未来政府保增长举措中占有越来越重要的地位。 通胀方面，猪周期确认见底向上，但总需求较弱，CPI读数将大体维持稳定，PPI维持弱势。未来通货膨胀面临的上升压力主要来自国内劳动力成本的刚性上涨以及国内资源价格改革可能带来的投入成本上升。在美国即将加息的大背景下，大宗商品价格暂无上涨压力，叠加原油价格大跌，输入性通缩压力较大。中期来看，在宏观经济结构性问题的解决方式上，无论我们选择主动去杠杆还是被动去杠杆，经济增速都将下降，生产资料价格端持续面临通缩压力。值得注意的是，互联网在改善物流效率方面正在发挥越来越重要的作用，这将压缩传统渠道层级，拉低商品价格，同时进口物美价廉的商品也变得更加便利，这对于CPI也构成一定下行压力。 总体而言，我们认为在当前固定资产投资增速仍有下降压力的情况下，经济增长继续缓慢回落的概率较大，但可以确认已进入回落中后期。市场层面，成长股大幅回调，估值的结构性扭曲有所缓解，但估值依然较高。2009年前车之鉴，政策不会选择大幅放松，房地产投鼠忌器，政策亦不会选择大幅紧缩出清，预计货币政策宽松格局仍将延续，无风险利率下行可为市场估值提供一定支撑，但估值扩张则需要投资者信心恢复。创新、改革、转型相关方向仍将成为市场中期挖掘的重点，但经历此次暴涨暴跌，市场各方尤其是监管当局应更重视制度建设，推动慢牛，防止民众财富负效应的体现。 行业配置方面，充分关注低估值蓝筹和盈利增长确定且具有可持续性的相关行业投资机会，中期内持续看好结构调整和消费升级所带来的消费类行业的增长机会，同时在供应增加、估值承压的背景下持续增持在细分领域具有核心竞争力的优势成长股，成长股估值或有大幅波动，但真成长将在分化之后再次崛起。另外，在移动互联网浪潮推动下，传统行业纷纷谋求转型，其中不乏个股精选的机会。 我们之前一直强调，对于2009年以来市场在大部分时间所呈现的成长型风格，既是微观企业利润增长的反映，也是宏观经济结构转型的印证，更是市场参与者对经济转型美好期待在股票市场的映射，但每当投资者的乐观预期已经透支了转型的实际进程，调整与分化也就在所难免。当前成长股估值显著收敛但仍然偏贵，蓝筹股估值尚属合理但前景暗淡，展望未来，A股估值体系重构并与国际接轨将是必然趋势，A股成长股估值分化同样不可避免，我们笃信坚守具有核心竞争力的优势企业才会在长期为投资人创造持续收益！ 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 3,068,803,542.60 77.66 其中：股票 3,068,803,542.60 77.66 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 526,000,000.00 13.31 其中：买断式回购的买入返售金 融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 352,783,162.83 8.93 7 其他各项资产 4,230,736.70 0.11 8 合计 3,951,817,442.13 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 6,777,220.20 0.18 C 制造业 1,401,341,715.99 36.89 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 118,089,588.15 3.11 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 172,553,567.80 4.54 J 金融业 788,283,336.10 20.75 K 房地产业 174,443,789.95 4.59 L 租赁和商务服务业 238,111,590.53 6.27 M 科学研究和技术服务业 84,910,680.00 2.24 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 84,292,053.88 2.22 S 综合 - - 合计 3,068,803,542.60 80.79 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 600000 浦发银行 22,086,397 367,296,782.11 9.67 2 601166 兴业银行 17,222,493 250,759,498.08 6.60 3 601877 正泰电器 11,896,300 243,636,224.00 6.41 4 002236 大华股份 5,530,465 186,985,021.65 4.92 5 002400 省广股份 8,519,022 155,557,341.72 4.10 6 300196 长海股份 6,827,989 147,006,603.17 3.87 7 600180 瑞茂通 5,780,205 118,089,588.15 3.11 8 601169 北京银行 12,835,011 110,509,444.71 2.91 9 000002 万 科Ａ 8,432,700 107,348,271.00 2.83 10 000858 五 粮 液 4,365,965 94,610,461.55 2.49 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未投资债券。 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未投资债券。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未投资资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 报告期末本基金未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 根据本基金基金合同，本基金不能投资于股指期货。5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明5.10.1本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资国债期货。5.11投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体，本期未出现被监管部门立案调 查或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。 5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库 之外的股票。 5.11.3其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 4,029,639.70 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 133,605.96 5 应收申购款 67,491.04 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 4,230,736.70 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未投资可转债。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情 序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 值比例(%) 况说明 1 601877 正泰电器 243,636,224.00 6.41 重大事项 2 000858 五 粮 液 94,610,461.55 2.49 重大事项 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 3,611,605,298.88 本报告期基金总申购份额 74,753,540.15 减：本报告期基金总赎回份额 467,315,735.66 本报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 3,219,043,103.37 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金本报告期内基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在持有、申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8影响投资者决策的其他重要信息 根据2014年8月8日实行的《公开募集证券投资基金运作管理办法》（证监会令第104号）第三十条第一项的规定，股票基金的股票资产投资比例下限由60%上调至80%。光大保德信基金管理有限公司经与基金托管人协商一致，并报中国证监会备案，决定自 2015年7月17日起将光大保德信优势配置股票型证券投资基金变更为混合型证券投资基 金，基金合同中的相关条款亦做相应修订。具体修订内容请见《光大保德信基金管理有限 公司光大保德信优势配置股票型证券投资基金变更基金类型并相应修订基金合同部分条款 的公告》。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、中国证监会批准光大保德信优势配置股票型证券投资基金设立的文件 2、光大保德信优势配置混合型证券投资基金基金合同 3、光大保德信优势配置混合型证券投资基金招募说明书 4、光大保德信优势配置混合型证券投资基金托管协议 5、光大保德信优势配置股票型证券投资基金法律意见书 6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程 7、基金托管人业务资格批件和营业执照 8、报告期内光大保德信优势配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告 9、中国证监会要求的其他文件9.2存放地点 上海市延安东路222号外滩中心大厦46层本基金管理人办公地址。9.3查阅方式 投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话：4008-202-888，021-53524620。 公司网址：www.epf.com.cn。 光大保德信基金管理有限公司 二〇一五年十月二十六日