中信稳定双利债券型证券投资基金2007年第3季度报告 一、重要提示 中信稳定双利债券型证券投资基金管理人-中信基金管理有限责任公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号--季度报告的内容与格式》第五条"基金季度报告中的财务资料无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外"的规定，本基金本季度报告的财务资料未经审计。 中信基金管理有限责任公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 二、基金产品概况 基金全称：中信稳定双利债券型证券投资基金 基金简称：中信稳定双利债券型基金 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2006年7月20日 报告期末基金份额总额：3,428,894,030.80份 投资目标：本基金主要投资于固定收益类产品，投资目标是在强调本金稳妥的基础上，积极追求资产的长期稳定增值。 投资策略：本基金根据宏观经济运行状况、货币政策走势及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，采取顺势策略控制组合久期的波动范围，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金的保值增值。 业绩比较基准：80%×中信全债指数+20%×税后一年期定期存款利率 风险收益特征：本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。 基金管理人：中信基金管理有限责任公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 三、主要财务指标和基金净值表现 （一）主要财务指标 项目 金额（单位：人民币元） 1、本期利润 210,833,806.83 2、本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 41,260,812.50 3、加权平均基金份额本期利润 0.0629 4、期末基金资产净值 3,696,224,683.43 5、期末基金份额净值 1.0780 注:2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额",原"加权平均基金份额本期净收益"=第2项/(第1项/第3项)。 上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （二）基金净值表现 中信稳定双利债券型基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表 阶 段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④ 本报告期 6.12% 0.21% 0.21% 0.05% 5.91% 0.16% 中信稳定双利债券型基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比 四、管理人报告 (一)基金经理成员介绍 张国强先生，经济学硕士。7年证券从业经历，历任中信证券股份有限公司研究咨询部助理分析师、分析师，中信证券股份有限公司债券销售交易部经理、产品设计主管、总监等职。2005年7月加盟中信基金管理有限责任公司，现任投资决策委员会委员、固定收益部执行总经理、中信稳定双利债券型证券投资基金基金经理。 (二)基金运作合规性说明 基金管理人在本报告期内，严格遵守《基金法》及其他有关法律法规和基金合同的规定，克尽职守、勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在违法、违规行为及违反基金合同的行为。 (三)基金经理工作报告 1、报告期基金的业绩表现 截止2007年9月30日，本基金单位净值为1.0780元，累计净值为1.2030元。本季度基金收益率为6.12%，同期基金业绩比较基准收益率为0.05%，高于业绩比较基准5.91%；其中中信全债指数同期收益率为0.07%。 2、报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾 （1）报告期内宏观经济简要回顾 尽管央行年内已5次加息，但2007年3季度，流动性仍不断增长。其中截至9月份M2同比增长18.45%，前三季度贸易顺差为1856.5亿美元，超过2006年全年1775亿美元的顺差额。前三季度新增人民币贷款为3.36万亿元，超过2006年全年人民币新增贷款3.18万亿元的总和。CPI前9月累计同比增速达到4.1，实际负利率的情况仍然延续。 随着贸易顺差不断将流动性注入国内金融系统，货币政策紧缩态势有所增强，央行一方面继续调高存贷款利率，调高存款准备金率，发行定向央行票据，面向金融机构公开发行特别国债以控制投资和金融体系内信贷的快速增长，一方面大力增加供给，推迟出台公共事业涨价等因素来缓解资产价格和消费价格的快速上涨。 3季度GDP增速预期在11.5%左右，与2季度持平。整体上看，宏观经济继续高企的态势仍将延续，物价持续上行对债券市场构成了明显压力。 （2）报告期内债券市场走势分析 受加息和发行大盘股的流动性冲击等诸多利空因素影响，三季度的债券市场继续下跌，收益率上升。由于升息和利息税的大幅下降，短期国债收益率受到冲击最大。长端基准收益率由于国债的免税效果而开始走稳。企业债由于公司债的推出，收益率有持续上升的态势。总体来看，国债收益率曲线呈现扁平化的特征，信用利差大幅上升。短期融资券由于发行量快速增加受发行利率持续推高而不断上升。交易所国债指数在2007年3季度基本保持平稳，上升了0.26%，交易兴趣主要集中在短端。 图1：银行间收益率曲线情况 数据来源：中债收益率曲线 新股方面，三季度新股发行有所加速，尤其是大盘的H股回归，密集发行，包括建设银行、中国远洋、中国神华等，使得新股申购收益率大幅度提高；另一方面，新股上市首日涨幅保持高位，使得回报率有所提高。相对应的，由于新股申购的财富效应，新股申购资金也随着大盘股的发行连创历史新高，最高冻结资金量高达26000亿左右。 3、报告期内基金投资回顾 针对三季度大盘新股加速发行，债券市场继续下跌的不利状况，稳定双利基金一方面积极参与新股申购，在提高资金运用效率的同时增厚基金收益率；另一方面继续保持低债券组合久期，控制债券持仓风险。确保基金收益持续超过业绩比较基准。 在债券投资上，稳定双利基金继续保持了防御型的组合，但对持仓品种进行了调整，增持一年期定期存款为基准的浮动利率债，减持中长期品种和价格高估的交易所短期国债品种。短期融资券和央行票据的利差上升较快，本基金对质地较优收益较好的短期债券品种进行了阶段性增持。 五、投资组合报告 1、期末基金资产组合情况 期末各类资产： 金额（单位：人民币元） 占基金总资产比例% 股票 337,240,706.87 8.62 债券 2,993,642,594.72 76.52 权证 0.00 0.00 银行存款和清算备付金合计 539,630,664.43 13.79 其他资产 41,538,109.17 1.07 合计： 3,912,052,075.19 100.00 2、期末按行业分类的股票投资组合 行业分类 期末市值（单位：人民币元） 占基金资产净值比例% A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00 B 采掘业 151,436,778.06 4.10 C 制造业 21,162,733.33 0.58 C0 食品、饮料 411,792.55 0.01 C1 纺织、服装、皮毛 1,193,843.28 0.03 C2 木材、家具 0.00 0.00 C3 造纸、印刷 0.00 0.00 C4 石油、化学、塑胶、塑料 4,755,095.46 0.13 C5 电子 2,629,841.88 0.07 C6 金属、非金属 5,014,546.91 0.14 C7 机械、设备、仪表 5,235,772.13 0.14 C8 医药、生物制品 245,390.60 0.01 C99 其他制造业 1,676,450.52 0.05 D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00 E 建筑业 408,427.11 0.01 F 交通运输、仓储业 133,796,072.22 3.62 G 信息技术业 2,067,070.43 0.06 H 批发和零售贸易 0.00 0.00 I 金融、保险业 23,930,500.00 0.65 J 房地产业 1,831,900.00 0.04 K 社会服务业 2,607,225.72 0.06 L 传播与文化产业 0.00 0.00 M 综合类 0.00 0.00 合计 337,240,706.87 9.12 3、期末基金投资前十名股票明细 股票代码 股票名称 数 量（股） 期末市值（单位：人民币元） 占基金资产净值比例% 601919 中国远洋 2,969,287 133,796,072.22 3.62 601088 中国神华 2,285,820 84,552,481.80 2.29 601168 西部矿业 625,106 33,886,996.26 0.92 601808 中海油服 827,000 32,997,300.00 0.89 002142 宁波银行 1,045,000 23,930,500.00 0.65 002172 澳洋科技 60,403 2,851,021.60 0.08 002140 东华科技 23,421 2,607,225.72 0.07 002152 广电运通 28,275 2,233,159.50 0.06 002146 荣盛发展 52,340 1,831,900.00 0.05 002171 精诚铜业 46,723 1,689,970.91 0.05 4、期末按品种分类的债券组合 品种分类 市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例% 国家债券投资 1,498,601,363.80 40.54 金融债券投资 121,609,000.00 3.29 可转换债投资 61,104,230.92 1.65 央行票据投资 645,553,000.00 17.47 企业债券投资 666,775,000.00 18.04 合计 2,993,642,594.72 80.99 5、基金投资前五名债券明细表 债券名称 市值(单位：人民币元) 占基金资产净值比例% 07国债09 599,670,936.30 16.22 21国债⑶ 367,856,140.00 9.95 07央行票据18 291,390,000.00 7.88 07央行票据25 194,100,000.00 5.25 07苏交通CP03 173,034,000.00 4.68 6、投资组合报告附注 (1) 本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。 (2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。 (3)其他资产的构成 资产项目 金额(单位：人民币元) 存出保证金 702,448.96 应收证券清算款 4,655,699.44 应收利息 36,179,960.77 合计 41,538,109.17 (4)本基金期末持有处于转股期的可转换债券 债券代码 债券名称 期末市值（单位：人民币元） 占基金资产净值比例% 100236 桂冠转债 12,567,000.00 0.34 110232 金鹰转债 18,436,402.00 0.50 110398 凯诺转债 6,301,329.80 0.17 125822 海化转债 20,367,961.12 0.55 (5)本报告期内投资权证明细 ①本报告期没有因股权分置改革被动持有权证 ②本报告期没有因配售分离交易可转债而获得权证 ③本报告期没有主动投资权证 (6)本报告期末本基金没有持有权证 (7)本报告期末本基金没有持有资产支持证券 六、开放式基金份额变动 (单位：份) 期初基金份额 3,392,764,582.64 期间总申购份额 1,276,992,448.68 其中：红利再投资份额 64,826,211.62 期间总赎回份额 1,240,863,000.52 期末基金份额 3,428,894,030.80 七、备查文件目录及查阅方式 (一)备查文件目录： 1、中国证监会批准中信稳定双利债券型证券投资基金设立的文件 2、《中信稳定双利债券型证券投资基金基金合同》 3、《中信稳定双利债券型证券投资基金基金托管协议》 4、报告期内中信稳定双利债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿 (二)查阅地点： 基金管理人办公地址：北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座8层 中信基金管理有限责任公司 基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼 中国建设银行股份有限公司投资托管服务部 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中信基金管理有限责任公司。 客户服务中心电话：010-82251898　　 基金管理人网址：http://funds.ecitic.com 基金管理人：中信基金管理有限责任公司 2007年10月26日