申万巴黎新动力股票型证券投资基金2006年第一季度报告 一、 重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本基金托管人 - 中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于2006年4月7日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告期自2005年11月10日起，至2006年3月31日止，报告中所载财务数据未经审计。 二、 基金产品概况 基金简称： 新动力 基金运作方式： 契约型开放式 基金合同生效日： 2005年11月10日 交易代码： 310328 深交所行情代码： 163103 期末基金份额总额：203,406,262.80份 基金投资目标： 本基金通过投资受益于促进国民经济持续增长的新动力而具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司，有效分享中国经济快速持续增长的成果；通过采用积极主动的分散化投资策略，在严密控制投资风险的前提下，保持基金资产的持续增值，为投资者获取超过业绩基准的收益。 基金投资策略： 本基金采用双线并行的组合投资策略，'自上而下'地进行证券品种的一级资产配置，'自下而上'地精选个股。基于基础性宏观研究，由投资总监和基金经理首先提出初步的一级资产配置比例；同时，根据本基金管理人自主开发的主动式资产配置模型－AAAM（Active Asset Allocation Model）提示的一级资产配置建议方案，在进行综合的对比分析和评估后作出一级资产配置方案。通过基本面分析、综合分析影响企业持续发展的动力因素和其自身发展环境因素和市场分析，组合投资有高成长性和具备持续发展能力的上市公司股票，经严格的风险管理后，争取持续稳定的经风险调整后的优良回报。在本基金的投资管理过程中，基金管理人将跟随中国经济的发展，分析各个阶段中国经济的发展环境，对持续成长动力评估体系中的新动力指标和各指标评分权重进行适时地调整，以更适合当时的基金投资环境并挖掘各个阶段的最具持续成长性的上市公司股票进行投资。 业绩比较基准： 天相成长100指数收益率*80%＋中信国债指数收益率*20% 风险收益特征： 本基金是一只进行主动投资的股票型证券投资基金，其风险和预期收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争通过资产配置、精选个股等投资策略的实施和积极的风险管理而谋求中长期的较高收益。 基金管理人： 申万巴黎基金管理有限公司 基金托管人： 中国工商银行股份有限公司 三、 主要财务指标和基金净值表现 （一） 主要财务指标 2005年11月10日至2006年3月31日 基金本期净收益 18,149,437.31 加权平均基金份额本期净收益 0.0532 期末基金资产净值 225,649,675.77 期末基金份额资产净值 1.1094 （二）基金净值表现 1. 基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较： 2005年11月10日至2006年3月31日 基金净值增长率① 14.05% 基金净值增长率标准差② 0.81% 业绩比较基准收益率③ 21.97% 业绩比较基准收益率标准差④ 0.75% ①-③ -7.92% ②-④ 0.06% 注： 1）：上述各项指标按实际存续期计算，未按完整自然年度进行折算； 2）：上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。 2. 基金合同生效以来基金累计净值增长率与同期业绩比较基准的变动比较。 申万巴黎新动力基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比 注 ： 1)：自基金合同生效日至本报告期末，本基金运作时间未满一年。 2)：根据本基金基金合同，本基金股票投资比例为基金净资产的60%至95%，股票投资资产部分投资于受益于促进国民经济持续增长的新动力而具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司股票的比例不低于80％；债券与货币市场工具的投资比例为基金净资产的5%至40%，其中现金和到期日在一年以内的政府债券为基金净资产的5%以上。在本基金合同生效后六个月内，达到上述比例限制。截止本报告期末，本基金基金合同生效时间尚未达到六个月。 四、 管理人报告 （一）基金经理简要介绍 常永涛先生，1970年出生，澳门国际大学工商管理硕士。自1992年起开始从事证券市场投资工作,从事股票市场、债券市场的投资，曾任四川省信托投资公司上海证券管理总部副总经理；自2001年起开始从事基金管理工作，2001年－2004年任职大成基金管理有限公司交易部、基金经理部基金经理。2004年12月加入本公司任基金经理。 （二）基金运作的遵规守信情况说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其实施准则等配套法规的规定,严格遵守基金合同规定,本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人管理的其他基金资产、公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金份额持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金份额持有人的合法权益。 （三）投资报告与业绩表现 上证综指自2006年初以1163.88点开盘以来，一季度收盘1298.30点，累计升幅11.82%，最高至1313.13点，最大升幅13.10％，两市成交量亦同步放大，市场交投活跃，热点层出不穷，牛市氛围明显。从行情运行轨迹来看，整个一季度行情可分为两个阶段：第一阶段是承接去年1067点探底成功以来的强势，在一些利好政策推动下冲击1300点的历史压力区。这一阶段大盘在以银行、地产、石化等大盘蓝筹的带领下，超跌板块轮番普涨，但在获利盘和1300点心理压力共同作用下，大盘出现了冲高回落近75点的调整幅度。第二阶段是大盘围绕1300点上下振荡，但在机构投资者"淡化指数、精选个股"的操作策略指引下，行情的结构性差异非常明显，股改复牌走势成为风向标，大盘回调过程中，复牌股一度纷纷贴权，市场一旦走强，填权效应明显。期间市场热点从估值水平演变到主题投资，从个体公司的并购到整体板块的（如地产、商业股等）价值重估，市场的想象力正沿着牛市的思路在发展，虽然一些股票的涨幅已远远超出最初的预期，但牛市正是在熊市的心里极限突破后的基础上建立的，所以后市行情能否延续，这种盈利模式建立后信心的恢复是最关键的。 但在这些热闹的市场表象的背后，驱动、影响市场发展的宏观经济因素是我们更为关注的。简单回顾这波行情的起因，在宏观经济持续强劲增长5年后（即使在宏观调控期间GDP也有实际的两位数的增长），股市近4年的整体弱势形成了绩优公司的"洼地"，而多年的宽松货币政策形成的市场外围充沛的流动性一直存在。在1100点时，投资者还在担心持有品种在2006年利润增幅会下滑的时候，股改成为打破平衡的契机。在平均对价水平线内，通过股改，市场估值水平平均可以有20－30％的下降，完全覆盖了上市公司利润增幅的下滑幅度。而随着股改成功的填权效应，吸引了包括QFII在内的大量场外资金入市，期间政策对市场的呵护、对投资者信心的培育起到了关键作用。物有所值的股票、满怀信心的新资金、政策契机成为本次行情成功启动的因素。而此后宏观经济不断转好的积极信号，以及市场治理环境改善后的综合效应，成为行情深化的驱动因素。从一季度宏观指标来看，原来普遍担心的固定资产投资增速表现平稳，即使在本币升值压力下，外贸顺差也没有显著降低，而消费的持续增长成为最大亮点，这些宏观因素不仅助推了市场信心，尤为重要的是为投资主题的演变奠定了基础。而人民币汇率政策的调整成为机构选择投资方向的主线，推动大盘上扬的主要板块就包括本币升值收益板块--地产、银行。 对未来宏观经济的预测让我们对股市依然充满信心，主要观点包括： 1、如果日本结束超宽松的货币政策，美联储继续加息，可能会出现全球流动性收紧的趋势，但中国作为全球唯一没有加息压力的新兴市场，在本币升值的持续吸引下，会成为资金流向的很好选择。我们估计人民币汇率波动弹性增强，4月份之前将维持加速升值趋势； 2、"十一五"政策规划为以结构调整为主的宏观经济指引了方向，通过产业更新，中国经济增长将更加健康，也为资本市场发展提供了投资指引； 3、结构牛市仍将是未来一段时间股市的主要特征。人民币升值、资源品和公用事业价格调整、消费零售、并购重组和政策驱动等投资主题将是市场主流； 4、本月有色金属再创新高。我们认为，黄金和锌供不应求格局并没有出现本质变化，所以中期依然看涨；而铜、铝等金属的供求格局存在一定分歧，价格受资金面的干扰较大，难以从基本面角度看到继续上涨的趋势； 5、国际油价在地缘政治和美国库存数据波动的影响下，再次上升至64美元附近，我们认为这种高油价的状态仍然会延续。受此影响，糖价开始出现反弹。 对后市我们认为，股市资金面开始宽松。据中登公司统计，2006年1－2月，自然人新增开户量增长了171,402户，一般机构新开户量增长了1,622户。如果考虑到原有"沉睡"帐户重新启动等因素，个人投资者对股市新注入的资金非常可观，能够为股市提供400多亿元资金。与此同时，保险公司开始重新申购基金，我们认为随着大家对2006年牛市判断的逐步统一，前期保险资金将会陆续回流股市。投资者信心程度好于之前的预期。草根研究和统计数据均显示个人投资者对股市的热情开始高涨，再融资对股市信心的抑制效应正在减弱，双向扩容和结构牛市将是市场更加关注的热点。 本基金目前仍处于六个月的建仓期内，本期间基金最主要的任务是为未来行情演变进行战略布局。以新动力指标为工具，选择具有定价能力、自主核心技术优势、公司治理结构完善、大股东利益取向与其他流通股东一致的公司是贯穿整个2006年的操作策略。看好行业包括消费品、零售、地产、银行、大宗商品、工程机械、新材料等。 五、 投资组合报告 （一）期末基金资产组合： 市 值（元） 占总资产比例 股票 210,231,972.41 86.20% 债券 0 0 银行存款和清算备付金 17,236,727.96 7.07% 其他资产 16,421,415.99 6.73% 合 计 243,890,116.36 100.00% （二）期末股票投资组合： 序号 分 类 市 值（元） 占净值比例 A 农、林、牧、渔业 3,397,337.96 1.51% B 采掘业 12,889,303.70 5.71% C 制造业 86,060,436.79 38.14% C0 其中：食品、饮料 11,873,107.13 5.26% C1 纺织、服装、皮毛 6,155,641.20 2.73% C2 木材、家具 - - C3 造纸、印刷 - - C4 石油、化学、塑胶、塑料 9,751,192.90 4.32% C5 电子 2,219,580.00 0.98% C6 金属、非金属 11,357,073.31 5.03% C7 机械、设备、仪表 44,703,842.25 19.81% C8 医药、生物制品 - - C99 其他 - - D 电力、煤气及水的生产和供应业 - - E 建筑业 3,528,357.00 1.56% F 交通运输、仓储业 5,526,000.00 2.45% G 信息技术业 5,905,153.40 2.62% H 批发和零售贸易 27,928,984.97 12.38% I 金融、保险业 28,044,019.20 12.43% J 房地产业 29,930,295.48 13.26% K 社会服务业 3,468,000.00 1.54% L 传播与文化产业 - - M 综合类 3,554,083.91 1.58% 合 计 210,231,972.41 93.17% （三）期末前十名股票明细： 序号 股票代码 股票名称 数量 市 值（元） 占净值比例 1 002024 苏宁电器 513,131 15,327,222.97 6.79% 2 000651 G 格 力 1,395,476 14,764,136.08 6.54% 3 600036 G 招 行 1,633,700 10,504,691.00 4.66% 4 000002 G 万科Ａ 1,500,000 9,825,000.00 4.35% 5 600015 华夏银行 1,485,300 8,822,682.00 3.91% 6 600030 G 中 信 1,145,420 8,716,646.20 3.86% 7 600694 大商股份 355,490 8,709,505.00 3.86% 8 000970 G 三 环 862,061 7,991,305.47 3.54% 9 600519 贵州茅台 127,384 7,932,201.68 3.52% 10 600583 G 海 工 248,317 7,449,510.00 3.30% （四）期末债券投资组合：无。 （五）期末前五名债券明细： 无。 （六）投资组合报告附注： 1. 本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或受到公开谴责、处罚的。 2. 基金投资的前十名股票中，无投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 3. 其他资产的构成： 市 值（元） 深交所交易保证金 500,000.00 应收证券清算款 1,670,939.80 应收股利 147,044.70 应收利息 10,061.99 应收申购款 14,093,369.50 合 计 16,421,415.99 4. 基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。 5．基金主动投资权证交易情况：基金在本期间未发生主动投资权证交易事项。 6. 其他需要说明的事项： 2006年1月19日，新动力基金发生资金透支，导致1月20日的清算资金不足，差额为4,007,115.11元。 事件发生后，本基金管理人立即启动应急处理机制，采用运用管理人自有资金为基金垫付用于1月20日的资金清算所欠款项，并且基金在1月20日交易中卖出前一日透支交易的品种和部位，将透支部分头寸轧平，还原到正常的基金资产投资，并对该项应急的对冲交易行为进行损益的结算。对于由此产生的亏损部分由本基金管理人承担；而对于由此产生的盈利部分，则计入基金投资收益。 上述应急处理交易行为的实际结果为，本基金管理人向基金托管专户划入8,088.84元以补偿基金因该项应急处理交易而产生的损失。 本基金管理人针对该项事件的发生进行认真的核查，向监管机构提交了完整的事件调查和处理报告；对于本次事件的处理方案和过程，本基金管理人坚持充分保护基金份额持有人利益的原则出发，发挥独立的风险控制和监察稽核的作用，同时处理方案和结果均如实向监管机构和基金托管人进行实时披露。 为进一步改进内部控制的效率，防止类似事件的再次发生，本基金管理人对内部业务管理程序的执行情况进行了仔细检查和改进，并对事件责任人进行了教育和处理。 六、 基金份额变动情况 2005年11月10日至2006年3月31日 合同生效日基金份额总额 669,603,985.69 本期基金总申购份额 113,419,524.66 本期基金总赎回份额 579,617,247.55 期末基金份额总额 203,406,262.80 七、 备查文件目录 备查文件： 基金合同； 招募说明书； 发售公告； 基金合同生效公告； 开放日常交易业务公告； 其他临时公告。 上述备查文件中基金合同、招募说明书、基金发售公告和基金合同生效公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址：中国上海淮海中路300号香港新世界大厦40层。上述文件亦均可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swbnpp.com 。 申万巴黎基金管理有限公司 二零零六年四月二十一日