招商安心收益债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 06 月 30 日 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2025 年 7 月 18 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 招商安心收益债券 基金主代码 217011 交易代码 217011 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2008 年 10 月 22 日 报告期末基金份额总额 3,659,739,507.96 份 投资目标 在严格控制投资风险的基础上，追求稳定的当期收益和基金 资产的稳健增值。 （一）资产配置：本基金对债券等固定收益类品种的投资比 例不低于 80%（其中，企业债投资比例为 0-40%，可转债投 资比例为 0-40%），股票等权益类品种的投资比例不高于 20%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于 5%。 （二）组合构建：本基金在货币市场工具投资方面，将采用 稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具的组合操作，在 投资策略 保持资产流动性的同时，追求稳定的投资收益；在债券（不 含可转债）投资方面，将采取积极主动的投资策略，以中长 期利率趋势分析为基础,结合中长期的经济周期、宏观政策方 向及收益率曲线分析,实施积极的债券投资组合管理，以获取 较高的债券组合投资收益。在可转债投资方面，主要采用可 转债相对价值分析策略；在参与股票一级市场和新股增发投 资方面，将在深入研究的基础上，发掘新股内在价值，发挥 本基金作为机构投资者在新股询价发行过程中的对新股定价 所起的积极作用，积极参与新股的申购、询价，以获取较好 收益。 业绩比较基准 中债综合全价(总值)指数收益率 本基金为主动管理的债券型基金，在证券投资基金中属于中 风险收益特征 低等风险品种，其预期风险收益水平低于股票基金及混合基 金，高于货币市场基金。 基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 招商安心收益债券 A 招商安心收益债券 C 下属分级基金的交易代码 008383 217011 报告期末下属分级基金的份 1,967,581,462.69 份 1,692,158,045.27 份 额总额 注：本基金从 2019 年 11 月 28 日起新增 A 类份额，A 类份额自 2019 年 12 月 2 日起存续。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 4 月 1 日－2025 年 6 月 30 日） 招商安心收益债券 A 招商安心收益债券 C 1.本期已实现收益 26,684,235.39 17,964,601.20 2.本期利润 27,079,738.26 17,852,639.92 3.加权平均基金份额本期利 0.0120 0.0102 润 4.期末基金资产净值 3,818,640,036.14 3,229,384,719.01 5.期末基金份额净值 1.9408 1.9084 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； 3、本基金从 2019 年 11 月 28 日起新增 A 类份额，A 类份额自 2019 年 12 月 2 日起存续。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 招商安心收益债券 A 阶段 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 ①-③ ②-④ 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ② 准差④ 过去三个月 0.61% 0.02% 1.06% 0.10% -0.45% -0.08% 过去六个月 0.74% 0.03% -0.14% 0.11% 0.88% -0.08% 过去一年 2.33% 0.04% 2.36% 0.10% -0.03% -0.06% 过去三年 10.34% 0.05% 7.13% 0.07% 3.21% -0.02% 过去五年 21.32% 0.04% 8.86% 0.07% 12.46% -0.03% 自基金合同 25.12% 0.05% 10.27% 0.07% 14.85% -0.02% 生效起至今 招商安心收益债券 C 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 0.53% 0.02% 1.06% 0.10% -0.53% -0.08% 过去六个月 0.58% 0.03% -0.14% 0.11% 0.72% -0.08% 过去一年 2.02% 0.04% 2.36% 0.10% -0.34% -0.06% 过去三年 9.35% 0.05% 7.13% 0.07% 2.22% -0.02% 过去五年 19.51% 0.04% 8.86% 0.07% 10.65% -0.03% 自基金合同 152.62% 0.21% 47.49% 0.08% 105.13% 0.13% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 注：本基金从 2019 年 11 月 28 日起新增 A 类份额，A 类份额自 2019 年 12 月 2 日起存续。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 男，硕士。2018 年 7 月加入招商基金管 理有限公司，任固定收益投资部研究员， 从事债券研究分析工作，现任招商招祥 纯债债券型证券投资基金、招商招乾 3 本基金 个月定期开放债券型发起式证券投资基 王梓林 基金经 2025 年 4 - 6 金、招商招琪纯债债券型证券投资基金、 理 月 1 日 招商添利 6 个月定期开放债券型发起式 证券投资基金、招商添旭 3 个月定期开 放债券型发起式证券投资基金、招商添 裕纯债债券型证券投资基金、招商丰美 灵活配置混合型证券投资基金、招商安 心收益债券型证券投资基金基金经理。 本基金 男，经济学博士。2009 年 7 月加入泰达 基金经 2014 年 3 2025 年 4 宏利基金管理有限公司，任研究员，从 马龙 理（已 月 27 日 月 1 日 15 事宏观经济、债券市场策略、股票市场 离任） 策略研究工作，2012 年 11 月加入招商基 金管理有限公司固定收益投资部，曾任 研究员、首席固定收益投资官，招商安 心收益债券型证券投资基金、招商招利 1 个月期理财债券型证券投资基金、招商 安盈保本混合型证券投资基金、招商产 业债券型证券投资基金、招商可转债分 级债券型证券投资基金、招商安益灵活 配置混合型证券投资基金、招商安弘灵 活配置混合型证券投资基金、招商安德 保本混合型证券投资基金、招商安荣灵 活配置混合型证券投资基金、招商睿祥 定期开放混合型证券投资基金、招商定 期宝六个月期理财债券型证券投资基 金、招商招利一年期理财债券型证券投 资基金、招商招丰纯债债券型证券投资 基金、招商 3 年封闭运作战略配售灵活 配置混合型证券投资基金（LOF）、招商 添利两年定期开放债券型证券投资基 金、招商稳祯定期开放混合型证券投资 基金、招商金鸿债券型证券投资基金、 招商添盈纯债债券型证券投资基金、招 商添旭 3 个月定期开放债券型发起式证 券投资基金、招商瑞泽一年持有期混合 型证券投资基金、招商瑞德一年持有期 混合型证券投资基金、招商招祥纯债债 券型证券投资基金、招商瑞盈 9 个月持 有期混合型证券投资基金、招商添福 1 年定期开放债券型证券投资基金、招商 添安1年定期开放债券型证券投资基金、 招商安鼎平衡 1 年持有期混合型证券投 资基金、招商添瑞 1 年定期开放债券型 发起式证券投资基金、招商添裕纯债债 券型证券投资基金、招商安悦 1 年持有 期债券型证券投资基金基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基 金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 5 次，为旗下指数及量化组合因投资策略需要而发生反向交易。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 宏观经济回顾： 2025 年二季度，地缘政治环境有较大波动，但国内经济运行基本平稳。投资方面，5 月固定资产投资完成额累计同比增长 3.7%，投资端增速边际有所下滑，其中地产投资增速依然低迷，5 月房地产开发投资累计同比下降 10.7%，近期地产销售量价仍偏弱，需持续关注后续地产政策出台的可能性；5 月基建投资累计同比增长 10.4%，但不含电力口径下的基建投资累计仅同比增长 5.6%，地方政府主导的基建增速仍相对偏弱，这与严控城投融资的趋势相符；5 月制造业投资累计同比增长 8.5%，制造业投资依旧维持强势，重点领域技改和设备更新持续推进。消费方面，在以旧换新促消费政策推动下，5 月社会消费品零售总额累计同比增长 5.0%，消费数据改善明显。对外贸易方面，5 月出口金额累计同比增长 6.0%，5月当月出口金额同比增长 4.8%，在美国推出对等关税随后又逐渐缓和的背景下，转口贸易 以及美国抢进口等因素仍对中国出口规模形成支撑。生产方面，6月制造业PMI指数为49.7%，连续三个月在荣枯线以下，但边际有所回升，显示经济运行仍相对平稳，6 月的生产指数和新订单指数分别为 51.0%和 50.2%，生产表现好于需求。 债券市场回顾： 2025 年二季度，受美国全球加征对等关税后又暂缓、央行降准降息并带动资金面宽松、 银行调降存款利率等因素影响，债市收益率先下后上再下，季末收益率再度回到年内偏低水平，收益率中枢下行，信用利差大体收窄。4 月初，特朗普即宣布对全球加征对等关税，加 征幅度超出市场预期，债市收益率快速下行，10 年国债收益率下行至 1.61%附近；5 月 7 日， 央行宣布降准降息，市场预期资金面宽松，中短品种走强；随后 5 月 12 日，中美联合声明同步取消反制关税，24%的对等关税暂停加征 90 天，债市回调，10 年国债收益率上行至 1.72% 附近；5 月 20 日，国有大行、股份制银行下调存款挂牌利率，同时 6 月初央行即宣布买断 式逆回购操作，呵护态度明显，之后资金面稳定宽松，债市收益率缓慢下行，信用利差、期限利差逐步压窄。 基金操作： 回顾 2025 年二季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资 流程进行了规范运作。债券投资方面，本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，努力提高组合收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 0.61%，同期业绩基准增长率为 1.06%，C 类 份额净值增长率为 0.53%，同期业绩基准增长率为 1.06%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 9,406,310,474.25 99.66 其中：债券 9,120,587,563.60 96.63 资产支持证券 285,722,910.65 3.03 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 28,791,950.25 0.31 8 其他资产 3,530,387.22 0.04 9 合计 9,438,632,811.72 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 142,295,881.68 2.02 2 央行票据 - - 3 金融债券 3,543,958,021.95 50.28 其中：政策性金融债 723,263,457.55 10.26 4 企业债券 1,456,065,171.24 20.66 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 3,978,268,488.73 56.45 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 9,120,587,563.60 129.41 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 占基金资 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 产净值比 例（％） 1 2128016 21 民生银行永续债 01 4,200,000 431,798,432.88 6.13 2 092000016 20 东方资本债 01 2,600,000 270,327,527.67 3.84 3 220210 22 国开 10 2,400,000 260,523,616.44 3.70 4 092000013 20 信达二级资本债 01 1,900,000 197,123,958.90 2.80 5 210203 21 国开 03 1,700,000 173,901,383.56 2.47 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 2589013 25 邮盈惠泽 1 优先 500,000 46,435,513.26 0.66 2 260280 先锋 2A 400,000 41,557,836.71 0.59 3 260060 工鑫 20A 400,000 40,504,624.66 0.57 4 199670 23 中公 1A 200,000 20,337,386.30 0.29 5 2589156 25 中誉至诚 4 优先 200,000 19,974,781.37 0.28 6 2389438 23 建鑫 10 优先 200,000 13,796,133.24 0.20 7 2489085 24 建欣 2 优先 200,000 11,984,415.97 0.17 8 2189616 21 建鑫 10 优先 400,000 11,213,955.88 0.16 9 2389359 23 建鑫 9 优先 200,000 10,582,413.88 0.15 10 199558 工鑫 19A2 100,000 10,181,802.74 0.14 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.3 本期国债期货投资评价 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除 17 中国信达债 03（证券代码 091701003）、20 东方 资本债 01（证券代码 092000016）、20 信达二级资本债 01（证券代码 092000013）、21 国 开 03（证券代码 210203）、21 民生银行永续债 01（证券代码 2128016）、21 中国信达债 01（证券代码 092100008）、22 国开 10（证券代码 220210）、23 太保寿险永续债 01（证券 代码 282380002）、23 太平人寿永续债 01（证券代码 282380005）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 1、17 中国信达债 03（证券代码 091701003） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未按期申报税款、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。 2、20 东方资本债 01（证券代码 092000016） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营，多次受到监管机构的处罚。 3、20 信达二级资本债 01（证券代码 092000013） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未按期申报税款、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。 4、21 国开 03（证券代码 210203） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责，多次受到监管机构的处罚。 5、21 民生银行永续债 01（证券代码 2128016） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、内部制度不完善、违反反洗钱法、违规提供担保及财务资助、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。 6、21 中国信达债 01（证券代码 092100008） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未按期申报税款、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。 7、22 国开 10（证券代码 220210） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责，多次受到监管机构的处罚。 8、23 太保寿险永续债 01（证券代码 282380002） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因涉嫌违反法律法规、未按期申报税款、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。 9、23 太平人寿永续债 01（证券代码 282380005） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、违反税收管理规定、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 金额单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 54,054.82 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,476,332.40 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 3,530,387.22 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 招商安心收益债券 A 招商安心收益债券 C 报告期期初基金份额总额 2,542,769,764.92 1,816,135,341.64 报告期期间基金总申购份额 88,640,358.00 94,926,732.44 减：报告期期间基金总赎回 663,828,660.23 218,904,028.81 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 1,967,581,462.69 1,692,158,045.27 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件； 2、中国证券监督管理委员会批准招商安心收益债券型证券投资基金设立的文件； 3、《招商安心收益债券型证券投资基金基金合同》； 4、《招商安心收益债券型证券投资基金托管协议》； 5、《招商安心收益债券型证券投资基金招募说明书》； 6、基金管理人业务资格批件、营业执照。 8.2 存放地点 招商基金管理有限公司 地址：深圳市福田区深南大道 7088 号 8.3 查阅方式 上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：400-887-9555 网址：http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 2025 年 7 月 18 日