招商信用增强债券型证券投资基金 2021 年第 3 季度报告 2021 年 09 月 30 日 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 送出日期：2021 年 10 月 26 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董 事保证本 报告所载资料不存在 虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 10 月 25 日复核了 本报告中的财务指标、净 值表现和投 资组合报告等内容，保 证复核内容不存在虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信 用、勤勉 尽责的原则管理和运 用基金资产，但不保 证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表 其未来表 现。投资有风险，投 资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 招商信用增强债券 基金主代码 217023 交易代码 217023 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012 年 7 月 20 日 报告期末基金份额总额 119,653,597.01 份 通过合理安排固定收益品种的组合期限结构，运用积极主动 投资目标 的管理，力争获得高于业绩比较基准的投资收益，为投资者 创造资产的长期稳定增值。 本基金将基本面研究、严谨的信用债分析与严格控制投资风 投资策略 险相结合，通过自上而下的资产配置程序、以及自下而上的 个券（股）选择程序，力争持续达到或超越业绩比较基准， 为投资者长期稳定地保值增值。 业绩比较基准 中债综合指数收益率 风险收益特征 本基金属于证券市场中的较低风险品种，预期收益和预期风 险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 招商信用增强债券 A 招商信用增强债券 C 下属分级基金的交易代码 217023 007951 报告期末下属分级基金的份 37,586,942.75 份 82,066,654.26 份 额总额 注：本基金从 2019 年 9 月 11 日起新增 C 类份额，C 类份额自 2019 年 9 月 18 日起存续。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2021 年 7 月 1 日－2021 年 9 月 30 日） 招商信用增强债券 A 招商信用增强债券 C 1.本期已实现收益 424,426.05 765,218.01 2.本期利润 315,376.35 551,112.61 3.加权平均基金份额本期利 0.0080 0.0067 润 4.期末基金资产净值 40,141,721.08 82,403,560.25 5.期末基金份额净值 1.068 1.004 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基 金本期利息 收入、投资收益、其 他收入(不 含公允价 值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 招商信用增强债券 A 份额净值增 业绩比较基 份额净值增 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 0.75% 0.13% 1.65% 0.06% -0.90% 0.07% 过去六个月 1.98% 0.11% 2.90% 0.05% -0.92% 0.06% 过去一年 3.74% 0.12% 5.13% 0.05% -1.39% 0.07% 过去三年 17.45% 0.19% 14.81% 0.07% 2.64% 0.12% 过去五年 14.28% 0.23% 19.53% 0.07% -5.25% 0.16% 自基金合同 生效起至今 64.28% 0.29% 47.08% 0.08% 17.20% 0.21% 招商信用增强债券 C 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 0.69% 0.13% 1.65% 0.06% -0.96% 0.07% 过去六个月 1.79% 0.11% 2.90% 0.05% -1.11% 0.06% 过去一年 3.43% 0.12% 5.13% 0.05% -1.70% 0.07% 自基金合同 9.20% 0.13% 8.31% 0.07% 0.89% 0.06% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金从 2019 年 9 月 11 日起新增 C 类份额，C 类份额自 2019 年 9 月 18 日起存续。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 女，硕士。2009 年 7 月加入民生证券股 份有限公司，曾任分析师；2014 年 9 月 加入华创证券有限责任公司，曾任高级 分析师；2016 年 3 月加入招商基金管理 有限公司固定收益投资部，从事固定收 益类产品研究及投资组合辅助管理相关 工作，曾任招商安达灵活配置混合型证 券投资基金、招商稳盛定期开放灵活配 置混合型证券投资基金、招商稳阳定期 本基金 2017 年 7 开放灵活配置混合型证券投资基金、招 滕越 基金经 月 29 日 - 12 商稳乾定期开放灵活配置混合型证券投 理 资基金、招商稳泰定期开放灵活配置混 合型证券投资基金、招商稳祥定期开放 灵活配置混合型证券投资基金基金经 理，现任招商安本增利债券型证券投资 基金、招商信用增强债券型证券投资基 金、招商添德 3 个月定期开放债券型发 起式证券投资基金、招商民安增益债券 型证券投资基金、招商添浩纯债债券型 证券投资基金、招商盛合灵活配置混合 型证券投资基金基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等 基金法律文 件的约定，本着诚实信 用、勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产，在严格控制 风险的前提 下，为基金持有人谋求 最大利益。本报告期 内，基金 运作整体合法合规，无损 害基金持有 人利益的行为。基金的 投资范围以及投资运 作符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 基金管理人已建立较完善 的研究方 法和投资决策流程， 确保各投资组合享有 公平的投资决策机会。基金管理人建 立了所有组 合适用的投资对象备 选库，制定明确的备选 库建立、维护程序。基金管理人拥 有健全的投 资授权制度，明确投资 决策委员会、投资组 合经理等各投资决策主体的职责和 权限划分， 投资组合经理在授权范 围内可以自主决策， 超过投资权限的操作需要经过严格 的审批程序 。基金管理人的相关研 究成果向内部所有投 资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 基金管理人严格控制不同 投资组合 之间的同日反向交易 ，严格禁止可能导致 不公平交易和利益输送的同日反向 交易。确因投资组合的投资策略或 流动性等需要而发生 的同日反向交易，基金管理人要求 相关投资组 合经理提供决策依据， 并留存记录备查，完 全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项 交易均严 格按照相关法律法规 、基金合同的有关要 求执行，本公司所有投资组合参与 的交易所公 开竞价同日反向交易不 存在成交较少的单边 交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内亦未发现其他有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 宏观经济回顾： 2021 年三季度，国内经济开始回落，增速呈现下行趋势。投资方面，最新的 8 月固定 资产投资完成额累计同比增长 8.9%，以 2019 年同期为基数来看，8 月固定资产投资两年平均增速为 4.2%，投资端表现较上半年略有下滑。其中地产投资自 6 月份以来持续下滑，8月房地产开发投资累计同比增长为 10.9%，两年平均增速 7.7%，主要是房企在三道红线、贷款集中度管理等限制政 策影响下拿 地和新开工意愿减弱所 致；基建投资在今年 严控地方债务的背景下增长空间较 小，虽然财 政要求专项债发行尽快 形成实物工作量，且 三季度专项债发行明显提速，但落 实到具体投资层面尚需一定时间，8 月基建投资累计同 比增长为2.6%，两年平均增速为 2.3%，基建投资增速依然低迷，不过后续在宽财政预期下有望抬升；地产和基建走弱带动固定 资产投资整 体下行，而制造业投资 对整体固定资产投资 形成一定支撑，8月制造业投资累计同比增长为15.7%，两年平均增速为3.1%，较上半年2.6%的两年 平均增速增长 0.5 个百分点。消费方面，8 月社会消费品零售总额累计同比增长为 18.1%，两年平均增速为 3.9%，其 中餐饮消费两年平均 增速为-0.7%， 可以看到消费数据 偏弱且明显低于预期，一方面由于 8 月份国内局部地区爆发疫情，另一方面可能与疫情常态化下居民消费方式未完全恢复、 居民未来收 入不确定性高具有较大 相关性。对外贸易方 面，受海外各国经济复苏影响，国内出口依然强劲，8 月出口金额累计同比增长为 33.7%，两年平均增速为 14.1%，但考虑到海外 供给复苏 以及限电限产政策推 进，出口增速变动不 确定性较大。生产方面，在地产和基建需求趋弱的背景下，国内供给端自6 月份以来持续走弱，8 月 工业增加值累计同比增长为 13.1%，两年平均增速 6.6%，较 6 月份 7.0%水平下滑 0.4 个百 分点，其中高技术产业增加值表现较好，对整体形成支撑。9 月 PMI 指数为 49.6%，为 2020 年 3 月以来首次跌破荣枯线，经济下行压力较大，其中 9 月生产指数和新订单指数分别为49.5%和 49.3%，同样反映经济较为低迷。预计 2021 年四季度经济增长仍将存在一定压力。 债券市场回顾： 2021 年三季度，债券市场整体呈现出先走强后震荡调整的格局。7 月在超预期降准后 流动性宽松，叠加信贷和经济基本面数据趋弱，利率因此出现较大幅度下调，10 年期国债收益率下行近 25bp；8 月利率呈现震荡行情，主要是经济数据持续走弱、专项债发行提速、理财净值化转型等多空因素 交织所致； 9 月在发 改委宽信用 表态、通胀预期抬升等 背景下，利率略有抬升，10 年期国债收益率上行约 6bp。利率债方面，三季度各期限收益率均有所下行，对经济基本面的悲 观预期导致 长端收益率下行大于短 端，期限利差收窄， 收益率曲线呈现牛平态势；信用债 走强幅度弱 于利率债，低等级如 A A、AA-信用债收益率 下调幅度仍较低，信用利差有所扩张。 基金操作： 回顾 2021 年三季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资 流程进行了规范运作。债 券投资方面 ，三季度本组合在市场 收益率波动过程中积 极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，提高组合收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 0.75%，同期业绩基准增长率为 1.65%，C 类 份额净值增长率为 0.69%，同期业绩基准增长率为 1.65%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未发生 连续二十 个工作日出现基金份 额持有人数量不满二 百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 4,978,419.40 4.01 其中：股票 4,978,419.40 4.01 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 113,524,454.20 91.53 其中：债券 113,524,454.20 91.53 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 2,652,011.00 2.14 8 其他资产 2,873,109.09 2.32 9 合计 124,027,993.69 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 3,197,698.40 2.61 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 528,645.00 0.43 I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 317,361.00 0.26 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 222,230.00 0.18 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 712,485.00 0.58 S 综合 - - 合计 4,978,419.40 4.06 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 金额单位：人民币元 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 000887 中鼎股份 56,400 825,696.00 0.67 2 300788 中信出版 21,300 712,485.00 0.58 3 601058 赛轮轮胎 44,400 508,824.00 0.42 4 603076 乐惠国际 14,440 488,938.40 0.40 5 300476 胜宏科技 12,900 366,360.00 0.30 6 000001 平安银行 17,700 317,361.00 0.26 7 600258 首旅酒店 13,200 287,760.00 0.23 8 300408 三环集团 6,600 244,860.00 0.20 9 600754 锦江酒店 5,300 240,885.00 0.20 10 002541 鸿路钢构 5,200 228,280.00 0.19 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 10,012,000.00 8.17 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 50,200,000.00 40.96 5 企业短期融资券 20,112,000.00 16.41 6 中期票据 30,369,000.00 24.78 7 可转债（可交换债） 2,831,454.20 2.31 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 113,524,454.20 92.64 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 155616 19 恒健 02 100,000 10,162,000.00 8.29 2 101801475 18 鄂联投 MTN007 100,000 10,132,000.00 8.27 3 101801384 18 中建七局 MTN002 100,000 10,123,000.00 8.26 4 101801420 18 川铁投 MTN006 100,000 10,114,000.00 8.25 5 112741 19BOEY1 100,000 10,087,000.00 8.23 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.3 本期国债期货投资评价 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除 18 中建七局 MTN002（证券代码 101801384）外其他 证券的发行主体未有被监 管部门立案 调查，不存在报告编制 日前一年内受到公开 谴责、处罚的情形。 根据发布的相关公告，该 证券发行 人在报告期内因违规 经营、环境污染、未 依法履行职责等原因，多次收到监管机构的处罚决定。 对上述证券的投资决策程 序的说明 ：本基金投资上述证 券的投资决策程序符 合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 本基金投资的前十名股票 没有超出 基金合同规定的备选 股票库，本基金管理 人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 金额单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 6,714.93 2 应收证券清算款 500,000.00 3 应收股利 - 4 应收利息 2,365,520.76 5 应收申购款 873.40 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,873,109.09 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 110076 华海转债 2,813,246.40 2.30 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 招商信用增强债券 A 招商信用增强债券 C 报告期期初基金份额总额 46,333,462.35 83,879,808.60 报告期期间基金总申购份额 816,540.44 164,350.83 减：报告期期间基金总赎回 份额 9,563,060.04 1,977,505.17 报告期期间基金拆分变动份 额（份额减少以"-"填列） - - 报告期期末基金份额总额 37,586,942.75 82,066,654.26 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 份额 报告期期初管理人持有的本基金份额 38,907,784.79 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 38,907,784.79 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 32.52 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过百分之二十的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 持有基金 投资者 份额比例 类别 序号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占 超过 20% 比 的时间区 间 机构 1 20210701- 38,907,784.79 - - 38,907,784.79 32.52% 20210930 产品特有风险 本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况，可能会出现集中赎回甚至巨额赎回从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。 注：报告期末持有份额占比按照四舍五入方法保留至小数点后第 2 位。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件； 2、中国证券监督管理委员会批准招商信用增强债券型证券投资基金设立的文件； 3、《招商信用增强债券型证券投资基金基金合同》； 4、《招商信用增强债券型证券投资基金托管协议》； 5、《招商信用增强债券型证券投资基金招募说明书》； 6、基金管理人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 招商基金管理有限公司 地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦 9.3 查阅方式 上述文件可在招商基金管 理有限公 司互联网站上查阅， 或者在营业时间内到 招商基金管理有限公司查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：400-887-9555 网址：http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 2021 年 10 月 26 日