景顺长城大中华混合型证券投资基金 2020 年第 2 季度报告 2020 年 6 月 30 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 7 月 21 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 07 月 20 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 04 月 01 日起至 2020 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城大中华混合（QDII） 基金主代码 262001 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2011 年 9 月 22 日 报告期末基金份额总额 161,974,654.64 份 投资目标 本基金通过投资于除内地以外的大中华地区证券市场以 及海外证券市场交易的大中华企业，追求长期资本增值。 投资策略 本基金采取“自上而下”的资产配置与“自下而上”的选 股相结合的投资策略，在实际投资组合的构建上更偏重 “自下而上”的部分，重点投资于处于合理价位的成长型 股票（Growth at Reasonable Price，GARP）以及受 惠于盈利周期加速且估值便宜的品质型股票（value + catalyst）。 业绩比较基准 摩根斯坦利金龙净总收益指数（MSCI Golden Dragon Net Total Return Index） 风险收益特征 本基金是混合型基金，属于高预期风险、高预期收益的投 资品种。其预期风险和预期收益高于货币型基金、债券型 基金，低于股票型基金。同时，本基金投资的目标市场是 海外市场，除了需要承担市场波动风险之外，本基金还面 临汇率风险、不同地区以及国别风险等海外市场投资所面 临的特别投资风险。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 境外投资顾问 英文名称：Invesco Hong Kong Limited 中文名称：景顺投资管理有限公司 英文名称： Standard Chartered Bank (Hong Kong) 境外资产托管人 Limited 中文名称：渣打银行（香港）有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2020 年 4 月 1 日-2020 年 6 月 30 日） 1.本期已实现收益 11,534,720.52 2.本期利润 69,678,838.24 3.加权平均基金份额本期利润 0.5179 4.期末基金资产净值 323,704,354.08 5.期末基金份额净值 1.998 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ ② 准差④ 过去三个月 33.05% 1.56% 15.61% 1.39% 17.44% 0.17% 过去六个月 30.64% 2.01% 0.36% 1.81% 30.28% 0.20% 过去一年 53.75% 1.54% 9.89% 1.42% 43.86% 0.12% 过去三年 70.39% 1.29% 23.35% 1.22% 47.04% 0.07% 过去五年 89.56% 1.17% 33.46% 1.19% 56.10% -0.02% 自基金合同 146.48% 1.03% 103.60% 1.14% 42.88% -0.11% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：本基金的资产配置比例为：股票及其他权益类证券的投资不少于基金资产净值的 60%，其中投资于除中国内地以外的大中华地区证券市场以及在其他证券市场交易的大中华企业的资产不低于基金股票及其他权益类资产的 80%；持有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于 基金资产净值的 5%。本基金的建仓期为自 2011 年 9 月 22 日基金合同生效日起 6 个月。建仓期结 束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 管理学硕士。曾担任招商基金研究部研究 本基金的 2016 年 6 月 3 员和高级研究员、国际业务部高级研究员 周寒颖 基金经理 日 - 14 年 等职务。2015 年 7 月加入本公司，担任 研究部高级研究员，自 2016 年 6 月起担 任国际投资部基金经理。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 姓名 在境外投资顾问 证券从业 说明 所任职务 年限 萧 光 一 首席投资总监 28 美国宾夕法尼亚州卓克索大学（ Drexel (MikeShiao) University）金融理学硕士。2002 年加盟景 顺，并于 2015 年出任大中华首席投资总监， 专门负责大中华地区市场,并担任景顺大中华 基金及景顺中国智选基金的首席基金经理;与 此同时,自 2012 年 6 月起负责 Invesco Perpetual HongKong&China Fund 的基金 管理。在此之前,为中国台湾景顺投信的股票 部主管,负责台湾地区的股票团队及投资程 序,并管理一项在中国台湾注册的单位信托基 金。1992 年开始投身投资业界,在 Grand Regent Investment 担任项目经理达六年之 久,管理中国大陆及台湾地区的创业基金活 动 。 1997 年 加 盟 Overseas Creditand Securities Incorporated,担任高级分析 师,负责研究台湾地区的科技行业。在 2002 年加盟景顺前,曾于 Taiwan International Investment ManagementCo.任职三年,负责 科技业的研究工作,并管理一项场外交易基 金。 4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》和《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城大中华混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.4 公平交易专项说明 4.4.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.4.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交 较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 9 次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在交易所证券临近交易日同向交易和银行间债券 5 日内反向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 二季度大中华基金收益率 35.81%，区间净值超越基准收益率 18.69%。台湾加权指数上涨20.68%，恒生指数上涨 5.4%，上证指数上涨 8.64%。同期，纳斯达克指数上涨 29.38%，标普 500上涨 18%。一季度末，人民币兑美元离岸汇率为 7.11,二季度末汇率 7.07。 上半年大中华基金收益率 30.64%，区间净值超越基准收益率 30.66%。台湾加权指数下跌 3.1%，恒生指数下跌 13.34%，上证指数下跌 2.14%。同期，纳斯达克指数上涨 12.1%，标普 500下跌 4.04%。 国内方面，二季度是经济环比修复最快的阶段。生产端，产能恢复快于全球其他国家，目前统计局公布的大中型企业复工率已经接近 100%，六大电厂日耗煤数据已经超过去年同期水平；投资上看，4 月中下旬开始的房地产项目赶工以及后续专项债募资持续将继续推动基建投资增速走高，制造业投资则继续保持微弱反弹；消费增速恢复慢于生产恢复，5 月社零同比增速仍然位于负增长区间。其中必须消费品整体增速较高，而可选消费中汽车销量增速也在二季度再次回归到了正增长轨道当中。出口方面，得益于防疫物资出口增速较快，使得出口数据相较韩国等出口型经济体更有韧性，国内完整的产业链分布和复工复产对于出口的支撑仍然非常直接，增速大幅下 降的概率较低。通胀方面，CPI 同比在猪肉价格的带动下趋于下行，而 PPI 同比可能已在 5 月份 见底，后续将进入缓慢的修复过程。货币政策正在逐步实现“正常化”，抗疫期间的极度宽松货币环境正逐步收敛，在公开市场操作以及降准降息工具的使用上面均较为克制，追求总量政策的适度，央行意图通过改革、规范等方式降低银行负债成本、企业融资成本。 海外方面，4 月份开始发达经济体疫情逐步受控，爆发的重点逐步转向了新兴市场，发达经 济体自 5 月逐步开启解封，复工复产逐步推进下，欧洲的疫情发展形势较为稳定，叠加游行示威活动的影响近期美国的疫情出现反复，部分州也开始重新考虑“解封”措施，后续需要提防隔离晚复工早是否带来疫情的再次冲击。而从海外经济基本面的情况来看，无论是发达还是新兴市场，在遭受疫情冲击之后开始出现环比改善的迹象，从 PMI、零售、就业等数据来看均在二季度后期出现边际反弹，但整体经济在未来一段时间陷入技术性衰退仍是大概率事件。海外央行的宽松操 作仍在加码，宽松幅度事实上正在接近金融危机时的高点，宽松的海外流动性环境对我国资本市场较为友好。风险方面，美国新冠感染人数仍然显著偏高，新兴国家疫情人数也在迅速上升，疫情仍然是影响海外经济的核心因素。 经济展望：目前整体宏观场景已由“衰退”转向“复苏”，二季度实际 GDP 增速预计将反弹 至 2%-3%，预计三季度将进一步修复至潜在增速附近，其中基建投资将进一步明显发力，在“稳就业保民生”的核心诉求之下，政府债券继续发行也将带动社融等指标继续上行。从价格指标来看，PPI 同比大概率在 5 月份已经见底，此后逐步向上修复，而在库存去化压力等因素的影响下这个过程将会较为缓慢，价格因素也将带动企业盈利增速继续缓慢回升，叠加货币政策与财政政策对于“宽信用”的重视，整体上看权益资产的表现将好于债券资产。 资金面层面，南下资金继续积极买入，衡量不同市场的估值标尺在于股息率，AH 溢价，人民 币汇率、流动性等。5 月，恒生指数公司宣布同股不同权以及第二上市公司正式被纳入恒生指数、国企指数选股范畴，长期看优化指数结构，提升估值中枢，提高市场交易量。我们对恒生指数中长期估值提升相对乐观。随着中概股加速回归二次上市，以及港股红筹回归 A 股，实现 AH 双重上市，我们有理由相信，市场的打通有利于港股市场生态改善，好公司全球定价，估值洼地将被逐步填平，向国际化靠拢。 回顾二季度持仓，大中华基金平均仓位 90%，在行业配置和个股选择上相对基准都取得了正 贡献。行业方面，医疗器械和消费者服务业贡献较大。5 月，大中华基金进行了本年度第一次分红。 展望下半年，流动性改善背景下估值上限较为宽容，上半年成长股相对价值股估值压倒性占优的态势可能有所收敛，这意味着下半年价值股的估值阶段性会得到提升。但长期看，新经济仍然是中国经济转型的希望所在，研发投入跟国际逐渐接轨、工程师红利、企业家精神先后在制造业、科技、医疗行业孕育出企业生命线，我们坚信创新才有未来，创新才是核心竞争力。进口替代、数字化转型、消费升级是三个大的投资方向。大中华将继续积极在新经济领域，包括新业态、新模式、新产业、新技术赛道上通过长期跟踪和独特产业视角，选择出优秀的团队，与他们一同分享行业成长的红利和公司阿尔法收益。面对短期估值较高的个股，我们会通过校准长期价值来坚定信心，组合管理上通过更加精细化、多元化、灵活而均衡的行业配置来实现下行风险的控制。在中概股回归，IPO 定价套利方面，大中华基金仍然会秉承公司质地这一核心要素，进行适当的收益增强。 风险方面关注：1.疫情风险引发新兴市场的金融风险；2.美国大选临近，候选人对华政策；3.香港地区国安法事件进程，如 9 月立法会换届选举；4.国内中小企业信用风险。 2020 年 2 季度，本基金份额净值增长率为 33.05%，业绩比较基准收益率为 15.61%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 280,134,565.51 85.45 其中：普通股 248,712,377.92 75.86 优先股 - - 存托凭证 31,422,187.59 9.58 房地产信托凭证 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 31,583,878.98 9.63 8 其他资产 16,129,622.71 4.92 9 合计 327,848,067.20 100.00 注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 6,398,647.20 元，占基金资产净值比例为 1.98%。 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 国家（地区） 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%） 中国香港 234,105,384.11 72.32 美国 31,422,187.59 9.71 中国台湾 14,606,993.81 4.51 合计 280,134,565.51 86.54 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值 比例(%) 原材料 - - 周期性消费品 6,398,647.20 1.98 非周期性消费品 105,656,312.34 32.64 综合 - - 能源 15,715,698.66 4.85 金融 35,319,737.85 10.91 工业 12,674,528.06 3.92 信息科技 17,775,380.43 5.49 公用事业 - - 通讯 86,594,260.97 26.75 合计 280,134,565.51 86.54 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资 明细 占基金 序 公司名称(英 公司名称 证券代 所在证券 所属国家 数量(股) 公允价值（人民 资产净 号 文) (中文) 码 市场 （地区） 币元） 值比例 (%) MICROPORT 香 港 联 合 1 SCIENTIFIC 微创医疗 853 HK 交易所 中国香港 871,000 24,822,914.69 7.67 CORP 2 TENCENT 腾讯控股 700 HK 香 港 联 合 中国香港 52,300 23,819,573.92 7.36 HOLDINGS LTD 交易所 3 ALIBABA GROUP 阿里巴巴 9988 HK 香 港 联 合 中国香港 96,220 18,421,994.85 5.69 HOLDING LTD 交易所 4 VIVA BIOTECH 维亚生物 1873 HK 香 港 联 合 中国香港 2,121,000 16,816,686.16 5.20 HOLDINGS 交易所 5 XINYI SOLAR 信义光能 968 HK 香 港 联 合 中国香港 2,344,000 15,715,698.66 4.85 HOLDINGS LTD 交易所 TAIWAN 台 湾 证 券 6 SEMICONDUCTOR 台积电 2330 TT 交易所 中国台湾 180,000 13,497,310.75 4.17 MANUFACTURING 7 SUNNY OPTICAL 舜宇光学 2382 HK 香 港 联 合 中国香港 111,900 12,674,528.06 3.92 TECH 科技 交易所 HONG KONG 香港交易 香 港 联 合 8 EXCHANGES & 所 388 HK 交易所 中国香港 41,100 12,388,986.72 3.83 CLEAR LIFETECH 香 港 联 合 9 SCIENTIFIC 先健科技 1302 HK 交易所 中国香港 5,438,000 12,120,179.60 3.74 CORP 10 JD.COM 京东 JD US 纳 斯 达 克 美国 27,714 11,807,392.01 3.65 INC-ADR 证 券 交 易 所 注：本基金对以上证券代码采用彭博代码即 BB Ticker。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金投资。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或 在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 444,991.96 4 应收利息 2,091.21 5 应收申购款 15,671,757.18 6 其他应收款 - 7 待摊费用 10,782.36 9 合计 16,129,622.71 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 127,207,278.31 报告期期间基金总申购份额 50,814,124.56 减：报告期期间基金总赎回份额 16,046,748.23 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 161,974,654.64 注：总申购份额含红利再投资份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 者类 持有基金份额比例 期初 申购 赎回 别 序号 达到或者超过 20% 份额 份额 份额 持有份额 份额占比（%） 的时间区间 机构 1 20200401-2020063072,000,000.00 - -72,000,000.00 44.45 个人 - - - - - - - 产品特有风险 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会出现如下风险： 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。 2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险： （1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； （2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； （3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平； （4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动； （5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城大中华股票型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城大中华混合型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城大中华混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城大中华混合型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2020 年 7 月 21 日