景顺长城优信增利债券型证券投资基金 2020 年第 4 季度报告 2020 年 12 月 31 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 1 月 21 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1 月 20 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出 投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 10 月 01 日起至 2020 年 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城优信增利债券 场内简称 无 基金主代码 261002 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 3 月 15 日 报告期末基金份额总额 2,606,571,055.11 份 投资目标 本基金主要通过投资于固定收益品种，在严格控制风险的前提下 力争获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定 的回报。 投资策略 1、资产配置策略 本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的市场分析相结合的 方法实现大类资产配置，把握不同的经济发展阶段各类资产的投 资机会，根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债券类、货 币类等大类资产的预期收益率水平，结合各类别资产的波动性以 及流动性状况分析，进行大类资产配置。 2、固定收益类资产投资策略 （1）债券类属资产配置 基金管理人根据国债、金融债、企业（公司）债、分离交易可转 债债券部分等品种与同期限国债或央票之间收益率利差的扩大和 收窄的分析，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资 比例，降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，以获取 不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 （2）债券投资策略 债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用 策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险 的基础上获取稳定的收益。 （3）资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池 资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变 化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的 证券的久期与收益率的影响。同时，管理人将密切关注流动性对 标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券 选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况 下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种 进行投资，以期获得长期稳定收益。 业绩比较基准 中证全债指数收益率 风险收益特征 本基金为债券型证券投资基金，风险与收益高于货币市场基金， 低于股票型基金、混合型基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城优信增利债券 A 类 景顺长城优信增利债券 C 类 下属分级基金的交易代码 261002 261102 报告期末下属分级基金的 2,605,733,239.24 份 837,815.87 份 份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2020 年 10 月 1 日-2020 年 12 月 31 日） 景顺长城优信增利债券 A 类 景顺长城优信增利债券 C 类 1.本期已实现收益 9,059,713.87 2,288.08 2.本期利润 40,409,850.47 12,162.56 3.加权平均基金份额本期利润 0.0158 0.0138 4.期末基金资产净值 3,160,003,350.02 987,844.48 5.期末基金份额净值 1.2127 1.1790 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城优信增利债券 A 类 阶段 净值增长率①净值增长率标业绩比较基准 业绩比较基准 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ 收益率标准差 ④ 过去三个月 1.30% 0.04% 1.31% 0.05% -0.01% -0.01% 过去六个月 0.66% 0.06% 0.52% 0.07% 0.14% -0.01% 过去一年 2.51% 0.08% 3.05% 0.10% -0.54% -0.02% 过去三年 7.98% 0.11% 17.72% 0.08% -9.74% 0.03% 过去五年 14.50% 0.16% 19.67% 0.08% -5.17% 0.08% 自基金合同 51.31% 0.23% 46.95% 0.08% 4.36% 0.15% 生效起至今 景顺长城优信增利债券 C 类 净值增长率标业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 1.19% 0.04% 1.31% 0.05% -0.12% -0.01% 过去六个月 0.46% 0.06% 0.52% 0.07% -0.06% -0.01% 过去一年 2.11% 0.08% 3.05% 0.10% -0.94% -0.02% 过去三年 7.70% 0.12% 17.72% 0.08% -10.02% 0.04% 过去五年 13.29% 0.16% 19.67% 0.08% -6.38% 0.08% 自基金合同 47.66% 0.23% 46.95% 0.08% 0.71% 0.15% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：2019 年 12 月 17 日，本基金变更注册后的基金合同生效。基金的投资组合比例为：本基金对 债券资产的投资比例不低于基金资产的 80％。本基金持有现金（不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等）或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5%。按照 本基金基金合同的规定，本基金的建仓期为自 2019 年 12 月 17 日变更注册后基金合同生效日起 6 个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 经济学硕士。曾担任中国农业银行股份有 本基金的 2019 年 2 月 14 限公司总行信用管理部行业政策一处专 何江波 基金经理 日 - 10 年 员。2016 年 4 月加入本公司，担任专户 投资部投资经理，自 2019 年 2 月起担任 固定收益部基金经理。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城优信增利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 1 次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交 易。投资组合间虽然存在交易所证券临近交易日同向交易和银行间债券 5 日内反向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 四季度，海外经济仍处在持续恢复状态之中。11 月全球制造业 PMI 继续抬升至 53.7，并呈现 供需两旺的状态，而此前迟迟未能落地的新一轮纾困计划对美国零售消费形成了一定抑制，叠加疫情有所反复的影响，美国 11 月份的非农就业数据也弱于市场预期。但以上两个负面因素在近期可能都出现了边际变化，一方面是疫苗研发频传佳音，市场预期发达经济体能够在 2021 年年中左右实现群体免疫，后续的风险点在于接种率以及病毒变异的情况；另一方面，9000 亿美元的新一轮财政刺激计划最终落地，一次性补贴 600 美元、失业补贴降至 300 美元/周，将一次性补贴提升 至 2000 美元的议案也已在众议院通过。美联储继续 1200 亿美元/月的购债节奏并强调维持政策对经济的支持，而从美联储等发达经济体央行资产负债表规模的同比增速来看，即便不考虑政策退出 2021 年也将会明显回落。 国内方面，经济弱复苏的势头仍在延续，预计四季度实际 GDP 增速在 6%附近，信用扩张基本 上已确认于 2020 年 10 月份见顶，2021 年“紧信用”的方向确定，而近期多省份出现“限电”情 况，一方面体现的是短期经济恢复动能仍比较强，另一方面可能限制后续工业生产进一步反弹的高度。从经济运行情况看，外需拉动工业生产继续超预期，投资中制造业投资增速加速恢复，房地产与基建投资温和回落，消费继续恢复但是近几个月的恢复速度持续不达预期，就业压力持续缓解，社融增速见顶小幅回落但宏观杠杆率仍在持续走高，通胀方面仍呈现出温和再通胀的状态。四季度 GDP 增速将继续向潜在增速水平靠拢，甚至可能还将体现出一定需求后置的影响。政策方面，中央经济工作会议定调较为中性，2021 年经济仍面临内外部不确定性，政策不搞“急转弯”，政策（特别是财政政策）退出的力度可能较为温和，货币政策由“合理充裕”变为“合理适度”。 债券方面，四季度债券分化较大，中短期限利率债和高等级信用债表现较好，而受永煤事件 冲击，低等级债券利差拉大。截至 2020 年 12 月 31 日，10 年国债和国开分别较 9 月底上行 5BP 和下行 8BP，3 年 AAA、AA+和 AA 信用债分别较 9 月底下行 18BP，上行 13BP 和 35BP。 预计 2020 年全年 GDP 增速将达到 2%左右，而 2021 年全年有望实现 9%左右的增长，综合两年 的增长来看也大体处于潜在增速水平附近，受基数影响 2021 年各季度 GDP 增速大体呈现出前高后低的走势，对上半年的经济高增长基本已成市场共识，而下半年的经济增长情况目前仍有不少不确定性以及争议，争议焦点在于出口以及制造业投资高景气度的可持续性、基建房地产投资回落幅度，前者的节奏取决于海外疫情的演化，后者取决于国内的政策导向。 我们判断目前的宏观场景正处于信用周期的顶部位置，2021 年 3 月份开始社融增速将开始明 显下降、形成“紧信用”环境，而货币政策大体将维持现状、保持合理适度，一方面是 2021 年稳杠杆所需要的“紧信用”环境并不需要通过紧缩货币政策来实现，政府债券供给降低等方式是更重要的手段，而另一方面汇率升值叠加利率抬升将导致金融条件急剧紧缩，打压经济恢复的势头；考虑到通胀还较温和，目前来看直接收紧货币政策的必要性不大。我们认为可以延后至 2021 年下半年再考虑货币政策收紧的风险，但需要对央行通过调节公开市场操作阶段性调控资金面保持关注。 债券方面，经过一波收益率修复后，市场可能重新进入区间震荡，一方面经济工作会议提出政策不急转弯，因此无论是货币政策还是财政政策出现快速变化的可能性均较低，应该不会出现货币政策突然放松或收紧导致市场大幅波动；另一方面经济具有韧性和恢复斜率放缓也较为确定， 短期外需较强和“信用收缩”背景下长期内需走弱并存，因此，基本面也很难单方面支持债券快速走强或走弱。从投资策略上看票息策略占优，而且资金波动也相对平稳时，套息也比较稳定。 组合操作上，以中等久期利率债配置为主，择机参与长久期利率债交易。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2020 年 4 季度，景顺长城优信增利债券 A 类份额净值增长率为 1.30%, 业绩比较基准收益率 为 1.31%。 2020 年 4 季度，景顺长城优信增利债券 C 类份额净值增长率为 1.19%, 业绩比较基准收益率 为 1.31%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 3,484,770,110.00 98.04 其中：债券 3,484,770,110.00 98.04 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 1,805,155.82 0.05 8 其他资产 67,835,133.35 1.91 9 合计 3,554,410,399.17 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 国家债券 1,715,010.00 0.05 2 央行票据 - - 3 金融债券 3,483,055,100.00 110.19 其中：政策性金融债 3,483,055,100.00 110.19 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 3,484,770,110.00 110.24 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产 净值比例（%） 1 190202 19 国开 02 2,900,000 291,334,000.00 9.22 2 200302 20 进出 02 2,100,000 208,152,000.00 6.59 3 200303 20 进出 03 2,100,000 206,262,000.00 6.53 4 190214 19 国开 14 1,900,000 190,361,000.00 6.02 5 180204 18 国开 04 1,500,000 155,490,000.00 4.92 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 1、国家开发银行于 2020 年 12 月 25 日收到中国银行保险监督管理委员会出具的行政处罚决 定书(银保监罚决字〔2020〕67 号)。其因为违规的政府购买服务项目提供融资等多项违法违规行为，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第二十一条、第四十 六条和相关审慎经营规则规定，被处以罚款 4880 万元罚款。 本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范 围内，经正常投资决策程序对国家开发银行债券进行了投资。 2、其余九名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 67,815,066.06 5 应收申购款 20,067.29 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 67,835,133.35 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城优信增利债券 A 类 景顺长城优信增利债券 C 类 报告期期初基金份额总额 2,481,713,731.02 1,014,008.44 报告期期间基金总申购份额 477,371,730.46 123,619.83 减:报告期期间基金总赎回份额 353,352,222.24 299,812.40 报告期期间基金拆 分变动份额（份额 - - 减少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 2,605,733,239.24 837,815.87 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比例 者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比 类 的时间区间 份额 份额 份额 （%） 别 机 1 20201001-202012311,235,817,519.12 - - 1,235,817,519.12 47.41 构 2 20201001-20201231 686,887,095.38 - - 686,887,095.38 26.35 个 - - - - - - - 人 产品特有风险 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会出现如下风险： 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险： （1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； （2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩 余投资者的赎回办理造成影响； （3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平； （4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动； （5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城优信增利债券型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城优信增利债券型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城优信增利债券型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城优信增利债券型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2021 年 1 月 21 日